被圍困、沖上市、謀下沉，快狗打車能破局嗎？

　　快狗打車距離港交所大門，越來(lái)越近。

　　近日，據(jù)港交所官網(wǎng)顯示，快狗打車對(duì)招股書進(jìn)行了更新，這也是其自去年8月向港交所提交招股書、今年2月通過(guò)聆訊后的又一新動(dòng)作。相比于此前，更新后的招股書補(bǔ)充了去年全年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，由此能更好地看到快狗打車近些年的發(fā)展。

　　據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2021年全年快狗打車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為6.61億元，同比增長(zhǎng)了24.72%，這也改變了2018-2019年的短暫下滑。相比于營(yíng)收的利好，凈利潤(rùn)方面則是另一幅場(chǎng)景。

　　從2018-2021四年中，快狗打車不僅一直處于虧損之中，同時(shí)凈虧損還處于逐年擴(kuò)大的頹勢(shì)之中。基于“增收不增利”的現(xiàn)實(shí)下，快狗打車的上市也被業(yè)內(nèi)視為“流血上市”。

　　快狗打車2018-2021年部分業(yè)績(jī)表現(xiàn)，截圖自招股書

　　“增收不增利”的背后，凸顯出了快狗打車在同城貨運(yùn)行業(yè)中的困境。

　　按照招股書顯示，快狗打車從2018-2021四年中，其營(yíng)銷費(fèi)用一直居高不下，換句話說(shuō)就是其這些年中一直在燒錢打廣告和給補(bǔ)貼，以便與貨拉拉、滴滴貨運(yùn)等玩家競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)份額。

　　但事實(shí)證明，經(jīng)過(guò)這些年的爭(zhēng)奪，快狗打車這四年的平均月活一直處于下滑中，與此同時(shí)，其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，也從之前的行業(yè)第二，掉落至行業(yè)第三，截至2021年市場(chǎng)份額只有3.2%。

　　面對(duì)一、二線城市失利困境中的快狗打車，只好將未來(lái)的希望寄托于下沉市場(chǎng)。

　　與此前招股書不同的是，快狗打車在更新后的信息中透露其爭(zhēng)奪下沉市場(chǎng)的計(jì)劃，表示計(jì)劃到2025年，在國(guó)內(nèi)另外90多個(gè)低線城市提供服務(wù)。需要注意的是，快狗打車在2020年就已開始對(duì)下沉市場(chǎng)布局，因此此舉被業(yè)內(nèi)視為其對(duì)下沉市場(chǎng)的加碼。

　　快狗打車會(huì)做出這樣的決定，并不令人意外。因?yàn)榘凑漳壳巴�城貨運(yùn)的行業(yè)格局來(lái)看，快狗打車在國(guó)內(nèi)一二線城市中已經(jīng)沒(méi)有多少優(yōu)勢(shì)，因此著力于潛力更大的下沉市場(chǎng)，或許會(huì)成為快狗打車的破局點(diǎn)。

　　此外，快狗打車還表示通過(guò)上市獲得的資金會(huì)進(jìn)一步加大營(yíng)銷方面的投入，這意味著之后其會(huì)繼續(xù)燒錢買流量，而這步動(dòng)作或許大概率會(huì)配合下沉市場(chǎng)的布局�？旃反蜍嚹芡ㄟ^(guò)對(duì)下沉市場(chǎng)的更多投入，贏得屬于它的未來(lái)嗎?

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　　“流血上市”為下沉？

　　更新后的招股書，快狗打車補(bǔ)上了去年最后一個(gè)季度的業(yè)績(jī)。

　　據(jù)招股書披露，2021全年快狗打車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.61億元，相較于2020年同比24.72%。2018-2020年快狗打車分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為4.53億元、5.49億元、5.30億元。

　　營(yíng)收方面，可以看到快狗打車經(jīng)歷了2019-2020年的短暫下滑后，在去年再次回到了增長(zhǎng)的軌道上。這樣的現(xiàn)象同樣出現(xiàn)在快狗打車的細(xì)分業(yè)務(wù)上。

　　通過(guò)招股書顯示，快狗打車主要有平臺(tái)業(yè)務(wù)、企業(yè)業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)三大細(xì)分業(yè)務(wù)板塊，從營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，這三大業(yè)務(wù)同樣經(jīng)歷了2019-2020年的下滑后，在去年實(shí)現(xiàn)了小幅的增長(zhǎng)。

　　快狗打車三大細(xì)分業(yè)務(wù)2018-2021年?duì)I收表現(xiàn)，截圖自招股書

　　對(duì)于這一營(yíng)收變化，快狗打車在招股書中寫道“此前營(yíng)收的下滑，主要是由于疫情的負(fù)面影響，再加上行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。而在2021年，疫情的負(fù)面影響得以緩解，從而出現(xiàn)了增長(zhǎng)趨勢(shì)。”

　　營(yíng)收處于緩慢增長(zhǎng)的同時(shí)，虧損成了快狗打車近些年的常態(tài)。

　　2021年快狗打車錄得凈虧損為8.73億元，相較于2020年同比擴(kuò)大了32.67%，這也是其連續(xù)第四年處于虧損之中，2018-2020年快狗打車凈虧損分別為10.71億元、1.84億元和6.58億元。

　　這樣看，凈虧損雖然在2019年經(jīng)歷了大幅收窄，但到2020年凈虧損再次擴(kuò)大，與此同時(shí)，從2018-2021四年中，快狗打車的虧損總額已經(jīng)達(dá)到了27.86億元，幾乎超過(guò)了這四年的營(yíng)收總和。

　　針對(duì)連續(xù)四年的虧損，快狗打車在招股書中認(rèn)為是由于其同城物流業(yè)務(wù)尚處于起步階段，公司需要通過(guò)大量的資金投資以推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

　　事實(shí)證明，這些資金投資大部分被用到銷售和營(yíng)銷費(fèi)用的投入上。

　　招股書數(shù)據(jù)顯示，2021年快狗打車在銷售和營(yíng)銷費(fèi)用方面投入了3.35億元，同比增長(zhǎng)了71.79%，這一費(fèi)用占去年總營(yíng)收的50.7%，可見其在這一部分的資金投入已占到總營(yíng)收的“半壁江山”。

　　2021年之前，快狗打車在銷售和營(yíng)銷費(fèi)用上的投入同樣居高不下。2018-2020年，快狗打車在這部分費(fèi)用的投入分別為5.24億元、2.96億元和1.95億元，分別占當(dāng)年總營(yíng)收的115.7%、54.0%和36.7%。

　　此外，一般和行政費(fèi)用也是快狗打車資金投入的大頭。2018-2021年，這部分費(fèi)用花費(fèi)分別為3.26億元、2.18億元、1.52億元和1.86億元，占同年總營(yíng)收的比例分別為71.9%、39.8%、28.7%和28.3%。

　　快狗打車雖然對(duì)于以上這些部分保持了連年重金投入，但并沒(méi)有換回想要的結(jié)果。

　　招股書顯示，2018-2021年快狗打車國(guó)內(nèi)平均托運(yùn)人月活用戶數(shù)分別為69.1萬(wàn)人、66.8萬(wàn)人、49.5萬(wàn)人和45.6萬(wàn)人，可見其月活是處于逐年下滑的趨勢(shì)中，并未實(shí)現(xiàn)月活的增長(zhǎng)。

　　快狗打車2018-2021年國(guó)內(nèi)平均托運(yùn)人月活用戶數(shù)走勢(shì)，數(shù)據(jù)來(lái)源于招股書，連線出行制圖

　　基于月活逐年下滑和凈虧損逐年擴(kuò)大，再加上營(yíng)收的頹勢(shì)于去年才得以些許改善，快狗打車現(xiàn)金儲(chǔ)備方面顯得并不樂(lè)觀。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年快狗打車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別實(shí)現(xiàn)為3.48億元、2.47億元和2.17億元，可見其在2021年之前現(xiàn)金儲(chǔ)備是連年減少的。雖然在去年這一數(shù)字變?yōu)?.12億元，同比2020年增長(zhǎng)了43.8%，但也并不充裕。

　　屋漏偏逢連陰雨。根據(jù)招股書顯示，快狗打車近些年的負(fù)債也處于連年增長(zhǎng)的趨勢(shì)中。

　　2018-2020年，其負(fù)債總額分別為25.12億元、26.44億元和30.11億元，而到了去年負(fù)債總額達(dá)到了32.36億元，同比2020年增長(zhǎng)了7.47%，這一負(fù)債甚至是去年現(xiàn)金儲(chǔ)備的十倍之多。

　　截至2021年快狗打車總負(fù)債達(dá)到了32.36億元，總資產(chǎn)為30.34億元，如果從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)計(jì)算其達(dá)到了106%，已遠(yuǎn)超70%的安全紅線，可見快狗打車不僅已債臺(tái)高筑，同時(shí)已處于資不抵債的危險(xiǎn)邊緣。

　　為了解決沒(méi)錢的危機(jī)，快狗打車也嘗試通過(guò)融資來(lái)補(bǔ)充。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，其自2015截至目前總共只有三輪融資，最近一次融資發(fā)生在去年7月中旬，而這些融資總計(jì)也不到20億人民幣，面對(duì)其36多億元的負(fù)債，可謂是杯水車薪。

　　由此，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，快狗打車會(huì)在去年突然尋求港股上市，也是它在尋找新的“救命稻草”。

　　快狗打車在招股書中也表示“此次借助上市主要來(lái)補(bǔ)充補(bǔ)充資金，以增加用戶補(bǔ)貼和廣告投放；尋求戰(zhàn)略合作、投資和收購(gòu)，及技術(shù)研發(fā)投入和日常運(yùn)營(yíng)等。”另?yè)?jù)港交所近日透露，快狗打車此次上市估值約30億美元，會(huì)募資4-5億美元。

　　值得注意的是，此次上市融資，或許也會(huì)進(jìn)一步支持快狗打車的“下沉”計(jì)劃。

　　據(jù)招股書顯示，快狗打車計(jì)劃到2025年在國(guó)內(nèi)另外90多個(gè)低線城市提供服務(wù)，以提升與現(xiàn)有乃至越來(lái)越多的客戶與司機(jī)的業(yè)務(wù)合作。這一信息也是其招股書更新后的最大亮點(diǎn)。

　　快狗打車下沉市場(chǎng)計(jì)劃，截圖自招股書

　　布局下沉市場(chǎng)，對(duì)于快狗打車并不是新鮮事。2020年，快狗打車就開始與低線城市的個(gè)人及實(shí)體建立合作伙伴關(guān)系，并通過(guò)招募托運(yùn)人和司機(jī)，嘗試在下沉市場(chǎng)擴(kuò)張。

　　這也意味著，雖然快狗打車目前正試圖通過(guò)“流血上市”來(lái)解決缺錢和資不抵債的危險(xiǎn)，但其也會(huì)在2020年對(duì)下沉市場(chǎng)已有布局的基礎(chǔ)上，繼續(xù)進(jìn)一步對(duì)此業(yè)務(wù)加碼。

　　而這樣看似“破釜沉舟”的動(dòng)作背后，其實(shí)揭露出了快狗打車目前在行業(yè)中的困境。

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　　吃力的快狗打車

　　快狗打車在同城貨運(yùn)市場(chǎng)中的份額已不剩多少。

　　招股書中，快狗打車這樣描述道“若按2021年交易總額計(jì)，其是國(guó)內(nèi)第三大線上同城物流平臺(tái)，市場(chǎng)份額為3.2%（排名于市場(chǎng)份額為52.8%和5.5%的參與者之后）。”

　　如果結(jié)合其在招股書中的注釋描述，可以知道以52.8%市場(chǎng)份額排在國(guó)內(nèi)同城貨運(yùn)賽道第一的玩家就是貨拉拉，而以5.5%市場(chǎng)份額排在行業(yè)第二的正是滴滴貨運(yùn)。

　　快狗打車所處市場(chǎng)份額情況，截圖自招股書

　　值得注意的是，就在2020年國(guó)內(nèi)同城貨運(yùn)賽道，快狗打車的市場(chǎng)份額為5.5%，雖然與以54.7%市場(chǎng)份額排在第一位的貨拉拉有著較大的差距，但依然勉強(qiáng)保住了行業(yè)第二的位置。

　　殊不知，經(jīng)過(guò)一年的發(fā)展，快狗打車不僅沒(méi)有追趕上貨拉拉，同時(shí)還被滴滴貨運(yùn)超越，淪落于目前行業(yè)第三的尷尬處境中。

　　在這樣不利的處境中，快狗打車或許想起了當(dāng)初與貨拉拉旗鼓相當(dāng)?shù)娜兆印?/p>

　　2014年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)吹起一股“互聯(lián)網(wǎng)+汽車”造車?yán)顺钡耐瑫r(shí)，“互聯(lián)網(wǎng)+同城貨運(yùn)”生意模式也開始興起，在這樣的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)下，貨拉拉很快誕生、58同城集團(tuán)也布局了自己的同城速運(yùn)業(yè)務(wù)（快狗打車前身）。

　　此外，一號(hào)貨車等企業(yè)也相繼成立起來(lái)，一時(shí)間整個(gè)同城貨運(yùn)賽道上擠著300多家公司。

　　與所有行業(yè)一樣，同城貨運(yùn)行業(yè)也不需要太多玩家一起分蛋糕。

　　就在貨拉拉和58速運(yùn)相繼成立后，很快就拿到了融資的“彈藥”，這之后開始了各自的快速擴(kuò)張。前者在2017年其訂單量就已超過(guò)了10萬(wàn)單，業(yè)務(wù)范圍覆蓋了北京、上海、佛山、惠州、中山和南京等多個(gè)國(guó)內(nèi)城市。

　　反觀58速運(yùn)，按照彼時(shí)官方介紹，其在同年也實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)339個(gè)城市的業(yè)務(wù)覆蓋，單日訂單峰值突破40萬(wàn)單，平臺(tái)累計(jì)擁有50萬(wàn)名活躍司機(jī)，累計(jì)服務(wù)用戶超過(guò)3000萬(wàn)單。

　　在貨拉拉和58速運(yùn)快速擴(kuò)張的同時(shí)，國(guó)內(nèi)整個(gè)同城貨運(yùn)行業(yè)也開啟了“百團(tuán)大戰(zhàn)”。據(jù)36氪等媒體報(bào)道，到了2017年整個(gè)同城貨運(yùn)賽道上已剩下貨拉拉和58速運(yùn)兩大玩家。

　　為了干掉貨拉拉，58速運(yùn)不僅在2017年9月與東南亞同城貨運(yùn)及物流平臺(tái)快狗速運(yùn)(“GOGOVAN”)達(dá)成合并協(xié)議，進(jìn)一步增加了自己的實(shí)力;同時(shí)還在2018年進(jìn)行了品牌升級(jí)，把品牌名從“58速運(yùn)”改為“快狗打車”，并且通過(guò)大打廣告來(lái)加深消費(fèi)者對(duì)其的認(rèn)知。

　　對(duì)于這點(diǎn)，從快狗打車披露的銷售和營(yíng)銷費(fèi)用數(shù)據(jù)中可以看到，相比于2019-2021年在這方面的資金投入，2018年可謂是最多的。

　　面對(duì)58速運(yùn)的攻勢(shì)，接連在2017年完成B輪和C輪融資的貨拉拉也做出行動(dòng)。在那兩年不僅通過(guò)補(bǔ)貼來(lái)吸引司機(jī)加入，同時(shí)也通過(guò)降低運(yùn)費(fèi)來(lái)增加平臺(tái)上的月活和用戶量。

　　結(jié)果證明，品牌升級(jí)后的快狗打車依然沒(méi)有威脅到貨拉拉。據(jù)Fastdata發(fā)布的報(bào)告數(shù)據(jù)，2019年1-4月，貨拉拉與快狗打車的市場(chǎng)份額分別為53.6%和24.6%。雖然如此，但兩者的市場(chǎng)份額已占據(jù)整個(gè)行業(yè)的80%。

　　2019年1-4月國(guó)內(nèi)同城貨運(yùn)市場(chǎng)份額情況，圖源《2019年上半年中國(guó)同城貨運(yùn)網(wǎng)約車趨勢(shì)報(bào)告》

　　正當(dāng)人們認(rèn)為國(guó)內(nèi)同城貨運(yùn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局就此穩(wěn)定之時(shí)，隨著滴滴貨運(yùn)等巨頭玩家的殺入，讓這個(gè)行業(yè)的戰(zhàn)火再次燃起。

　　2020年4月，滴滴投入1億元成立滴滴貨運(yùn)，正式殺入同城貨運(yùn)賽道。深諳價(jià)格戰(zhàn)的滴滴，一入場(chǎng)便開啟了補(bǔ)貼大戰(zhàn)。

　　在司機(jī)端，只要注冊(cè)APP就可以拿到50元紅包，拉新人注冊(cè)司機(jī)就能獲得200元紅包。注冊(cè)后，通過(guò)參加各種活動(dòng)，司機(jī)每天可拿到80-300元不等的補(bǔ)貼獎(jiǎng)勵(lì);而在用戶端，滴滴貨運(yùn)也推出了“首單一分錢”“滿40三折券”等優(yōu)惠。

　　面對(duì)滴滴貨運(yùn)的大局殺入，貨拉拉率先做出反制。在司機(jī)端，貨拉拉在2020年推出了刷單分錢活動(dòng)，同時(shí)還放寬了對(duì)司機(jī)的要求，沒(méi)有車輛的也可以注冊(cè)并且提供車輛;對(duì)于用戶端，也推出了“1分錢發(fā)貨神券”和5折月卡等優(yōu)惠，可謂步步對(duì)標(biāo)滴滴貨運(yùn)。

　　雖然相比于貨拉拉，快狗打車顯得實(shí)力較弱，但面對(duì)滴滴貨運(yùn)的攻勢(shì)，其對(duì)于司機(jī)端也推出了一單獎(jiǎng)勵(lì)20元的活動(dòng)；對(duì)于用戶端也推出了“99減10”、“338減30”、“1288減100”等優(yōu)惠。

　　除了大打補(bǔ)貼戰(zhàn)之外，各家的戰(zhàn)爭(zhēng)也在貼標(biāo)上展示。

　　簡(jiǎn)單說(shuō)，當(dāng)司機(jī)注冊(cè)某家平臺(tái)后，該平臺(tái)就會(huì)要求在運(yùn)營(yíng)的車輛上貼上相應(yīng)平臺(tái)Logo或slogan的貼紙，一方面為了避免司機(jī)接其他平臺(tái)的生意，另一方面也為了品牌更好的傳播。

　　為了促進(jìn)司機(jī)做這件事，比如滴滴貨運(yùn)會(huì)給司機(jī)每半年700元的貼牌補(bǔ)貼，但發(fā)現(xiàn)私自撕毀后會(huì)罰款200元。據(jù)連線出行了解，貨拉拉和快狗打車同樣有相應(yīng)的要求和懲罰機(jī)制。

　　快狗打車對(duì)貼車貼的要求，截圖自快狗打車司機(jī)版APP

　　事實(shí)證明，經(jīng)過(guò)一年多的補(bǔ)貼戰(zhàn)和貼牌戰(zhàn)，滴滴貨運(yùn)這個(gè)新玩家順利把快狗打車這個(gè)老玩家打敗，在2021年坐上了整個(gè)行業(yè)的第二把交椅;而實(shí)力較弱的快狗打車只能屈居于貨拉拉和滴滴貨運(yùn)身后，市場(chǎng)份額再次降低。

　　如今，對(duì)于快狗打車而言，不僅需要承受著市場(chǎng)份額下滑和資不抵債的雙重壓力，同時(shí)還需要面對(duì)滿幫集團(tuán)、順豐等近兩年新入局玩家的追趕。在這樣的困境下，快狗打車只能將自己的未來(lái)寄托于下沉市場(chǎng)。

　　3

　　深入四五線城市，快狗能有未來(lái)嗎？

　　快狗打車會(huì)看好下沉市場(chǎng)，并不令人意外。

　　按照智研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)同城貨運(yùn)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模已呈現(xiàn)出逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，從2013年的7100億元上升到了2019年的12732億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率為10.22%。他們同時(shí)也表示，在未來(lái)3-5年內(nèi)該行業(yè)預(yù)計(jì)保持4%-7%的增長(zhǎng)速度，市場(chǎng)規(guī)模在2026年將突破1.6萬(wàn)億元。

　　但在中博聯(lián)智庫(kù)特聘專家張翔看來(lái)，自2014年發(fā)展至今，雖然整個(gè)行業(yè)的規(guī)模還在持續(xù)增長(zhǎng)，但其中一二線城市市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和，而三四線城市為代表的下沉市場(chǎng)還未被完全開發(fā)，還有較大的增長(zhǎng)潛力。

　　貨拉拉在2020年公開表示道，截至2018年已基本完成對(duì)一、二線城市的業(yè)務(wù)覆蓋，之后其會(huì)向四五線等城市滲透，以便打通更多的下沉市場(chǎng)。

　　話音剛落。當(dāng)年年底，貨拉拉不僅宣布已完成價(jià)值5.15億美元的E輪融資，同時(shí)還表示，融資主要會(huì)用于對(duì)下沉市場(chǎng)的拓展。貨拉拉創(chuàng)始人兼CEO周勝馥彼時(shí)也稱，對(duì)市場(chǎng)的擴(kuò)張會(huì)繼續(xù)加速，尤其是對(duì)四五線下沉市場(chǎng)的拓展。

　　貨拉拉部分融資詳情，截圖自愛(ài)企查

　　2021年5月，貨拉拉宣布跨城大貨車業(yè)務(wù)范圍已覆蓋116座國(guó)內(nèi)城市，包含所有一二級(jí)物流節(jié)點(diǎn)，其中進(jìn)駐的三四線下沉市場(chǎng)已有23城。預(yù)計(jì)年內(nèi)將業(yè)務(wù)滲透到179個(gè)城市，形成覆蓋全國(guó)基本節(jié)點(diǎn)城市的網(wǎng)絡(luò)。

　　由此來(lái)看，雖然快狗打車于2020年就已開始對(duì)下沉市場(chǎng)布局，但與此同時(shí)貨拉拉也在做著相同的動(dòng)作。以至于在業(yè)內(nèi)看來(lái)，即使快狗打車目前已準(zhǔn)備對(duì)下沉市場(chǎng)進(jìn)行加碼，但未來(lái)依然會(huì)與貨拉拉在下沉市場(chǎng)“近身肉搏”，是否能取得優(yōu)勢(shì)還是一個(gè)未知數(shù)。

　　行業(yè)其他玩家挑戰(zhàn)之外，快狗打車在下沉市場(chǎng)還會(huì)遇到市場(chǎng)適應(yīng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“與一二線城市不同，三四五線下沉市場(chǎng)雖然對(duì)同城貨運(yùn)有著較大的發(fā)展?jié)摿�，但不能回避的是，由于像貨運(yùn)方面的生意一般也都發(fā)生在熟人網(wǎng)絡(luò)中，在快狗打車等平臺(tái)布局更多的下沉市場(chǎng)，這些市場(chǎng)中的消費(fèi)者能否適應(yīng)第三方平臺(tái)來(lái)運(yùn)貨還需要時(shí)間的檢驗(yàn)。”物流行業(yè)專家楊達(dá)卿對(duì)新浪科技如此表示。

　　張翔也表示，雖然同城貨運(yùn)有一定的市場(chǎng)，但它并不像網(wǎng)約車這樣擁有強(qiáng)需求性，因此當(dāng)業(yè)務(wù)下沉后，不能保證這些市場(chǎng)的整體需求能否得到充分的利用。

　　對(duì)于這一風(fēng)險(xiǎn)，快狗打車也在招股書中寫出“隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)和服務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張，可能在大規(guī)模實(shí)現(xiàn)用戶滿意體驗(yàn)方面面臨挑戰(zhàn)，這可能對(duì)吸引和挽留用戶的能力造成不利影響，從而導(dǎo)致業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況受到不利影響。”

　　同城貨運(yùn)的安全性和合規(guī)性，也會(huì)成為快狗打車之后發(fā)展的另一大風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　去年2月，“貨拉拉女乘客墜車死亡事件”，將同城貨運(yùn)平臺(tái)的安全問(wèn)題暴露在了聚光燈之下。該事件發(fā)生后，貨拉拉承認(rèn)存在安全預(yù)警缺失、產(chǎn)品安全功能不完善以及跟進(jìn)速度慢等問(wèn)題，并公布了整改工作方案。

　　雖然涉及平臺(tái)是貨拉拉，但這之后快狗打車等平臺(tái)先后升級(jí)平臺(tái)安全保障措施：包括但不限于上線車內(nèi)錄音功能，并在試點(diǎn)城市推廣智能行駛記錄儀等，來(lái)避免再發(fā)生相似的事件。

　　兩個(gè)月后，上海市交通委執(zhí)法總隊(duì)等部門對(duì)貨拉拉、快狗打車等網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)開展聯(lián)合約談，要求各網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)對(duì)平臺(tái)注冊(cè)車輛一律采取線下實(shí)體驗(yàn)車驗(yàn)證、禁止提供危險(xiǎn)物品運(yùn)輸撮合業(yè)務(wù)、及時(shí)提供注冊(cè)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)、設(shè)定專職安全應(yīng)急聯(lián)絡(luò)員、對(duì)違法或事故及時(shí)報(bào)告五個(gè)方面進(jìn)行落實(shí)。

　　除了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、消費(fèi)者使用差異和監(jiān)管加劇等外部風(fēng)險(xiǎn)之外，快狗打車其內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)也影響著下沉市場(chǎng)的布局。

　　據(jù)招股書顯示，2018-2020年快狗打車的毛利率分別為23%、31.6%和34.6%，處于逐年增長(zhǎng)的狀態(tài)，對(duì)于這一增長(zhǎng)快狗打車解釋為由于其對(duì)國(guó)內(nèi)及海外司機(jī)的抽傭率也在逐年提高，從2018年的1.9%和4.2%增長(zhǎng)至2020年的8.3%和8.1%。

　　對(duì)于逐年提高的抽傭，很多司機(jī)叫苦不迭。面對(duì)這一情況，去年中國(guó)交通部對(duì)于同城貨運(yùn)平臺(tái)抽傭問(wèn)題通過(guò)出臺(tái)了相關(guān)的規(guī)定來(lái)進(jìn)行限制，由此當(dāng)年快狗打車在國(guó)內(nèi)的凈抽傭率降低至2.6%，而海外由于沒(méi)有相關(guān)限制，其凈抽傭率繼續(xù)走高達(dá)到9.1%。

　　2018-2021年快狗打車凈抽傭率及毛利率變化走勢(shì)，數(shù)據(jù)來(lái)源于招股書，連線出行制圖

　　雖然國(guó)內(nèi)抽傭下降，但基于海外持續(xù)較高的凈抽傭率，去年快狗打車的整體毛利率依然上漲，達(dá)到了36.6%。但在出行領(lǐng)域資深專家張君毅看來(lái)，快狗打車保持較高的毛利率主要是為了給投資人信心，但如果只是單純通過(guò)提高對(duì)司機(jī)的抽傭來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目的，這本身或許是不可持續(xù)的做法。

　　毛利率問(wèn)題之外，盈利難也是一個(gè)不小的隱患。

　　在招股書風(fēng)險(xiǎn)因素方面，快狗打車提到“自成立以來(lái)，已經(jīng)產(chǎn)生重大虧損，短期內(nèi)可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利”。同時(shí)，其還表示由于同城物流業(yè)務(wù)尚處于初期階段，公司作出了大量投資以推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，考慮到業(yè)務(wù)投資計(jì)劃，預(yù)計(jì)至少截至2024仍將繼續(xù)產(chǎn)生虧損。

　　由此，即使快狗打車拿此次上市融的錢來(lái)還完債務(wù)，之后的虧損依然無(wú)法支撐其對(duì)下沉市場(chǎng)的布局。

　　基于以上的分析，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，快狗打車已經(jīng)準(zhǔn)備對(duì)下沉市場(chǎng)進(jìn)一步加碼，但想要真正走通下沉市場(chǎng)、并改善自身目前的困境，不太容易。

　　或許快狗打車也意識(shí)到了這一事實(shí)，除了下沉市場(chǎng)之外，還準(zhǔn)備了Plan B。

　　快狗打車目前并沒(méi)有放棄對(duì)一二線城市的布局。連線出行通過(guò)下載快狗打車用戶版和司機(jī)版APP后，在獲取定位后，可以看到在快狗打車用戶版中依然為杭州新用戶推出了滿1元減10元、9.5折的優(yōu)惠券，以及“優(yōu)惠套餐，限時(shí)秒殺”“邀好友助力，搬家省100元”等優(yōu)惠活動(dòng)。

　　而在司機(jī)版中，快狗打車也在杭州范圍內(nèi)推出了“邀好友拿現(xiàn)金”的拉新獎(jiǎng)勵(lì)，即邀請(qǐng)一位未注冊(cè)的新司機(jī)獎(jiǎng)勵(lì)200元，邀請(qǐng)一位已注冊(cè)未繳保的司機(jī)獎(jiǎng)勵(lì)50元。

　　快狗打車司機(jī)端和用戶端優(yōu)惠和獎(jiǎng)勵(lì)活動(dòng)，截圖自快狗打車APP

　　此外，快狗打車在之后也會(huì)更加依賴海外市場(chǎng)。根據(jù)招股書顯示，就在近幾年快狗打車國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收增速放緩的同時(shí)，其海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)營(yíng)收卻實(shí)現(xiàn)了逐年增長(zhǎng)，無(wú)論是平臺(tái)業(yè)務(wù)，亦或是企業(yè)業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)，都是如此。

　　正因如此，快狗打車在招股書中也表示道“海外市場(chǎng)的托運(yùn)訂單交易總額增加，主要由于亞洲同城物流市場(chǎng)的線上滲透率上升，物流服務(wù)需求強(qiáng)烈。”

　　就此來(lái)看，雖然要確定快狗打車借助加碼下沉市場(chǎng)能否幫助其改善困境，還要看其之后的表現(xiàn)。但可以確定的是，這一切都是基于快狗打車能成功登陸港交所，畢竟上不了市、融不到錢，說(shuō)再多的計(jì)劃也都是空話而已。

　　(本文頭圖來(lái)源于快狗打車官微。)