20億美元收購(gòu)Vizio 賈躍亭的“激進(jìn)”美國(guó)夢(mèng)

　　“我們希望美國(guó)能夠變成樂(lè)視第二個(gè)主場(chǎng)，同時(shí)也變成樂(lè)視真正的第二總部，甚至與中國(guó)平行的總部。”美國(guó)西部時(shí)間7月26日，樂(lè)視創(chuàng)始人、樂(lè)視控股董事長(zhǎng)賈躍亭對(duì)媒體如此表示。

　　當(dāng)天，樂(lè)視控股宣布，其旗下樂(lè)視全球(LeEco Global)以20億美元的價(jià)格100%收購(gòu)美國(guó)電視廠商Vizio。交易完成后，Vizio將成為樂(lè)視控股旗下與樂(lè)視網(wǎng)(300104,股吧)平行的子公司。

　　樂(lè)視欲借Vizio進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)的布局已呼之欲出，但樂(lè)視將如何通過(guò)資本騰挪來(lái)籌集這筆20億美元的巨資?而樂(lè)視的生態(tài)模式又能否在美國(guó)成功復(fù)制?

　　惦念3年的收購(gòu)

　　Vizio這塊進(jìn)入美國(guó)的敲門磚讓賈躍亭惦念了3年。

　　賈躍亭在接受媒體采訪時(shí)表示，“我們整個(gè)談了3年，第一年是談判最緊密的階段之一，第二年比較松散，到第三年也就是半年前我們又重新啟動(dòng)談判，終于Vizio答應(yīng)賣了。”

　　他3年前就想買的Vizio由華裔企業(yè)家王蔚于2002年創(chuàng)辦，在北美走高性價(jià)比路線。IHS統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2016年一季度，Vizio在北美液晶電視市場(chǎng)的份額為21.3%，僅次于三星。2016年Vizio的電視出貨量預(yù)計(jì)約為800萬(wàn)臺(tái)。

　　相比傳統(tǒng)電視廠商在海外通常采取的“蠶食”策略，樂(lè)視的收購(gòu)顯得有些激進(jìn)。但賈躍亭對(duì)Vizio念念不忘自有原因。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈整合的角度來(lái)看，選擇Vizio，對(duì)樂(lè)視來(lái)說(shuō)是最省力的選擇。IHS的電視供應(yīng)鏈報(bào)告資料顯示，兩家公司的主力代工廠基本重合。冠捷(TPV)在2016年第一季度供應(yīng)給Vizio公司和LeEco的液晶電視分別占了兩家公司所采購(gòu)總量的47%和65%。此外，富士康也同時(shí)為這兩家公司代工液晶電視。

　　而IHS提供的數(shù)據(jù)還顯示，2016年第一季度，樂(lè)視50-55英寸的電視出貨量占到其總出貨量的62%。與電視尺寸分布較平均的Vizio整合，可以彌補(bǔ)樂(lè)視在其他尺寸電視上的短板。

　　Vizio此前并不想賣身。賈躍亭也表示，Vizio此前只是好奇為什么會(huì)有一家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司想來(lái)收購(gòu)它。但3年間，全球電視行業(yè)已與往日大不相同。除了電視硬件的利潤(rùn)越來(lái)越薄，全球電視市場(chǎng)也逐步趨于飽和。而作為美國(guó)第二大電視機(jī)廠商，Vizio也正逐步被三星拉開(kāi)距離。

　　Vizio此前尋求過(guò)在美實(shí)行IPO(首次公開(kāi)募股)的策略。

　　2015年7月，Vizio向美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交申請(qǐng)，意圖在美國(guó)公開(kāi)資本市場(chǎng)通過(guò)IPO的方式募集1.725億美元。但在美國(guó)2015年下半年的資本寒冬中，Vizio的IPO并沒(méi)能成功。

　　20億美元從哪兒來(lái)

　　20億美元拿下Vizio，被看做是樂(lè)視迄今為止最大手筆的收購(gòu)。

　　有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者透露，樂(lè)視此前給出的報(bào)價(jià)是15億美元。但由于國(guó)內(nèi)的阿里巴巴，以及蘋果、谷歌等公司紛紛流露收購(gòu)意向，導(dǎo)致收購(gòu)Vizio的價(jià)格一路抬高至20億美元。

　　樂(lè)視如何籌集20億美元成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。樂(lè)視全球資本高級(jí)副總裁鄭孝明在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)表示，此次收購(gòu)將以全現(xiàn)金方式完成，來(lái)源包括銀行貸款和與股權(quán)有關(guān)的融資等。他透露，未來(lái)樂(lè)視全球?qū)��?huì)在美國(guó)上市。

　　賈躍亭也在發(fā)布會(huì)后對(duì)媒體表示：“資金主要來(lái)自兩個(gè)方面，一個(gè)是樂(lè)視的自有現(xiàn)金流;第二，我們也會(huì)有一些生態(tài)伙伴以股權(quán)或者債權(quán)的形式參與進(jìn)來(lái)。因?yàn)闃?lè)視全球目前還沒(méi)有融過(guò)資。”

　　樂(lè)視全球是這次收購(gòu)的主體。據(jù)賈躍亭解釋，樂(lè)視的資本結(jié)構(gòu)分為上市公司樂(lè)視網(wǎng)(300104.SZ)以及非上市公司樂(lè)視全球兩大部分。樂(lè)視全球負(fù)責(zé)樂(lè)視的全球化業(yè)務(wù)和中國(guó)本土非上市公司業(yè)務(wù)。

　　但對(duì)于樂(lè)視全球的上市時(shí)間表，賈躍亭并沒(méi)有透露。他表示，會(huì)在一個(gè)合適的時(shí)間啟動(dòng)第一輪的融資，上市計(jì)劃也還沒(méi)有最終確定。值得注意的是，這樁交易預(yù)計(jì)在6個(gè)月內(nèi)完成。樂(lè)視全球的融資時(shí)間顯然并不算多。

　　銀行貸款也是樂(lè)視籌集20億美元現(xiàn)金的重要渠道之一。

　　招商銀行此前已為樂(lè)視提供了巨額資金支持。2015年11月，招商銀行上海分行與樂(lè)視控股簽訂協(xié)議，將向樂(lè)視控股及旗下公司提供100億元戰(zhàn)略性全球綜合授信額度。這也是樂(lè)視在與商業(yè)銀行合作中獲得的資金額度最大的授信支持。

　　而二者間的第一筆信貸業(yè)務(wù)已經(jīng)在去年7月落地。2015年7月，樂(lè)視以21.8億元入股酷派。而這筆錢便是由招商銀行上海分行通過(guò)上海自貿(mào)區(qū)平臺(tái)給樂(lè)視提供的港元融資。

　　此外，據(jù)記者了解，樂(lè)視控股還分別與平安銀行(000001,股吧)北京分行、建設(shè)銀行北京分行等銀行建立了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系。

　　值得注意的是，北京時(shí)間7月26日，樂(lè)視網(wǎng)披露其非公開(kāi)定增進(jìn)展的公告顯示，其非公開(kāi)定增的價(jià)格為45.01元/股，募集資金凈額為47.16億元。截至2016年6月30日，賈躍亭合計(jì)持有其37.09%的股權(quán)。

　　奧維云網(wǎng)(AVC)顯示產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)聵I(yè)部高級(jí)研究經(jīng)理易賢兢對(duì)記者表示，樂(lè)視的資金問(wèn)題其實(shí)一直都比較緊張， 我們認(rèn)為資金壓力肯定是存在的。但真正收購(gòu)的話或許用不了20億美元，Vizio盈利的部分極有可能抵掉一部分收購(gòu)金。

　　模式能否落地

　　樂(lè)視早已流露出進(jìn)軍國(guó)外的意圖。

　　據(jù)記者了解，樂(lè)視在2016年計(jì)劃出貨600萬(wàn)臺(tái)電視。其中在中國(guó)市場(chǎng)銷售450萬(wàn)臺(tái)，而其余150萬(wàn)臺(tái)則是瞄準(zhǔn)北美和印度等海外市場(chǎng)。

　　而賈躍亭在宣布收購(gòu)后對(duì)媒體表示，“樂(lè)視Vizio今年應(yīng)該能夠達(dá)到1400萬(wàn)-1500萬(wàn)臺(tái)，明年我們希望保持比較快的增長(zhǎng)，目標(biāo)銷量能達(dá)到2000萬(wàn)臺(tái)左右。”

　　要想達(dá)到上述目標(biāo)，樂(lè)視與Vizio無(wú)疑將要面臨從品牌管理到渠道建設(shè)等一系列環(huán)節(jié)的深度整合。但一個(gè)擺在賈躍亭和樂(lè)視面前的問(wèn)題是，樂(lè)視在國(guó)內(nèi)采取的硬件免費(fèi)，依靠?jī)?nèi)容服務(wù)收費(fèi)的模式，是否能在美國(guó)落地?

　　內(nèi)容方面，樂(lè)視無(wú)疑將面臨Netflix、亞馬遜、ESPN等美國(guó)本土內(nèi)容提供商的激烈競(jìng)爭(zhēng)。賈躍亭表示，美國(guó)的內(nèi)容成本的確太高，在美國(guó)將用生態(tài)開(kāi)放的模式吸引頂尖IP和內(nèi)容運(yùn)營(yíng)商加入，不會(huì)像國(guó)內(nèi)一樣用大規(guī)模采購(gòu)的模式來(lái)做。

　　而在渠道上，賈躍亭則表示，希望把中國(guó)探索出的Lapar+LeMall的O2O模式帶到海外，但他也承認(rèn)實(shí)施難度會(huì)比中國(guó)更高，需要一個(gè)過(guò)程。有消息稱，富士康將成為樂(lè)視在海外渠道上的合作伙伴。賈躍亭表示，與富士康的合作會(huì)一步一步討論，至于未來(lái)能夠到哪個(gè)層面，還需要雙方不斷地磨合。

　　易賢兢對(duì)記者表示，美國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。技術(shù)壁壘、品牌壁壘、渠道壁壘非常高。收購(gòu)Vizio確實(shí)會(huì)為樂(lè)視進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)極大的便利。“美國(guó)市場(chǎng)跟中國(guó)市場(chǎng)不同，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)電視沒(méi)有政策監(jiān)管。我認(rèn)為內(nèi)容這塊倒是樂(lè)視在美國(guó)市場(chǎng)有可能爆發(fā)的支撐。”

　　但他也表示，樂(lè)視和Vizio品牌形象都主打性價(jià)比。進(jìn)入到美國(guó)市場(chǎng)之后，樂(lè)視和Vizio這兩個(gè)品牌如何運(yùn)營(yíng)是最大的一個(gè)問(wèn)題。

　　然而收購(gòu)Vizio后，賈躍亭還有一個(gè)更為龐大的計(jì)劃。兩個(gè)月之后，樂(lè)視生態(tài)將全面落地美國(guó)。賈躍亭還表示，希望把樂(lè)視的平臺(tái)、系統(tǒng)、軟件、硬件、內(nèi)容五位一體的模式帶到美國(guó)市場(chǎng)。這對(duì)樂(lè)視無(wú)疑是一場(chǎng)更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。