國際投行下調(diào)京東目標(biāo)價 盈利之路遙遙無期

　　8月10日京東發(fā)布財報前夕，麥格理、花旗及SunTrust等多家國際投行大幅下調(diào)京東目標(biāo)價。分析認為，商品交易額(GMV)增速放緩及投資支出增加，令京東實現(xiàn)盈利之路或?qū)⒏鼮槁�長。

　　麥格理在最新的研究報告中指出，由于京東對快速消費品行業(yè)的投資額上升，買下1號店資產(chǎn)，京東到家/達達的虧損上升，該行進一步下調(diào)京東凈利潤率預(yù)期，并將京東目標(biāo)價由每股39美元下調(diào)至33美元。

　　在過去的第二季度，京東有兩大動作，一是4月份完成京東到家與達達的合并，京東獲得新公司47%的股權(quán)，并成為單一最大股東;二是6月份從沃爾瑪手上買下“1號店”。這些投資都將進一步拉低京東的業(yè)績表現(xiàn)。

　　“如果京東實現(xiàn)收支平衡的時間出現(xiàn)推遲，我們不會感到吃驚，”德意志銀行分析師在報告中表示。

　　由于競爭加劇、打擊平臺刷單及虛假銷售，德意志銀行預(yù)計京東第二季度GMV增速將繼續(xù)放緩，而市場對京東集團層面盈利能力的擔(dān)憂將一直存在�；ㄆ旒癝unTrust亦關(guān)注打擊刷單帶來的負面影響。

　　投行TH DATA Capital進一步指出，“京東收購1號店后，我們相信京東的利潤率將承壓”。該行大幅削減京東目標(biāo)價近44%至21.85美元，并將投資評級由“買入”下調(diào)至“持有”，稱GMV增速放緩和利潤率承壓這兩大問題將繼續(xù)困擾京東。

　　今年以來，京東股價表現(xiàn)明顯跑輸大市，截至8月9日其股價已累跌約30%。京東2016年第一季度GMV增長55%，較上季度69%增速放緩，非美國通用會計準(zhǔn)則下經(jīng)營虧損為2.957億元。

　　“京東一直聚焦的是實現(xiàn)盈利，但我們看到通往盈利的道路變得更為漫長，”麥格理研報稱。

　　不過，也有個別投行看好京東的發(fā)展前景。星展銀行預(yù)計，京東將在活躍用戶及單個用戶支出方面，進一步縮小與阿里巴巴集團旗下零售平臺天貓的差距。