國(guó)信證券：美股調(diào)整即將結(jié)束，未來幾個(gè)月轉(zhuǎn)向緩慢上漲局面

　　3月3日，資本邦訊，國(guó)信證券發(fā)布最新研報(bào)稱，美股調(diào)整即將結(jié)束，未來幾個(gè)月轉(zhuǎn)向緩慢上漲局面，以及港股又現(xiàn)黃金買點(diǎn)，需保持耐心和樂觀。

　　報(bào)告重點(diǎn)如下:

　　美國(guó)：

　　最快速的下跌已經(jīng)結(jié)束，3月將弱勢(shì)反彈后轉(zhuǎn)振消費(fèi)、地產(chǎn)、通脹、ECRI等指標(biāo)均表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處在短周期的復(fù)蘇啟動(dòng)階段，而1月份提及的美股上漲過快，如何在未來的某個(gè)時(shí)間降速，以實(shí)現(xiàn)緩慢上行的走勢(shì)?目前的答案是：以疫情的全球發(fā)展導(dǎo)致短期大跌為路徑展開的。測(cè)算了歷史的短周期下跌時(shí)間與空間，時(shí)間上平均在70個(gè)交易日(4個(gè)月)，空間上大約15%-17%。標(biāo)普500在周五已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了最大回撤15.75%，即空間滿足條件，同時(shí)考慮到海外疫情尚處在爬坡期，以及美國(guó)疫情的真實(shí)情況難以還原，美股3月將會(huì)呈現(xiàn)弱勢(shì)反彈之后振蕩的局面。這對(duì)全球的股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好沖擊將會(huì)快速減弱。此外對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期開始增加。中期，相信，經(jīng)濟(jì)周期向上的力量不會(huì)因疫情而改變，美股將重啟升勢(shì)。

　　A股：

　　數(shù)據(jù)的低點(diǎn)，期待伴隨諸多政策的陸續(xù)出臺(tái)。2月份的PMI數(shù)據(jù)，M1/M2/社融、工業(yè)增加值、發(fā)電、汽車、房地產(chǎn)銷量、社零等數(shù)據(jù)將在3月份逐一披露，這些數(shù)據(jù)大概率成為本年的低點(diǎn)，這些也基本在市場(chǎng)預(yù)期中。銀行間回購(gòu)利率下行意味著貨幣市場(chǎng)始終保持寬松，同時(shí)，3月份的核心矛盾是從控制疫情向加速?gòu)?fù)工的轉(zhuǎn)變，以及以什么樣的手段來快速回復(fù)生產(chǎn)，對(duì)沖一季度的GDP失速將是重點(diǎn)。因此，預(yù)期在貨幣政策、財(cái)政政策、尤其是基建、房地產(chǎn)政策上，3月-4月或?qū)⒕o鑼密鼓的出臺(tái)，這將帶給市場(chǎng)更多的積極預(yù)期。

　　港股：

　　又現(xiàn)黃金買點(diǎn)，保持耐心與樂觀。短期全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的下行導(dǎo)致了海外資金的流出，南向資金保持一定的資金流入，測(cè)算的25500-26000點(diǎn)的重要支撐距離2月收盤價(jià)僅一步之遙。因此在如此黃金買點(diǎn)當(dāng)充滿信心。3月的行情認(rèn)為港股的機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)，是年內(nèi)繼續(xù)布局股票的最佳時(shí)點(diǎn)。由于3月諸多企業(yè)的年報(bào)將紛紛發(fā)布，屆時(shí)，將披露更多的受到疫情影響的基本情況，投資者以此判斷1季度與2季度的盈利情況，互聯(lián)網(wǎng)、軟件、5G、物業(yè)板塊業(yè)績(jī)的確定性或?qū)⒏鼜?qiáng)。同時(shí)預(yù)期相關(guān)的對(duì)沖政策，房地產(chǎn)，基建、軍工也將迎來諸多消息面的利好;此外，券商受益于A股的成交火熱，也將是一季報(bào)為數(shù)不多的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)板塊。因此認(rèn)為以基建為代表的低估值板塊，也將持續(xù)受益。有色金屬、能源板塊礙于全球疫情的影響，短期或?qū)⒊尸F(xiàn)低位震蕩的局面。

　　報(bào)告提示，注意以下風(fēng)險(xiǎn)：海外與國(guó)內(nèi)疫情的不確定性，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。