錯過AI盛宴的三星 試圖用2300億美元“攪局”

　　盡管半導體行業(yè)出現(xiàn)下行跡象，但三星趕超臺積電的決心似乎并未動搖。

　　3月15日，據(jù)韓聯(lián)社報道，三星公司計劃投資300萬億韓元(約2300億美元)在京畿道打造全球最大的半導體集群，其中將至少包含5座先進制程的晶圓代工廠。

　　在韓國工業(yè)、能源與貿(mào)易部同日發(fā)布的一份聲明中顯示，三星的這份藍圖預計將吸引首爾附近150多家半導體零部件、材料及Fabless(無晶圓)廠商。

　　如此龐大的投資計劃，不排除是三星順應韓國政府的舉措，因為就在昨日(14日)韓國政府剛剛宣布到2026年，將向芯片、電池、新能源汽車和生物技術等行業(yè)投資550萬億韓元(約合4220億美元)，打造圍繞首爾的高新技術產(chǎn)業(yè)集群。

　　但考慮到三星發(fā)展歷程中的多次逆周期投資案例，這份投資計劃也極大可能是三星的壯士斷腕之舉。

　　畢竟，在消費電子萎靡，AI行業(yè)爆火的當下，三星半導體業(yè)務幾乎陷入了“只見挨打，不見吃肉”的窘境。

　　ChatGPT爆火，但與韓廠無關

　　在ChatGPT上線的三個月以來，臺積電幾乎成為了除微軟外的最大贏家。

　　2月23日，據(jù)中國臺灣媒體《電子時報》報道，受ChatGPT的影響，包括英偉達、AMD及蘋果在內(nèi)的多家公司在臺積電緊急簽訂多筆訂單，其中以7nm與4nm兩種制程為主。

　　這份意外之喜，可能連臺積電自己都沒有想到。

　　去年下半年，由于消費電子市場需求下滑疊加終端廠商庫存高位，芯片行業(yè)出現(xiàn)明顯的供過于求，導致全球晶圓代工端的產(chǎn)能利用率一降再降。9月，臺積電位于高雄的7nm新廠產(chǎn)能利用率擴建停滯;11月，業(yè)內(nèi)爆出臺積電7nm產(chǎn)能利用率已不足五成。

　　不過，在ChatGPT引爆科技行業(yè)后，局勢很快發(fā)生了扭轉(zhuǎn)，由于數(shù)據(jù)中心對于GPU芯片的龐大需求，臺積電的客戶手持大批訂單涌入，尤其是英偉達的A100和H100這兩款分別采用7nm與4nm制程的芯片，極大提振了臺積電先進制程的稼動率。

　　實際上，臺積電幾乎獨家代工了英偉達和AMD旗下所有的AI及服務器芯片，在這場科技狂歡中，臺積電成為了最大的幕后受益者。

　　而在另一邊，韓國“芯片雙雄”三星電子與SK海力士卻并沒有在這場盛宴中分得一杯羹。

　　根據(jù)韓國海關總署的數(shù)據(jù)，在今年3月份的前10天(1日-10日)，韓國半導體出口同比下降41.2%。而截至上月，韓國半導體單月出口額已連續(xù)7個月出現(xiàn)同比下降。另據(jù)韓國統(tǒng)計廳2月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，韓國今年1月芯片庫存率達到驚人的265.7%，創(chuàng)下1997年3月以來的最高水平。

　　導致這一問題的直接原因是三星與SK海力士對于存儲芯片業(yè)務的過度依賴。

　　根據(jù)三星此前發(fā)布的財報，2021年存儲芯片業(yè)務營收達到了603.7億美元，貢獻了三星電子56%的總營收，而SK海力士存儲芯片的營收比例還要更高。過去幾年，存儲芯片始終是兩家公司獲利的最大來源，但隨著去年DRAM和NAND存儲器市場跌破現(xiàn)金成本，三星和SK海力士面臨著“賣一塊賠一塊”的局面。

　　前不久，韓國芯片雙雄發(fā)布了堪稱“慘不忍睹”的財報：2022年四季度，三星電子DS部門(半導體業(yè)務部)營收同比下降24%，利潤驟降96.9%至2700億韓元(約合2.2億美元);SK海力士更是創(chuàng)下了過去10年來的最大虧損。

　　不過，與SK海力士不同，三星在晶圓代工上的業(yè)務布局明顯要更加廣泛。去年年中，三星便率先宣布其基于3nm制程工藝節(jié)點的已經(jīng)開始初步量產(chǎn)。

　　而在三星本次公布的投資方案中，其計劃投建的晶圓廠也皆為先進制程工廠，但目前三星存在的問題，似乎又不是擴產(chǎn)就能夠扭轉(zhuǎn)的。

　　逆周期投資，這次還靈不靈?

　　在三星發(fā)展史上，曾有數(shù)次成功的逆周期投資，讓這家公司化腐朽為神奇，最著名的一次就是15年前，以一己之力擾亂存儲器市場的“神操作”。

　　2007-2008年，全球存儲器市場因為Windows Vista銷量不佳而暴跌，許多業(yè)內(nèi)公司都通過限產(chǎn)讓市場恢復正常的供需關系，從而穩(wěn)定價格。但三星卻在這一時期大幅提高產(chǎn)能，讓存儲器芯片市場全面跌破材料成本，包括奇夢達、爾必達等一眾存儲芯片巨頭紛紛破產(chǎn)，三星自此一家獨大。

　　但不同于彼時，當下的三星在晶圓代工行業(yè)中可能并沒有擾亂市場的資本。

　　3月12日，三星公布了一份《電子事業(yè)報告書》，其中提到三星將從2023年上半年開始大規(guī)模量產(chǎn)第三代4nm芯片。據(jù)悉，三星的第三代4nm芯片在能效、功耗和芯片面積微縮方面都有一定提升。

　　在這個時間點宣布新一代4nm工藝量產(chǎn)，很可能是三星為挽回客戶的無奈之舉。今年年初，韓媒Business Korea曾報道，高通即將發(fā)布的驍龍SM7475處理器(4nm工藝)將轉(zhuǎn)單至臺積電。如果消息屬實，這對三星的代工業(yè)務將是個巨大的打擊，此前驍龍的8系平臺就因良率問題被高通轉(zhuǎn)單。

　　實際上，先進制程芯片的良率問題近些年一直是三星揮之不去的夢魘。

　　在第一代4nm工藝制程量產(chǎn)時，華爾街日報曾報道過其良率僅為60%，而臺積電在該工藝制程中的良率能達到80%。

　　而到了3nm量產(chǎn)時，由于采用了全新的GAA(全環(huán)繞柵極)架構(gòu)，據(jù)Business Korea報道，其良率甚至一度下滑到20%，這導致其3nm工藝制程遲遲未能拿到大公司的訂單。

　　在此背景下，三星本輪的逆周期投資十分值得玩味。

　　一方面，消費電子市場短期內(nèi)還看不到復蘇的跡象;另一方面，三星在先進制程上的良率問題也沒有得到妥善解決，此番逆周期投資是否會導致“本不富裕”的DS部門徒增風險。

　　一位半導體業(yè)內(nèi)人士認為，現(xiàn)階段還不好做出預測。首先，三星的擴產(chǎn)計劃未給出詳細的時間節(jié)點，無法根據(jù)市場行情來判斷;其次，三星擴產(chǎn)的底氣來自于其龐大的出海口，包括三星電子下設的各業(yè)務部門、以及SDI、SDS等其他子公司都可以幫助消耗產(chǎn)能，這個商業(yè)版圖是其他廠商學不來的。

　　這位業(yè)內(nèi)人士向虎嗅表示，國內(nèi)半導體廠商的擴產(chǎn)邏輯也是類似的，比如近年擴張飛快的比亞迪半導體，其“核心實力”就是比亞迪汽車這個出海口，即使市場出現(xiàn)波動，前者也可以憑借自家產(chǎn)業(yè)鏈來實現(xiàn)對庫存水位的調(diào)整。相比之下，那些獨立的代工廠在產(chǎn)能擴張上則要保守的多。