解讀百勝中國2023二季度財報：聚焦下沉市場，擴店實力幾何？

　　從全網(wǎng)玩梗的“肯德基瘋狂星期四”文學，到大小朋友瘋狂搶購的六一三麗鷗玩具聯(lián)名，再到不久前爆火的必勝客原神聯(lián)名活動，肯德基、必勝客這兩大家喻戶曉的快餐品牌，被不少新聞調侃為“頂流制造機”。而近日，這兩大頂流背后的母公司——百勝中國也發(fā)布了最新財報。

　　營收與凈利實現(xiàn)強勁增長背后，百勝中國有何隱患?

　　財報數(shù)據(jù)顯示，百勝中國2023年第二季度總收入為26.5億美元，同比增加25%;凈利潤為1.97億美元，同比增加138%。而2023年第一季度公司總收入為29.2億美元，同比增加9%;凈利潤為2.89億美元，同比增加189%。從數(shù)據(jù)來看，線下經濟逐漸恢復后，百勝中國二季度的總收入和凈利潤均實現(xiàn)了強勁增長。

　　這一成就離不開公司近期不斷更新的營銷活動。例如，火爆全網(wǎng)的肯德基“瘋狂星期四”，為門店銷量帶來了卓越貢獻。據(jù)悉，百勝中國相關負責人向時代財經透露，肯德基“瘋狂星期四”推動星期四銷售額比其他營業(yè)時段高出50%。

　　此外，百勝中國今年與原神、三麗鷗、寶可夢等IP的聯(lián)動，也提高了公司的產品銷量。數(shù)據(jù)顯示，必勝客聯(lián)名原神的套餐總數(shù)達368萬份，肯德基“三麗鷗”玩具全國限量283萬個，“蛋黃哥”手提箱限量13萬個……以上套餐在活動期間均出現(xiàn)了斷貨、售罄等情況。而在六一兒童節(jié)當天，公司訂單量更是高達850萬筆，創(chuàng)下單日新高。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，百勝中國“左手瘋四、右手玩具”的營銷打法也的確“贏麻了”。財報數(shù)據(jù)顯示，百勝中國第二季度系統(tǒng)銷售額較去年同期增加32%，其中肯德基和必勝客分別增加32%和30%�？梢�，肯德基和必勝客仍舊是百勝中國實現(xiàn)業(yè)績增長的兩大王牌。

　　然而，按照餐飲企業(yè)的成長公式，即同店增長+新店擴張+新品牌孵化(打造第二增長曲線)，企業(yè)越是發(fā)展到后期，越應該注重新品牌的培育，但百勝中國目前的新品牌發(fā)展似乎還處于初期階段。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2023 年第二季度，百勝中國共計凈新增422家門店。其中，肯德基新增門店數(shù)量達323家，占比高達77%;必勝客凈新增89家，占比達21%;其他品牌僅新增10家，占比僅為2%。而此前，百勝中國的中餐品牌之一“東方既白”于2022年永久關閉，小肥羊、黃記煌等新品牌店面的增長也較為乏力。目前，公司的擴店主力依舊是肯德基和必勝客，第二增長曲線還有待開發(fā)。

　　在這樣的情況下，百勝中國第二季度總收入仍低于市場預期的27.3億美元，而同店銷售額雖然較去年同期增加15%，但仍低于2019年同期水平。而在財報披露后，公司股價也呈現(xiàn)了下跌趨勢。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月1日收盤，也就是公司發(fā)布財報當日，百勝中國報收475.4港元，下跌0.34%;截至2023年8月2日收盤，百勝中國報收444.0港元，下跌6.6%;截至2023年8月3日收盤，百勝中國報收441.0港元，下跌0.68%。

　　但股價的暫時下跌不意味著百勝中國未來沒有增長空間。百勝中國在財報中表示，進入第三季度，公司將以提振銷售為重點，通過豐富的營銷活動和資源，抓住夏季高峰期的銷售機遇，不斷擴大門店網(wǎng)絡，推動長期可持續(xù)增長。那么，百勝中國未來憑借擴店，在下沉市場還有多少增量空間?

　　持續(xù)擴店，百勝中國的底氣在哪?

　　第二季度，百勝中國新店回報期仍保持穩(wěn)健。未來，公司仍將繼續(xù)聚焦下沉市場，搶占更多市場份額。據(jù)百勝中國首席執(zhí)行官屈翠容女士透露，肯德基目前已遍布超過1900個城鎮(zhèn)，且仍在追蹤其他800多個沒有肯德基的城鎮(zhèn)。同樣，必勝客也有巨大的增長空間。公司將繼續(xù)以靈活的門店形式在各線城市拓展?jié)撛谑袌觥?/p>

　　同時，根據(jù)2022年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，也可以看出百勝中國布局下沉市場的決心。數(shù)據(jù)顯示，在2022年新開門店中，肯德基、必勝客安排在三至六線城市的門店數(shù)占有過半比例。其中，在肯德基2022年凈新增的926家門店中，位于3線及以下城市的比例高達62%。

　　然而，下沉市場的競爭也非常激烈，除了老對手麥當勞，百勝中國還要面對本土品牌華萊士的競爭。據(jù)窄門餐眼，華萊士目前門店數(shù)已達20289家，其中，三線及以下城市門店數(shù)量達15237家，占總門店數(shù)量的53.31%，人均消費18.92元;肯德基目前門店數(shù)已達9981家，其中，三線及以下城市門店數(shù)量達5907家，占總門店數(shù)量的36.92%，人均消費34.85元;而麥當勞總門店數(shù)達6043家，其中，三線及以下城市門店數(shù)量達1952家，占總門店數(shù)量的32.29%，人均消費27.86元。

　　僅從現(xiàn)有數(shù)量和消費價格上來看，百勝中國似乎不具有明顯優(yōu)勢。但低價其實并不是打開下沉市場的最佳路徑。目前，價格偏低的華萊士，近年來毛利率也在不斷降低，2019年企業(yè)毛利率為6.76%，2022年毛利率降至4.24%。而據(jù)中國飯店協(xié)會的調研數(shù)據(jù)顯示，2020年餐飲企業(yè)的毛利率均值為50.08%。

　　未來，隨著下沉市場消費逐漸升級，百勝中國或許能更大程度發(fā)揮優(yōu)勢。具體而言，百勝中國作為擁有肯德基和必勝客獨家經營權的企業(yè)，在口碑和品牌效應上早已深耕多年，而在供應鏈管理、店鋪運營等方面更是具有“頂流”優(yōu)勢。

　　強大的供應鏈體系將為百勝中國未來線上業(yè)務的增長奠定基礎。去年，百勝中國宣布公司最大的供應鏈運營管理中心項目正式開工，該中心不僅能夠完全滿足百勝中國各品牌在華東地區(qū)的供應鏈服務需求，更將成為從華東輻射全國的重要冷鏈整合支點，預計在2024年建成投入使用。

　　值得一提的是，該中心還將依托互聯(lián)網(wǎng)技術打造智慧供應鏈管理平臺，并通過敷設光伏與風能發(fā)電設備減少碳排放。這將有利于百勝中國持續(xù)彰顯在數(shù)字化和外賣方面的優(yōu)勢。截至2022年一季度，百勝中國擁有32個物流中心，服務12000多家餐廳，覆蓋全國1700多個城鎮(zhèn)。公司在2021年投資者日活動上曾宣布，計劃在五年內將物流中心擴展至45-50個。而從此次財報來看，公司的數(shù)字化與會員服務，也為業(yè)績增長提供了強有力的支撐。數(shù)據(jù)顯示，2023 年第二季度，公司會員銷售額約占系統(tǒng)銷售額的66%。

　　此外，百勝中國在店鋪運營上還具有獨特的人才培訓優(yōu)勢。據(jù)未來智庫，肯德基在中國建有適用于當?shù)夭蛷d管理的專業(yè)訓練系統(tǒng)及教育基地——教育發(fā)展中心。這個基地專為餐廳管理人員設立，每年為來自全國各地的2000多名肯德基的餐廳管理人員提供上千次的培訓課程。值得一提的是，中心大約每兩年會對舊有教材進行重新審定和編寫，在品質管理、服務溝通等方面進行全方位的人才培養(yǎng)。憑借快速的高標準人才培訓，百勝中國的食品在全國各地都保持著相同的高水平，加之不斷優(yōu)化的店鋪設施、服務態(tài)度等，百勝中國二季度的餐廳利潤率也呈現(xiàn)上升趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度餐廳利潤率為16.1%，去年同期的餐廳利潤率為12.1%。

　　統(tǒng)一和高標準更是擴店的加速器，從結果來看，公司的擴店計劃正在有序推進。據(jù)財報，第二季度，公司在新店擴張上實現(xiàn)了兩項里程碑——必勝客在中國的門店數(shù)量超過3000家，肯德基在上海的門店數(shù)量超過500家。截至2023年6月30日，百勝中國門店總數(shù)已達13602家。

　　總之，百勝中國未來將憑借先進的供應鏈管理和高水準的店鋪運營實力，在下沉市場中搶占一席之地。

　　結語

　　快餐行業(yè)逐漸回暖，百勝中國作為國內最大的餐飲企業(yè)，第二季度實現(xiàn)了強勁的業(yè)績增長。財報發(fā)布后，興業(yè)證券、中信證券、浦銀國際等多家機構均給予百勝中國“買入”評級。

　　未來，基于目前新品牌培育仍處于初期發(fā)展階段的現(xiàn)狀，進入第三季度，公司將繼續(xù)推進肯德基、必勝客等下沉市場的擴店計劃，憑借不斷完善的營銷方案與體系，依托供應鏈、人才培訓等諸多優(yōu)勢，有望在業(yè)績上實現(xiàn)更高增長。

　　來源：美股研究社