交出「災(zāi)難性」財(cái)報(bào)后，英特爾要靠晶圓代工扳回一城？

　　從芯片設(shè)計(jì)到晶圓代工，由下單的甲方變接單的乙方，英特爾開(kāi)始加速轉(zhuǎn)型。

　　聯(lián)發(fā)科的正式發(fā)聲，預(yù)示著英特爾將從WiFi芯片和數(shù)字電視芯片開(kāi)始，進(jìn)入晶圓代工廠商的新角色。過(guò)去一年，投資200億美元在亞利桑那州建廠，又花費(fèi)巨資收購(gòu)Tower，英特爾為這項(xiàng)新業(yè)務(wù)傾注了大量心血。

　　而轉(zhuǎn)型計(jì)劃的背后，則是營(yíng)收、利潤(rùn)的全面下滑，以及主營(yíng)PC芯片、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)陷入負(fù)增長(zhǎng)所帶來(lái)的焦慮。二季度財(cái)報(bào)顯示，英特爾總營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比分別下降22%和109%，同時(shí)還創(chuàng)下多項(xiàng)尷尬紀(jì)錄。其中，客戶(hù)計(jì)算集團(tuán)營(yíng)收和運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)分別為76.65億和10.85億美元，同比分別暴跌25%和73%。

　　在邊緣計(jì)算、自動(dòng)駕駛等業(yè)務(wù)難堪大任的情況下，押寶晶圓代工似乎是*的選擇。但面對(duì)臺(tái)積電、三星這兩個(gè)巨無(wú)霸對(duì)客戶(hù)、人才、技術(shù)和供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的全面壟斷，半路出家的英特爾真的能突出重圍嗎?

　　對(duì)此，我們不禁要打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

　　拿下聯(lián)發(fā)科訂單

　　英特爾加碼晶圓代工業(yè)務(wù)

　　7月29日，聯(lián)發(fā)科執(zhí)行長(zhǎng)蔡力行*公開(kāi)回應(yīng)和英特爾之間的合作詳情。根據(jù)蔡力行的說(shuō)法，英特爾將負(fù)責(zé)聯(lián)發(fā)科數(shù)字電視以及成熟制程WiFi芯片的代工業(yè)務(wù)，但先進(jìn)制程芯片代工業(yè)務(wù)將繼續(xù)和臺(tái)積電保持緊密合作關(guān)系。

　　在價(jià)值研究所(ID：jiazhiyanjiusuo)看來(lái)，這一次合作，對(duì)于聯(lián)發(fā)科和英特爾雙方來(lái)說(shuō)都有很重要的意義。

　　站在聯(lián)發(fā)科的立場(chǎng)，隨著智能手機(jī)市場(chǎng)萎縮，它們必須做好兩手準(zhǔn)備，通過(guò)發(fā)展其他新興業(yè)務(wù)緩解增長(zhǎng)焦慮。考慮到臺(tái)積電以先進(jìn)制程為主的生產(chǎn)線(xiàn)，以及相對(duì)較高的價(jià)格，轉(zhuǎn)投英特爾是一個(gè)更經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的選擇。

　　以WiFi芯片為例。根據(jù)IDC的報(bào)告，2022年WiFi芯片出貨量將達(dá)到53億顆，終端WiFi模組的均價(jià)較2020年上漲近5倍，擁有巨大的增長(zhǎng)潛力。公開(kāi)信息顯示，聯(lián)發(fā)科在去年四季度曾將WiFi 6 芯片報(bào)價(jià)提高20%-30%，未來(lái)不排除進(jìn)一步提價(jià)的可能。

　　更重要的是，即便價(jià)格一漲再漲，WiFi芯片還是供不應(yīng)求。自去年下半年以來(lái)變得愈發(fā)嚴(yán)重的缺貨現(xiàn)象，迫使聯(lián)發(fā)科、博通等廠商尋找新代工合作伙伴，加緊備貨交付。根據(jù)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)的報(bào)道，今年一季度聯(lián)發(fā)科的WiFi芯片交付周期已延長(zhǎng)至52周以上。

　　眾所周知，臺(tái)積電和三星雖然一直在擴(kuò)充產(chǎn)能，但是其重點(diǎn)始終放在先進(jìn)制程芯片生產(chǎn)線(xiàn)上。諸如WiFi芯片等成熟制程芯片需求量固然很大，但問(wèn)題是利潤(rùn)率較先進(jìn)制程芯片要低得多。在此背景下，急需訂單打響頭炮和英特爾和急需縮短交付周期的聯(lián)發(fā)科自然就一拍即合了。

　　當(dāng)然，對(duì)英特爾來(lái)說(shuō)，除了實(shí)打?qū)嵉慕疱X(qián)回報(bào)之外，拿下聯(lián)發(fā)科這個(gè)大客戶(hù)還是其代工業(yè)務(wù)步入正軌的象征，也為轉(zhuǎn)型和吸引新客戶(hù)奠定了基礎(chǔ)。

　　為了讓代工業(yè)務(wù)盡快走上正軌，英特爾可以說(shuō)是下了血本。今年2月份，英特爾宣布以54億美元的價(jià)格收購(gòu)模擬半導(dǎo)體解決方案代工廠Tower，后者如今已并入英特爾的代工服務(wù)部門(mén)IFS。

　　除此之外，去年9月份正式在美國(guó)亞利桑那州破土動(dòng)工的晶圓代工廠也曝光了更多信息。

　　根據(jù)官方介紹，英特爾此次建廠計(jì)劃總計(jì)耗資約200億美元，竣工后將在亞利桑那州的Ocotillo園區(qū)擁有總計(jì)6座晶圓代工廠。最新的兩座工廠Fab 52和Fab 62預(yù)計(jì)2024年全面投入運(yùn)營(yíng)，主要負(fù)責(zé)20A(同等于2nm)級(jí)別先進(jìn)制程芯片代工業(yè)務(wù)。

　　晶圓代工廠的前期投入是巨大，臺(tái)積電、三星等行業(yè)先驅(qū)的發(fā)家史就能說(shuō)明這一點(diǎn)。正因如此，拿下聯(lián)發(fā)科的訂單，讓代工業(yè)務(wù)盡快完成從輸血到自主造血的轉(zhuǎn)變，對(duì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展至關(guān)重要。

　　正如前文所說(shuō)，隨著智能手機(jī)市場(chǎng)的衰落，WiFi芯片和電視芯片在聯(lián)發(fā)科商業(yè)版圖中的地位正在上升。如果這一次攜手能夠開(kāi)個(gè)好頭，英特爾完全可以期待日后更多合作機(jī)會(huì)。英特爾代工服務(wù)總裁Randhir Thakur就對(duì)雙方的合作報(bào)以極高期望：

　　“聯(lián)發(fā)科作為*的芯片設(shè)計(jì)公司之一，將幫助英特爾代工服務(wù)進(jìn)入下一個(gè)快速增長(zhǎng)階段。”

　　種種跡象表明，英特爾對(duì)代工業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位正不斷升級(jí)。身為PC時(shí)代半導(dǎo)體霸主的英特爾，或許正在謀求成立以來(lái)最重要的一次轉(zhuǎn)型——而且與其說(shuō)是主動(dòng)求變，更不如說(shuō)是被動(dòng)求存。

　　為什么必須要轉(zhuǎn)型?幾乎和聯(lián)發(fā)科合作消息同時(shí)公布的二季度財(cái)報(bào)，給我們提供了所有想要的答案。

　　營(yíng)收創(chuàng)近23年*跌幅

　　英特爾求變迫在眉睫

　　7月28日，就在蔡力行公開(kāi)回應(yīng)和英特爾的合作關(guān)系前一天，后者剛剛交出了一份進(jìn)入21世紀(jì)之后最糟糕的財(cái)報(bào)：營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率暴跌，核心PC芯片業(yè)務(wù)表現(xiàn)慘淡。

　　財(cái)報(bào)出爐后，英特爾股價(jià)29日盤(pán)中一度暴挫11%，目前徘徊在37美元以下。這一輪下滑之后，英特爾的市值也縮水至1511億美元，被1574億美元的AMD再度反超。

　　一直以來(lái)，市值力壓AMD都是英特爾的“底線(xiàn)”。如今看著昔日一度瀕臨破產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手騎到自己頭上，英特爾的高層和股東心里一定不是滋味。而在翻看財(cái)報(bào)后，價(jià)值研究所(ID：jiazhiyanjiusuo)就認(rèn)為，資本市場(chǎng)的失望完全可以理解。

　　一方面，營(yíng)收和利潤(rùn)大打折扣，下滑勢(shì)頭難以遏制。

　　數(shù)據(jù)顯示，英特爾二季度總營(yíng)收為153.21億美元，同比下降22%;凈虧損為4.54億美元，較去年同期的50.61億美元凈利潤(rùn)同比暴跌109%;每股攤薄虧損也達(dá)到0.11美元，同比跌幅也超過(guò)100%。

　　糟糕的數(shù)字背后，英特爾還刷新了一系列尷尬紀(jì)錄：營(yíng)收創(chuàng)下進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)的*同比跌幅;近30年來(lái)，英特爾*次出現(xiàn)季度凈虧損;從50.4%大幅下滑至36.5%的毛利率，也創(chuàng)下新世紀(jì)以來(lái)的*紀(jì)錄……

　　對(duì)于這份財(cái)報(bào)，英特爾CEO Pat Gelsinger沒(méi)有作過(guò)多辯解，多位高管都在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上坦承公司的艱難處境。與此同時(shí)，英特爾也宣布將在下半年放緩招聘、減少資本支出，計(jì)劃將年內(nèi)資本支出減少40億美元。

　　另一方面，從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，英特爾主營(yíng)PC芯片、數(shù)據(jù)中心和人工智能等業(yè)務(wù)營(yíng)收、利潤(rùn)均出現(xiàn)同比下滑，其基本盤(pán)已經(jīng)不再穩(wěn)固。

　　二季度財(cái)報(bào)顯示，英特爾客戶(hù)計(jì)算集團(tuán)業(yè)務(wù)營(yíng)收和運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)分別為76.65億和10.85億美元，同比分別下滑25%和73%。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，筆記本業(yè)務(wù)營(yíng)收從去年同期的67.34億美元暴跌至如今的47.51億美元，退步最為明顯。

　　數(shù)據(jù)中心和人工智能集團(tuán)的情況也不容樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，二季度該業(yè)務(wù)集團(tuán)總營(yíng)收為55.47億美元，同比下降16%，跌幅略低于今年一季度的22%;但本季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)僅錄得2.14億美元，相比去年同期的20.9億美元暴跌了89%。

　　當(dāng)然，從變化曲線(xiàn)來(lái)看，客戶(hù)計(jì)算集團(tuán)的退步更加令英特爾頭疼。過(guò)去四個(gè)季度，該業(yè)務(wù)集團(tuán)的營(yíng)收僅在2021年四季度錄得9%的同比增長(zhǎng)，且運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率長(zhǎng)期徘徊在較低水平。歸根結(jié)底，PC行業(yè)大環(huán)境的惡化已經(jīng)非常明顯，英特爾的護(hù)城河早就千瘡百孔。

　　根據(jù)Canalys發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年一季度全球PC出貨量同比下滑3%，筆記本的出貨量跌幅更是達(dá)到6%，疫情緩和后延續(xù)了七個(gè)季度的增長(zhǎng)勢(shì)頭戛然而止。而根據(jù)Gartners、IDC等多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，PC市場(chǎng)規(guī)模本年底同比跌幅將達(dá)到5%-7%，這對(duì)英特爾的芯片業(yè)務(wù)是一個(gè)重要打擊。

　　在主營(yíng)業(yè)務(wù)遭遇沖擊的情況下，英特爾自然需要其他業(yè)務(wù)挺身而出，分擔(dān)營(yíng)收和利潤(rùn)端的壓力。

　　除了客戶(hù)計(jì)算集團(tuán)和數(shù)據(jù)中心與人工智能集團(tuán)之外，英特爾目前的營(yíng)收版圖里還有網(wǎng)絡(luò)和邊緣計(jì)算集團(tuán)、加速計(jì)算系統(tǒng)和圖形業(yè)務(wù)集團(tuán)以及自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)Mobileye。但可惜的是，這些業(yè)務(wù)都有自身的問(wèn)題。

　　加速計(jì)算系統(tǒng)和圖形業(yè)務(wù)是一項(xiàng)針對(duì)未來(lái)的投資，燒錢(qián)嚴(yán)重且目前仍處于虧損狀態(tài)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，二季度該業(yè)務(wù)集團(tuán)總營(yíng)收為1.86億美元，運(yùn)營(yíng)虧損卻高達(dá)5.07億美元，虧損額較去年同期的1.68億美元進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　網(wǎng)絡(luò)和邊緣計(jì)算集團(tuán)雖然營(yíng)收錄得11%的同比增長(zhǎng)且已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，但同樣存在成本高企的問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，今年二季度該業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)較去年同期暴跌60.17%，且運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率低至10.33%，對(duì)于整個(gè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)實(shí)在是杯水車(chē)薪。

　　至于被寄予厚望的自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)，英特爾CEO Pat Gelsinger也在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上宣布將暫緩其上市計(jì)劃，可見(jiàn)其融資進(jìn)程和市場(chǎng)估值并不令人滿(mǎn)意。

　　面對(duì)這種種現(xiàn)實(shí)情況，英特爾似乎真的只好押寶晶圓代工。只不過(guò)，在這個(gè)眾神云集的斗獸場(chǎng)，姍姍來(lái)遲的英特爾真有本事?lián)尩礁�多市�?chǎng)份額嗎?

　　臺(tái)積電、三星壟斷七成份額

　　英特爾真能虎口奪食？

　　英特爾想搶走晶圓代工市場(chǎng)的蛋糕，首先還得看臺(tái)積電和三星這兩個(gè)霸主的臉色。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，臺(tái)積電2021年晶圓代工業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到668.2億美元，市占率為59.5%。尤其是在7nm和5nm先進(jìn)制程的賽道上，基本上難逢敵手。三星雖然沒(méi)有單獨(dú)公布晶圓代工業(yè)務(wù)的營(yíng)收，但整個(gè)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)部門(mén)去年全年收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，達(dá)到199.95億美元，力壓英特爾成為全球營(yíng)收規(guī)模*的半導(dǎo)體企業(yè)。

　　根據(jù)Omdia的報(bào)告，三星在晶圓代工市場(chǎng)的占有率穩(wěn)定在17%左右，距離臺(tái)積電固然有一段距離，但對(duì)比排在身后的聯(lián)電、格芯、中芯國(guó)際等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還是優(yōu)勢(shì)盡顯。換句話(huà)說(shuō)，臺(tái)積電和三星兩大巨頭，長(zhǎng)期壟斷晶圓代工市場(chǎng)高達(dá)七成的市場(chǎng)份額，留給其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的空間其實(shí)已經(jīng)非常少了。

　　晶圓代工行業(yè)有極高的技術(shù)壁壘，這是行業(yè)馬太效應(yīng)不斷增強(qiáng)的重要原因。但在價(jià)值研究所(ID：jiazhiyanjiusuo)看來(lái)，臺(tái)積電和三星對(duì)晶圓代工市場(chǎng)的統(tǒng)治不僅建立在技術(shù)優(yōu)勢(shì)上，還要?dú)w功于對(duì)整條產(chǎn)業(yè)鏈的掌控能力，這種優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)人員等各個(gè)環(huán)節(jié)。

　　根據(jù)外媒報(bào)道，ASML目前生產(chǎn)的極紫外光科技有70%賣(mài)給了臺(tái)積電，而且一直將臺(tái)積電的訂單列為優(yōu)先處理項(xiàng)�？紤]到ASML在光刻機(jī)領(lǐng)域的壟斷，以及光刻機(jī)對(duì)晶圓代工產(chǎn)業(yè)的重要性，就不難理解臺(tái)積電的行業(yè)地位有多重要了。

　　對(duì)于英特爾來(lái)說(shuō)，拿下聯(lián)發(fā)科的大訂單為代工業(yè)務(wù)開(kāi)個(gè)好頭固然值得慶賀，但未來(lái)的路并不好走。對(duì)于雙方來(lái)說(shuō)，借由這次機(jī)會(huì)探索在代工之外的技術(shù)合作，或許更具意義。

　　在此之前，高通和三星、蘋(píng)果和臺(tái)積電也有過(guò)類(lèi)似的嘗試。在2005年開(kāi)始為高通代工后，三星還為前者提供CMOS先進(jìn)處理技術(shù)服務(wù)，甚至在多次自研CPU架構(gòu)計(jì)劃中，雙方都有過(guò)良性互動(dòng)。

　　去年6月份，由于對(duì)ARM公版方案性能存在懷疑，外媒爆料高通欲重啟CPU架構(gòu)研發(fā)計(jì)劃，不久前剛剛被收購(gòu)的CPU架構(gòu)設(shè)計(jì)公司Nuvia則將承擔(dān)這一重任。除此之外，研發(fā)團(tuán)隊(duì)中三星也將扮演重要角色。

　　雖然這項(xiàng)計(jì)劃目前沒(méi)有更多消息，但高通和三星無(wú)疑向我們展現(xiàn)了芯片設(shè)計(jì)公司和晶圓代工廠商之間更多的合作可能——更不用說(shuō)，英特爾本身就是跨界加入晶圓代工行業(yè)的芯片設(shè)計(jì)老玩家。

　　知名科技媒體雷科技(ID：leitech)曾分析過(guò)半導(dǎo)體行業(yè)各種代工模式的優(yōu)劣。在業(yè)內(nèi)，半導(dǎo)體芯片共有Fabless、Integrated Device Manufacture(簡(jiǎn)稱(chēng)IDM)和Foundry三種模式。

　　Fabless指典型的芯片設(shè)計(jì)商，如高通、AMD，完全不涉及代工生產(chǎn)、測(cè)試、封裝等環(huán)節(jié);Foundry則是純粹的晶圓代工廠商，代表企業(yè)就是臺(tái)積電。介于兩者中間的IDM模式，即覆蓋設(shè)計(jì)、制造和測(cè)試等產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的綜合企業(yè)，三星是個(gè)中代表，英特爾則在朝著這個(gè)方向努力。

　　英特爾的目標(biāo)是既自己生產(chǎn)芯片，也提供代工業(yè)務(wù)，同時(shí)也會(huì)繼續(xù)把部分制程芯片交由別的廠商代工，等于把三種模式“混合升級(jí)”。這種混護(hù)模式下，英特爾和各大廠商之間的合作關(guān)系將變得更加密切，也能提供更多技術(shù)合作的機(jī)會(huì)。

　　在技術(shù)領(lǐng)域，英特爾和聯(lián)發(fā)科固然存在競(jìng)爭(zhēng)，但也有很多環(huán)節(jié)存在合作空間。在此之前，聯(lián)發(fā)科和AMD在WiFi 6E模組上就有成功的合作經(jīng)驗(yàn)。而英特爾的NB平臺(tái)，對(duì)聯(lián)發(fā)科的WiFi芯片業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)也有重要意義。

　　目前，英特爾NB平臺(tái)供應(yīng)鏈除了使用自家芯片之外，最重要的外部供貨商是瑞昱。如果聯(lián)發(fā)科能取代后者，自然是一筆穩(wěn)賺不賠的買(mǎi)賣(mài)�？偠�言之，兩大半導(dǎo)體巨頭的攜手，存在很大想象空間，還有更多商機(jī)等待它們挖掘。

　　寫(xiě)在最后

　　在去年1月份被任命為英特爾新任CEO的時(shí)候，Pat Gelsinger一度被外界視為這家半導(dǎo)體巨頭的“救世主”，也獲得了比他的幾個(gè)前任高得多的關(guān)注度。

　　作為英特爾*任CTO，加上在EMC、VMware的任職經(jīng)歷，Pat Gelsinger的技術(shù)實(shí)力在業(yè)內(nèi)有口皆碑。在受夠了前任CEO Bob Swan重財(cái)務(wù)輕技術(shù)的作風(fēng)之后，投資者和英特爾內(nèi)部人員都希望Pat Gelsinger能帶領(lǐng)他們回到以技術(shù)為主導(dǎo)的“正途”。

　　然而，一年多時(shí)間過(guò)去了，這位頭頂光環(huán)的“救世主”并沒(méi)有如外界所愿帶領(lǐng)英特爾走出困境。如今，董事局和股東對(duì)Pat Gelsinger的耐心和支持力度也在減弱——今年5月份公開(kāi)的一份監(jiān)管文件顯示，英特爾股東通過(guò)投票拒絕認(rèn)可Pat Gelsinger去年高達(dá)1.78億美元的天價(jià)年薪。

　　根據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)的報(bào)道，上一年度AMD和高通CEO的年薪分別為2710萬(wàn)美元和2590萬(wàn)美元，還不及Pat Gelsinger的零頭。拿著遠(yuǎn)超競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手CEO的年薪，交出的財(cái)報(bào)的一份比一份糟糕，難怪股東對(duì)此感到極為不滿(mǎn)。

　　在二季度營(yíng)收跌至谷底之后，英特爾以及Pat Gelsinger個(gè)人的職業(yè)生涯都到了最危險(xiǎn)的關(guān)頭，雙方是相互救贖還是一起沉淪，現(xiàn)在沒(méi)人敢下定論。

　　當(dāng)然，通過(guò)發(fā)力代工尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)，一定程度上展現(xiàn)了英特爾求變的決心�，F(xiàn)在關(guān)鍵就是看，它們能否拿出令人信服的技術(shù)，真正撬動(dòng)臺(tái)積電和三星的江山。