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  • 駛?cè)搿坝麜r(shí)代”的快手,能走多遠(yuǎn)?

    2023年08月23日 09:20:41   來源:異觀財(cái)經(jīng)

      出 品 | 異觀財(cái)經(jīng)

      作 者 | 夜叉白雪

      過去賺快錢、走捷徑的時(shí)代過去了,未來有投資價(jià)值的公司一定是那些能夠走得更遠(yuǎn)、護(hù)城河足夠深的企業(yè)。

      快手作為港股上市公司,自上市以來其盈利能力備受質(zhì)疑,而今快手終于“揚(yáng)眉吐氣”,上市后首次錄得集團(tuán)層面國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(IFRS)凈利潤14.8億元,經(jīng)調(diào)整凈利潤26.9億元,高于市場預(yù)期79.7%。

      快手實(shí)現(xiàn)如此大規(guī)模的盈利,一方面向市場證明了其商業(yè)邏輯的可行性,另一方面,這也標(biāo)志著,快手從此駛?cè)胗目燔嚨,迎來了屬于快手?ldquo;盈利時(shí)代”。

      Q2凈賺14.8億元,快手駛?cè)胗燔嚨?/p>

      北京時(shí)間8月22日,快手發(fā)布了截至2023年6月30日止的第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績報(bào)告。

      從凈利潤角度看,今年二季度開始,快手正式進(jìn)入屬于它的“盈利時(shí)代“。數(shù)據(jù)顯示,快手今年二季度年實(shí)現(xiàn)了26.9億元的經(jīng)調(diào)整凈利潤,相比去年同期的13.1億元虧損實(shí)現(xiàn)大幅扭虧為盈,快手是如何做到的?盈利能否持續(xù)?

      持續(xù)降本增效,毛利率穩(wěn)步提升。從近兩年的數(shù)據(jù)來看,自2021年開始,快手的費(fèi)用支出開始進(jìn)入收縮階段,尤其是營銷方面的開支大幅收縮。

      今年二季度,快手行政管理開支為9.45億元,同比減少1.1%;研發(fā)費(fèi)用為31.55億元,同比減少3.9%;營銷費(fèi)用86.36億元,同比減少1.5%,營銷費(fèi)用率從上年同期的40.4%,下降至本季度的31.1%。

      關(guān)鍵的是,快手在大幅收縮營銷開支的情況下,平臺(tái)用戶規(guī)模和使用時(shí)長持續(xù)增長。

      銷售及營銷開支的收縮,并未影響平臺(tái)用戶的增長。數(shù)據(jù)顯示,本季度快手平均日活用戶為3.76億,同比增長8.3%,平均月活躍用戶達(dá)6.73億,同比增長14.8%。累計(jì)互關(guān)用戶對數(shù)超過311億對,同比增長近50%,日均互動(dòng)(包括點(diǎn)贊、評論和轉(zhuǎn)發(fā)等)總量達(dá)80億次。

      快手能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的并非全靠費(fèi)用控制,各項(xiàng)業(yè)務(wù)質(zhì)量的提升推動(dòng)了快手平臺(tái)毛利率提升是盈利的關(guān)鍵。

      今年二季度快手收入為277.4億元,同比增長27.9%,直播收入99.68億元,同比增長16.4%,線上營銷服務(wù)收入143.47億元,同比增長30.4%,其他服務(wù)收入34.29億元,同比增長61.5%。

      數(shù)據(jù)顯示,快手今年二季度毛利為139.34億元,同比增長42.6%,毛利率為50.2%,相比上年同期增長5.2個(gè)百分點(diǎn)。毛利率的持續(xù)提升,說明快手的盈利能在持續(xù)提升,企業(yè)的利潤也會(huì)隨之增加。

      快手的“盈利時(shí)代”能走多遠(yuǎn)?

      快手的盈利是否可持續(xù)呢?從其各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展情況可以分析,做個(gè)簡單判斷。

      快手的收入主要來源三個(gè)業(yè)務(wù)板塊,線上營銷,直播,以及包含電商等在內(nèi)的其他服務(wù)。

      二季度,快手公司總營收為277.4億元;其中線上營銷收入143.47億元,占比51.7%,直播收入98.68億元,占比35.9%,其他收入是34.29億,占比12.4%。

      線上營銷可以說是快手重要基本盤之一,這部分的業(yè)務(wù)毛利比較高。從業(yè)務(wù)來源看,快手的廣告分為內(nèi)循環(huán)廣告和外循環(huán)廣告。內(nèi)循環(huán)廣告主要是來自于平臺(tái)的商家及達(dá)人。快手內(nèi)循環(huán)廣告收入直接與平臺(tái)商家數(shù)量、商品交易等有關(guān)。

      快手外循環(huán)廣告則主要來自外部品牌廣告主的投放。目前互聯(lián)網(wǎng)廣告市場正逐步恢復(fù)中,市場規(guī)模還有很大的上升空間。QuestMbobile數(shù)據(jù)顯示,今年二季度,中國互聯(lián)網(wǎng)廣告市場規(guī)模預(yù)計(jì)恢復(fù)增長至1593.4億元,同比增速8.1%。

      上周騰訊、嗶哩嗶哩等公司發(fā)布的財(cái)務(wù)業(yè)績也有所體現(xiàn),騰訊在財(cái)報(bào)中指出,除期初交通行業(yè)外,所有重點(diǎn)廣告主行業(yè)在騰訊平臺(tái)的廣告支出都實(shí)現(xiàn)了同比雙位數(shù)增長。

      本季度,快手的廣告業(yè)務(wù)本季度也給出了不俗的表現(xiàn),線上營銷業(yè)務(wù)板塊收入二季度同比增長30.4%,短視頻作為一種全國現(xiàn)象級的存在,越來越多的用戶把時(shí)間花費(fèi)到短視頻平臺(tái),平臺(tái)廣告價(jià)值不斷釋放,獲得越來越多品牌主的認(rèn)可,長期來看,快手外循環(huán)廣告業(yè)務(wù)未來市場規(guī)模還將保持上升態(tài)勢。

      快手的線上營銷業(yè)務(wù)還可以與電商業(yè)務(wù)產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)?焓2018年下半年正式開啟直播電商業(yè)務(wù),表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的爆發(fā)力,成為電商行業(yè)最具想象力的玩家之一,如今GMV規(guī)模超萬億?焓蛛娚探灰卓傤~(GMV)同比增長38.9%達(dá)2655億元。二季度,快手電商的品牌化進(jìn)程進(jìn)一步加速,包括快品牌在內(nèi)的品牌商品GMV占比提升至30%,新增品牌數(shù)量同比增長近90%。

      不僅如此,今年6月比1月,快手本地生活消費(fèi)用戶規(guī)模增長了498%,本地生活支付GMV增長了848%,這也表明,快手本地生活用戶的下單頻次、客單在持續(xù)變高,用戶和平臺(tái)、達(dá)人的信任感正變得越來越強(qiáng)。

      通俗來講,快手賺錢模式就是直播、廣告和傭金,快手內(nèi)容生態(tài)建設(shè)與完善程度直接對影響快手商業(yè)化變現(xiàn)潛力和市場規(guī)模,優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是吸引用戶為好物買單,促進(jìn)轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵?焓制脚_(tái)用戶規(guī)模和互動(dòng)性的持續(xù)增長,說明快手社區(qū)對用戶的吸引力持增長,這背后最直接的原因是快手平臺(tái)內(nèi)容質(zhì)量不斷提高,內(nèi)容生態(tài)持續(xù)完善。

      電商業(yè)務(wù)之外,快手在短劇、房產(chǎn)、招聘等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展也頗具想象力。

      短劇領(lǐng)域,數(shù)據(jù)顯示,截至2023年Q2,快手星芒短劇總播放量已突破600億,二季度創(chuàng)作者收入則同比增長近60%。

      房產(chǎn)領(lǐng)域,快手推出了理想家。2022年全年,快手理想家的總交易額達(dá)到100億元,但今年,僅二季度一個(gè)季度的累計(jì)房產(chǎn)交易額就超100億元,約等于去年全年的交易額,增速非常可觀。截至今年6月底,快手理想家房產(chǎn)已覆蓋全國90個(gè)城市。

      2022年1月,快手推出快聘業(yè)務(wù),致力于為藍(lán)領(lǐng)勞動(dòng)者、大學(xué)生、退役軍人、殘疾人等群體搭建起全新的就業(yè)渠道,實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的崗位匹配。數(shù)據(jù)顯示,本季度,快聘業(yè)務(wù)的日均簡歷投遞次數(shù)同比增長290%,日均投遞簡歷的用戶數(shù)則同比增長100%。

      短劇幫助快手觸及更多一線二線城市用戶;房產(chǎn)交易背后的用戶,觸及的更具備消費(fèi)能力的青年及以上用戶,招聘業(yè)務(wù)服務(wù)的人員規(guī)模更大的藍(lán)領(lǐng)用戶群體和有藍(lán)領(lǐng)招工需求的企業(yè),但這部分企業(yè)和人群,都可以說是快手的高質(zhì)量用戶了,用戶保持高質(zhì)量增長背后,體現(xiàn)了快手用戶生態(tài)的繁榮,同時(shí)也可以吸引更多品牌主,快手的廣告業(yè)務(wù)、電商業(yè)務(wù)也會(huì)有很大的增量空間。

      我們發(fā)現(xiàn),現(xiàn)在越來越多的年輕人使用快手,我近身邊的一個(gè)現(xiàn)象讓我感慨頗深,一位09年出生的北京小朋友,使用快手都近4年了,追短劇,關(guān)注游戲主播,刷視頻娛樂是常用的放松方式,而且其身邊使用快手的同學(xué)也不少,這部分年輕用戶當(dāng)前的消費(fèi)能力尚未體現(xiàn),短期可以視為快手商業(yè)價(jià)值“潛力值”,為快手未來持續(xù)發(fā)展蓄力。

      我們認(rèn)為,當(dāng)下的股價(jià)并非完全準(zhǔn)確反映一家公司的長期價(jià)值。優(yōu)質(zhì)的、具備高成長性的公司,總會(huì)通過時(shí)間來修復(fù)自己在資本市場的估值。當(dāng)前快手的股價(jià)并沒有完全反映出公司的未來潛力,隨著各項(xiàng)業(yè)務(wù)板塊潛力的釋放,快手有望實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。

      文章內(nèi)容僅供閱讀,不構(gòu)成投資建議,請謹(jǐn)慎對待。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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