營收占比不到15%，不賣電視的康佳過的如何

　　上個世紀(jì)八十年代后，中國人結(jié)婚的“三大件”變?yōu)橄匆聶C(jī)、冰箱、電視。其中，必不可少的是電視，因為丈母娘就看電視選小伙子。也就因為這個，當(dāng)時中國涌現(xiàn)了像康佳這樣的電視巨頭。

　　時過境遷，隨著大家的收入提高，洗衣機(jī)、冰箱的覆蓋率越來越高，只有電視，隨著互聯(lián)網(wǎng)的到來，娛樂方式的變遷，成為一個雞肋的存在。

　　電視，真的要被互聯(lián)網(wǎng)給拋棄了嗎?康佳又如何從中突圍?

　　0142.7%與7.5%，大眼對小眼

　　據(jù)康佳公布的2022年一季度財報數(shù)據(jù)，其營業(yè)收入83.2億，相比去年縮減15.3%，不過凈利潤有1個億，相比去年同期增長了42.7%。難能可貴又有點(diǎn)匪夷所思。

　　經(jīng)過仔細(xì)端詳財報發(fā)現(xiàn)，一季度，康佳非經(jīng)常性損益項目為其帶來了大約5個億的收入，其中非流動資產(chǎn)處置是3個億，政府補(bǔ)助是2個億。

　　如果扣除這部分的利潤收入，真正跟營業(yè)收入相關(guān)的扣非凈利潤為負(fù)的4.2億，相比去年同期，虧損擴(kuò)大了7.5%。

　　這是康佳業(yè)績報表里的一個常態(tài)現(xiàn)象。過去三年(2019年到2021年)，康佳的凈利潤增速驚人，分別為2.1億、4.8億、9.1億，幾乎是成倍增長。

　　但另一方面，扣非凈利潤卻與凈利潤兩極反轉(zhuǎn)，分別為負(fù)的18.8億、負(fù)的23.7億、負(fù)的32.5億，三年內(nèi)虧損分別增加了近5億、10億，也是成倍增加。

　　可以看見，康佳主營業(yè)務(wù)的盈利能力下降，虧損正在被放大。

　　有趣的是，2022年以來，深康佳A(4.630, 0.00, 0.00%)(康佳在深交所上市的股票名)一直處于陰跌狀態(tài)，4月27日(一季度財報發(fā)布日)的前兩日，跌幅最大。

　　這部分可以歸結(jié)為整個二級市場不景氣，這兩日也是A股大跌的兩日，不過另一方面，康佳的跌幅明顯高于深證綜指，拉低了平均值，可見投資人對一季報還是存在恐慌。

　　另一方面，4月27日康佳發(fā)完財報后，深康佳A到達(dá)4.01塊的低位后，開始上演觸底反彈，如今股價有了欣欣向榮的趨勢。值得注意的是，一季報出來后，如果在全球領(lǐng)先的中文搜索引擎輸入“康佳一季報”等相關(guān)關(guān)鍵詞，出現(xiàn)的標(biāo)題大多是“凈利潤同比增長42.68%”。

　　(雪球截圖)

　　當(dāng)然，簡單地把股市的增長歸結(jié)為標(biāo)題肯定也是不客觀的。4月底以來，深證綜指也是整體緩慢回暖，作為深證指數(shù)的一部分，康佳只不過是借著市場的暖風(fēng)進(jìn)行一次價值回歸。而且相比兩年前13塊的高位，也許現(xiàn)在4塊的康佳真的被低估了呢?

　　畢竟，在大眾對康佳的印象還停留在彩電的時候，殊不知它已經(jīng)進(jìn)入了環(huán)保、半導(dǎo)體、大健康、新能源，還有房地產(chǎn)領(lǐng)域。

　　02彩電巨頭多條腿走路

　　新世紀(jì)第一個十年，家里購置的第一臺彩電品牌叫KONKA，一直用到21世紀(jì)第二個十年，看著鄰居家的黑白電視換成了彩電，又換了一臺彩電。那時候看到康佳自然而然地想到電視。

　　直到很多年后才發(fā)現(xiàn)，康佳一開始不是電視，現(xiàn)在也不是電視，康佳的未來也不會賭在電視上。

　　康佳成立于1980年，英文名KONKA，一家中外合資電子企業(yè)，一開始做的是收音機(jī)、錄音機(jī)。1983年，康佳進(jìn)入彩電行業(yè)，憑借對人才的追求和在技術(shù)上的突破，慢慢從國內(nèi)外的彩電品牌中脫穎而出。

　　1992年康佳A、B股票登錄深交所，1998年首次登上國內(nèi)彩電行業(yè)第一把交椅，2003到2007年，康佳又連續(xù)5年蟬聯(lián)彩電銷售榜首。

　　幫助康佳穩(wěn)定國內(nèi)彩電一哥位置的是CRT電視(陰極射線顯像管)，不過那時，液晶平板電視嶄露頭角。2003年，康佳曾通過低價策略搶占液晶電視28.7%的市場份額。但到了2004年4月，液晶品牌增至22個——相比2003年初曾加了近一倍，康佳的液晶市場份額也相應(yīng)折半。

　　此后，康佳的重心也回到CRT上，并致力于CRT電視的平板化。無奈液晶電視憑借在厚度和重量上的優(yōu)勢，不斷蠶食CRT電視市場。數(shù)據(jù)顯示，2008年前十個月，CRT電視零售量減少兩成。

　　與液晶電視擦身而過后，2012年，康佳又迎來了打著互聯(lián)網(wǎng)電視旗號買電視的樂視、小米、華為、PPTV、暴風(fēng)等。這次電視的互聯(lián)網(wǎng)化，對傳統(tǒng)彩電企業(yè)打擊巨大。兩年后，康佳宣布轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)，計劃通過智能電視，打造一個互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營平臺。

　　不過當(dāng)時，主業(yè)逐漸萎靡的康佳看著進(jìn)入黃金時代的房地產(chǎn)，也開始見異思遷。2007年，康佳董事局通過了成立康佳房地產(chǎn)開發(fā)投資有限公司的議案;2012年，康佳準(zhǔn)備貸款77億啟動深圳總部廠區(qū)舊改項目。不過，因為該項目土地產(chǎn)權(quán)的糾紛，引發(fā)2015年和2016年管理層的動蕩。這不僅導(dǎo)致康佳在智能電視上的計劃化為泡影，也加快了康佳在彩電業(yè)務(wù)的衰落。

　　財報顯示，2016年，彩電業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)為61.47%，2017年打折到了38.41%。意識到彩電的輝煌不再后，2017年，康佳集團(tuán)對外表示：“康佳未來不只是彩電企業(yè)。”

　　2018年，在成立38年之際，康佳進(jìn)行央企混改，宣布戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并宣布2022年營收千億的目標(biāo)。

　　這次轉(zhuǎn)型的方向就是多元化，包括半導(dǎo)體、新能源、環(huán)保、大健康、AIoT等，動作快而且果斷。形象點(diǎn)說，步子邁得又開又快又大，至少從外界來看是這樣的。

　　比如半導(dǎo)體領(lǐng)域。2018年，康佳建立半導(dǎo)體科技事業(yè)部，隨后成立了合肥康芯威(2018)、康佳芯盈半導(dǎo)體(2019)、康佳芯云半導(dǎo)體(2020)。2020年，康佳計劃總投資300億的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)園項目落戶江西南昌;最近4月，康佳總投資100億涵蓋半導(dǎo)體、新消費(fèi)電子的智能制造科技城項目落戶上饒。

　　在環(huán)保領(lǐng)域，2018年，康佳剛剛宣布進(jìn)軍環(huán)保產(chǎn)業(yè)后，環(huán)�？萍际聵I(yè)部就先后拿到了遼寧東港市約13億元PPP項目、濱海經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)約28.5億元中央城區(qū)綜合提升項目。

　　大健康上，2019年，康佳位于山東煙臺的首個創(chuàng)新孵化基地“康佳生命科學(xué)創(chuàng)新中心”也很快落成。還有新能源領(lǐng)域。2021年9月，康佳計劃收購鋰電領(lǐng)域的海四達(dá)和明高科技，雖然最后交易失敗，但難掩康佳入局新能源的野心。

　　不過，盡管動作洶洶，但康佳取得的成效并不顯著。

　　2021年財報顯示，多元業(yè)務(wù)中做的最好的是環(huán)保，但目前收入是43.5億，總營收占比是8.87%;康佳最為看重的半導(dǎo)體，只有3個億，占總收入的0.66%。剩下的“其它業(yè)務(wù)”，加起來占總營收的7.63%。

　　此外，2021年，康佳的毛利率為3.47%，下降了2個百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于創(chuàng)維的16.8%，TCL的16.7%。

　　在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的初期，多元化業(yè)務(wù)需要持續(xù)投入，低毛利意味著高投入會進(jìn)一步壓縮盈利空間。這是擺在康佳上面的壓力，不過，康佳似乎別無選擇。

　　03電視企業(yè)的集體黃昏

　　2021年一項針對中國年輕人的調(diào)查報告中有一個很有趣的數(shù)據(jù)，在所有的家電中，電視以25%的高票當(dāng)選年輕人搬家時候最傾向丟棄的家電。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2016年我國電視開機(jī)率是70%，但到了2021年,這組數(shù)據(jù)已經(jīng)變成了27.7%。另有奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，過去三年，國內(nèi)彩電零售量連續(xù)下滑，2021年跌破了4000萬至3835萬臺。

　　在手機(jī)、電腦、工作逐漸占滿人的空間和時間后，電視成了大廳的一個裝飾品，過去輝煌的電視企業(yè)成了黃昏的落日。現(xiàn)在只要是彩電企業(yè)，都開始焦慮，紛紛轉(zhuǎn)型。

　　2017年，長虹推出智慧家庭應(yīng)用解決方案，拓展了智能控制、安全、大媒體、能源、健康等五個業(yè)務(wù)方向;創(chuàng)維集團(tuán)則開始了光伏、造車，做起了現(xiàn)代服務(wù)業(yè);TCL的轉(zhuǎn)型路徑跟康佳有點(diǎn)像，2021年8月剝離了電視機(jī)的代工業(yè)務(wù)，主要是在半導(dǎo)體和數(shù)字化領(lǐng)域進(jìn)一步探索。

　　如果參照同行，現(xiàn)在的康佳反而顯得不那么焦慮，甚至有了點(diǎn)優(yōu)勢。因為2020年，康佳在電視市場的銷售已經(jīng)排在第六，落入第二梯隊(洛圖科技數(shù)據(jù));而到2021年，康佳的彩電業(yè)務(wù)不足總營收的15%。

　　在彩電業(yè)務(wù)對全局收入的影響越來越弱后，康佳也有了殊死一搏、一門心思開拓半導(dǎo)體、環(huán)保等領(lǐng)域的勇氣。

　　未來，電視或許會演變?yōu)橹腔鄞笃粒�成為放在各個展會、樓房大廳上的一個to B屬性的商品。電視會像功能機(jī)一樣，成為藏品。