華納音樂(lè)IPO：騰訊正在談判投資2億美元

　　轉(zhuǎn)自公眾號(hào)：投資界(ID:pedaily2012)

　　闊別9年，華納音樂(lè)重回資本市場(chǎng)懷抱。

　　6月3日，華納音樂(lè)集團(tuán)成功掛牌納斯達(dá)克，股票代碼為“WMG” ，發(fā)行價(jià)為25美元，募集資金超過(guò)19億美元，開(kāi)盤報(bào)27美元，漲約8%，盤中最大漲幅超過(guò)23%，最終收漲20.48%，市值超過(guò)127億美元。

　　至此，上半年最大的美股IPO項(xiàng)目塵埃落定。

　　值得一提的是，在華納音樂(lè)IPO前夕，騰訊要重金入股的消息引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。據(jù)外媒報(bào)道，騰訊擬向華納音樂(lè)集團(tuán)投資2億美元，交易正在談判當(dāng)中，而就在三個(gè)月前，騰訊剛剛花了34億美元購(gòu)入另一唱片巨頭環(huán)球音樂(lè)10%的股份。

　　年入45億美元，流媒體平臺(tái)挑起營(yíng)收大梁

　　可以說(shuō)，是流媒體給了華納音樂(lè)IPO的勇氣。

　　這幾年，華納音樂(lè)的營(yíng)收逐年遞增。招股書顯示，華納音樂(lè)2017財(cái)年、2018財(cái)年、2019財(cái)年的營(yíng)收分別為35.76億美元、40.05億美元、44.75億美元;相應(yīng)財(cái)年凈利潤(rùn)為別為2.58億、3.12億和1.49億美元。

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　　收入主要來(lái)源于音樂(lè)錄制、版權(quán)轉(zhuǎn)授和音樂(lè)發(fā)行三方面。其中，音樂(lè)錄制、版權(quán)轉(zhuǎn)授均涉及流媒體，音樂(lè)錄制是營(yíng)收主力，2017-2019年，音樂(lè)錄制業(yè)務(wù)的收入分別為30.2億美元、33.6億美元，以及38.4億美元，占總收入比例分別為84.45%、80.90%、85.81%。

　　具體來(lái)看，2019財(cái)年數(shù)字音樂(lè)收入總計(jì)達(dá)23.43億美元，同比增長(zhǎng)16%，總營(yíng)收占比達(dá)52%。2020財(cái)年一季報(bào)，營(yíng)收占比仍過(guò)半。華納音樂(lè)自己也曾表示，“在公司總營(yíng)收中，通過(guò)授權(quán)數(shù)字音樂(lè)發(fā)行渠道所獲得的收入占比例越來(lái)越高。”

　　與此相對(duì)應(yīng)的，實(shí)體音樂(lè)業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收連年下降，由2017財(cái)年的6.67億美元下降至2019財(cái)年的5.59億美元。

　　這個(gè)時(shí)代，流媒體意味著什么?根據(jù)國(guó)際唱片業(yè)協(xié)會(huì)(IFPI)報(bào)告，2018年全球音樂(lè)市場(chǎng)收入達(dá)到191億美元，同比增長(zhǎng)9.7%。其中，流媒體音樂(lè)市場(chǎng)營(yíng)收達(dá)到89億美元，占全球營(yíng)收47%，因付費(fèi)流媒體音樂(lè)的營(yíng)收增長(zhǎng)達(dá)32.9%(付費(fèi)流媒體音樂(lè)占流媒體音樂(lè)營(yíng)收的37%)

　　眼下，流媒體市場(chǎng)已成唱片公司兵家必?cái)≈�地�?019年，數(shù)據(jù)分析平臺(tái)Midia Research稱，在整個(gè)錄制音樂(lè)市場(chǎng)中，三大唱片公司環(huán)球、索尼、華納收入占67.5%的份額，其中，三大唱片的錄制音樂(lè)總收入中，流媒體收入占比都超過(guò)了50%。

　　但也正是如此，許多業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，此后傳統(tǒng)唱片公司將會(huì)越來(lái)越受制于流媒體平臺(tái)。

　　闊別9年，華納二次登陸資本市場(chǎng)這并非華納音樂(lè)首次上市。

　　華納音樂(lè)的前身為華納兄弟在1929年創(chuàng)立的“音樂(lè)出版有限公司”，主營(yíng)業(yè)務(wù)為購(gòu)入音樂(lè)版權(quán)以此向電影提供廉價(jià)音樂(lè)，一年之后，該公司購(gòu)入Brunswick唱片公司，正式踏入唱片行業(yè)，開(kāi)啟了音樂(lè)巨頭的進(jìn)擊之路。

　　華納音樂(lè)趕上了一個(gè)好時(shí)候。當(dāng)時(shí)，音樂(lè)行業(yè)發(fā)展的如火如荼，在這樣的大背景下，華納音樂(lè)一路扶搖直上，不斷開(kāi)疆?dāng)U土擴(kuò)張版圖。1967年，華納兄弟影片公司收購(gòu)大西洋唱片;1972年購(gòu)入Elektra Noneusch唱片，合組成立華納唱片集團(tuán)公司;1996年，華納進(jìn)軍華語(yǔ)樂(lè)壇，收購(gòu)臺(tái)灣著名本土唱片公司飛碟唱片;1991年，麥田音樂(lè)加盟華納成為其子品牌。

　　順風(fēng)順?biāo)�的日子�?001年后戛然而止。由于互聯(lián)網(wǎng)的興起和愈發(fā)嚴(yán)重的盜版問(wèn)題，傳統(tǒng)唱片的發(fā)展江河日下，全球音樂(lè)收入陷入了長(zhǎng)久的低迷期。最終，時(shí)代華納為了降低集團(tuán)負(fù)債，在2004年將華納音樂(lè)以26億美元的價(jià)格賣給環(huán)球集團(tuán)前總裁小埃德加·布朗夫曼(Edgar Bronfman Jr.)所領(lǐng)導(dǎo)的布隆夫曼投資集團(tuán)。

　　一年后，華納音樂(lè)雖然成功上市，但業(yè)績(jī)持續(xù)不佳，2011年市場(chǎng)規(guī)模已跌至148億美元。華納音樂(lè)也再次易主，被投資集團(tuán)Access Industries以每股8.25美元的價(jià)格私有化收購(gòu)。從撤離到再度登上資本市場(chǎng)，剛好9年。

　　而近幾年，隨著數(shù)字音樂(lè)及流媒體的興起，唱片行業(yè)也迎來(lái)了新的生機(jī)。IFPI及《GLOBAL MUSIC REPORT 2018》的數(shù)據(jù)顯示，2015年起，全球音樂(lè)產(chǎn)業(yè)收入結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)15年的下滑，到2017年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)3年的增長(zhǎng)，其主要?jiǎng)恿��?lái)自于數(shù)字音樂(lè)收入的提升，占比超過(guò)50%。

　　如今，國(guó)際唱片市場(chǎng)已是索尼、華納、環(huán)球三巨頭的天下。華納旗下囊括眾多知名當(dāng)紅藝人，包括Ed Sheeran、Bruno Mars、麥當(dāng)娜等;華語(yǔ)市場(chǎng)則有大家熟悉的林俊杰、蕭敬騰、李榮浩等知名歌手。

　　騰訊出手闊綽買版權(quán)，你愛(ài)聽(tīng)的那首歌或許又要漲價(jià)了

　　音樂(lè)行業(yè)的游戲規(guī)則已被改寫，唱片公司與流媒體平臺(tái)相愛(ài)相殺的故事拉開(kāi)帷幕。

　　中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)前景巨大，華納無(wú)法忽視。IFPI的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)還處于付費(fèi)流媒體模式的早期階段，2018年估計(jì)有3300萬(wàn)付費(fèi)用戶，僅占中國(guó)14億人口的2%，發(fā)展前景巨大。華納還在招股書中提及，海外版抖音為其帶來(lái)了獨(dú)特的機(jī)遇。

　　值得注意的是，在華納音樂(lè)IPO前夕，騰訊要重金入股的消息引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。據(jù)外媒報(bào)道，騰訊擬向華納音樂(lè)集團(tuán)投資2億美元，交易正在談判當(dāng)中。

　　無(wú)獨(dú)有偶，就在3個(gè)月前，由騰訊牽頭的財(cái)團(tuán)剛剛以34億美元的價(jià)格收購(gòu)了環(huán)球音樂(lè)集團(tuán)(Universal Music Group) 10%的股份。環(huán)球音樂(lè)是全球最大的唱片公司，旗下有張學(xué)友、陳奕迅、Taylor Swift及Lady GaGa等知名歌手。

　　憑借強(qiáng)大的氪金能力瘋狂掃貨是騰訊的一貫作風(fēng)，此前曾一舉將三大唱片公司的版權(quán)收入囊中。2014年，獲得華納音樂(lè)版權(quán);2016年，獲得索尼音樂(lè)版權(quán);2017年，以3.5億美元加1億美元的股權(quán)獲得環(huán)球音樂(lè)三年獨(dú)家版權(quán)。

　　這些年瘋狂購(gòu)買版權(quán)著實(shí)花了不少錢，騰訊音樂(lè)能賺的回來(lái)嗎?答案是否定的，畢竟相比于在線音樂(lè)平臺(tái)，用戶對(duì)在線音樂(lè)平臺(tái)付費(fèi)單曲和會(huì)員等服務(wù)的購(gòu)買意愿明顯較弱。

　　既然如此，騰訊為何對(duì)版權(quán)如此執(zhí)著?騰訊有自己的考量，“如果在國(guó)際化的道路上，騰訊音樂(lè)不和三大唱片公司有一種深度的綁定的話，就是它戰(zhàn)略上的失策。”一位國(guó)際音樂(lè)版權(quán)行業(yè)從業(yè)者表示，另一方面，轉(zhuǎn)授版權(quán)獲利也是不錯(cuò)的選擇，“一塊錢的成本價(jià)格，騰訊音樂(lè)會(huì)以7毛的價(jià)格轉(zhuǎn)授給其他音樂(lè)平臺(tái)，但其他音樂(lè)平臺(tái)的市場(chǎng)份額只有騰訊的幾分之一，騰訊音樂(lè)相當(dāng)于把一部分成本轉(zhuǎn)嫁給其他音樂(lè)平臺(tái)。”

　　巨頭們?cè)蚁碌你y子，總要攤薄到一個(gè)個(gè)用戶身上�；蛟S不久之后，你愛(ài)聽(tīng)的那首歌又要漲價(jià)了。