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    營收占比不到15%,不賣電視的康佳過的如何

    2022年05月13日 08:58:45   來源:微信公眾號:伯虎財經(jīng)

      上個世紀(jì)八十年代后,中國人結(jié)婚的“三大件”變?yōu)橄匆聶C、冰箱、電視。其中,必不可少的是電視,因為丈母娘就看電視選小伙子。也就因為這個,當(dāng)時中國涌現(xiàn)了像康佳這樣的電視巨頭。

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      時過境遷,隨著大家的收入提高,洗衣機、冰箱的覆蓋率越來越高,只有電視,隨著互聯(lián)網(wǎng)的到來,娛樂方式的變遷,成為一個雞肋的存在。

      電視,真的要被互聯(lián)網(wǎng)給拋棄了嗎?康佳又如何從中突圍?

      0142.7%與7.5%,大眼對小眼

      據(jù)康佳公布的2022年一季度財報數(shù)據(jù),其營業(yè)收入83.2億,相比去年縮減15.3%,不過凈利潤有1個億,相比去年同期增長了42.7%。難能可貴又有點匪夷所思。

      經(jīng)過仔細(xì)端詳財報發(fā)現(xiàn),一季度,康佳非經(jīng)常性損益項目為其帶來了大約5個億的收入,其中非流動資產(chǎn)處置是3個億,政府補助是2個億。

      如果扣除這部分的利潤收入,真正跟營業(yè)收入相關(guān)的扣非凈利潤為負(fù)的4.2億,相比去年同期,虧損擴大了7.5%。

      這是康佳業(yè)績報表里的一個常態(tài)現(xiàn)象。過去三年(2019年到2021年),康佳的凈利潤增速驚人,分別為2.1億、4.8億、9.1億,幾乎是成倍增長。

      但另一方面,扣非凈利潤卻與凈利潤兩極反轉(zhuǎn),分別為負(fù)的18.8億、負(fù)的23.7億、負(fù)的32.5億,三年內(nèi)虧損分別增加了近5億、10億,也是成倍增加。

      可以看見,康佳主營業(yè)務(wù)的盈利能力下降,虧損正在被放大。

      有趣的是,2022年以來,深康佳A(4.630, 0.00, 0.00%)(康佳在深交所上市的股票名)一直處于陰跌狀態(tài),4月27日(一季度財報發(fā)布日)的前兩日,跌幅最大。

      這部分可以歸結(jié)為整個二級市場不景氣,這兩日也是A股大跌的兩日,不過另一方面,康佳的跌幅明顯高于深證綜指,拉低了平均值,可見投資人對一季報還是存在恐慌。

      另一方面,4月27日康佳發(fā)完財報后,深康佳A到達4.01塊的低位后,開始上演觸底反彈,如今股價有了欣欣向榮的趨勢。值得注意的是,一季報出來后,如果在全球領(lǐng)先的中文搜索引擎輸入“康佳一季報”等相關(guān)關(guān)鍵詞,出現(xiàn)的標(biāo)題大多是“凈利潤同比增長42.68%”。

    (雪球截圖) 

      (雪球截圖)

      當(dāng)然,簡單地把股市的增長歸結(jié)為標(biāo)題肯定也是不客觀的。4月底以來,深證綜指也是整體緩慢回暖,作為深證指數(shù)的一部分,康佳只不過是借著市場的暖風(fēng)進行一次價值回歸。而且相比兩年前13塊的高位,也許現(xiàn)在4塊的康佳真的被低估了呢?

      畢竟,在大眾對康佳的印象還停留在彩電的時候,殊不知它已經(jīng)進入了環(huán)保、半導(dǎo)體、大健康、新能源,還有房地產(chǎn)領(lǐng)域。

      02彩電巨頭多條腿走路

      新世紀(jì)第一個十年,家里購置的第一臺彩電品牌叫KONKA,一直用到21世紀(jì)第二個十年,看著鄰居家的黑白電視換成了彩電,又換了一臺彩電。那時候看到康佳自然而然地想到電視。

      直到很多年后才發(fā)現(xiàn),康佳一開始不是電視,現(xiàn)在也不是電視,康佳的未來也不會賭在電視上。

      康佳成立于1980年,英文名KONKA,一家中外合資電子企業(yè),一開始做的是收音機、錄音機。1983年,康佳進入彩電行業(yè),憑借對人才的追求和在技術(shù)上的突破,慢慢從國內(nèi)外的彩電品牌中脫穎而出。

      1992年康佳A、B股票登錄深交所,1998年首次登上國內(nèi)彩電行業(yè)第一把交椅,2003到2007年,康佳又連續(xù)5年蟬聯(lián)彩電銷售榜首。

      幫助康佳穩(wěn)定國內(nèi)彩電一哥位置的是CRT電視(陰極射線顯像管),不過那時,液晶平板電視嶄露頭角。2003年,康佳曾通過低價策略搶占液晶電視28.7%的市場份額。但到了2004年4月,液晶品牌增至22個——相比2003年初曾加了近一倍,康佳的液晶市場份額也相應(yīng)折半。

      此后,康佳的重心也回到CRT上,并致力于CRT電視的平板化。無奈液晶電視憑借在厚度和重量上的優(yōu)勢,不斷蠶食CRT電視市場。數(shù)據(jù)顯示,2008年前十個月,CRT電視零售量減少兩成。

      與液晶電視擦身而過后,2012年,康佳又迎來了打著互聯(lián)網(wǎng)電視旗號買電視的樂視、小米、華為、PPTV、暴風(fēng)等。這次電視的互聯(lián)網(wǎng)化,對傳統(tǒng)彩電企業(yè)打擊巨大。兩年后,康佳宣布轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng),計劃通過智能電視,打造一個互聯(lián)網(wǎng)運營平臺。

      不過當(dāng)時,主業(yè)逐漸萎靡的康佳看著進入黃金時代的房地產(chǎn),也開始見異思遷。2007年,康佳董事局通過了成立康佳房地產(chǎn)開發(fā)投資有限公司的議案;2012年,康佳準(zhǔn)備貸款77億啟動深圳總部廠區(qū)舊改項目。不過,因為該項目土地產(chǎn)權(quán)的糾紛,引發(fā)2015年和2016年管理層的動蕩。這不僅導(dǎo)致康佳在智能電視上的計劃化為泡影,也加快了康佳在彩電業(yè)務(wù)的衰落。

      財報顯示,2016年,彩電業(yè)務(wù)收入貢獻為61.47%,2017年打折到了38.41%。意識到彩電的輝煌不再后,2017年,康佳集團對外表示:“康佳未來不只是彩電企業(yè)。”

      2018年,在成立38年之際,康佳進行央企混改,宣布戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,并宣布2022年營收千億的目標(biāo)。

      這次轉(zhuǎn)型的方向就是多元化,包括半導(dǎo)體、新能源、環(huán)保、大健康、AIoT等,動作快而且果斷。形象點說,步子邁得又開又快又大,至少從外界來看是這樣的。

      比如半導(dǎo)體領(lǐng)域。2018年,康佳建立半導(dǎo)體科技事業(yè)部,隨后成立了合肥康芯威(2018)、康佳芯盈半導(dǎo)體(2019)、康佳芯云半導(dǎo)體(2020)。2020年,康佳計劃總投資300億的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)園項目落戶江西南昌;最近4月,康佳總投資100億涵蓋半導(dǎo)體、新消費電子的智能制造科技城項目落戶上饒。

      在環(huán)保領(lǐng)域,2018年,康佳剛剛宣布進軍環(huán)保產(chǎn)業(yè)后,環(huán)?萍际聵I(yè)部就先后拿到了遼寧東港市約13億元PPP項目、濱海經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)約28.5億元中央城區(qū)綜合提升項目。

      大健康上,2019年,康佳位于山東煙臺的首個創(chuàng)新孵化基地“康佳生命科學(xué)創(chuàng)新中心”也很快落成。還有新能源領(lǐng)域。2021年9月,康佳計劃收購鋰電領(lǐng)域的海四達和明高科技,雖然最后交易失敗,但難掩康佳入局新能源的野心。

      不過,盡管動作洶洶,但康佳取得的成效并不顯著。

      2021年財報顯示,多元業(yè)務(wù)中做的最好的是環(huán)保,但目前收入是43.5億,總營收占比是8.87%;康佳最為看重的半導(dǎo)體,只有3個億,占總收入的0.66%。剩下的“其它業(yè)務(wù)”,加起來占總營收的7.63%。

      此外,2021年,康佳的毛利率為3.47%,下降了2個百分點,遠低于創(chuàng)維的16.8%,TCL的16.7%。

      在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的初期,多元化業(yè)務(wù)需要持續(xù)投入,低毛利意味著高投入會進一步壓縮盈利空間。這是擺在康佳上面的壓力,不過,康佳似乎別無選擇。

      03電視企業(yè)的集體黃昏

      2021年一項針對中國年輕人的調(diào)查報告中有一個很有趣的數(shù)據(jù),在所有的家電中,電視以25%的高票當(dāng)選年輕人搬家時候最傾向丟棄的家電。

      公開數(shù)據(jù)顯示,2016年我國電視開機率是70%,但到了2021年,這組數(shù)據(jù)已經(jīng)變成了27.7%。另有奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,過去三年,國內(nèi)彩電零售量連續(xù)下滑,2021年跌破了4000萬至3835萬臺。

      在手機、電腦、工作逐漸占滿人的空間和時間后,電視成了大廳的一個裝飾品,過去輝煌的電視企業(yè)成了黃昏的落日,F(xiàn)在只要是彩電企業(yè),都開始焦慮,紛紛轉(zhuǎn)型。

      2017年,長虹推出智慧家庭應(yīng)用解決方案,拓展了智能控制、安全、大媒體、能源、健康等五個業(yè)務(wù)方向;創(chuàng)維集團則開始了光伏、造車,做起了現(xiàn)代服務(wù)業(yè);TCL的轉(zhuǎn)型路徑跟康佳有點像,2021年8月剝離了電視機的代工業(yè)務(wù),主要是在半導(dǎo)體和數(shù)字化領(lǐng)域進一步探索。

      如果參照同行,現(xiàn)在的康佳反而顯得不那么焦慮,甚至有了點優(yōu)勢。因為2020年,康佳在電視市場的銷售已經(jīng)排在第六,落入第二梯隊(洛圖科技數(shù)據(jù));而到2021年,康佳的彩電業(yè)務(wù)不足總營收的15%。

      在彩電業(yè)務(wù)對全局收入的影響越來越弱后,康佳也有了殊死一搏、一門心思開拓半導(dǎo)體、環(huán)保等領(lǐng)域的勇氣。

      未來,電視或許會演變?yōu)橹腔鄞笃,成為放在各個展會、樓房大廳上的一個to B屬性的商品。電視會像功能機一樣,成為藏品。

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