股價跌超95%，金山云押注AI難突圍

　　出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

　　作者 | 段楠楠

　　近日，被雷軍寄予厚望的金山云控股有限公司(以下簡稱“金山云”)公布了2023年業(yè)績。繼2022年后，金山云2023年收入再度下滑，此外2023年金山云虧損再度超過20億元。

　　過去一年，面對阿里云、華為云等云計算巨頭的圍剿，金山云不得已開啟了價格戰(zhàn)，但實際效果并不理想。資本市場上，金山云股價較最高點跌幅超95%，讓一眾投資者血本無歸。

　　在巨頭圍剿下，金山云將希望寄托在AI上，金山云又能否借AI的東風順利突圍?

　　1、收入連年下滑，股價跌超95%

　　2012年，金山軟件將旗下快盤業(yè)務剝離給剛成立的子公司金山云，并正式進入云計算領域。背后有雷軍的光環(huán)，加上當時云計算火爆，剛成立幾年時間，金山云便獲得母公司金山軟件、小米集團、IDG資本超1億美元融資。

　　在資本支持下，加之云計算行業(yè)大爆發(fā)，金山云收入快速增長。2018年，金山云收入為22.18億元，2021年增長至90.61億元，年復合增長率接近60%。

　　2020年，金山云迎來自身高光時刻，公司以17美元/股的價格，在美股順利上市。上市首日，金山云股價漲超20%。2021年，金山云股價一度漲至74美元/股以上，市值一度超過176億美元。

　　好景不長，隨著資本市場對云計算追捧熱度下降，加上金山云收入開始下滑，金山云股價開始雪崩式下跌。

　　截至2024年4月12日，金山云股價報收2.70美元/股，較巔峰時下跌超95%，較發(fā)行價跌幅超84%，這也意味著雷軍等眾多投資者損失慘重。

　　金山云股價雪崩外因是資本的拋棄，內(nèi)因則是公司自身收入下滑。2021年，金山云收入創(chuàng)紀錄的達到了90.61億元，自此金山云收入再未超過90億元。

　　2022年，金山云收入為81.08億元，同比下滑9.72%，公司虧損也從2021年15.89億元擴大至26.58億元。2023年，金山云實現(xiàn)收入為70.47億元，同比再度下滑13.85%，企業(yè)虧損21.76億元。

　　從收入來看，金山云收入主要分為公有云服務和行業(yè)云服務兩部分。2023年，金山云公有云服務收入為43.82億元，占收入比例為62.18%，是金山云第一大業(yè)務。

　　公有云服務收入下滑也是金山云收入下滑的重要原因，2022年公司公有云服務收入為53.60億元，2023年下滑至43.82億元。

　　(圖 / 金山云收入明細)

　　公司公有云服務主要有云計算、云存儲、云分發(fā)三項業(yè)務，其中云分發(fā)在公有云中營收占比最高。云分發(fā)需要依靠CDN(內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡)來保證圖片以及視頻能快速加載。

　　本質(zhì)而言CDN幾乎沒有任何技術屏障，擁有更多的CDN節(jié)點來保證用戶瀏覽速度，是相關企業(yè)唯一的競爭優(yōu)勢。

　　而鋪設CDN節(jié)點需要大量的資金支持。數(shù)據(jù)顯示，2023年阿里云全球節(jié)點為3200個，騰訊云則有2800多個，華為云也有2800多個，相比之下金山云則要少很多，在全球僅有1700個節(jié)點。

　　相對于阿里云、騰訊云等大型廠商，金山云顯然在資金以及經(jīng)營規(guī)模上處于明顯劣勢。在眾多大型云服務廠商夾擊下，金山云收入下滑不足為奇。

　　2、行業(yè)內(nèi)卷加劇，拓展客戶難

　　「創(chuàng)業(yè)最前線」發(fā)現(xiàn)，目前云計算行業(yè)內(nèi)卷愈演愈烈。

　　IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年中國公有云服務IaaS+PaaS市場規(guī)模為145.8億美元，同比增長15.9%，為近三年來同比增速新低。

　　行業(yè)增速下滑，為了吸引更多客戶，各大云服務廠商開始內(nèi)卷。2023年4月，阿里云啟動了市場最大規(guī)模的降價，核心產(chǎn)品價格全線下調(diào)15%至50%，存儲產(chǎn)品價格最高降幅高達50%。

　　隨后騰訊云、移動云、天翼云等大型云服務廠商也紛紛降價，天翼云更是在首頁刊登頭圖廣告稱有產(chǎn)品低至1折。

　　為了應對行業(yè)內(nèi)卷，金山云也開啟降價，公司CDN業(yè)務和云數(shù)據(jù)庫Reds兩款產(chǎn)品降價幅度高達50%。

　　有意思的是，在價格戰(zhàn)影響下，阿里云、金山云等私營企業(yè)并未占到便宜，反而是天翼云等三大運營商云服務快速在行業(yè)內(nèi)“跑馬圈地”。

　　2023年，三大運營商云計算業(yè)務表現(xiàn)十分出色，天翼云實現(xiàn)營收972億元，同比增長67.9%;移動云實現(xiàn)營收833億元，同比增長65.6%;聯(lián)通云實現(xiàn)營收510億元，同比增長41.6%。

　　與之對比的是，2023年阿里云收入為1053.96億元，同比微增3%。金山云則更為凄慘，2023年收入同比下降13.85%。這也意味著，金山云降價搶占客戶的經(jīng)營策略并未奏效，這也讓投資者擔心金山云是否已經(jīng)失去了競爭力。

　　與過去十年高速成長不同，云計算行業(yè)慢慢步入存量時代，據(jù)《中國云計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》預測，2023年中國政府及企業(yè)上云率達到60%，行業(yè)增速將進一步放緩。

　　在政府、國企層面，三大運營商有天然優(yōu)勢，且三大運營商數(shù)據(jù)網(wǎng)點較多，穩(wěn)定性更高。在政府、國企層面金山云等私營企業(yè)天然具有劣勢，因此金山云很難在政府、國企層面有所突破。

　　而在企業(yè)領域，由于各大云服務廠商服務內(nèi)容趨同，除非原有云服務廠商發(fā)生大規(guī)模宕機事件，不然客戶很難更換原有的云服務廠商。

　　鑒于廠商在不同云服務器遷移時，很容易發(fā)生數(shù)據(jù)泄露等安全事故，考慮到這點，用戶一般不會輕易更換服務廠商，這也是云服務廠商客戶留存率較高的原因。這也意味著，即便開啟價格戰(zhàn)，金山云也很難撬動其他客戶。

　　而未使用云計算的企業(yè)中，有很大一部分是對云計算不太感興趣，尤其是制造業(yè)企業(yè)，部分制造業(yè)中小企業(yè)考慮到成本問題，也不會采購云計算服務。

　　對于金山云而言，現(xiàn)階段無疑較為困難。存量環(huán)境中，在三大運營商以及阿里云等大型云服務廠商圍剿下，金山云想要向外拓展十分困難。

　　且在大型云服務廠商價格戰(zhàn)的攻勢下，金山云接連丟城失地，這點從金山云連續(xù)下滑的收入也能反映出來。面對困境，金山云表示，將加強與小米集團、金山軟件關聯(lián)客戶的合作。依靠關聯(lián)企業(yè)的扶持，金山云或許還有一線生機。

　　3、押注AI大模型，但資金實力有限

　　由于自身經(jīng)營不佳，金山云也在積極謀求轉型。

　　2023年由于ChatGPT大火，各大云服務廠商加快了AI布局，如百度云在“云智一體”的戰(zhàn)略下，產(chǎn)品增色不少，阿里云也開始接入通義千問AI大模型。

　　目前，各大云服務廠商都在加大AI大模型研發(fā)力度，轟轟烈烈的“百模大戰(zhàn)”就此展開。公開數(shù)據(jù)顯示，截至目前國內(nèi)AI大模型數(shù)量超過200個。

　　金山云也不例外，早在2023年便發(fā)布了三款生成式人工智能大模型鏡像。2024年3月，全球增長咨詢公司弗若斯特沙利文發(fā)布《2024年中國大模型能力評測》，該文對國內(nèi)主流的15個大模型進行了權威評測。

　　百度的文言一心、騰訊的混元模型屬于第一梯隊，而金山云相關大模型產(chǎn)品甚至沒有進入評測范圍。

　　不管是云計算也好，還是大模型研發(fā)也罷，都需要大量的資金作為研發(fā)基礎。此前澎湃新聞報道，初期新訓練一個大模型需要2億元至3億元，由于算力價格上漲，目前新訓練一個大模型可能需要5億元。

　　此前國盛證券預測，國內(nèi)GPT-3訓練一次的成本約為140萬美元，大型語言模型訓練成本則更高，訓練成本介于200萬美元至1200萬美元之間。

　　作為中小型云服務廠商，金山云資金并不寬裕。截至2023年年底，金山云現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為22.55億元。

　　值得注意的是，2022年至2023年金山云經(jīng)營虧損分別為26.58億元、21.76億元，這也意味著公司現(xiàn)有資金僅夠金山云正常虧損一年。

　　若加大AI大模型研發(fā)力度，金山云虧損勢必會進一步擴大。事實上，由于近兩年收入下滑，金山云不僅沒有加大研發(fā)力度，相反還在削減研發(fā)支出。2021年至2023年，金山云研發(fā)支出分別為10.44億元、9.71億元、7.85億元，呈逐年下降趨勢。

　　不斷投入研發(fā)資金，是大模型持續(xù)迭代優(yōu)化的基礎，但從金山云貨幣資金及研發(fā)投入來看，公司并不具備持續(xù)迭代的能力。

　　對于金山云而言，傳統(tǒng)的云計算業(yè)務在大型云服務廠商圍剿下舉步維艱。想要借助AI超車又受限于自身資金不夠充裕，或許正如金山云所言，只有持續(xù)擁抱金山軟件以及小米集團才能讓金山云在殘酷的行業(yè)內(nèi)卷下博得一線生機。