錯(cuò)過(guò)AI盛宴的三星 試圖用2300億美元“攪局”

　　盡管半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)下行跡象，但三星趕超臺(tái)積電的決心似乎并未動(dòng)搖。

　　3月15日，據(jù)韓聯(lián)社報(bào)道，三星公司計(jì)劃投資300萬(wàn)億韓元(約2300億美元)在京畿道打造全球最大的半導(dǎo)體集群，其中將至少包含5座先進(jìn)制程的晶圓代工廠。

　　在韓國(guó)工業(yè)、能源與貿(mào)易部同日發(fā)布的一份聲明中顯示，三星的這份藍(lán)圖預(yù)計(jì)將吸引首爾附近150多家半導(dǎo)體零部件、材料及Fabless(無(wú)晶圓)廠商。

　　如此龐大的投資計(jì)劃，不排除是三星順應(yīng)韓國(guó)政府的舉措，因?yàn)榫驮谧蛉?14日)韓國(guó)政府剛剛宣布到2026年，將向芯片、電池、新能源汽車(chē)和生物技術(shù)等行業(yè)投資550萬(wàn)億韓元(約合4220億美元)，打造圍繞首爾的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群。

　　但考慮到三星發(fā)展歷程中的多次逆周期投資案例，這份投資計(jì)劃也極大可能是三星的壯士斷腕之舉。

　　畢竟，在消費(fèi)電子萎靡，AI行業(yè)爆火的當(dāng)下，三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)幾乎陷入了“只見(jiàn)挨打，不見(jiàn)吃肉”的窘境。

　　ChatGPT爆火，但與韓廠無(wú)關(guān)

　　在ChatGPT上線(xiàn)的三個(gè)月以來(lái)，臺(tái)積電幾乎成為了除微軟外的最大贏家。

　　2月23日，據(jù)中國(guó)臺(tái)灣媒體《電子時(shí)報(bào)》報(bào)道，受ChatGPT的影響，包括英偉達(dá)、AMD及蘋(píng)果在內(nèi)的多家公司在臺(tái)積電緊急簽訂多筆訂單，其中以7nm與4nm兩種制程為主。

　　這份意外之喜，可能連臺(tái)積電自己都沒(méi)有想到。

　　去年下半年，由于消費(fèi)電子市場(chǎng)需求下滑疊加終端廠商庫(kù)存高位，芯片行業(yè)出現(xiàn)明顯的供過(guò)于求，導(dǎo)致全球晶圓代工端的產(chǎn)能利用率一降再降。9月，臺(tái)積電位于高雄的7nm新廠產(chǎn)能利用率擴(kuò)建停滯;11月，業(yè)內(nèi)爆出臺(tái)積電7nm產(chǎn)能利用率已不足五成。

　　不過(guò)，在ChatGPT引爆科技行業(yè)后，局勢(shì)很快發(fā)生了扭轉(zhuǎn)，由于數(shù)據(jù)中心對(duì)于GPU芯片的龐大需求，臺(tái)積電的客戶(hù)手持大批訂單涌入，尤其是英偉達(dá)的A100和H100這兩款分別采用7nm與4nm制程的芯片，極大提振了臺(tái)積電先進(jìn)制程的稼動(dòng)率。

　　實(shí)際上，臺(tái)積電幾乎獨(dú)家代工了英偉達(dá)和AMD旗下所有的AI及服務(wù)器芯片，在這場(chǎng)科技狂歡中，臺(tái)積電成為了最大的幕后受益者。

　　而在另一邊，韓國(guó)“芯片雙雄”三星電子與SK海力士卻并沒(méi)有在這場(chǎng)盛宴中分得一杯羹。

　　根據(jù)韓國(guó)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，在今年3月份的前10天(1日-10日)，韓國(guó)半導(dǎo)體出口同比下降41.2%。而截至上月，韓國(guó)半導(dǎo)體單月出口額已連續(xù)7個(gè)月出現(xiàn)同比下降。另?yè)?jù)韓國(guó)統(tǒng)計(jì)廳2月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)今年1月芯片庫(kù)存率達(dá)到驚人的265.7%，創(chuàng)下1997年3月以來(lái)的最高水平。

　　導(dǎo)致這一問(wèn)題的直接原因是三星與SK海力士對(duì)于存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)的過(guò)度依賴(lài)。

　　根據(jù)三星此前發(fā)布的財(cái)報(bào)，2021年存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到了603.7億美元，貢獻(xiàn)了三星電子56%的總營(yíng)收，而SK海力士存儲(chǔ)芯片的營(yíng)收比例還要更高。過(guò)去幾年，存儲(chǔ)芯片始終是兩家公司獲利的最大來(lái)源，但隨著去年DRAM和NAND存儲(chǔ)器市場(chǎng)跌破現(xiàn)金成本，三星和SK海力士面臨著“賣(mài)一塊賠一塊”的局面。

　　前不久，韓國(guó)芯片雙雄發(fā)布了堪稱(chēng)“慘不忍睹”的財(cái)報(bào)：2022年四季度，三星電子DS部門(mén)(半導(dǎo)體業(yè)務(wù)部)營(yíng)收同比下降24%，利潤(rùn)驟降96.9%至2700億韓元(約合2.2億美元);SK海力士更是創(chuàng)下了過(guò)去10年來(lái)的最大虧損。

　　不過(guò)，與SK海力士不同，三星在晶圓代工上的業(yè)務(wù)布局明顯要更加廣泛。去年年中，三星便率先宣布其基于3nm制程工藝節(jié)點(diǎn)的已經(jīng)開(kāi)始初步量產(chǎn)。

　　而在三星本次公布的投資方案中，其計(jì)劃投建的晶圓廠也皆為先進(jìn)制程工廠，但目前三星存在的問(wèn)題，似乎又不是擴(kuò)產(chǎn)就能夠扭轉(zhuǎn)的。

　　逆周期投資，這次還靈不靈?

　　在三星發(fā)展史上，曾有數(shù)次成功的逆周期投資，讓這家公司化腐朽為神奇，最著名的一次就是15年前，以一己之力擾亂存儲(chǔ)器市場(chǎng)的“神操作”。

　　2007-2008年，全球存儲(chǔ)器市場(chǎng)因?yàn)閃indows Vista銷(xiāo)量不佳而暴跌，許多業(yè)內(nèi)公司都通過(guò)限產(chǎn)讓市場(chǎng)恢復(fù)正常的供需關(guān)系，從而穩(wěn)定價(jià)格。但三星卻在這一時(shí)期大幅提高產(chǎn)能，讓存儲(chǔ)器芯片市場(chǎng)全面跌破材料成本，包括奇夢(mèng)達(dá)、爾必達(dá)等一眾存儲(chǔ)芯片巨頭紛紛破產(chǎn)，三星自此一家獨(dú)大。

　　但不同于彼時(shí)，當(dāng)下的三星在晶圓代工行業(yè)中可能并沒(méi)有擾亂市場(chǎng)的資本。

　　3月12日，三星公布了一份《電子事業(yè)報(bào)告書(shū)》，其中提到三星將從2023年上半年開(kāi)始大規(guī)模量產(chǎn)第三代4nm芯片。據(jù)悉，三星的第三代4nm芯片在能效、功耗和芯片面積微縮方面都有一定提升。

　　在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)宣布新一代4nm工藝量產(chǎn)，很可能是三星為挽回客戶(hù)的無(wú)奈之舉。今年年初，韓媒Business Korea曾報(bào)道，高通即將發(fā)布的驍龍SM7475處理器(4nm工藝)將轉(zhuǎn)單至臺(tái)積電。如果消息屬實(shí)，這對(duì)三星的代工業(yè)務(wù)將是個(gè)巨大的打擊，此前驍龍的8系平臺(tái)就因良率問(wèn)題被高通轉(zhuǎn)單。

　　實(shí)際上，先進(jìn)制程芯片的良率問(wèn)題近些年一直是三星揮之不去的夢(mèng)魘。

　　在第一代4nm工藝制程量產(chǎn)時(shí)，華爾街日?qǐng)?bào)曾報(bào)道過(guò)其良率僅為60%，而臺(tái)積電在該工藝制程中的良率能達(dá)到80%。

　　而到了3nm量產(chǎn)時(shí)，由于采用了全新的GAA(全環(huán)繞柵極)架構(gòu)，據(jù)Business Korea報(bào)道，其良率甚至一度下滑到20%，這導(dǎo)致其3nm工藝制程遲遲未能拿到大公司的訂單。

　　在此背景下，三星本輪的逆周期投資十分值得玩味。

　　一方面，消費(fèi)電子市場(chǎng)短期內(nèi)還看不到復(fù)蘇的跡象;另一方面，三星在先進(jìn)制程上的良率問(wèn)題也沒(méi)有得到妥善解決，此番逆周期投資是否會(huì)導(dǎo)致“本不富裕”的DS部門(mén)徒增風(fēng)險(xiǎn)。

　　一位半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，現(xiàn)階段還不好做出預(yù)測(cè)。首先，三星的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃未給出詳細(xì)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，無(wú)法根據(jù)市場(chǎng)行情來(lái)判斷;其次，三星擴(kuò)產(chǎn)的底氣來(lái)自于其龐大的出�？�，包括三星電子下設(shè)的各業(yè)務(wù)部門(mén)、以及SDI、SDS等其他子公司都可以幫助消耗產(chǎn)能，這個(gè)商業(yè)版圖是其他廠商學(xué)不來(lái)的。

　　這位業(yè)內(nèi)人士向虎嗅表示，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體廠商的擴(kuò)產(chǎn)邏輯也是類(lèi)似的，比如近年擴(kuò)張飛快的比亞迪半導(dǎo)體，其“核心實(shí)力”就是比亞迪汽車(chē)這個(gè)出海口，即使市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，前者也可以憑借自家產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)庫(kù)存水位的調(diào)整。相比之下，那些獨(dú)立的代工廠在產(chǎn)能擴(kuò)張上則要保守的多。