心動(dòng)公司，不甘心做中國(guó)版Steam

　　令人心動(dòng)的爆款游戲，沒(méi)黃老板想象中那么好做。

　　8月31日，心動(dòng)公司(02400.HK)發(fā)布2022年上半年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2022年上半年，心動(dòng)錄得營(yíng)業(yè)收入15.94億元，同比增長(zhǎng)15.62%，同期凈利潤(rùn)為-3.86億元，同比降低18.73%。具體到業(yè)務(wù)層面，收入端游戲及信息服務(wù)業(yè)務(wù)均保持著增長(zhǎng)，而造成虧損擴(kuò)大的主要原因是持續(xù)加大的研發(fā)投入，心動(dòng)上半年研發(fā)投入為6.56億元，同比增長(zhǎng)14%。

　　近幾年心動(dòng)都拿出近一半的營(yíng)收投入到游戲研發(fā)上，背后是TapTap的發(fā)展焦慮，用戶量天花板明顯、獨(dú)占內(nèi)容欠缺、毛利率增長(zhǎng)有限，自研游戲是解決以上困境最直接的辦法。

　　市場(chǎng)給心動(dòng)公司的稱號(hào)是“中國(guó)版Steam”，但心動(dòng)如今要對(duì)標(biāo)是Netflix。面對(duì)游戲產(chǎn)品青黃不接是不爭(zhēng)的事實(shí)，心動(dòng)的“Netflix夢(mèng)”究竟還有多遠(yuǎn)?

　　01

　　游戲研發(fā)燒掉一半營(yíng)收

　　心動(dòng)公司新發(fā)布的2022年半年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，心動(dòng)上半年的營(yíng)業(yè)收入為15.94億元，同比增長(zhǎng)15.6%，同期虧損3.81億元，虧損幅度擴(kuò)大15.7%。

　　心動(dòng)公司的收入主要來(lái)自兩方面：

　　(1)游戲，主要自第三方及自有分發(fā)平臺(tái)銷售網(wǎng)絡(luò)游戲的游戲內(nèi)虛擬物品及付費(fèi)游戲產(chǎn)生游戲運(yùn)營(yíng)收入。上半年，新舊游戲產(chǎn)品交替導(dǎo)致心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲的平均月活躍用戶同比減少了2.2%，而由于《香腸派對(duì)》將其平均月付費(fèi)用戶同比拉升了88.7%，最終其游戲收入為11.26億元，同比增長(zhǎng)7.96%，占總營(yíng)收比重的70.7%。

　　(2)信息服務(wù)，主要自TapTap提供在線推廣服務(wù)收入。上半年，TapTap平臺(tái)表現(xiàn)為兩極化趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)方面TapTap中國(guó)版移動(dòng)應(yīng)用程序的月活躍用戶為4217萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)45.5%，游戲下載次數(shù)為4.02億次，同比增長(zhǎng)62.2%;而TapTap國(guó)際版平均月活用戶為900萬(wàn)人，同比減少31.9%。最終其信息服務(wù)收入為4.68億元，同比增長(zhǎng)39.29%，占總營(yíng)收比重為29.3%。

　　業(yè)務(wù)整體向好，營(yíng)收增長(zhǎng)，虧損卻在擴(kuò)大，原因是心動(dòng)把大量的錢花在了自研游戲上。

　　心動(dòng)在上半年財(cái)報(bào)中坦言，“我們于2022年上半年因研發(fā)投入較大依然錄得凈虧損。”分析完虧損的原因后，畫風(fēng)一轉(zhuǎn)，寫道“截至2022年6月30日，我們持有約38億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物及短期投資，故我們相信目前有充足的資源以支持我們的業(yè)務(wù)發(fā)展。” 除了透露出 “有錢任性”的傲嬌，還隱約透露出其對(duì)自研游戲的偏愛(ài)。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年心動(dòng)研發(fā)投入為6.56億元，同比增長(zhǎng)14%，占總營(yíng)收的41.15%。事實(shí)上，心動(dòng)公司重研發(fā)由來(lái)已久。根據(jù)歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2017年研發(fā)投入過(guò)億，2018年起其研發(fā)投入占總營(yíng)收比重突破10%，隨后的幾年，心動(dòng)也一直保持著高研發(fā)投入。2019年、2020年及2021年，其研發(fā)投入分別為3.18億元、6.58億元及12.42億元。

　　用營(yíng)收的近一半拿來(lái)搞研發(fā)，看起來(lái)守住TapTap就能養(yǎng)活一家上市公司，偏要折騰搞研發(fā)。有投資者翻來(lái)覆去睡不著，心中掛著一個(gè)疑問(wèn)，到底圖啥?

　　心動(dòng)公司的官網(wǎng)中掛著循環(huán)播放的宣傳片中，穿插著做產(chǎn)品的人，穿插著市場(chǎng)對(duì)心動(dòng)的疑問(wèn)，宣傳片中的一個(gè)片段閃出，回答了困擾市場(chǎng)已久的到底心動(dòng)為什么做游戲的問(wèn)題?屏幕留下幾個(gè)字：“純粹，為了游戲的純粹。”短短幾個(gè)字，是心動(dòng)的理想主義，但真的是為了理想嗎?

　　02

　　TapTap的發(fā)展焦慮

　　TapTap發(fā)展面對(duì)著種種困境，而自研游戲可以為心動(dòng)解決這些難題。

　　2016年，在硬核聯(lián)盟四六分成的強(qiáng)勢(shì)扒皮下，黃一孟出錢出人脈攢了一個(gè)局，立志要革渠道的命。受到Steam僅一次買斷，無(wú)后期收費(fèi)項(xiàng)目的模式啟發(fā)，心動(dòng)做出了TapTap的原型，TapTap的特點(diǎn)是不收取游戲開(kāi)發(fā)商的一分錢，不做聯(lián)運(yùn)、不參與游戲流水的分成，讓利游戲開(kāi)發(fā)商是TapTap的設(shè)立初衷，是其能從眾多運(yùn)營(yíng)渠道中脫穎而出的原因，更是TapTap存在的意義。

　　心動(dòng)在隨后的TapTap產(chǎn)品設(shè)計(jì)中依然堅(jiān)持讓利游戲開(kāi)發(fā)商的原則，廣告收入是TapTap的主要盈利模式，但TapTap只設(shè)立一個(gè)廣告位，而占據(jù)廣告位的產(chǎn)品也要參與打分。這也就意味在這種運(yùn)營(yíng)模式下，TapTap的毛利率是存在天花板的，而增設(shè)廣告位修改盈利模式則會(huì)丟掉競(jìng)爭(zhēng)力。

　　心動(dòng)比誰(shuí)都更清楚*內(nèi)容的重要性。

　　從運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，TapTap的每次出圈都源于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的帶動(dòng)�？偟膩�(lái)看，最初起量來(lái)自于引入Pokemon Go的破解版，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容帶動(dòng)游戲*及玩家積極性，*次出圈是因?yàn)椤对�神》《萬(wàn)國(guó)覺(jué)醒》等大IP游戲選擇TapTap為重要上線平臺(tái)之一，因而帶來(lái)了大量的流量。

　　TapTap的增長(zhǎng)邏輯可以歸納為：靠?jī)?nèi)容驅(qū)動(dòng)TapTap用戶增長(zhǎng)，再通過(guò)TapTap反哺*方和第三方的內(nèi)容創(chuàng)作，繼續(xù)驅(qū)動(dòng)TapTap內(nèi)容生態(tài)的成長(zhǎng)。從發(fā)展歷史角度看，內(nèi)容是TapTap或者說(shuō)所有游戲平臺(tái)的重中之重，“優(yōu)質(zhì)游戲多——對(duì)玩家的吸引力強(qiáng)—大規(guī)模用戶促使開(kāi)發(fā)商推出更多游戲”是所有游戲平臺(tái)追尋的良性循環(huán)。

　　這一點(diǎn)也可以在Steam身上得到驗(yàn)證,《半條命2》的獨(dú)占發(fā)行為Steam吸引了平臺(tái)*批用戶，《勝利之日：起源》的發(fā)行則再次打造了Steam在線玩家峰值。Steam目前已有超過(guò)12萬(wàn)款游戲，10億注冊(cè)用戶，超過(guò)4萬(wàn)的開(kāi)發(fā)商，這離不開(kāi)獨(dú)占內(nèi)容，目前Steam熱度*的三款游戲：《CS：GO》《絕地求生》和《DOTA2》均在Steam上獨(dú)占發(fā)行。

　　從發(fā)展的角度看，TapTap急需獨(dú)占內(nèi)容。

　　再看TapTap，平臺(tái)內(nèi)安裝數(shù)量前十的游戲中，只有《香腸派對(duì)》《江南百景圖》兩款為TapTap*。對(duì)比Steam的游戲產(chǎn)品數(shù)量、用戶人數(shù)，TapTap還有很長(zhǎng)的路要走，要想走的更遠(yuǎn)，就需要強(qiáng)綁定的精品內(nèi)容做支撐。

　　TapTap是心動(dòng)的強(qiáng)護(hù)城河，但是始終不夠?qū)挕?/p>

　　在游戲人口紅利消失、游戲版號(hào)收緊趨勢(shì)下，游戲行業(yè)加速邁向“內(nèi)容為王”的時(shí)代。用黃一孟的話說(shuō)，就是“最重要的還是游戲產(chǎn)品本身，運(yùn)營(yíng)更像是產(chǎn)品和用戶間的橋梁。”

　　03

　　心動(dòng)圓夢(mèng)還欠真本事

　　最初探索TapTap之時(shí)，做渠道出身的心動(dòng)在頁(yè)游換皮和游戲發(fā)行上賺了一筆不小的資金后，滿腔熱血地投身手游，市場(chǎng)對(duì)其推出的游戲產(chǎn)品反應(yīng)平平，心動(dòng)被潑了一盆冷水，轉(zhuǎn)而做回了游戲發(fā)行。如今搞投資、重研發(fā)，心動(dòng)還是走回了自研游戲的路。

　　心動(dòng)近幾年的財(cái)報(bào)及CEO致股東信中，屢次強(qiáng)調(diào)對(duì)研發(fā)的重視，并表示心動(dòng)對(duì)標(biāo)的是Netflix，原因是作為平臺(tái)，Netflix有強(qiáng)大的自制能力和勇氣，敢于制作傳統(tǒng)好萊塢和媒體平臺(tái)，因?yàn)橥顿Y回報(bào)所限而無(wú)法制作的內(nèi)容和題材，游戲行業(yè)同理。

　　那么，心動(dòng)的“Netflix夢(mèng)”實(shí)現(xiàn)得如何了?

　　2022年半年報(bào)報(bào)顯示，上半年心動(dòng)有《派對(duì)之星》及《T3 Arena》兩款游戲上線，除了出于降本增效的目的已終止4款游戲的研發(fā)外，目前心動(dòng)還有7款游戲處于研發(fā)階段，其中《火炬之光：無(wú)限》及《鈴蘭之劍》預(yù)計(jì)于下半年陸續(xù)開(kāi)啟測(cè)試。

　　具體到數(shù)據(jù)上，上半年心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲的月活同比減少2.2%。此部分主要系《仙境傳說(shuō)M》等老游戲的平均月活較去年有所下降，此部分被《香腸派對(duì)》月活增加有所抵消。財(cái)報(bào)顯示，上半年，對(duì)心動(dòng)收入貢獻(xiàn)*的前五大游戲?yàn)椤断隳c派對(duì)》《仙境傳說(shuō)M》《不休的烏拉拉》《藍(lán)顏清夢(mèng)》及《神仙道高清重制版》。

　　需要注意的是，《仙境傳說(shuō)M》于2017年上線、《不休的烏拉拉》于2019年上線，財(cái)報(bào)揭示其二者均由于生命周期原因收入開(kāi)始下降，而《神仙道高清重制版》上線時(shí)間則更早，為2016年，至于目前運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)稍為樂(lè)觀的《香腸派對(duì)》也上線于2018年4月，至今也有四年多的時(shí)間了。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，競(jìng)技類游戲生命周期一般為3-5年，雖然有少數(shù)爆款游戲活躍時(shí)間較長(zhǎng)，但單款游戲產(chǎn)品游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)畢竟不是長(zhǎng)久之計(jì)。

　　心動(dòng)游戲產(chǎn)品呈現(xiàn)青黃不接的現(xiàn)象：老游戲臨近衰退期，新游戲還沒(méi)到回饋期。7月，TapTap如期舉行了游戲發(fā)布會(huì)，從公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上線的游戲產(chǎn)品及心動(dòng)自研產(chǎn)品均與去年持平。

　　TapTap表面數(shù)據(jù)向好的背后隱藏著種種困境，做出能在行業(yè)內(nèi)立足的自研游戲?qū)π膭?dòng)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是必要的。“小作文”滿分選手的心動(dòng)，講情懷、講理想、講故事，立志要把心動(dòng)做成類似Netflix的游戲公司。

　　但市場(chǎng)不信廣告，只看成績(jī)。燒完38億后，如果還沒(méi)有拿得出手的自研產(chǎn)品，地上落下的將不只是心動(dòng)碎掉的夢(mèng)想，還有市場(chǎng)的一片唏噓。