2024年中國半導(dǎo)體照明行業(yè)研究報告

2024年01月02日 16:07:51 孫廣軍 來源：千際投行

　　第一章行業(yè)概況1.1 定義

　　半導(dǎo)體照明主要利用發(fā)光二極管(LED)作為光源，因此又被稱為 LED 照明。這種照明技術(shù)的核心在于固態(tài)半導(dǎo)體芯片，通過在半導(dǎo)體中的載流子發(fā)生復(fù)合，釋放出多余能量，從而產(chǎn)生光子發(fā)射。這種技術(shù)能夠直接發(fā)出多種顏色的光線，例如紅色、黃色、藍(lán)色和綠色，其中藍(lán)光二極管由于成本和價格較高，使用較少。通過應(yīng)用三基色原理并添加熒光粉，LED技術(shù)可以發(fā)出各種顏色的光。

　　與傳統(tǒng)照明產(chǎn)品相比，LED照明產(chǎn)品具有眾多優(yōu)勢。這些優(yōu)勢包括高節(jié)能、環(huán)保性強、使用壽命長、光色多變、技術(shù)先進(jìn)、照明效率高、光衰小等。隨著LED照明技術(shù)的快速發(fā)展，其在使用壽命、穩(wěn)定性和光效等方面的性能不斷提升，市場應(yīng)用范圍也在不斷擴大。

　　圖 LED照明產(chǎn)品

　　目前，LED照明技術(shù)主要應(yīng)用于LED通用照明、工業(yè)照明和景觀裝飾照明等領(lǐng)域。在通用照明領(lǐng)域，LED技術(shù)因其高效節(jié)能和長壽命特性而受到廣泛歡迎。在工業(yè)照明領(lǐng)域，LED燈具因其高耐久性和低維護(hù)成本而成為首選。而在景觀裝飾照明領(lǐng)域，LED技術(shù)以其豐富多彩的光色和高靈活性，為城市美化和景觀設(shè)計提供了廣泛的應(yīng)用可能性。

　　1.2 發(fā)展歷程

　　中國半導(dǎo)體照明行業(yè)的發(fā)展可以追溯到1960年，當(dāng)時商用二極管首次問世。該行業(yè)的革命性發(fā)展始于1998年，隨著白光LED的成功開發(fā)，滿足了人們對白色照明光源的需求。從1960年至2015年，中國半導(dǎo)體照明行業(yè)的發(fā)展主要經(jīng)歷了四個階段。

　　第一階段(1960-1980年)標(biāo)志著中國科學(xué)院在發(fā)光科學(xué)領(lǐng)域的研究起步。這一時期，研究工作主要集中在實驗室內(nèi)，為后續(xù)的技術(shù)開發(fā)奠定了基礎(chǔ)。

　　第二階段(1980-2002年)見證了LED技術(shù)從實驗室走向生產(chǎn)的轉(zhuǎn)變。2002年，中國已有420家LED生產(chǎn)企業(yè)，雇傭了超過3萬名員工，標(biāo)志著半導(dǎo)體照明行業(yè)的初步商業(yè)化。

　　第三階段(2002-2005年)以國家科技攻關(guān)計劃的啟動為特點，這一計劃對半導(dǎo)體照明技術(shù)的發(fā)展產(chǎn)生了巨大推動作用。

　　第四階段(2005-2015)是產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)期。在這一時期，LED產(chǎn)品的產(chǎn)值從2002年的約80億元增長至2015年底的4245億元。中國國產(chǎn)LED芯片的全球市場份額提升至45%，成為全球最大的LED芯片生產(chǎn)地和半導(dǎo)體照明產(chǎn)品的主要消費及出口國。

　　當(dāng)前階段 LED照明產(chǎn)品在中國迅速普及。受國家政策的積極推動和LED照明產(chǎn)品技術(shù)的快速更新，LED燈具正逐漸取代傳統(tǒng)燈源。這一轉(zhuǎn)變體現(xiàn)在LED燈具的滲透率不斷攀升。

　　資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟

　　據(jù)國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，2012年中國LED照明產(chǎn)品的市場滲透率僅為3.3%，而到了2021年，這一數(shù)字顯著增長至80%。這一躍升反映了LED照明技術(shù)在中國市場的快速普及和接受度，標(biāo)志著中國在全球半導(dǎo)體照明行業(yè)中的領(lǐng)先地位。LED照明產(chǎn)品的普及不僅彰顯了技術(shù)的進(jìn)步，也體現(xiàn)了國家對節(jié)能環(huán)保和高效照明技術(shù)的支持與鼓勵。

　　1.3 發(fā)展現(xiàn)狀

　　LED照明技術(shù)因其高發(fā)光效率、長使用壽命、安全可靠性和節(jié)能環(huán)保等顯著優(yōu)勢，已經(jīng)逐漸成為當(dāng)前主流的通用照明產(chǎn)品。中國的LED照明行業(yè)目前已經(jīng)發(fā)展得相對成熟，但近年來市場規(guī)模呈現(xiàn)波動態(tài)勢。2022年，中國LED市場規(guī)模約為6750億元，相比前一年下降了13.16%。

　　圖中國LED市場規(guī)模情況

　　資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟

　　LED照明產(chǎn)品主要分為兩大類：LED燈具和LED光源。在細(xì)分市場中，通用照明、景觀照明、汽車照明、背光應(yīng)用、顯示屏和信號指示是主要領(lǐng)域。其中，通用照明在總市場規(guī)模中占比最大，一直保持在40%以上。根據(jù)2022年的數(shù)據(jù)，中國LED通用照明和景觀照明的市場規(guī)模為3510億元，同比下降了22.14%。

　　圖中國LED通用照明及景觀照明市場規(guī)模情況

　　資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟

　　在出口市場方面，2022年中國燈具及相關(guān)產(chǎn)品的出口總額達(dá)到約464億美元，占全部照明產(chǎn)品出口總額的74%，但相較于前一年下降了約6%。這一數(shù)據(jù)反映了中國LED照明產(chǎn)品在全球市場的重要地位，盡管面臨一定的下滑趨勢。

　　總體來看，雖然中國LED照明行業(yè)近年來面臨一些挑戰(zhàn)，但其在全球照明市場中仍占有重要地位。LED照明技術(shù)的節(jié)能性和長壽命特性，加上行業(yè)的不斷創(chuàng)新和市場需求的多樣化，預(yù)示著該行業(yè)未來仍有巨大的發(fā)展?jié)摿褪袌鰴C會。

　　第二章商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展

　　2.1 產(chǎn)業(yè)鏈

　　在LED照明產(chǎn)業(yè)鏈中，上游主要包括LED珠燈、電子元器件、包裝材料、塑料件、五金件等核心材料，下游通過零售賣場、大型超市、五金店鋪等渠道，流入家居、辦公、商業(yè)、工業(yè)等領(lǐng)域。

　　圖 LED照明行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

　　資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行

　　上游：各類原材料，主要包括 LED燈珠、電子元器件、結(jié)構(gòu)件和包裝材料等。其中，主要電子元器件、結(jié)構(gòu)件、包材等屬于成熟行業(yè)，其行業(yè)競爭較為充分、生產(chǎn)技術(shù)較穩(wěn)定、供應(yīng)較為充足，因此本行業(yè)的原材料采購需求能夠得到充分保障;LED 燈珠系 LED 照明產(chǎn)品的核心部件，隨著技術(shù)水平和生產(chǎn)能力的不斷提升，有助于 LED 照明產(chǎn)品的大規(guī)模推廣及應(yīng)用。

　　下游：應(yīng)用場景較為廣泛，涵蓋了家居、商業(yè)、工業(yè)、辦公、教育等，其終端消費者主要為企事業(yè)單位和個人消費者。下游客戶以大型家居產(chǎn)品零售賣場、超市等渠道客戶以及照明和家電領(lǐng)域的品牌客戶為主，也包括工程商。國內(nèi)銷售主要渠道包括商場、超市、經(jīng)銷商、五金、電商等。

　　圖 LED照明行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈全景圖

　　資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind

　　圖 LED照明行業(yè)圖譜

　　資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行百度百科

　　2.2 商業(yè)模式

　　(1)雷士模式：運營中心+密集性分銷+隱性渠道模式

　　雷士照明雖然與多數(shù)的運營中心不存在股權(quán)紐帶，但雷士能夠通過辦事處或業(yè)務(wù)人員參與對駐地市場的管理、指導(dǎo)、與監(jiān)控，或者施以經(jīng)濟處罰、撤銷運營中心等方式，對其進(jìn)行干預(yù)和控制。

　　經(jīng)過融資后的雷士資金充裕，更是利用這一優(yōu)勢，加強對渠道系統(tǒng)與工程項目上的投入，如免費鋪樣、增加賒銷額度、工程特殊支持等。這些手段都給行業(yè)的二線品牌造成了極大的壓力。

　　雷士照明旗下的運營中心，不僅開拓市場，還承擔(dān)了渠道管理的角色，分擔(dān)了渠道的開發(fā)與運營成本。同時，雷士照明的渠道模式還能夠為公司提供相當(dāng)數(shù)額的無息資金：對下游經(jīng)銷商，雷士采取預(yù)收貨款為主的政策;對上游供應(yīng)商則采取延期支付的方式。雖然無法判斷無息資金的規(guī)模，但這無疑能為雷士照明提供流動資金。

　　雷士照明具有先發(fā)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，能夠在一定程度上給模仿者設(shè)置障礙，提高模仿者的成本，而模仿者要協(xié)調(diào)好新辟渠道和原有渠道的利益關(guān)系，本身就是一個非常困難的過程。

　　(2)歐普模式：專業(yè)市場密集型分銷模式

　　與歐普相近戓模仿歐普的企業(yè)包括歐特朗、亮A、OKES、歐帝爾、百利通、TCL、鉅豪、華藝等。

　　該模式的優(yōu)點有：專業(yè)市場網(wǎng)點數(shù)量多，網(wǎng)點質(zhì)量好;品渠道延伸至五金、鄉(xiāng)鎮(zhèn)、超市、日化等渠道;渠道風(fēng)險小;渠道掌控力強;二三級市場競爭優(yōu)勢明顯;消費者口碑好等。

　　缺點有：單店產(chǎn)出率不高;產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與一級市場的消費需求不一致;專業(yè)市場渠道沖突嚴(yán)重;工程領(lǐng)域無大的突破;五金渠道、鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場渠道還未實現(xiàn)有效覆蓋等。

　　(3)西頓渠道模式

　　西頓模式嚴(yán)格意義上講是學(xué)習(xí)雷士不成功后，幾經(jīng)反復(fù)搖擺不定、痛定思痛之后的選擇。西頓與雷士的不同，在于其最終選擇了商業(yè)照明領(lǐng)域的高端消費市場，避開與雷士的直接競爭，通過差異化的道路(市場差異化、渠道差異化、產(chǎn)品差異化、傳播差異化)，打造了屬于自己的競爭力。

　　特點是在工程領(lǐng)域，特別是高端工程領(lǐng)域有一定的的競爭力;世界級的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢：中央實驗室個性化定制。

　　缺點：渠道分散，管理難度加大;現(xiàn)有代理商對分銷客戶的服務(wù)能力不夠;空白市場較多，很多市場缺乏競爭力;零售及分銷能力較差;代理商素質(zhì)參差不一，無法滿足公司新的定位;高端設(shè)計師資源欠缺;區(qū)域市場營銷資源投入不足：市場機會點與團(tuán)隊及渠道運營能力間的矛盾。

　　(4)企一模式：LED為主導(dǎo)的區(qū)域花燈大戶直供模式

　　企一勝在產(chǎn)品研發(fā)上的成功和市場定位的成功。企一的模式的階段性成功，主要原因有：具有競爭力的LED產(chǎn)品研發(fā);鎖定客戶群體精準(zhǔn);終端形象設(shè)計成功，避開了照明終端設(shè)計的一般套路，而是像珠寶、手飾行業(yè)借鑒學(xué)習(xí);市場開拓初期的政策支持，包括免費鋪樣、賒銷額度、免費展示、高額的零售毛利設(shè)計等;市場定位的成功，在中高端及高端的消費市場，他們對產(chǎn)品品質(zhì)、工藝、技術(shù)含量與設(shè)計的要求很高。

　　因此想要成功，就必須通過競爭差異化，打造屬于自己的核心競爭力：產(chǎn)品差異化、渠道差異化、市場差異化、傳播差異化等等。

　　(5)古鎮(zhèn)模式：松散型渠道合作模式)

　　古鎮(zhèn)的模式主要特點是：無區(qū)域市場保護(hù);營銷機制靈活，市場反應(yīng)速度快;價格競爭優(yōu)勢明顯;OEM或出口導(dǎo)向明顯;營銷手段與品牌推廣手段單一;企業(yè)實力一般;往往以單一品類或少數(shù)幾個品類取勝。

　　古鎮(zhèn)的照明企業(yè)多以“小”取勝，特別是在裝飾性產(chǎn)品領(lǐng)域，具有無可比擬的競爭優(yōu)勢，成為名符其實的燈都。但是，在定型產(chǎn)品領(lǐng)域，古鎮(zhèn)少有單一品牌超過2億的企業(yè)。

　　2.3 技術(shù)發(fā)展

　　(1) 靈活的照明方式

　　隨著我國市場經(jīng)濟不斷發(fā)展，新式建筑空間也在向開敞、靈活、多變、多功能等方面發(fā)展。不少商品房、多層廠房、綜合樓的用戶可能經(jīng)常變更，使用功能也隨之改變。燈具能夠自由移動，并可隨時變換照明角度和燈具布局，具有多功能特點的照明方式，能做到空間上的柔性，在多種場所將會得到應(yīng)用和發(fā)展。

　　八十年代后期出現(xiàn)了軌道、管道式燈具，國際照明委員會第22屆大會就展出了導(dǎo)軌照明系統(tǒng)裝置與多功能“柔性光帶系統(tǒng)裝置。目前，我國也有類似的專利產(chǎn)品。

　　采用靈活照明方式后，燈的功率是無關(guān)緊要的，因為實際功率是由使用者來調(diào)節(jié)，而燈泡的發(fā)光效率則是很重要的。飛利浦公司有人預(yù)言，未來實行的靈活照明標(biāo)準(zhǔn)和照明方式，將注意照顧不同的工作性質(zhì)、環(huán)境條件及職工年齡、視力等個人差異，照明度與照度均勻度的要求將失去意義。

　　(2) 電子技術(shù)的廣泛應(yīng)用

　　目前，電子技術(shù)已廣泛應(yīng)用于照明領(lǐng)域，這預(yù)示著照明技術(shù)將發(fā)生重大變革與進(jìn)步。

　　燈的電子部件化

　　如飛利浦公司生產(chǎn)的新一代無極燈沒有燈絲，利用電子部件和一個電感線圈產(chǎn)生2.6MHz的高頻電流激發(fā)燈泡內(nèi)低壓汞蒸汽發(fā)光，壽命長達(dá)六萬小時，該公司正在研制的下一代雙光子亞磷燈，也是利用感應(yīng)原理工作，頻率高達(dá)1000MHz，能使熒光粉直接釋放出光子，光效可達(dá)2301m/W。

　　燈的電子附件

　　推廣使用燈的電子附件，其效益是十分可觀的。世界各國都十分重視高頻電子鎮(zhèn)流器、電子觸發(fā)器、電子變壓器的研制及應(yīng)用。如電子鎮(zhèn)流器除節(jié)電外，還可延長燈管壽命約25%，可實現(xiàn)調(diào)光，不需另加啟輝器，啟動可靠，消除了壤閃效應(yīng)和噪音。

　　我國于1989年3月在北京召開了電子鎮(zhèn)流器研討會，且此類產(chǎn)品開始進(jìn)入實用階段。如果全國估計使用的八千萬支熒光燈全部配用電子鎮(zhèn)流器，年節(jié)電可達(dá)23億度，折合標(biāo)準(zhǔn)煤93萬噸。當(dāng)然，有的廠家在電子鎮(zhèn)流器的生產(chǎn)過程中，對元器件篩選不嚴(yán)格，工藝粗糙，考核不認(rèn)真，使得產(chǎn)品的可靠性、穩(wěn)定性較差，價格也偏高，這是需要認(rèn)真對待的。

　　燈具的控制

　　自動化技術(shù)對“智能化”照明和遙控點燈調(diào)光器的開發(fā)應(yīng)用，實現(xiàn)了按時間、地點、天氣變化和個人需要靈活地調(diào)節(jié)照度水平，從而進(jìn)一步挖掘出利用天然光和照明節(jié)能的潛力。

　　(3) 光環(huán)境的研究和新光源的開發(fā)

　　照明利用了光對人類有益的一面，但光對人類也有非視覺的消極影響。1991年7月在國際照明委員會的大會上組織了對干擾光的專題討論，表現(xiàn)出公眾對“光污染”的關(guān)注，還組織了“照明心理生物學(xué)研究的未來方向”的討論。

　　可以說，可見光與非可見光對人體健康和心理作用的影響，是國內(nèi)外照明界感興趣并著手研討的新課題。新光源的研制一直是照明科技人員所致力的課題，新近出現(xiàn)了冷光燈、激光全息技術(shù)特藝燈。

　　歐洲照明市場的未來報告指出，發(fā)光液晶在照明技術(shù)史上可能產(chǎn)生第三次突破。世界上一些實驗室，尤其是日本正在完善低能液晶光源，有的專家預(yù)測，它有可能代替白熾燈和氣體放電燈。歐洲市場今后若干年主要是加速改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品的光效，使5～7年前裝設(shè)的照明設(shè)施得以更新，這一報告前景是十分誘人的。

　　2.4 政策監(jiān)管

　　(1)針對節(jié)能照明企業(yè)的扶持政策

　　節(jié)能照明行業(yè)發(fā)展至今，出臺的政策補貼接踵而來，從上游設(shè)備到下游應(yīng)用采購一應(yīng)俱全。政府對節(jié)能照明行業(yè)的財政補貼，激發(fā)了綠色創(chuàng)業(yè)的激情，但也會產(chǎn)生兩個方面的負(fù)面效應(yīng)：一是沒有技術(shù)研發(fā)能力的企業(yè)利用政策進(jìn)入市場，導(dǎo)致偽劣產(chǎn)品充斥市場;二是大量新創(chuàng)企業(yè)涌入，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩。

　　國家逐步認(rèn)識到節(jié)能照明技術(shù)創(chuàng)新的重要性，科技部、工業(yè)和信息化部發(fā)布了《2014 -2015 年節(jié)能減排科技專項行動方案》，對節(jié)能關(guān)鍵共性技術(shù)進(jìn)行了布置和規(guī)劃，促進(jìn)節(jié)能技術(shù)創(chuàng)新與成果轉(zhuǎn)化。

　　(2)針對節(jié)能照明消費的支持政策

　　2007 年 5月，國務(wù)院印發(fā) 《節(jié)能減排綜合性工作方案》，明確指出“推廣高效照明產(chǎn)品 5000 萬只，中央國家機關(guān)率先更換節(jié)能照明”。2008 年 1月，財政部、國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《高效照明產(chǎn)品推廣財政補貼資金管理暫行辦法》，確保“十一五”期間通過財政補貼方式推廣高效照明產(chǎn)品 1. 5 億只。地方政府也紛紛采取政府購買和財政補貼的方式推廣節(jié)能照明產(chǎn)品。

　　2009 年中國發(fā)展改革委與聯(lián)合國開發(fā)計劃署、全球環(huán)境基金簽署 “中國逐步淘汰白熾燈、加快推廣節(jié)能照明”合作項目，開始啟動淘汰白熾燈項目。2011 年國家發(fā)改委聯(lián)合五部委發(fā)布了全面淘汰白熾燈的路線圖，確定 2016 年全面淘汰白熾燈。

　　(3)政策評價

　　從結(jié)構(gòu)性的角度看，對節(jié)能照明消費的扶持力度較大，既有政府采購等綠色消費引導(dǎo)政策，又有取消白熾燈傳統(tǒng)消費懲罰措施，尤其是逐步淘汰白熾燈政策為節(jié)能照明行業(yè)發(fā)展?fàn)I造了廣闊的發(fā)展空間。

　　從時序性的角度看，1999 年節(jié)能照明已開始在我國生產(chǎn)，但政府扶持政策則 2007 年才開始啟動，此時的節(jié)能照明已經(jīng)歷十余年發(fā)展，技術(shù)已經(jīng)相對成熟。正因為綠色消費的引導(dǎo)和支持，以及正確選擇了扶持時間節(jié)點，使節(jié)能照明產(chǎn)業(yè)獲得突飛猛進(jìn)的發(fā)展，也使節(jié)能照明進(jìn)入尋常百姓家。

　　但由于綠色技術(shù)的扶持力度不夠，以及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管措施的缺失致使節(jié)能照明企業(yè)魚龍混珠，假冒偽劣產(chǎn)品充斥市場。政府應(yīng)發(fā)揮政策的引導(dǎo)作用，鼓勵企業(yè)加大技術(shù)研發(fā)投資力度，提升節(jié)能照明產(chǎn)品效能，降低節(jié)能照明產(chǎn)品價格，采取懲罰性措施將技術(shù)水平低的 “偽節(jié)能照明”產(chǎn)品逐出市場。

　　第三章財務(wù)分析、風(fēng)險和競爭分析

　　3.1 財務(wù)分析和估值方法

　　圖節(jié)能照明指數(shù) 885433.TI 財務(wù)數(shù)據(jù)