歷史“最佳”財報季背后，理想汽車更懂中產(chǎn)

　　監(jiān)制 | 何璽 排版 | 葉媛

　　理想汽車剛剛公布了2023年二季度財報，業(yè)績表現(xiàn)堪稱有史以來最佳。

　　然而出乎資本市場預(yù)計的是，其股價卻在財報發(fā)布后出現(xiàn)較大幅度的下跌。顯然，理想汽車在業(yè)務(wù)增勢強勁的同時，也顯露出一些隱憂。

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　　理想汽車發(fā)布歷史“最佳”財報

　　8月8日，理想汽車披露了2023年第二季度財報，以多項核心財務(wù)指標創(chuàng)歷史新高的亮眼表現(xiàn)，給整個新能源造車產(chǎn)業(yè)帶來新的想象空間。數(shù)據(jù)顯示，第二季度，理想汽車實現(xiàn)總營收286.5億元，同比增長228.1%，環(huán)比增長52.5%。其中，包括車輛銷售收入279.7億元(38.6億美元)，同比增長229.7%，環(huán)比增長52.6%。這份“史上最佳”的財報，讓理想團隊上下信心倍增，CEO李想在財報電話會上甚至公開宣示，要“在2024年提前挑戰(zhàn)奔馳、寶馬、奧迪在中國區(qū)的銷量，在2024年努力成為中國市場銷量第一的豪華品牌。”

　　李想的豪言并非虛擲。從盈利指標來看，理想第二季度凈利潤為23.1億元，徹底扭轉(zhuǎn)了去年同期凈虧損6.18億元的狀況，不但實現(xiàn)盈利，而且利潤額還環(huán)比第一季度大幅增長了147.4%。這也是理想自2022年第四季度以來，連續(xù)第三個季度實現(xiàn)盈利，在造車新勢力陣營中脫穎而出。即便從全行業(yè)、乃至于全球新能源領(lǐng)域的角度來看，理想汽車的表現(xiàn)也是相當突出。理想目前已經(jīng)成為繼比亞迪和特斯拉之后，全球第三家能夠連續(xù)保持季度盈利的新能源汽車企業(yè)。

　　營收數(shù)據(jù)的大幅提升，直接來自于理想汽車近3個季度以來交付量的顯著增加。在第二季度內(nèi)，理想月度銷量不斷增長，到6月份已經(jīng)銷量甚至首次突破了3萬輛大關(guān)，成為造車新勢力陣營真正的領(lǐng)頭羊。這個趨勢在二季度報告期結(jié)束后依然強勁，并在剛過去的7月份再次實現(xiàn)了交付量超3萬臺。至二季度末，理想整個2023年上半年向用戶共計交付新車139117輛，同比增長130%，比2022年全年的總銷量還多。

　　值得注意的是，理想的增長勢頭不僅表現(xiàn)在交付量上，在關(guān)鍵的毛利率數(shù)據(jù)上同樣表現(xiàn)不俗。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車第二季度毛利率達到了21.8%，盡管與去年同期25%的數(shù)據(jù)相比略有下滑，但依然穩(wěn)定維持住了20%以上的高水準，比世界新能源巨頭特斯第二季度18.2%的毛利率明顯優(yōu)越。正是在交付量與毛利率兩項核心數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)下，理想交出了該季度“歷史最佳”的成績單。展望未來，理想第三季度交付量有望達到10-10.3萬輛，成為第一個實現(xiàn)季度銷量破10萬輛的造車新勢力。一旦此預(yù)期得以實現(xiàn)，理想的季度營收總額也將沖擊300億元大關(guān)，為新能源產(chǎn)業(yè)豎起新的標桿。

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　　“最佳”財報背后，理想汽車更懂中產(chǎn)

　　就在財報公布之前，CEO李想于社交媒體上發(fā)文，對銷售情況進行了詳盡分析。他指出，理想汽車成功的關(guān)鍵，在于樹立了自身“家庭首選的豪華汽車品牌”的市場地位。而市場數(shù)據(jù)也給李想的論述做出了注腳。理想旗下主力產(chǎn)品為L系列，均為面向家庭用戶的城市SUV車型。從購買人群類型來看，整個系列中的L7服務(wù)服務(wù)年齡較低的三口之家或準三口之家，L8的6座的座椅布局，可以滿足四口之家出行和舒適的駕乘需求。而L9則服務(wù)于三代同行頻率較高、并且對舒適度和娛樂性要求更高的精英家庭。

　　從售價上來看，L7作為家庭用入門座車，售價被定位在30萬元檔位，而更適合四口之家的L8，則主要針對購車預(yù)算在30萬~40萬元的中產(chǎn)用戶，而L9則服務(wù)于購車預(yù)算40萬元以上的高端用戶。整個系列基本完成了對中產(chǎn)家庭城市SUV駕乘需求的全覆蓋，在都市商務(wù)精英和年輕人當中樹立了極佳的品牌口碑。正是在這樣的市場地位支撐下，理想方面提出了要在今年年底突破月銷4萬輛大關(guān)的目標，其競爭的劍鋒直指“奔馳、寶馬、奧迪”等傳統(tǒng)品牌。

　　理想的L系列產(chǎn)品之所以在中產(chǎn)家庭用戶中如此受歡迎，原因在于其車型設(shè)計，很好地滿足了中產(chǎn)消費者群體，在面子、舒適度等關(guān)鍵點上的需求，甚至已經(jīng)成為大中型SUV的標桿。例如，L系列中即便是針對新、小家庭用戶的L7，也具備二排座空間比寶馬X5L和7系Li還多10公分的“皇后座”級別寬裕度。而主打四口之家的L8，不但比對標的寶馬X3擁有更大的后備廂空間和更有高級感的內(nèi)飾材質(zhì)，而且還以豐富的駕駛輔助系統(tǒng)、標配的360度全景影像以及全液晶儀表盤，和聲場優(yōu)越的21喇叭揚聲器，讓用戶倍感“面子十足”。至于主打高端市場的L9，更是以5218mm的車長、3105mm的軸距，以及15.7英寸的中控屏與副駕駛屏，讓同等級外資品牌都相形見絀，如此切中了中產(chǎn)家庭多方位需求的產(chǎn)品，大賣是意料中的事。

　　產(chǎn)品力上的優(yōu)勢，給理想帶來了銷量上的長足進步。自2022年6月份發(fā)布以來，理想L系列的三大車型都取得了不俗的業(yè)績。其中，定位為家庭五座期間SUV的L7，上市僅5個月內(nèi)，總交付量就突破了5萬輛;而兩大6座SUV車型L8和L9，則把交付量從今年3月的1.2萬輛提升到了7月的2萬輛。至此，L系列累計交付已經(jīng)超過20萬輛，并在二季度連續(xù)3個月蟬聯(lián)30萬元以上SUV銷量冠軍，持續(xù)領(lǐng)跑中國豪華汽車品牌的市場表現(xiàn)。讓用戶們更欣喜的是，理想預(yù)計還將于本月內(nèi)通過OTA方式向用戶推送理想魔毯空氣懸架™2.0，以更好的操控和懸架體驗，讓L系列駕乘舒適度更高、更具科技感。隨著用戶良好口碑的積累和傳播，理想汽車距離“挑戰(zhàn)奔馳、寶馬、奧迪銷量”的目標，已經(jīng)越來越近。

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　　理想汽車的隱憂

　　不過出乎意料的是，盡管理想自去年以來業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)上升，而且剛剛發(fā)布了“最佳”財報，但其股價在財報之后，卻并沒有實現(xiàn)眾多投資者預(yù)期之中的上升，反而遭遇了下跌。在港股市場，理想汽車截止8月9日已經(jīng)下跌了5.52%，同時在美股市場，理想也下跌了8.62%。顯然，亮眼的財務(wù)數(shù)據(jù)和交付量的上升勢頭，并沒有打動投資者。這看似矛盾的現(xiàn)象，背后自有深層原因。首先從資本市場的大環(huán)境來看，理想發(fā)布財報的時間點前后，正值隔夜美股大跌，美債收益率升高，對估值較高的新能源汽車股形成壓制，進而影響了香港股市，這從外部對理想股價形成了壓力。

　　同時，理想自身在長期技術(shù)發(fā)展路線上，也漸漸暴露出一些隱憂。眾所周知，理想汽車從最初的ONE車型開始，一直在依托增程式技術(shù)“打天下”。這一點直到近一年多來L系列成為主打車型后，也沒有明顯改變。回頭看，增程式技術(shù)的確在讓用戶享受到新能源科技體驗的同時，也用燃油增程系統(tǒng)解決了純電車型難以避免的“里程焦慮”，直接造就了理想這些年來的業(yè)績。但隨著社會對綠色環(huán)保發(fā)展的重視程度不斷提升，管理層已經(jīng)對依然需要使用燃油的增程式技術(shù)的態(tài)度，也在悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變，開始在政策上明顯傾向于純電技術(shù)路徑，而對增程式電動汽車的市場政策則進行重新評估、甚至改動。其中，上海市已經(jīng)成為首個限制插電式混合動力及增程式新能源車型申請綠牌的地區(qū)，而其他省市也極有可能在一段時間內(nèi)開始跟隨。一切跡象都表明，理想不能在單純以來增程式技術(shù)路徑，而是必須開始在純電賽道上尋求新的方向。這些情況，已經(jīng)讓相當一部分投資者群體產(chǎn)生了觀望情緒，也直接導致理想汽車的股價受壓。

　　當然，理想方面對此已經(jīng)有布局，并正在積極進行戰(zhàn)略上的調(diào)整，為未來的發(fā)展拓展空間。在今年4月18日盛大開幕的上海車展上，理想汽車就高調(diào)宣布即將推出旗下首款純電車型，并將未來發(fā)展方向重新確立為以“智能+電能”為核心的“雙能戰(zhàn)略”。這等于是向市場宣告，理想很快就要一改以往單純依賴增程式混動技術(shù)路徑的做法，在原有產(chǎn)品線之外再推出一系列純電車型，在純電領(lǐng)域?qū)⒁?ldquo;智能 + 電能”兩大要素為核心，構(gòu)建起新的發(fā)展戰(zhàn)略。按照規(guī)劃，理想的首款純電車型被命名為Mega，并預(yù)計在年內(nèi)發(fā)布。而到8月8日，網(wǎng)上已經(jīng)流出了理想Mega的“實車圖”。據(jù)透露出來的信息顯示，理想Mega將是一款典型的MPV車型，其造型“比法拉利還要矚目”，正式的發(fā)布日期則在年底前。

　　從行業(yè)看來，發(fā)布純電車型是理想走出下一波增長曲線的正確選擇，對消費者來說，理想ONE、以及L系列的巨大成功，則讓他們對新車型Mega充滿期待。對于理想來說，純電賽道已經(jīng)敞開大門，只待加油提速了。然而必須提醒的是，純電MPV這個細分市場，在眾多廠商的“內(nèi)卷”之下，已經(jīng)呈現(xiàn)出白熱化競爭態(tài)勢，對后來者并不友好。就以剛剛過去的2023年上班年來說，期間從新勢力車企到傳統(tǒng)廠商，已經(jīng)推出了大批同級別車型，其中具備較佳消費者口碑和較大市場份額的車型，就不下10個以上。例如，嵐圖夢想家、騰勢D9，就以先進的平臺技術(shù)、良好的可靠性和舒適度，在各大平臺的評比中名列前茅。而緊隨其后的，還有包括極氪009、奔騰NAT、 上汽大通MAXUS等在內(nèi)的多個車型，成為消費者購車候選名單中的有力爭奪者。而從價格上來看，這些車型也已經(jīng)對從20萬以下，到40萬元以上價格區(qū)間，實現(xiàn)了幾乎無縫的全面覆蓋。

　　在如此大環(huán)境下，理想的純電車型可以說一上市就將面臨極其殘酷的競爭，路不好走。而即將問世的新車型理想Mega，必須在價格競爭力、以及產(chǎn)品競爭力上有脫穎而出的表現(xiàn)，才能為理想后續(xù)的純電產(chǎn)品矩陣打開勝利通道。

　　總之，純電戰(zhàn)略未來是否真的能走出理想的第二發(fā)展曲線，還要面臨嚴峻的市場考驗，筆者將持續(xù)觀察。