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    微軟失去「成長性」?

    2022年08月01日 09:32:31   來源:微信公眾號(hào):DoNews

      微軟業(yè)績不容樂觀。

      北京時(shí)間7月27日,微軟發(fā)布2022財(cái)年全年以及Q4(2022年4月至6月)財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2022年全年,微軟實(shí)現(xiàn)營收1983億(美元,下同),同比增長18%;營業(yè)利潤834億,同比增長19%;GAAP(美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)下凈利潤727億,同比增長19%;Non-GAAP(非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下),凈利潤694億,同比增長15%。

      2022年Q4,營收519億,同比增長12%;營業(yè)利潤205億,同比增長8%;GAAP下,凈利潤為167億美元,同比增長2%;攤薄后每股收益為2.23美元,同比增長3%。

      此前,市場預(yù)期微軟2022財(cái)年Q4營收524.5億,攤薄后每股收益為2.29美元。顯然,微軟本季度基本面低于市場預(yù)期,同時(shí),單季度營收同比12%的增長率創(chuàng)下了2019財(cái)年Q4以來的*點(diǎn)。

      香頌資本董事沈萌表示,“總體來看,微軟2022財(cái)年Q4無論是凈利潤還是攤薄后每股收益,都沒有達(dá)到華爾街分析師預(yù)期。Q4凈利潤同比增長2%,不計(jì)匯率變動(dòng)影響同比增長7%;攤薄后每股收益同比增長3%,不計(jì)匯率變動(dòng)同比增長8%。微軟海外業(yè)務(wù)占比較大,匯率的變化對(duì)微軟業(yè)績表現(xiàn)有較大沖擊,因而,受到美元匯率變動(dòng)的影響,影響到微軟在海外業(yè)務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)。”

      財(cái)報(bào)電話會(huì)議上,微軟首席財(cái)務(wù)官CFO艾米·胡德(Amy Hood)提及宏觀環(huán)境對(duì)微軟的業(yè)績表現(xiàn),“受到美元匯率影響,微軟上半年處于較大的逆風(fēng)狀態(tài),下半年,逆風(fēng)或變小。此外,微軟運(yùn)營支出方面,員工人數(shù)同比增長了22%,投資于云工程、LinkedIn(領(lǐng)英)、銷售和客戶的部署,微軟還收購了Nuance和Xandr。”

      此外,財(cái)報(bào)中還提及俄烏關(guān)系原因,微軟大幅度縮減在俄羅斯的經(jīng)營活動(dòng),包括壞賬費(fèi)用、資產(chǎn)減值、遣散費(fèi)達(dá)到1.26億美元。而集團(tuán)戰(zhàn)略重組,涉及員工遣散費(fèi)用高達(dá)1.13億美元。

      宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化下,微軟的經(jīng)營狀況的確受到些許影響。

      在具體業(yè)務(wù)板塊營收方面,微軟業(yè)務(wù)分為三大塊,分別是個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)、生產(chǎn)力與商業(yè)流程業(yè)務(wù)、智能云業(yè)務(wù)。

      2022年財(cái)年,個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)營收596.55億,同比增長了10.28%,營業(yè)利潤209.75億,同比增長7.9%;智能云營收752.51億,同比增長了25%,營業(yè)利潤327.21億,同比增長25%;生產(chǎn)力與商業(yè)流程業(yè)務(wù)636.64億,,同比增長17.5%,營業(yè)利潤296.87億,同比增長21.9%。

      2022財(cái)年Q4,個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)營收143.56億,同比增長2%,營業(yè)利潤46.19億,同比下降5.2%;智能云營收209.09億,同比增長20%,營業(yè)利潤86.81億,同比增長11.5%;生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門營收166.0億,同比增長13%;營業(yè)利潤72.34億,同比增長12.4%。

      “2022財(cái)年Q4微軟的產(chǎn)品營收同比有所下降,但服務(wù)和其他業(yè)務(wù)營收有明顯增長。”沈萌預(yù)測,受到美國宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響,美國主流的科技公司紛紛凍結(jié)HC,甚至開啟人員優(yōu)化,說明美國大型科技公司都在為宏觀經(jīng)濟(jì)走勢未雨綢繆。預(yù)計(jì)下個(gè)財(cái)年,即便是考慮到匯率影響,微軟業(yè)績?cè)鲩L也或?qū)⑦M(jìn)一步明顯下滑。

      財(cái)報(bào)公布當(dāng)天,微軟股價(jià)跌幅2.68%,盤后股價(jià)再次下跌0.82美元,跌幅0.33%。據(jù)沈萌觀察,在微軟過去52個(gè)交易周中,微軟*股價(jià)349.67美元,*股價(jià)241.5億美元,財(cái)報(bào)當(dāng)天收盤股價(jià)251.08美元,處于*點(diǎn)附近。

      沈萌進(jìn)一步表示,財(cái)報(bào)電話會(huì)上,無論是微軟CEO薩提亞·納德拉(Satya Nadella),還是CFO艾米·胡德,均對(duì)微軟該季度表現(xiàn)表示認(rèn)可,恰恰說明微軟當(dāng)前增長遭遇內(nèi)外部瓶頸,對(duì)未來微軟業(yè)績表現(xiàn)帶來阻力與壓力。

      所以,微軟怎么了?

      01.核心業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊

      微軟個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)、生產(chǎn)力與商業(yè)流程業(yè)務(wù)兩塊屬于微軟傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊。

      個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)包括Windows OEM、 Windows商用產(chǎn)品和云服務(wù)業(yè)務(wù)、Xbox內(nèi)容和服務(wù)業(yè)務(wù)、搜索和新聞廣告業(yè)務(wù)、Surface硬件產(chǎn)品。其中,Windows OEM、Xbox內(nèi)容和服務(wù)業(yè)務(wù)2022財(cái)年Q4收入分別下降2%、6%。Windows商用產(chǎn)品和云服務(wù)業(yè)務(wù)、搜索和新聞廣告業(yè)務(wù)、Surface硬件產(chǎn)品分別增長6%、18%、10%。

      可見,個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)2%增長主要是由搜索和新聞廣告業(yè)務(wù)增長所推動(dòng)。

      微軟在財(cái)報(bào)中除提及外匯匯率變動(dòng)對(duì)2022財(cái)年Q4微軟營收和攤薄后每股收益產(chǎn)生負(fù)面影響之外,中國市場5月份長時(shí)間停產(chǎn),6月份PC市場惡化,共同導(dǎo)致對(duì)Windows OEM營收超3億美元的負(fù)面影響。

      據(jù)Gartner數(shù)據(jù)顯示,受到地緣因素、經(jīng)濟(jì)、供應(yīng)鏈影響,2022年Q2,全球個(gè)人電腦出貨量共計(jì)7200萬臺(tái),同比下降12.6%,創(chuàng)下9年以來全球個(gè)人電腦市場*降幅。歐洲、中東和非洲地區(qū)Q2個(gè)人電腦出貨量同比下降18%。

      Xbox內(nèi)容和服務(wù)業(yè)務(wù)方面下滑明顯,艾米·胡德認(rèn)為,下滑主要是玩家參與時(shí)間減少,導(dǎo)致*方(微軟)、第三方(游戲開發(fā)商)游戲內(nèi)消費(fèi)降低。

      此外,盡管搜索和新聞廣告業(yè)務(wù)同比增長18%,但財(cái)報(bào)顯示,廣告支出的減少對(duì)LinkedIn產(chǎn)生負(fù)面影響,搜索和新聞廣告收入影響超1億美元。

      “個(gè)人電腦市場萎縮,沖擊到微軟的核心業(yè)務(wù)。此外,在Q4沒有新品的情況下,Surface硬件產(chǎn)品獲得增長,說明信息電子消費(fèi)移動(dòng)化、分散化趨勢明顯。未來,Windows OEM營收或進(jìn)一步降低。游戲方面,與美國就業(yè)率降低有關(guān),反向說明美國現(xiàn)在就業(yè)壓力大,更多人都走向工作崗位。”沈萌表示。

      生產(chǎn)力與商業(yè)流程業(yè)務(wù)板塊,包括Office 365商業(yè)版、辦公消費(fèi)者產(chǎn)品和云服務(wù)、LinkedIn、Dynamics產(chǎn)品和云服務(wù)四大塊。2022財(cái)年Q4分別增長15%、9%、26%、19%。

      Office 365商業(yè)版和LinkedIn業(yè)務(wù)營收共同推動(dòng)了生產(chǎn)力與商業(yè)流程業(yè)務(wù)板塊增長。

      艾米·胡德透露,盡管中小型企業(yè)中Office 365 E5之外的交易量減少,但Office 365商業(yè)版營收符合預(yù)期,其增長得益于基礎(chǔ)安裝擴(kuò)張以及Office 365 E5持續(xù)帶來高ARPU值(平均每個(gè)用戶貢獻(xiàn)收入),目前,Office 365 E5占據(jù)Office 365商業(yè)版安裝基礎(chǔ)的12%。

      辦公消費(fèi)者產(chǎn)品和云服務(wù)增長,得益于 Microsoft 365 Consumer訂閱收入增加,具體Microsoft 365 Consumer用戶增長15%,達(dá)到5970萬。而Dynamics收入方面,主要是由Dynamics 365增長31%所推動(dòng)。

      艾米·胡德認(rèn)為,無論是Dynamics還是LinkedIn盡管都在增長,但兩者一個(gè)因新業(yè)務(wù)增速低,另一個(gè)受到全球廣告支出放緩影響,增長率均低于微軟的預(yù)期。

      談及微軟下一個(gè)季度表現(xiàn),即2023財(cái)年Q1,艾米·胡德并不樂觀,“PC市場需求和廣告支出持續(xù)疲軟,將影響Windows OEM、Surface、LinkedIn以及搜索和新聞廣告的營收。”

      具體下降比例,艾米·胡德預(yù)測,下一個(gè)財(cái)季W(wǎng)indows OEM或以高個(gè)位數(shù)百分比下降,Surface或以低個(gè)位數(shù)百分比下降,游戲繼續(xù)以低到中個(gè)位數(shù)百分比下降,Office 365營收增長將環(huán)比下降約兩個(gè)百分點(diǎn)......

      總之,下個(gè)財(cái)季微軟傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)板塊情況依然不容樂觀。那么,微軟云能支起下一個(gè)財(cái)季嗎?

      02.*大業(yè)務(wù)智能云未達(dá)預(yù)期

      2022財(cái)年Q4,微軟智能云板塊主要包括Azure、GitHub、企業(yè)服務(wù)、服務(wù)器產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示,得益于Azure和其他云服務(wù)收入增長40%,智能云在該季度同比增長了20%。

      財(cái)報(bào)電話會(huì)議上,按照薩提亞·納德拉的說法,微軟智能云表現(xiàn)得不錯(cuò)。薩提亞·納德拉表示,微軟數(shù)據(jù)中心比其他云廠商數(shù)量更多,明年將繼續(xù)推向10個(gè)區(qū)域。上周微軟推出新服務(wù),用戶可以簡化在微軟公有云上直接訪問、運(yùn)行Oracle數(shù)據(jù)庫。

      此外,越來越多企業(yè)將關(guān)鍵、核心業(yè)務(wù)遷移至Azure,比如,美國航空公司在Azure上運(yùn)行關(guān)鍵業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)倉庫,澳洲電訊公司Telstra將IT工作負(fù)載遷移至Azure上。

      通用汽車GM等企業(yè)可以在Azure上跨本地邊緣、多云環(huán)境運(yùn)行應(yīng)用程序;SAP、卡夫亨氏、富士通和聯(lián)合利華也將應(yīng)用或ERP遷移至Azure上。

      但實(shí)際上,微軟智能云并沒有達(dá)到預(yù)期。艾米·胡德在電話會(huì)議上稱,“Azure和其他云服務(wù)收入增長40%,比預(yù)期低一個(gè)百分點(diǎn),這是由于客戶群的Azure消費(fèi)增長略有放緩。由于去年業(yè)務(wù)強(qiáng)勁,服務(wù)器產(chǎn)品該季度收入下降2%。”

      沈萌也表示,Azure增長低于華爾街分析師預(yù)期,在整體宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下,微軟云計(jì)算業(yè)務(wù)用戶需求增長受到拖累。云計(jì)算增長更多依賴于客戶需求增長,包括亞馬遜AWS、谷歌云最新一財(cái)季云計(jì)算表現(xiàn)均沒有符合華爾街預(yù)期,說明云計(jì)算主要客戶整體需求出現(xiàn)下滑。

      2020財(cái)年Q3開始,微軟智能云一躍成為微軟營收*的業(yè)務(wù)板塊。一直以來,微軟云業(yè)務(wù)無論是增長速率還是成長性較其他業(yè)務(wù)板塊均表現(xiàn)較好。

      微軟智能云成為微軟營收增長的重要引擎之一。

      據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2021年全球排名前四位的云廠商分別是亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里云、谷歌云。其中,亞馬遜占據(jù)近半數(shù)份額47.4%,微軟Azure為14.3%。其余廠商不足10%。

      相比于,亞馬遜AWS在云市場上一家獨(dú)大的碾壓式優(yōu)勢,微軟Azure在激烈的云競爭中承壓不小。2022財(cái)年Q2,微軟云毛利率小幅度下滑至69%,增收不增利,說明成本上升,行業(yè)競爭加劇。

      “Azure預(yù)計(jì)下個(gè)財(cái)季營收增長環(huán)比下降三個(gè)百分點(diǎn),且繼續(xù)受用戶消費(fèi)增長的推動(dòng)。用戶對(duì)混合產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求,將使得本地服務(wù)器業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)以低個(gè)位數(shù)百分比下降。”艾米·胡德說。

      7月27日,美股三大指數(shù)集體收跌,大型科技股普跌。如沈萌所言:“宏觀經(jīng)濟(jì)不佳,科技公司業(yè)績成長基礎(chǔ)就不牢固,微軟、谷歌等大型科技公司業(yè)績表現(xiàn)不樂觀,未來或進(jìn)入相對(duì)收縮、下行的通道。”

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