Nikola，一個(gè)千億造車(chē)獨(dú)角獸破產(chǎn)了

　　終于落幕。

　　本周，美國(guó)氫能卡車(chē)制造商N(yùn)ikola正式向特拉華州破產(chǎn)法院提交破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)。隨即公司股價(jià)遭遇崩盤(pán)式下跌，市值申請(qǐng)破產(chǎn)前已不足1億美元，曾經(jīng)的千億市值灰飛煙滅，令人唏噓。

　　至此，這家 “卡車(chē)界特斯拉”最終倒塌。曾幾何時(shí)，Nikola以“氫能源革命”為旗號(hào)，被寄予顛覆傳統(tǒng)卡車(chē)行業(yè)的希望，身后站著眾多有頭有臉的巨頭。乘著美國(guó)新能源的風(fēng)口，公司于2020年SPAC上市締造300億美元(約合2175億元)市值的巔峰時(shí)刻。

　　然而時(shí)過(guò)境遷，Nikola給行業(yè)留下一地雞毛。造車(chē)路上，警鐘長(zhǎng)鳴。

　　市值曾超2000億

　　“卡車(chē)界特斯拉”正式破產(chǎn)了

　　創(chuàng)業(yè)故事始于一位高中輟學(xué)的男人。

　　創(chuàng)始人特雷弗·米爾頓(Trevor Milton)，出生于一個(gè)美國(guó)普通家庭。雖然高中輟學(xué)，但他是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，早年有過(guò)三段創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，直到2009年他聯(lián)合成立一家天然氣存儲(chǔ)技術(shù)公司dHybrid，最終以1590萬(wàn)美元賣(mài)給金屬加工巨頭沃辛頓工業(yè)，賺到人生第一桶金。

　　但很快，米爾頓開(kāi)啟新項(xiàng)目，Nikola橫空出世。這個(gè)名字出自于發(fā)明家尼古拉·特斯拉，與特斯拉對(duì)標(biāo)，野心不言而喻。起初，Nikola本想繼續(xù)聚焦天然氣技術(shù)，但米爾頓發(fā)現(xiàn)氫能風(fēng)口，隨即轉(zhuǎn)向氫燃料汽車(chē)賽道。

　　Nikola真正闖進(jìn)大眾視野是在2016年。米爾頓在鹽湖城舉辦了一場(chǎng)盛大的發(fā)布會(huì)，推出首款氫燃料電動(dòng)半掛卡車(chē)Nikola One。他宣稱其搭載著自主研發(fā)的氫燃料電池，可輸出1000馬力，載重30噸續(xù)航超1600公里，成本遠(yuǎn)低于柴油車(chē)。

　　眾多產(chǎn)業(yè)大佬共同見(jiàn)證了這場(chǎng)“科技烏托邦”。震撼之余，米爾頓站在臺(tái)上宣布，Nikola One將在2019年量產(chǎn)，公司計(jì)劃斥資10億美元建造工廠，以實(shí)現(xiàn)5萬(wàn)輛以上的年產(chǎn)能。同時(shí)為了配合Nikola One的發(fā)售，Nikola還將在美國(guó)建設(shè)364座加氫站，甚至配套建設(shè)太陽(yáng)能發(fā)電廠，以實(shí)現(xiàn)氫-電全生命周期的零排放。

　　彼時(shí)正值雙碳浪潮席卷全球，Nikola的融資來(lái)的很快：先是老朋友沃辛頓工業(yè)拿出200萬(wàn)美元種子輪融資，隨后米爾頓以此為背書(shū)，撬動(dòng)了更多資源。到2019年，公司接受汽車(chē)工業(yè)巨頭CNH Industrial以及博世集團(tuán)投資的1.5億美元D輪融資時(shí)，估值達(dá)到30億美元。

　　資料顯示，Nikola共進(jìn)行過(guò)十余輪融資，身后站著富達(dá)投資、美國(guó)能源部、凱斯紐荷蘭工業(yè)、韓華集團(tuán)等投資機(jī)構(gòu)和世界工業(yè)巨頭。此時(shí)，Nikola已手握眾多訂單，客戶包括美國(guó)最大貨運(yùn)公司US Xpress和百威英博——后者曾一次性訂購(gòu)800輛氫卡用于啤酒運(yùn)輸。

　　高光時(shí)刻是2020年，Nikola通過(guò)SPAC上市，募得資金7億美元，市值一度飆升至130億美元，并很快突破300億美元，一度超越福特汽車(chē)。接著，通用汽車(chē)宣布與其合作，獲得其11%的股權(quán)，還宣布將為其生產(chǎn)氫燃料電池電動(dòng)皮卡Badger。

　　市場(chǎng)狂歡中，米爾頓個(gè)人身價(jià)一度超過(guò)80億美元。

　　回頭望去，一切都順利得不太正常。直到技術(shù)造假、創(chuàng)始人入獄、管理層真空等泡沫被戳破，Nikola才暴露它最真實(shí)的一面——本周，Nikola股價(jià)跌至0.466美元，較巔峰期暴跌超99%;市值不足5000萬(wàn)美元，令人嘆息。

　　PPT造車(chē)謊言，創(chuàng)始人入獄

　　誰(shuí)殺死了它？

　　上升即巔峰，也是崩塌的起點(diǎn)。

　　很快，一篇由做空機(jī)構(gòu)興登堡發(fā)布的2萬(wàn)字報(bào)告突然出現(xiàn)，言辭嚴(yán)厲而激烈地揭露了Nikola所有秘密：首先，米爾頓早期的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷便存在謊言，首家公司被收購(gòu)方質(zhì)疑成分摻水，dHybrid通過(guò)營(yíng)銷包裝才賣(mài)出，成為買(mǎi)家沃辛頓工業(yè)的一項(xiàng)負(fù)資產(chǎn)。

　　顯然，米爾頓也將這套“技術(shù)包裝+資本運(yùn)作”的方法論復(fù)制到了Nikola身上。根據(jù)報(bào)告，此前展示的Nikola One原型車(chē)只是一具空殼模型，就連零部件都是在五金店臨時(shí)采購(gòu)的;發(fā)布會(huì)10個(gè)月后震驚行業(yè)的卡車(chē)“自動(dòng)駕駛”短視頻，實(shí)際上只是卡車(chē)從一條難以分辨的斜坡上滑下;氫氣生產(chǎn)技術(shù)、新車(chē)訂單數(shù)據(jù)、電池技術(shù)突破等成就更是子虛烏有——妥妥的“PPT造車(chē)”。

　　消息一出，業(yè)內(nèi)嘩然：通用汽車(chē)緊急取消合作，博世集團(tuán)減持股份、大額訂單跑票……Nikola股價(jià)應(yīng)聲暴跌，市值大幅縮水。發(fā)生在2023年的Nikola卡車(chē)自燃事件更是帶來(lái)一記重?fù)簦�使其電池模塊安全性備受質(zhì)疑。

　　再來(lái)看米爾頓這邊——報(bào)告發(fā)布當(dāng)年，他便引咎辭職離開(kāi)公司，但還是收到美國(guó)聯(lián)邦檢察院的刑事指控，并在2023年被判虛假宣傳、欺詐消費(fèi)者等三項(xiàng)欺詐罪成立，鋃鐺入獄。同時(shí)，公司CFO、CEO相繼辭職割席，管理層動(dòng)蕩進(jìn)一步加劇危機(jī)。

　　盡管公司內(nèi)部幾近崩潰，但Nikola依然掙扎。2022年后，Nikola接連推出Nikola Tre氫燃料電池電動(dòng)卡車(chē)(FCEV)、Nikola Tre電池電動(dòng)卡車(chē)(BEV)等車(chē)型自救，甚至在去年實(shí)現(xiàn)交付量大幅增長(zhǎng)。另一邊，旗下HYLA加氫站項(xiàng)目在美國(guó)和加拿大穩(wěn)步推進(jìn)，有效解決了氫燃料補(bǔ)給的難題，也短暫恢復(fù)市場(chǎng)對(duì)Nikola的信心。

　　遺憾的是，這并沒(méi)有讓公司走出泥潭，甚至越陷越深——根據(jù)財(cái)報(bào)，2024年前9個(gè)月，公司營(yíng)收6400萬(wàn)美元，凈虧損卻達(dá)4.81億美元;同時(shí)公司上半年交付了112輛氫燃料電池卡車(chē)，2024年三季度則交付了88輛。粗略計(jì)算下來(lái)，每售出一輛車(chē)，Nikola就要虧損數(shù)十萬(wàn)美元。

　　截至2024年三季度末，Nikola賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.98億美元，僅能支撐到2025年2月。為維持運(yùn)營(yíng)，Nikola在2024年進(jìn)行兩次反向拆股，但股價(jià)仍不斷跌破1美元觸發(fā)退市警告。

　　Nikola也想過(guò)找人“接盤(pán)”，曾在去年末申請(qǐng)總額3億美元的債務(wù)和股票發(fā)行，但終歸沒(méi)能完成目標(biāo)�，F(xiàn)任CEO曾表示，公司在最近幾個(gè)月采取了許多行動(dòng)來(lái)籌集資金、減少負(fù)債、清理資產(chǎn)負(fù)債表和保留現(xiàn)金。

　　“不幸的是，我們的最大努力還不足以克服這些重大挑戰(zhàn)……第11章破產(chǎn)法規(guī)代表了公司及其利益相關(guān)者的最佳前進(jìn)道路。”

　　法庭文件顯示，Nikola列出的資產(chǎn)在5億至10億美元之間，估計(jì)負(fù)債在10億至100億美元之間。目前，Nikola正在與律師事務(wù)所合作，評(píng)估包括出售或在破產(chǎn)框架內(nèi)進(jìn)行重組等選項(xiàng)。公司將以最大化價(jià)值并確保有序縮減業(yè)務(wù)，到3月底仍繼續(xù)在一些地區(qū)開(kāi)展卡車(chē)和氫能源業(yè)務(wù)。

　　造車(chē)2025，活下去

　　Nikola的破產(chǎn)印證了那個(gè)殘酷現(xiàn)實(shí)：造車(chē)之路上，幸存者永遠(yuǎn)只是少數(shù)。

　　上個(gè)月，美國(guó)造車(chē)明星Canoo提交自愿請(qǐng)?jiān)笗?shū)，根據(jù)破產(chǎn)法第7章尋求救濟(jì)。這家由眾多知名車(chē)企高管創(chuàng)立的“滑板底盤(pán)鼻祖“，市值曾一度高達(dá)150億人民幣，同樣因其商業(yè)模式失敗、生產(chǎn)能力造假等問(wèn)題，引發(fā)高管離職、投資人起訴、資金斷裂的后果，最終淹沒(méi)在造車(chē)血海之中。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年至今，全球至少有十余家知名造車(chē)公司宣告倒閉或關(guān)閉生產(chǎn)線，更有大量車(chē)企減產(chǎn)減員，F(xiàn)isker、Arrival、LionElectric、e.GO等明星項(xiàng)目均在其中。曾有咨詢公司針對(duì)美國(guó)36家上市電動(dòng)汽車(chē)和電池初創(chuàng)公司進(jìn)行分析，表示其中四分之三正在虧損，13家公司預(yù)計(jì)在今年夏天耗盡現(xiàn)金。

　　追溯下來(lái)，這些公司有著不少相似之處：它們大多有著優(yōu)秀的背景，極具想象力。然而當(dāng)潮水退去，其交付能力薄弱，自身造血能力差，無(wú)法盈利的真相浮現(xiàn)，再加上高利率和需求下降的環(huán)境影響，最終走向燒光現(xiàn)金、轟然倒塌的結(jié)局。

　　曾幾何時(shí)，“PPT造車(chē)”在國(guó)內(nèi)也很常見(jiàn)，如今淡出歷史視野�，F(xiàn)在這里面臨的，是一場(chǎng)更加激烈的淘汰戰(zhàn)——據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年為止中國(guó)擁有造車(chē)資質(zhì)存活下來(lái)的車(chē)企僅剩幾十家，已有400多家新能源車(chē)企消失在歷史中，曾紅極一時(shí)的威馬汽車(chē)、愛(ài)馳汽車(chē)、雷丁汽車(chē)、高合汽車(chē)、合創(chuàng)汽車(chē)……都未能幸免。

　　最近，曾經(jīng)的新勢(shì)力極越汽車(chē)、遠(yuǎn)航汽車(chē)風(fēng)波四起，新勢(shì)力“銷冠”哪吒汽車(chē)也似乎岌岌可危。如此一幕讓人想起王傳福的預(yù)言：新能源行業(yè)已進(jìn)入淘汰賽，2024年—2026年是規(guī)模、成本和技術(shù)的決戰(zhàn)。

　　這一幕正在發(fā)生。今年初，比亞迪、特斯拉、蔚來(lái)等30家車(chē)企組團(tuán)發(fā)起新一輪降價(jià)補(bǔ)貼，延續(xù)去年的價(jià)格戰(zhàn)“血海”戰(zhàn)術(shù)。智駕賽道也展開(kāi)新戰(zhàn)場(chǎng)：比亞迪發(fā)布高階智駕系統(tǒng)“天神之眼”，將L2+級(jí)智駕下沉至10萬(wàn)元以下車(chē)型。

　　另一邊，車(chē)企“抱團(tuán)”之勢(shì)出現(xiàn)。前不久，東風(fēng)股份和長(zhǎng)安汽車(chē)同日公告，雙方的間接控股股東正在與其他國(guó)資央企集團(tuán)籌劃重組事項(xiàng)，有望締造一家造車(chē)巨無(wú)霸。如若成功合并將超越比亞迪，成為中國(guó)最大的汽車(chē)集團(tuán)。

　　“商業(yè)史上沒(méi)有哪場(chǎng)革命能容納數(shù)百個(gè)玩家。”猶記得去年末一次采訪，零跑汽車(chē)的朱江明表示，未來(lái)三年會(huì)是最激烈的一場(chǎng)決賽，現(xiàn)在還活著的十五六家車(chē)企可能會(huì)再淘汰一半。彼時(shí)還沒(méi)有百萬(wàn)量級(jí)的公司，或許會(huì)慢慢消失。

　　我們拭目以待。