三大理由告訴你為什么騰訊音樂比Spotify更有投資價(jià)值

　　訂閱串流服務(wù)是近年增長趨勢(shì)之一，Apple Music及Spotify相信為港人所熟悉的音樂串流平臺(tái)，但中國內(nèi)地市場(chǎng)龍頭卻非這兩個(gè)品牌，而是股王騰訊分拆出的騰訊音樂。到底Spotify與騰訊音樂相比，哪只更值得投資?

　　1. 比較2017 至2019 年業(yè)績復(fù)式增長表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：Morningstar.com

　　比較2017至2019年的業(yè)務(wù)增長能力，騰訊音樂明顯較Spotify優(yōu)勝。這可歸因于騰訊音樂以中國為核心，這是母公司騰訊非常熟悉的市場(chǎng)，旗下微信幾乎滲透中國的人口，讓集團(tuán)在核心市場(chǎng)擁有主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。此外，騰訊音樂過去進(jìn)行重大收購，取得當(dāng)時(shí)排名緊貼其后的兩個(gè)音樂訂閱平臺(tái)的控制權(quán)，令騰訊市占率大增。Spotify涉足的市場(chǎng)多而不精，成熟市場(chǎng)持續(xù)面臨Apple Music等生態(tài)基礎(chǔ)強(qiáng)勁的對(duì)手爭(zhēng)奪份額，增速自然不及騰訊。

　　勝出者：騰訊音樂

　　2.盈利能力比較

　　數(shù)據(jù)來源：Morningstar.com

　　盈利能力方面，騰訊音樂亦優(yōu)勝，過去3年平均毛利率較Spotify高逾10個(gè)百分點(diǎn)，反映騰訊音樂專注并滲透中國市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，由于已取得龐大份額，其所面臨的競(jìng)爭(zhēng)較少，定價(jià)能力被削弱的風(fēng)險(xiǎn)較低。此外，Spotify涉足眾多市場(chǎng)，但多而不精，規(guī)模優(yōu)勢(shì)無法實(shí)現(xiàn)，目前仍未踏入穩(wěn)定的收獲時(shí)期;反而奪得中國市場(chǎng)大部分份額的騰訊音樂已享有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，營運(yùn)成本足以被有效攤開，經(jīng)營溢利率遠(yuǎn)較Spotify豐厚。

　　勝出者：騰訊音樂

　　3.投資回報(bào)比較

　　數(shù)據(jù)來源：Morningstar.com

　　要比較哪間公司更擅于運(yùn)用股東的資本，股本回報(bào)率最值得參考。由于Spotify過去1年仍錄得虧蝕，股本回報(bào)率仍處于負(fù)數(shù)，即公司的營運(yùn)并沒有為股東帶來任何回報(bào)。因此往績及盈利能力增長較優(yōu)勝的騰訊音樂，所實(shí)現(xiàn)的股本回報(bào)率同樣較Spotify吸引。

　　展望未來，Spotify在眾多市場(chǎng)所面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)不大機(jī)會(huì)降溫，而騰訊音樂卻有望在中國市場(chǎng)保持領(lǐng)先地位，維持優(yōu)勝的股本回報(bào)表現(xiàn)。

　　勝出者：騰訊音樂

　　結(jié)語

　　綜合以上3點(diǎn)，若要在兩者之間選其一，騰訊音樂的投資價(jià)值更吸引。