還能再漲23%!AI寵兒NVIDIA成大摩明年首選AMD FSR 4.0將與RX 9070 XT顯卡同步登場(chǎng)羅永浩細(xì)紅線最新進(jìn)展,暫別AR,迎來AI Jarvis構(gòu)建堅(jiān)實(shí)數(shù)據(jù)地基,南京打造可信數(shù)據(jù)空間引領(lǐng)數(shù)字城市建設(shè)下單前先比價(jià)不花冤枉錢 同款圖書京東價(jià)低于抖音6折日媒感慨中國(guó)電動(dòng)汽車/智駕遙遙領(lǐng)先:本田、日產(chǎn)、三菱合并也沒戲消委會(huì)吹風(fēng)機(jī)品質(zhì)檢測(cè)結(jié)果揭曉 徠芬獨(dú)占鰲頭 共話新質(zhì)營(yíng)銷力,2024梅花數(shù)據(jù)峰會(huì)圓滿落幕索尼影像專業(yè)服務(wù) PRO Support 升級(jí),成為會(huì)員至少需注冊(cè) 2 臺(tái) α 全畫幅相機(jī)、3 支 G 大師鏡頭消息稱vivo加碼電池軍備競(jìng)賽:6500mAh 旗艦機(jī)+7500mAh中端機(jī)寶馬M8雙門轎跑車明年年初將停產(chǎn),后續(xù)無(wú)2026款車型比亞迪:2025 款漢家族車型城市領(lǐng)航智駕功能開啟內(nèi)測(cè)雷神預(yù)告2025年首次出席CES 將發(fā)布三款不同技術(shù)原理智能眼鏡realme真我全球首發(fā)聯(lián)發(fā)科天璣 8400 耐玩戰(zhàn)神共創(chuàng)計(jì)劃iQOO Z9 Turbo長(zhǎng)續(xù)航版手機(jī)被曝電池加大到6400mAh,搭驍龍 8s Gen 3處理器普及放緩 銷量大跌:曝保時(shí)捷將重新評(píng)估電動(dòng)汽車計(jì)劃來京東參與榮耀Magic7 RSR 保時(shí)捷設(shè)計(jì)預(yù)售 享365天只換不修國(guó)補(bǔ)期間電視迎來?yè)Q機(jī)潮,最暢銷MiniLED品牌花落誰(shuí)家?美團(tuán)旗下微信社群團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)“團(tuán)買買”宣布年底停運(yùn)消息稱微軟正與第三方廠商洽談,試圖合作推出Xbox游戲掌機(jī)設(shè)備
  • 首頁(yè) > 產(chǎn)經(jīng)新聞?lì)l道 > 業(yè)界新聞

    富途Q3營(yíng)收凈利繼續(xù)雙增長(zhǎng),業(yè)績(jī)與股價(jià)背離還要持續(xù)多久?

    2021年11月26日 14:56:28

      11月24日,跨境互聯(lián)網(wǎng)券商富途控股(NASDAQ:FUTU)發(fā)布了今年第三季度財(cái)報(bào),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.224億美元,同比增長(zhǎng)83%;凈利潤(rùn)7900萬(wàn)美元同比增長(zhǎng)53.1%;Non-GAAP凈利潤(rùn)8300萬(wàn)美元,同比增長(zhǎng)58.5%;總交易額約1.4萬(wàn)億港元,同比增長(zhǎng)33.1%;有資產(chǎn)用戶數(shù)116.72萬(wàn),環(huán)比增長(zhǎng)16.6%。

      富途的各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)延續(xù)了疫情以來的快速增長(zhǎng),但進(jìn)入今年10月份,負(fù)面消息卻接踵而來,股價(jià)也遭遇重創(chuàng)。

      先是10月9日因?yàn)闄C(jī)房電力閃斷導(dǎo)致客戶無(wú)法交易,然后在10月14日被人民網(wǎng)發(fā)文點(diǎn)名,指出個(gè)人信息安全方面存在的風(fēng)險(xiǎn),兩周后,央行金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)孫天琦稱“跨境互聯(lián)網(wǎng)券商屬非法金融活動(dòng)”。

      其實(shí),市場(chǎng)對(duì)于監(jiān)管整頓的擔(dān)憂情緒,從今年7月份就開始在中概股蔓延,中概股指數(shù)目前已跌超38%,富途也跌超70%。

      業(yè)績(jī)與股價(jià)相背離的富途,何時(shí)才能企穩(wěn)?

      業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后

      對(duì)于跨境互聯(lián)網(wǎng)券商來說,金融牌照是核心資產(chǎn),也是全球化布局的第一道“護(hù)城河”。目前,富途控股在香港、美國(guó)、新加坡、歐洲等地積累43張牌照及會(huì)員業(yè)務(wù)資格。

      與老對(duì)手老虎證券相比,富途在香港和歐洲的布局更加全面,其中在香港9大類金融牌照中,除6號(hào)和8號(hào)牌照外,已獲得7類。老虎則獲得了其中的2類,并額外獲得了保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、信托和公司服務(wù)牌照。兩家公司最大的不同是,富途主要通過自主申請(qǐng)的方式獲得牌照,老虎主要通過收購(gòu)持牌機(jī)構(gòu)獲得。

      對(duì)券商來說,清算牌照是最難申請(qǐng)的高含金量牌照之一,目前富途和老虎在香港、美國(guó)都獲得了清算牌照。美股市場(chǎng)有3600多家經(jīng)紀(jì)商,清算經(jīng)紀(jì)商也只有120多家。擁有了清算牌照,券商不僅可以實(shí)現(xiàn)自主清算,也可以利用客戶持有的證券和閑置資金,在融資融券、IPO融資等業(yè)務(wù)中獲得更多的收入。

      【螳螂觀察】看到,今年第三季度,富途控股的兩融余額為317億港元,同比增長(zhǎng)151%;利息收入6.31億港元,同比增長(zhǎng)128.5%。

      此外,隨著今年香港7號(hào)牌照放開了對(duì)新股暗盤第三方接入的限制,《螳螂觀察》看到,富途控股已成為香港暗盤交易服務(wù)的上游提供商,自研暗盤交易系統(tǒng)其核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

      暗盤交易是港股特有的交易模式,是投資者在新股IPO前一天16:15-18:30之間進(jìn)行的場(chǎng)外交易。由于新股存在一定的破發(fā)風(fēng)險(xiǎn),部分投資者擔(dān)心上市當(dāng)天新股波動(dòng)比較大,可以將中簽的新股通過券商提供的暗盤交易服務(wù),提前鎖定收益。

      目前香港市場(chǎng)提供自研暗盤交易的僅有4家,分別為富途、輝力、耀才和一通,其他提供暗盤交易的券商需要接入外部系統(tǒng),華泰國(guó)際、老虎證等均接入輝力暗盤,而雪盈和海通國(guó)際目前不支持暗盤交易。

      由于暗盤交易屬場(chǎng)外交易,不是通過交易所交易系統(tǒng),而是通過券商內(nèi)部系統(tǒng)報(bào)價(jià)撮合交易,因此流動(dòng)性和收?qǐng)?bào)價(jià)格是投資者選擇券商打新的重要考量。從流動(dòng)性來看,輝力是最早擁有自研暗盤的老牌券商,吸引了很多券商接入其暗盤交易系統(tǒng),富途在交易額方面與輝力尚有差距,但高于耀才和一通。從暗盤收益率(暗盤收盤價(jià)/招股價(jià))來看,富途也具有一定優(yōu)勢(shì)。

      除了暗盤交易外,港交所也允許融資打新,不僅打新方式靈活,周期短,隨著大陸企業(yè)赴港上市和中概股赴港二次上市熱潮的推進(jìn),中簽率也高于A股和美股。吸引了大批投資者參與打新。

      富途在新股申購(gòu)的流程和功能上進(jìn)一步優(yōu)化,降低了普通投資者新股認(rèn)購(gòu)、融資打新、暗盤交易等功能的上手難度。吸引了大量客戶開戶入金。今年三季度,富途控股開戶客戶數(shù)約258萬(wàn),同比增長(zhǎng)119.9%;有資產(chǎn)客戶超116萬(wàn),同比增長(zhǎng)179.2%;香港有資產(chǎn)客戶同比增長(zhǎng)162%。

      【螳螂觀察】看到,目前,仍有超200家公司在港交所排隊(duì)申請(qǐng)IPO,港股的上市熱潮也為券商的投行業(yè)務(wù)帶來了機(jī)會(huì),富途在IPO預(yù)熱分銷效果和ESOP系統(tǒng)的可靠性方面具有一定的優(yōu)勢(shì)。

      承接B端業(yè)務(wù)的“富途安逸”已覆蓋企業(yè)上市前稅務(wù)籌劃、ESOP設(shè)計(jì),港美股IPO前預(yù)熱及分銷,上市后IR維護(hù)、PR管理、外匯報(bào)備等服務(wù)。

      富途的C端零售客戶多為新經(jīng)濟(jì)行業(yè)從業(yè)者、消費(fèi)者或投資人,富途利用互聯(lián)網(wǎng)多樣的預(yù)熱宣傳手段,可以在C端客群中起到一定的傳播效果。截至今年三季度末,富途已累計(jì)為215家企業(yè)提供過IPO分銷及IR服務(wù),其中今年前三季度50億市值以上赴港上市的企業(yè)近80%與富途安逸有過合作。

      此外,富途的ESOP系統(tǒng)今年7月獲得了ISO的個(gè)人身份信息保護(hù)實(shí)踐指南和隱私信息管理體系認(rèn)證,截至今年三季度末,已為騰訊、貝殼、中國(guó)燃?xì)、小鵬汽車等300多家企業(yè)提ESOP服務(wù)。

      與B端的火熱相比,C端經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相對(duì)平靜一些,《螳螂觀察》看到,富途控股已不再依賴低傭金“價(jià)格戰(zhàn)”,互聯(lián)網(wǎng)基因和科技能力提升了產(chǎn)品和服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。

      跨境互聯(lián)網(wǎng)券商在港美股靠低傭金打開市場(chǎng)后,目前傭金費(fèi)率已開始保持平穩(wěn)。主要是目前傳統(tǒng)股票交易傭金已處于低位,下降空間不大,而傭金相對(duì)較高的期權(quán)、權(quán)證等衍生品市場(chǎng),客戶多為高風(fēng)險(xiǎn)偏好型,對(duì)傭金費(fèi)率并不敏感。

      相對(duì)于其它互聯(lián)網(wǎng)券商,富途的傭金費(fèi)率和融資利率都處于高位,而且在香港零售市場(chǎng)的交易市占率不斷提升,縮小了與傳統(tǒng)跨國(guó)券商巨頭的差距。

      根據(jù)AIPO數(shù)據(jù)網(wǎng)和港交所統(tǒng)計(jì),去年7月富途成為港交所A組券商,今年上半年香港市場(chǎng)股票交易市占率達(dá)3.95%,低于以機(jī)構(gòu)客戶為主的瑞士信貸和摩根香港,高于零售客戶為主的海通國(guó)際和耀才證券。

      這背后除了富途控股多年來扎根香港,牌照齊全以外,與長(zhǎng)期堅(jiān)持自研系統(tǒng)有很大關(guān)系。

      富途的很多高管和技術(shù)人員都有互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)背景,善于開發(fā)產(chǎn)品也懂用戶體驗(yàn),通過前中后臺(tái)系統(tǒng)自研,用戶在開戶、出入金、行情、交易、結(jié)算等環(huán)節(jié)上的痛點(diǎn)逐漸被解決。在交易速度上,支持0.0037秒極速交易,快于透港股的交易速度,同樣在暗盤交易中,可在10分鐘內(nèi)將系統(tǒng)升級(jí)至每秒處理3000單的水平,以應(yīng)對(duì)過熱行情。

      此外,富途的研發(fā)投入也在行業(yè)領(lǐng)先,今年三季度研發(fā)費(fèi)用2.24億港元,同比增長(zhǎng)49.5%,研發(fā)占營(yíng)收比約13%。2018年至今研發(fā)人員占比保持在60%以上,高于東方財(cái)富和國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)券商。

      雖然富途控在牌照和自研方面都具有一定競(jìng)爭(zhēng)力,今年以來業(yè)績(jī)也保持了高速增長(zhǎng),但股價(jià)還是沒能夠維持上半年的漲勢(shì),近幾個(gè)月連續(xù)重挫,何時(shí)才能企穩(wěn)呢?

      監(jiān)管和牌照仍然是關(guān)注重點(diǎn)

      跨境物聯(lián)網(wǎng)券商10月份被兩次點(diǎn)名,主要集中在個(gè)人信息安全和大陸展業(yè)牌照兩個(gè)問題上。

      對(duì)于個(gè)人信息安全問題,富途控股近期表示,“就2019年7月App專項(xiàng)治理工作組提出的整改意見,富途已經(jīng)于2019年8月2日按照監(jiān)管要求完成所有整改工作。”

      雖然富途已在2019年完成了APP專項(xiàng)治理工作組的整改,但今年11月1日正式實(shí)施的《個(gè)人信息保護(hù)法》對(duì)涉及個(gè)人信息出境的企業(yè)在用戶告知標(biāo)準(zhǔn)和安全認(rèn)定條件兩方面做出了更為明確的規(guī)定。

      對(duì)于跨境互聯(lián)網(wǎng)券商來說,用戶信息“告知+同意”的標(biāo)準(zhǔn)要求,合股難度并不大,但能否獲得網(wǎng)信部的安全認(rèn)定,還得看監(jiān)管力度有多大。

      對(duì)于大陸展業(yè)牌照的問題,《螳螂觀察》認(rèn)為,跨境互聯(lián)網(wǎng)券商在大陸“打擦邊球”多年,雖然通過拓展海外客戶對(duì)沖了一定的業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn),但大陸市場(chǎng)龐大,海外資產(chǎn)配置需求旺盛,在強(qiáng)監(jiān)管的大背景下,缺少了大陸的展業(yè)空間,難免引發(fā)市場(chǎng)重新估值。

      富途在香港及海外市場(chǎng)牌照布局比較全面,但在大陸并未取得展業(yè)牌照,也沒有在證監(jiān)會(huì)備案,通過不在大陸設(shè)置實(shí)體營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn),只接受客戶海外資產(chǎn),線上展業(yè)的方式,也是處于監(jiān)管的灰色地帶,一旦監(jiān)管趨嚴(yán),難免受到影響。

      雖然富途表示,“二季度80%以上的新增客戶來自中國(guó)香港地區(qū)及海外,絕大多數(shù)存量客戶也來自中國(guó)香港地區(qū)及海外”。但背靠大陸市場(chǎng)是多年來資本市場(chǎng)看好富途的重要原因,

      即使獲得了大陸券商牌照,目前低門檻直接投資全球股市和金融衍生品的優(yōu)勢(shì)將大打折扣。而且國(guó)內(nèi)券商巨頭也占據(jù)了大多數(shù)市場(chǎng)份額。

      證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的個(gè)人跨境投資渠道中,滬深港通門檻高,標(biāo)的較少;QDII基金、債券通、跨境理財(cái)通屬于間接投資,對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的證券投資基金也有一定限制。

      此外,國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)券商不僅數(shù)字化做的好,市場(chǎng)集中度也高,根據(jù)我國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2020年前十大券商占據(jù)了證券市場(chǎng)68.7%的市場(chǎng)份額。

      大市場(chǎng)的降溫已在所難免,對(duì)于富途控股等跨境互聯(lián)網(wǎng)券商來說,加速全球化布局的同時(shí),也要推進(jìn)本土化合規(guī)進(jìn)程。野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代已經(jīng)過去,腳踏實(shí)地?fù)肀ПO(jiān)管,才能走的更長(zhǎng)遠(yuǎn)。

      本文來自微信公眾號(hào)“螳螂觀察(微信ID:TanglangFin)”

      文章內(nèi)容僅供閱讀,不構(gòu)成投資建議,請(qǐng)謹(jǐn)慎對(duì)待。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

    即時(shí)

    新聞

    明火炊具市場(chǎng):三季度健康屬性貫穿全類目

    奧維云網(wǎng)(AVC)推總數(shù)據(jù)顯示,2024年1-9月明火炊具線上零售額94.2億元,同比增加3.1%,其中抖音渠道表現(xiàn)優(yōu)異,同比有14%的漲幅,傳統(tǒng)電商略有下滑,同比降低2.3%。

    企業(yè)IT

    重慶創(chuàng)新公積金應(yīng)用,“區(qū)塊鏈+政務(wù)服務(wù)”顯成效

    “以前都要去窗口辦,一套流程下來都要半個(gè)月了,現(xiàn)在方便多了!”打開“重慶公積金”微信小程序,按照提示流程提交相關(guān)材料,僅幾秒鐘,重慶市民曾某的賬戶就打進(jìn)了21600元。

    3C消費(fèi)

    華碩ProArt創(chuàng)藝27 Pro PA279CRV顯示器,高能實(shí)力,創(chuàng)

    華碩ProArt創(chuàng)藝27 Pro PA279CRV顯示器,憑借其優(yōu)秀的性能配置和精準(zhǔn)的色彩呈現(xiàn)能力,為您的創(chuàng)作工作帶來實(shí)質(zhì)性的幫助,雙十一期間低至2799元,性價(jià)比很高,簡(jiǎn)直是創(chuàng)作者們的首選。