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  • 雙重上市、完成整改、凈利腰斬,阿里迎來新拐點(diǎn)

    2024年09月05日 15:13:35   來源:鋅財(cái)經(jīng)

      作者|路世明

      編輯|大風(fēng)

      2024年8月,對(duì)于阿里巴巴來說,注定會(huì)是載入其發(fā)展歷史的一月。

      回顧8月,阿里一共發(fā)生了三件大事。一是在8月15日發(fā)布了財(cái)報(bào),二季度現(xiàn)金流腰斬、上半年凈利潤腰斬;二是在8月28日成為在港交所紐交所雙重主要上市的公司;三是在8月30日完成了三年整改。

      這三件事,無論哪一件拎出來,都意味深長。而這三件事的發(fā)生,也代表著阿里進(jìn)入了一個(gè)新的歷史時(shí)期,至于是向上還是向下,則極度考驗(yàn)著阿里的心態(tài)、戰(zhàn)略、動(dòng)力。

      眼下,電商依舊是阿里的基本盤所在,是最為核心的力量,然而國內(nèi)電商格局相比早年已經(jīng)發(fā)生了極大的變化,京東、抖音、快手、拼多多、美團(tuán),每一個(gè)強(qiáng)大的競爭對(duì)手都在提醒阿里,想要“回到過去”堪比登天。

      巨大的壓力之下,阿里接下來的路,又該怎么走呢?

      雙重主要上市,圖什么?

      8月28日,阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告,阿里巴巴今日正式完成香港雙重主要上市,成為在港交所和紐交所雙重主要上市的公司。

      自雙重主要上市生效之日起,阿里巴巴在港交所的第二上市地位正式變更為主要上市地位,股票標(biāo)記中代表第二上市的“S”也從其港幣及人民幣柜臺(tái)的股票簡稱中刪除。

      所謂的雙重主要上市,指的是同一家公司在兩個(gè)不同的證券交易所掛牌上市的行為。

      阿里巴巴在2019年以"二次上市"模式回歸港股,但紐約仍是其主要上市地。可以理解為在二次上市的狀態(tài)下,港股就是阿里巴巴的“分會(huì)場”,美股才是其主場。

      不過,雙重主要上市后,港股和美股都將變成阿里巴巴的主場,阿里巴巴在港股的股價(jià)會(huì)相對(duì)獨(dú)立,受美股股價(jià)波動(dòng)的影響會(huì)比過去小很多。

      目前,采取雙重主要上市方式回港的中概股公司不多,但也不少。比如百濟(jì)神州、小鵬汽車、理想汽車、貝殼等。為人熟知的其他互聯(lián)網(wǎng)大廠百度、京東、網(wǎng)易等,在港交所還處于二次上市的狀態(tài)。

      當(dāng)然,雙重主要上市也意味著雙重監(jiān)管,需要符合兩地上市公司的規(guī)則,這也對(duì)阿里提出了更高的要求。值得一提的是,阿里是唯一一家主動(dòng)從二次上市轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕谙愀酆图~約上市的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)公司。

      從目的來看,阿里此次雙重主要上市,也許是出于降低潛在退市風(fēng)險(xiǎn)的考慮。在較早之前就有消息傳出阿里巴巴被美國證監(jiān)會(huì)列入“預(yù)摘牌名單”,兩年后可能面臨著退市的風(fēng)險(xiǎn)。

      雙重主要上市后,香港的上市地位和美國紐交所屬于同等地位。根據(jù)規(guī)則,即使將來阿里巴巴被禁止在美國上市,全球的投資者依然可以通過香港來投資阿里巴巴。

      此外,阿里巴巴近年來在美國市場的市值并不高,其美股市值最高位是2021年6月25日的6195億美元,截至9月4日,公司市值1977億美元,下跌了68%。美股市場顯然已經(jīng)沒那么值得留戀了,分散風(fēng)險(xiǎn)、多鋪一條路,無疑是個(gè)明智的選擇。

      阿里巴巴美股 來源:雪球

      綜上不難看出,阿里雙重上市實(shí)質(zhì)上是在面對(duì)當(dāng)前市場波動(dòng),以及市場環(huán)境的不確定性下實(shí)施的一種策略。

      當(dāng)然,要想在港股獲得更多投資者支持,阿里還需在“內(nèi)在”方面加把勁,用更好的業(yè)績表現(xiàn)來吸引投資者。

      三年整改,改成什么樣?

      就在完成雙重主要上市的兩天后,阿里再次成為了焦點(diǎn)。8月30日下午,國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布公告,宣布阿里巴巴集團(tuán)完成三年整改,取得良好成效。

      國家市場監(jiān)督管理總局在公告中表示,阿里巴巴嚴(yán)格規(guī)范自身經(jīng)營行為,認(rèn)真落實(shí)平臺(tái)主體責(zé)任,健全企業(yè)合規(guī)管理制度,提升平臺(tái)內(nèi)商家和消費(fèi)者服務(wù)水平,合規(guī)整改工作取得良好成效。下一步,總局將為建設(shè)世界一流企業(yè)、增強(qiáng)國際競爭力提供堅(jiān)實(shí)保障。

      時(shí)間回到三年前,2021年4月,市場監(jiān)管總局依法對(duì)阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司在中國境內(nèi)網(wǎng)絡(luò)零售平臺(tái)服務(wù)市場實(shí)施“二選一”壟斷行為作出行政處罰開展行政指導(dǎo),責(zé)令其停止違法行為、全面自查整改,連續(xù)3年向市場監(jiān)管總局提交自查合規(guī)報(bào)告。

      值得一提的是,市場監(jiān)管總局對(duì)阿里處以182.28億的罰單,而這個(gè)金額至今未被打破。

      被約談后,阿里很快拿出了非常端正的態(tài)度,迅速給出了對(duì)應(yīng)的整改方案:

      在金融管控方面,螞蟻集團(tuán)和整體申設(shè)為金融控股公司,全面納入監(jiān)管;

      在支付業(yè)務(wù)方面,回歸支付本源,堅(jiān)持小額便民、服務(wù)小微定位;

      在征信信息方面,依法持牌經(jīng)營個(gè)人征信業(yè)務(wù),加強(qiáng)個(gè)人信息保護(hù),保障個(gè)人和國家信息安全;

      在消費(fèi)金融方面,將借唄、花唄全部納入消費(fèi)金融公司,依法合規(guī)開展業(yè)務(wù);

      在消費(fèi)者權(quán)益方面,強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù),加強(qiáng)金融消費(fèi)者+適當(dāng)性管理。

      這幾條方案看似簡單,但整改起來卻是傷筋動(dòng)骨疼,甚至用“扒掉一層皮”來形容也不為過。為了完成整改方案,這三年來阿里做了不少事,具體來看包括以下:

      全面停止“二選一”壟斷行為、健全企業(yè)合規(guī)管理制度、提交自查合規(guī)報(bào)告、加強(qiáng)內(nèi)控合規(guī)管理、設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)、設(shè)立首席合規(guī)官、建立投訴和舉報(bào)機(jī)制、制定內(nèi)部審查制度、定期討論內(nèi)部監(jiān)控事項(xiàng)......

      經(jīng)過阿里三年的自我調(diào)節(jié),“利空”總算終于出清,“二選一”案也早于去年12月29日以京東勝訴、阿里賠償10億告終。

      而在市場監(jiān)督管理總局發(fā)布公告后,阿里則回應(yīng)稱:“對(duì)于阿里巴巴而言,這是一個(gè)新的發(fā)展起點(diǎn)。未來,我們將繼續(xù)立足創(chuàng)新,堅(jiān)持合規(guī)經(jīng)營,加大科技投入,推動(dòng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展,為社會(huì)創(chuàng)造更多價(jià)值。”

      的確,阿里這艘巨輪如今完成了掉頭,正朝著新的、正確的航向出發(fā)。不過能否再次起飛,則依舊考驗(yàn)著其能否繼續(xù)保持活力與創(chuàng)新,尤其是在“電商”這個(gè)基本盤層面,亟需有效、有力、有序的計(jì)劃和行動(dòng)。

      前路漫漫,仍舊艱難

      毋庸置疑的是,阿里的核心業(yè)務(wù)一直以來只有淘寶和支付寶。

      不過,如今支付寶已經(jīng)單獨(dú)分拆出去,同時(shí)其他業(yè)務(wù)目前還都沒有規(guī)模化盈利的能力,因此只有淘寶在這個(gè)家里帶來源源不斷的用戶流量、交易量、現(xiàn)金流、規(guī);麧。

      然而從上月中旬阿里公布2024年二季度財(cái)報(bào)來看,淘天集團(tuán)收入1133.73億,同比下跌1%,經(jīng)調(diào)整息稅前利潤為488.1億元,亦同比下降1%,成為了六大業(yè)務(wù)集團(tuán)中唯一收入負(fù)增長的集團(tuán)。

      來源:阿里巴巴2024Q2財(cái)報(bào)

      事實(shí)上,近年來隨著電商行業(yè)的競爭日益激烈,拼多多的強(qiáng)勢崛起,以及以抖音為代表的直播電商的異軍突起,都給阿里帶來了巨大的壓力和挑戰(zhàn)。

      就從目前市場格局來看,阿里、拼多多、京東、抖音電商四分天下,各自的零售GMV量級(jí)大致為8萬億、4萬億、3萬億以及2.6萬億。而阿里在國內(nèi)的電商份額占比,也從當(dāng)年的7成下降到4成。

      并且,站在普通消費(fèi)者的角度,想要買到品質(zhì)稍微更放心一點(diǎn)的,會(huì)去京東;想要買到稍微便宜一點(diǎn)的,會(huì)去拼多多;需要馬上送到家的,會(huì)用美團(tuán);想要額外獲得一點(diǎn)情緒價(jià)值的,會(huì)用抖音......淘寶已經(jīng)不再一個(gè)是“必需品”了。

      此外,再從商家的角度來看,互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)上是流量生意,而商家是跟著流量走的,也就是說哪里有賺錢效應(yīng),商家的廣告就會(huì)投向哪里。比如兩大直播平臺(tái)視頻號(hào)及抖音的廣告增速均保持高增長,這背后就是大量商家涌入后的結(jié)果。

      其實(shí)去年阿里的內(nèi)部會(huì)議就在強(qiáng)調(diào)回歸淘寶、回歸電商、回歸互聯(lián)網(wǎng)。其早已察覺到電商這個(gè)基本盤已經(jīng)出現(xiàn)裂縫,而如果這塊業(yè)務(wù)穩(wěn)不住的話,阿里先前建立起的配送、支付、零售等完善的商業(yè)零售模式都會(huì)出問題。

      作為阿里的基本盤,當(dāng)前要重新穩(wěn)固電商市場份額,給商家降本,給用戶補(bǔ)貼,可這些都要真金白銀投入。而今年二季度阿里巴巴的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為336.36億,同比減少26%,自由現(xiàn)金流173.72億,腰斬56%,整個(gè)前半年阿里凈利潤249.41億,同比減少54.65%!

      是先“花錢”確保未來能賺更多的錢?還是先“存錢”確保在充滿不確定性的市場以及激烈的競爭中有余地?這對(duì)阿里來說,將會(huì)是一個(gè)艱難的選擇。

      可以預(yù)料的是,如果阿里再找不到“良藥”實(shí)現(xiàn)自救,那么淘天的業(yè)績?nèi)匀粫?huì)出現(xiàn)下滑,市場份額也會(huì)隨之不斷下降,其他幾大業(yè)務(wù)也會(huì)隨之出現(xiàn)更多的問題。

      那么站上“新起點(diǎn)”的阿里,又會(huì)做些什么呢?拭目以待。

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