復蘇中的手機產業(yè)鏈：著力提利潤，探尋新機遇

　　2023年的手機產業(yè)鏈，可謂跌宕起伏。

　　上半年由于消費不及預期造成庫存積壓，行業(yè)經歷了多個季度的庫存整理時期。隨著下半年華為入局和行業(yè)進入銷售旺季，疊加庫存狀況走向健康，行業(yè)正逐漸回暖。

　　記者綜合梳理頭部手機產業(yè)鏈財報發(fā)現(xiàn)，年內或許增收未必是核心命題，但增利似乎是廠商核心目的。此外，廠商也紛紛強調內部管理的效用。

　　進入2024年，手機行業(yè)的復蘇態(tài)勢似乎已經明確。Counterpoint近期發(fā)布的報告顯示，2024年第一季度中國智能手機銷量同比增長1.5%，環(huán)比增長4.6%，連續(xù)第二個季度同比正增長。預計2024年行業(yè)銷售將實現(xiàn)低個位數(shù)同比增長。

　　低位增長意味著2024年的行業(yè)競爭環(huán)境依然面臨挑戰(zhàn)。隨著華為回歸，國內其他頭部廠商傾向于在中低端價位段激烈競爭，由此考驗著手機產業(yè)鏈的溝通協(xié)同和產品定義。當然對于手機產業(yè)鏈公司而言，在手機之外探尋新的業(yè)務增長極也在逐漸顯效。

　　穩(wěn)步復蘇

　　多名從業(yè)者都告訴21世紀經濟報道記者，手機產業(yè)鏈在2023年下半年開始，就已經陸續(xù)進入庫存健康狀態(tài)，此前則經歷了一定庫存盤整過程。

　　Counterpoint高級分析師林科宇則對21世紀經濟報道記者分析，今年一季度國內手機銷量增長，一定程度與前一年銷量基數(shù)偏低有關。“因為2022年四季度很多廠商對中高端市場有較多產品備貨、但定價并不太激進。導致當時(2023年一季度)很多廠商處在清庫存階段。”

　　綜合來看他指出，2023年四季度開始國內手機市場行情在轉好，2023年相比之下會是一個低谷。“今年到目前為止沒有明確看到阻止市場回暖的外因，此外大部分廠商在積極采取提升性價比換銷量的動作，希望推出相比以往配置更高、但進入更好價格段的手機，以此吸引消費者換機。”他回顧道。

　　更大的變量來自華為回歸為行業(yè)競爭態(tài)勢帶來影響。Counterpoint統(tǒng)計顯示，一季度華為在所有手機品牌廠商中脫穎而出，銷量同比增長69.7%。究其原因，在于其Mate 60系列銷售火爆，加上品牌知名度家喻戶曉，令華為在600美元以上的高端市場份額大幅提升。

　　林科宇對記者表示，因為中國并不是增長型市場，去年下半年華為回歸，勢必會搶下其他廠商的一定份額，這也已經在發(fā)生了。

　　“從去年四季度開始我們注意到，大部分廠商會傾向于爭奪市場份額，而放低爭取利潤的優(yōu)先級。這也是一定要做的事，畢竟高端市場難以與華為一較高下。”他續(xù)稱，在此過程中，很多廠商會選擇用偏中低端產品爭取更大市場份額。

　　這種趨勢也體現(xiàn)在產業(yè)鏈財報中，在上半年的承壓期，公司也在努力應對。

　　ODM代工龍頭華勤技術財報顯示，2023年實現(xiàn)營業(yè)收入853.38億元，同比下滑7.89%;但歸母凈利潤為27.07億元，同比5.59%。

　　公告顯示，營收下滑是因為本期智能終端等產品單臺售價降低。在費用管理方面，公司還進行了研發(fā)效率的優(yōu)化和提升。

　　精密結構件頭部廠商長盈精密有類似情形。2023財年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入137.22億元，同比下滑9.74%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8570.28萬元，同比增長102.23%;歸母扣非凈利潤為1863.21萬元，同比增長10.26%。公告解釋，歸母凈利潤快速增長，源于在上半年終端需求疲軟的壓力下，公司緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢和客戶需求。

　　2023年受上半年下游需求疲軟影響，長盈精密消費電子業(yè)務(電子元器件產品)共實現(xiàn)營收101.32億元，同比下降19.63%，該業(yè)務占營收比重的73.83%。毛利率為20.31%，同比增長2.8個百分點。

　　公司方面指出，雖然營收規(guī)模略有下滑，但在新項目上取得了重大進展。第四季度公司大客戶XR項目順利實現(xiàn)量產;10月底，安卓客戶智能手機鈦合金結構件項目也順利實現(xiàn)量產。

　　產業(yè)聯(lián)動

　　2023年的庫存壓力和2024年的行業(yè)份額競爭壓力，對手機產業(yè)鏈的合作傾向也帶來新變化。

　　在林科宇看來，目前華為的回歸主要在爭取更多高端市場份額，其他國內廠商就會希望借助推出更高性價比、更好的系統(tǒng)調教、AI性能增強等的手機產品，維持現(xiàn)有份額或盡量少被擠占份額。

　　這已經體現(xiàn)在銷售數(shù)據(jù)上。“一季度數(shù)據(jù)反映了國內春節(jié)前后的銷售情況，其增長點主要來自于中低端產品。例如春節(jié)期間會吸引低線城市消費者購買入門級手機。”他指出，這些趨勢是讓ODM廠商得以獲利的原因。“實際上在中低端產品方面，ODM代工廠會有發(fā)展優(yōu)勢，讓整體利潤實現(xiàn)最大化、體量最大化。因此會看到ODM廠商有機會在這個行情下持續(xù)增長。”

　　Counterpoint統(tǒng)計顯示，設計外包正成為主流。2023年全球智能手機市場整體出貨量下降了 4%，但由于許多品牌選擇將智能手機設計和制造外包給ODM廠商以在競爭激烈的市場中保持競爭力，因此2023年，ODM/IDH對整體智能手機出貨量的貢獻同比微增達歷史最高水平。三星、小米、榮耀、OPPO、vivo等品牌正將部分產品線外包給ODM/IDH廠商。

　　華勤技術財報顯示，2024年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入162.29億元，同比下滑3.52%，歸母凈利潤6.06億元，同比上漲2.59%，歸母扣非凈利潤5.3億元，同比上漲43.14%。得益于消費電子業(yè)務持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展和數(shù)據(jù)中心業(yè)務快速高質量成長，公司整體毛利率有所上升。

　　林科宇舉例道，在2022年左右，vivo委托給ODM代工廠的訂單比例大約在20%左右，但2023年其有接近一半訂單給了ODM代工。這是因為手機整機廠商借助ODM代工廠的能力，就不需要額外投入相應人力、生產等成本，對于整機廠本身就意味著成本優(yōu)化。

　　“手機廠商都在爭銷量，比較容易的路徑是爭奪中低端市場。選擇ODM廠商就是比較合適的路線。”他指出，其中邏輯在于，代工廠往往承擔了多家整機廠商對接近價位段的機型生產需求，更大的規(guī)模體量相對容易實現(xiàn)成本管控和利潤最大化。

　　林科宇續(xù)稱，當然ODM廠商對利潤的擠壓已經接近極致，因此并不會進一步壓縮ODM廠商本身的利潤空間。

　　新的挑戰(zhàn)在于供應鏈成本正逐漸上漲。此前就有手機廠商高管對記者直言，雖然通過供應鏈已經知曉今年元器件會漲價，但目前漲幅還是超出了預期，尤其是存儲器。

　　某種程度上，這促成國內產業(yè)鏈公司形成更為緊密的聯(lián)動。不少整機公司在去年以來的中端手機發(fā)布中，明確提到與國內供應鏈(如屏幕廠、馬達廠)的聯(lián)合調教。密切聯(lián)合對成本的攤薄、形成研發(fā)風險共擔機制，可以對元器件上漲壓力帶來一定改善。

　　此前有國產屏幕廠商內部人士對21世紀經濟報道記者表示，越來越多國產屏幕廠商開始給國產中高端旗艦手機供貨，一方面原因是技術持續(xù)成熟、國產廠商還在推進降成本等動作;另一方面整機品牌還會同時引入多家國內供應鏈，也是為了保障供應情況穩(wěn)定。

　　調研機構CINNO Research近期報告也指出，2024年第一季度全球AMOLED智能手機面板出貨分地區(qū)來看，韓國地區(qū)份額縮窄至46.6%;國內廠商出貨份額占比53.4%，同比增加15.6個百分點、環(huán)比增加8.5個百分點，份額首次超越五成。

　　其中三星顯示(SDC)AMOLED智能手機面板出貨量同比增長11.1%，份額降至僅四成，其對蘋果和三星手機的依賴度越來越深，其他國產安卓品牌訂單持續(xù)轉出。

　　多條腿走路

　　在手機行業(yè)發(fā)展多年，“第二曲線”業(yè)務在幾年前就逐漸成為產業(yè)鏈廠商在思考的命題。目前頭部廠商業(yè)績中，手機之外的業(yè)務正逐漸成為營收支撐。

　　比如對華勤技術來說，目前其營收貢獻最大的業(yè)務已經不是手機，而是高性能計算。

　　2023年財報顯示，公司年內AIoT及其他、汽車及工業(yè)產品的出貨量較上年增長。其中高性能計算營收占比為59.28%、營收同比增長1.96%，但毛利率偏低為9.41%、同比增加1.25個百分點;智能終端營收占比37.77%位列第二、營收同比下滑22.95%，毛利率為12.3%、同比增加1.17個百分點。

　　對華勤技術營收增速最大的是AIoT和其他，營收同比增長466.53%，毛利率為20.19%，同比減少5.27個百分點;汽車和工業(yè)產品營收8.17億元、增速為37.57%，但對集團整體貢獻度很小，毛利率18.33%，同比增加7.11個百分點。

　　公告中指出了手機產業(yè)鏈能夠將能力“外溢”的原因：公司將智能手機領域積累的技術、供應商遷移到筆記本電腦業(yè)務上，研發(fā)效率提升到行業(yè)領先地位。在汽車電子領域，ODM模式與當前智能車產業(yè)鏈需求的契合度較高，從產品設計時的零部件選型，到生產時的規(guī)模化優(yōu)勢，再到精細化的供應鏈管理，ODM在成本控制上具備很大優(yōu)勢。由此公司在該領域布局了座艙、車控、智駕、網聯(lián)四大方向。

　　長盈精密財報也顯示，2023年公司新能源業(yè)務實現(xiàn)收入(新能源產品零組件)35.4億元，同比增長43.46%，占公司整體營收比重25.8%。毛利率為18.57%，同比增長1.55個百分點。

　　對于手機業(yè)務本身，走向價值鏈更高處也是必要命題。

　　Counterpoint就認為，ODM廠商間的競爭正從中端市場轉向高端市場;此外，隨著5G滲透率將進一步提高，ODM廠商在將5G智能手機的價格降至100美元以下方面將發(fā)揮重要作用。

　　林科宇告訴記者，由于中高端產品的供應鏈和低端不同，倘若兼顧將涉及偏高的供應鏈維護成本，因此ODM廠商的供應鏈體系會有所側重，整機廠在選擇ODM廠商時會傾向于其匹配性。

　　例如vivo在發(fā)力高端手機時，就不會著力覆蓋低端機型的供應鏈，因此會交由ODM廠商來覆蓋并完成生產;在高端手機產品方面，整機廠都希望有個性化設計，但ODM廠商代工的產品差異化并不大，因此高端手機主要都由整機廠自行設計并生產。

　　“因此，不是ODM廠商不想接納整機廠的中高端手機訂單。一方面是供應鏈體系可能達不到，另一方面整機廠未必釋放這種訂單。”他續(xù)稱，隨著中國手機高端化進程持續(xù)，目前ODM代工廠承接的訂單，成本大約在150美元以下，現(xiàn)在正在希望沖刺300美元方向。未來更多中端產品都有望由ODM廠商生產。