解讀百勝中國2023二季度財(cái)報(bào)：聚焦下沉市場，擴(kuò)店實(shí)力幾何？

　　從全網(wǎng)玩梗的“肯德基瘋狂星期四”文學(xué)，到大小朋友瘋狂搶購的六一三麗鷗玩具聯(lián)名，再到不久前爆火的必勝客原神聯(lián)名活動(dòng)，肯德基、必勝客這兩大家喻戶曉的快餐品牌，被不少新聞?wù){(diào)侃為“頂流制造機(jī)”。而近日，這兩大頂流背后的母公司——百勝中國也發(fā)布了最新財(cái)報(bào)。

　　營收與凈利實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長背后，百勝中國有何隱患?

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，百勝中國2023年第二季度總收入為26.5億美元，同比增加25%;凈利潤為1.97億美元，同比增加138%。而2023年第一季度公司總收入為29.2億美元，同比增加9%;凈利潤為2.89億美元，同比增加189%。從數(shù)據(jù)來看，線下經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)后，百勝中國二季度的總收入和凈利潤均實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長。

　　這一成就離不開公司近期不斷更新的營銷活動(dòng)。例如，火爆全網(wǎng)的肯德基“瘋狂星期四”，為門店銷量帶來了卓越貢獻(xiàn)。據(jù)悉，百勝中國相關(guān)負(fù)責(zé)人向時(shí)代財(cái)經(jīng)透露，肯德基“瘋狂星期四”推動(dòng)星期四銷售額比其他營業(yè)時(shí)段高出50%。

　　此外，百勝中國今年與原神、三麗鷗、寶可夢等IP的聯(lián)動(dòng)，也提高了公司的產(chǎn)品銷量。數(shù)據(jù)顯示，必勝客聯(lián)名原神的套餐總數(shù)達(dá)368萬份，肯德基“三麗鷗”玩具全國限量283萬個(gè)，“蛋黃哥”手提箱限量13萬個(gè)……以上套餐在活動(dòng)期間均出現(xiàn)了斷貨、售罄等情況。而在六一兒童節(jié)當(dāng)天，公司訂單量更是高達(dá)850萬筆，創(chuàng)下單日新高。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，百勝中國“左手瘋四、右手玩具”的營銷打法也的確“贏麻了”。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，百勝中國第二季度系統(tǒng)銷售額較去年同期增加32%，其中肯德基和必勝客分別增加32%和30%。可見，肯德基和必勝客仍舊是百勝中國實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長的兩大王牌。

　　然而，按照餐飲企業(yè)的成長公式，即同店增長+新店擴(kuò)張+新品牌孵化(打造第二增長曲線)，企業(yè)越是發(fā)展到后期，越應(yīng)該注重新品牌的培育，但百勝中國目前的新品牌發(fā)展似乎還處于初期階段。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023 年第二季度，百勝中國共計(jì)凈新增422家門店。其中，肯德基新增門店數(shù)量達(dá)323家，占比高達(dá)77%;必勝客凈新增89家，占比達(dá)21%;其他品牌僅新增10家，占比僅為2%。而此前，百勝中國的中餐品牌之一“東方既白”于2022年永久關(guān)閉，小肥羊、黃記煌等新品牌店面的增長也較為乏力。目前，公司的擴(kuò)店主力依舊是肯德基和必勝客，第二增長曲線還有待開發(fā)。

　　在這樣的情況下，百勝中國第二季度總收入仍低于市場預(yù)期的27.3億美元，而同店銷售額雖然較去年同期增加15%，但仍低于2019年同期水平。而在財(cái)報(bào)披露后，公司股價(jià)也呈現(xiàn)了下跌趨勢。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月1日收盤，也就是公司發(fā)布財(cái)報(bào)當(dāng)日，百勝中國報(bào)收475.4港元，下跌0.34%;截至2023年8月2日收盤，百勝中國報(bào)收444.0港元，下跌6.6%;截至2023年8月3日收盤，百勝中國報(bào)收441.0港元，下跌0.68%。

　　但股價(jià)的暫時(shí)下跌不意味著百勝中國未來沒有增長空間。百勝中國在財(cái)報(bào)中表示，進(jìn)入第三季度，公司將以提振銷售為重點(diǎn)，通過豐富的營銷活動(dòng)和資源，抓住夏季高峰期的銷售機(jī)遇，不斷擴(kuò)大門店網(wǎng)絡(luò)，推動(dòng)長期可持續(xù)增長。那么，百勝中國未來憑借擴(kuò)店，在下沉市場還有多少增量空間?

　　持續(xù)擴(kuò)店，百勝中國的底氣在哪?

　　第二季度，百勝中國新店回報(bào)期仍保持穩(wěn)健。未來，公司仍將繼續(xù)聚焦下沉市場，搶占更多市場份額。據(jù)百勝中國首席執(zhí)行官屈翠容女士透露，肯德基目前已遍布超過1900個(gè)城鎮(zhèn)，且仍在追蹤其他800多個(gè)沒有肯德基的城鎮(zhèn)。同樣，必勝客也有巨大的增長空間。公司將繼續(xù)以靈活的門店形式在各線城市拓展?jié)撛谑袌觥?/p>

　　同時(shí)，根據(jù)2022年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，也可以看出百勝中國布局下沉市場的決心。數(shù)據(jù)顯示，在2022年新開門店中，肯德基、必勝客安排在三至六線城市的門店數(shù)占有過半比例。其中，在肯德基2022年凈新增的926家門店中，位于3線及以下城市的比例高達(dá)62%。

　　然而，下沉市場的競爭也非常激烈，除了老對手麥當(dāng)勞，百勝中國還要面對本土品牌華萊士的競爭。據(jù)窄門餐眼，華萊士目前門店數(shù)已達(dá)20289家，其中，三線及以下城市門店數(shù)量達(dá)15237家，占總門店數(shù)量的53.31%，人均消費(fèi)18.92元;肯德基目前門店數(shù)已達(dá)9981家，其中，三線及以下城市門店數(shù)量達(dá)5907家，占總門店數(shù)量的36.92%，人均消費(fèi)34.85元;而麥當(dāng)勞總門店數(shù)達(dá)6043家，其中，三線及以下城市門店數(shù)量達(dá)1952家，占總門店數(shù)量的32.29%，人均消費(fèi)27.86元。

　　僅從現(xiàn)有數(shù)量和消費(fèi)價(jià)格上來看，百勝中國似乎不具有明顯優(yōu)勢。但低價(jià)其實(shí)并不是打開下沉市場的最佳路徑。目前，價(jià)格偏低的華萊士，近年來毛利率也在不斷降低，2019年企業(yè)毛利率為6.76%，2022年毛利率降至4.24%。而據(jù)中國飯店協(xié)會(huì)的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2020年餐飲企業(yè)的毛利率均值為50.08%。

　　未來，隨著下沉市場消費(fèi)逐漸升級(jí)，百勝中國或許能更大程度發(fā)揮優(yōu)勢。具體而言，百勝中國作為擁有肯德基和必勝客獨(dú)家經(jīng)營權(quán)的企業(yè)，在口碑和品牌效應(yīng)上早已深耕多年，而在供應(yīng)鏈管理、店鋪運(yùn)營等方面更是具有“頂流”優(yōu)勢。

　　強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系將為百勝中國未來線上業(yè)務(wù)的增長奠定基礎(chǔ)。去年，百勝中國宣布公司最大的供應(yīng)鏈運(yùn)營管理中心項(xiàng)目正式開工，該中心不僅能夠完全滿足百勝中國各品牌在華東地區(qū)的供應(yīng)鏈服務(wù)需求，更將成為從華東輻射全國的重要冷鏈整合支點(diǎn)，預(yù)計(jì)在2024年建成投入使用。

　　值得一提的是，該中心還將依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)打造智慧供應(yīng)鏈管理平臺(tái)，并通過敷設(shè)光伏與風(fēng)能發(fā)電設(shè)備減少碳排放。這將有利于百勝中國持續(xù)彰顯在數(shù)字化和外賣方面的優(yōu)勢。截至2022年一季度，百勝中國擁有32個(gè)物流中心，服務(wù)12000多家餐廳，覆蓋全國1700多個(gè)城鎮(zhèn)。公司在2021年投資者日活動(dòng)上曾宣布，計(jì)劃在五年內(nèi)將物流中心擴(kuò)展至45-50個(gè)。而從此次財(cái)報(bào)來看，公司的數(shù)字化與會(huì)員服務(wù)，也為業(yè)績增長提供了強(qiáng)有力的支撐。數(shù)據(jù)顯示，2023 年第二季度，公司會(huì)員銷售額約占系統(tǒng)銷售額的66%。

　　此外，百勝中國在店鋪運(yùn)營上還具有獨(dú)特的人才培訓(xùn)優(yōu)勢。據(jù)未來智庫，肯德基在中國建有適用于當(dāng)?shù)夭蛷d管理的專業(yè)訓(xùn)練系統(tǒng)及教育基地——教育發(fā)展中心。這個(gè)基地專為餐廳管理人員設(shè)立，每年為來自全國各地的2000多名肯德基的餐廳管理人員提供上千次的培訓(xùn)課程。值得一提的是，中心大約每兩年會(huì)對舊有教材進(jìn)行重新審定和編寫，在品質(zhì)管理、服務(wù)溝通等方面進(jìn)行全方位的人才培養(yǎng)。憑借快速的高標(biāo)準(zhǔn)人才培訓(xùn)，百勝中國的食品在全國各地都保持著相同的高水平，加之不斷優(yōu)化的店鋪設(shè)施、服務(wù)態(tài)度等，百勝中國二季度的餐廳利潤率也呈現(xiàn)上升趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度餐廳利潤率為16.1%，去年同期的餐廳利潤率為12.1%。

　　統(tǒng)一和高標(biāo)準(zhǔn)更是擴(kuò)店的加速器，從結(jié)果來看，公司的擴(kuò)店計(jì)劃正在有序推進(jìn)。據(jù)財(cái)報(bào)，第二季度，公司在新店擴(kuò)張上實(shí)現(xiàn)了兩項(xiàng)里程碑——必勝客在中國的門店數(shù)量超過3000家，肯德基在上海的門店數(shù)量超過500家。截至2023年6月30日，百勝中國門店總數(shù)已達(dá)13602家。

　　總之，百勝中國未來將憑借先進(jìn)的供應(yīng)鏈管理和高水準(zhǔn)的店鋪運(yùn)營實(shí)力，在下沉市場中搶占一席之地。

　　結(jié)語

　　快餐行業(yè)逐漸回暖，百勝中國作為國內(nèi)最大的餐飲企業(yè)，第二季度實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的業(yè)績增長。財(cái)報(bào)發(fā)布后，興業(yè)證券、中信證券、浦銀國際等多家機(jī)構(gòu)均給予百勝中國“買入”評級(jí)。

　　未來，基于目前新品牌培育仍處于初期發(fā)展階段的現(xiàn)狀，進(jìn)入第三季度，公司將繼續(xù)推進(jìn)肯德基、必勝客等下沉市場的擴(kuò)店計(jì)劃，憑借不斷完善的營銷方案與體系，依托供應(yīng)鏈、人才培訓(xùn)等諸多優(yōu)勢，有望在業(yè)績上實(shí)現(xiàn)更高增長。

　　來源：美股研究社