7月20日,螞蟻集團官宣啟動IPO一事在互聯(lián)網(wǎng)上刷了屏,這一行業(yè)傳言多年的事情終于塵埃落定。A(科創(chuàng))+H(港交所)同步上市的模式、2000億美元的目標(biāo)估值,都讓螞蟻IPO成為近年來資本市場最受關(guān)注的IPO事件之一。
01
螞蟻是否會面臨小米遭遇?
上一個如此備受矚目的IPO事件是小米登陸港股市場。小米于2018年7月9日上市,雷軍曾一度野心勃勃要做騰訊+蘋果,很多人對小米十分看好,比如曾因為UC被收購而委身阿里門下、后來二次創(chuàng)業(yè)做小鵬汽車再獲成功的何小鵬,就直接拿出1億美元力挺小米。然而資本市場最后卻給所有人上了一課:再大的野心都要資金來撐,投資者真金白銀的投票,才能撐起股票的市值。
相當(dāng)長一段時間,小米不受資本市場待見,上市即破發(fā),一年股價腰斬,跟隨雷軍創(chuàng)業(yè)多年的小米員工短期內(nèi)并未依靠IPO實現(xiàn)財務(wù)自由。好在兩年后的今天,小米終于漲回了發(fā)行價17港元,最高達(dá)到17.5港元,最近一年股價最高漲幅高達(dá)111%,被套的投資者們終于可以下車了。
螞蟻跟小米IPO相似的地方都是轟轟烈烈,都是盛名之下,都是期望甚高。螞蟻是否會重蹈小米覆轍?
螞蟻不是小米。小米是AIoT的標(biāo)桿巨頭,采取獨特的互聯(lián)網(wǎng)+新零售+硬件的商業(yè)模式,雷軍用“騰訊 x 蘋果”來解釋小米就是怕資本市場不理解。資本市場對其價值認(rèn)知有一個過程,如今小米重回發(fā)行價正是價值回歸。螞蟻則是金融+科技的FinTech標(biāo)桿,與阿里系的獨特關(guān)系,規(guī);睦麧,可持續(xù)的增長,意味著其在資本市場不會面臨著價值認(rèn)定的“拉鋸戰(zhàn)”,每個人都知道螞蟻非常有價值與前景,核心分歧在于究竟是很值錢、還是非常值錢。
資本市場今非昔比。在小米IPO儀式上雷軍開頭就說:“全球資本市場風(fēng)云變化,感謝十多萬投資者在此刻真金白銀支持小米,包括李嘉誠、馬云、馬化騰先生等等。盡管大勢不好,但我堅信好的公司依然能脫穎而出。”小米在上市時機選擇上吃了大虧。如今螞蟻面臨的,卻是一個肉眼可見的牛市環(huán)境,真可謂趕早不如趕巧。
從美股到港股到A股,牛市跡象均已非常明顯,原因眾所周知:后疫情時代全球經(jīng)濟復(fù)蘇需求強勁,一邊是貨幣寬松政策,一邊是資金避險需求,股市成為最大蓄水池。就像經(jīng)緯張穎說的:“疫情越嚴(yán)重,貨幣越寬松,我們面臨的是人類歷史上最大規(guī)模的ZF+央行干預(yù)。”他認(rèn)為美聯(lián)儲今年一年擴張的資產(chǎn),會是過往所有年份的總和。
大水漫灌,在這樣的政策背景下,人造牛市出現(xiàn)是必然,科技公司市值也水漲船高。蘋果成為唯一一家萬億美元市值的公司似乎是昨天的新聞,今天市值已高達(dá)1.71萬億美元。二季度中國新增三家千億美元俱樂部新成員:美團、京東與拼多多,最近一年最高漲幅分別高達(dá)226.6%、148.5%和414.6%。
螞蟻上市踩準(zhǔn)了點,有望在港股吃到全球資本市場紅利,在科創(chuàng)吃盡內(nèi)地資本市場紅利;诖,我認(rèn)為彭博社報道稱螞蟻尋求2000億美元估值絕對不是夢,甚至可能只是起點,我之前在《美團、京東與拼多多千億美元市值后,誰是下一個新貴?》談過這一點:螞蟻金服2018年融資140億美元估值已到1500億美元,這兩年全球已上市科技企業(yè)市值本身就水漲船高,螞蟻金服在金融科技戰(zhàn)略引領(lǐng)下核心業(yè)務(wù)均在高速增長市值恐怕已遠(yuǎn)超1500億美元。
后市螞蟻有望沖擊3000億甚至4000億美元市值——在阿里與騰訊沖擊萬億美元市值俱樂部時。有人說螞蟻4000億美元市值是癡人說夢,不要忘了,特斯拉1000億市值時一堆人說泡沫對其做空,最新市值已高達(dá)3045億美元;2014年阿里赴美上市人們爭論是否價值千億美元,媒體報道都是說“估值或超千億美元”,結(jié)果發(fā)行時2000億美元,如今6835億美元市值,最高超過7000億美元。資本市場正在對科技公司進行價值重估。
科創(chuàng)板也是要考慮的因素,A股企業(yè)市盈率遠(yuǎn)超美港股,世界上第一家破萬億美元的公司不是蘋果,中石油2007年在上海證券交易所登陸后市值超過萬億美元;360等公司從美國資本市場退市后回歸A股市值獲得了數(shù)量級增長。且A股投資者更加激進——一定程度是因為優(yōu)質(zhì)標(biāo)的少,因此有人認(rèn)為,螞蟻在A股的市值有望超過茅臺,成為新股王。
02
后浪三巨頭“TMD”陸續(xù)沖擊IPO
BAT后,新一波互聯(lián)網(wǎng)巨頭的代表企業(yè)究竟是誰?各種說法都有,最常見的是TMD,T是字節(jié)跳動(頭條),D是滴滴,M有說小米,有說美團,有說螞蟻。巧合的是,如今未上市的三大巨頭,正好對應(yīng)TMD,這里的M自然是螞蟻。
滴滴:不缺錢,但可能已在籌備IPO。
在螞蟻官宣啟動IPO的同一天,財新報道稱滴滴正與投行洽談,計劃最快年內(nèi)公開發(fā)行,目標(biāo)估值超過6000億港幣(約800億美元),對此滴滴并未正面回應(yīng)。不過新聞報道口徑是:“接近滴滴高層人士表示,滴滴正在籌備港股上市,但具體的方案尚在推進當(dāng)中。”明眼人一看就明白意思。
今年5月滴滴總裁柳青在接受外媒采訪時曾表示,“滴滴目前沒有裁員或籌集資金的計劃。”是否IPO,滴滴應(yīng)該在觀望中,且很可能取決于螞蟻登陸后的表現(xiàn)。2019年小米IPO時,螞蟻上市傳言一度十分密集,當(dāng)時港交所修訂了上市規(guī),螞蟻可以上市然而最終卻沒有執(zhí)行。
滴滴當(dāng)前如果IPO,主要原因可能是給投資人退出選擇。財新報道稱滴滴賬面現(xiàn)金超過500億元,但投資人有退出訴求。7月21日阿里拍賣上出現(xiàn)了滴滴部分股權(quán)拍賣的信息,起拍價9200萬元,這似乎印證了“投資人退出訴求”這一傳言,這也表明上市不是投資人退出的唯一路徑——但是,如果牛市持續(xù),自然是最優(yōu)路徑。
字節(jié)跳動:守衛(wèi)TikTok+強化投資,增加IPO籌碼。
7月21日,澎湃新聞報道稱,TikTok原總裁朱駿已任字節(jié)跳動產(chǎn)品和戰(zhàn)略副總裁兼管投資,字節(jié)跳動回應(yīng)稱朱駿擔(dān)任字節(jié)跳動產(chǎn)品和戰(zhàn)略副總裁,負(fù)責(zé)產(chǎn)品戰(zhàn)略、公司戰(zhàn)略和投資。同一天,美眾議院通過法案禁止聯(lián)邦雇員在政府設(shè)備上使用TikTok,這不是類似舉措的開始,很可能也不是結(jié)束。
6月下旬,“娛樂資本論”曾梳理,從2014年到當(dāng)時字節(jié)跳動所有公開、非公開的投資活動,發(fā)現(xiàn)在這7年里,字節(jié)跳動對外披露的投資活動僅有89起,這一數(shù)目遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于BAT,這表明其投資策略趨于保守——但絕對不是沒錢。朱駿掌管投資后,基于多只現(xiàn)金牛賺取的充沛資金,字節(jié)跳動或?qū)⒓铀僭谌蛩拿姘朔剿蚜_優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),這跟阿里巴巴2014年上市前夕的大手筆買買買有些相似,均可豐富業(yè)務(wù)生態(tài)、擴寬業(yè)務(wù)邊界、建設(shè)與鞏固護城河。
當(dāng)前,相對于IPO,字節(jié)跳動今天有更緊急更重要的事情要處理。因為國際貿(mào)易環(huán)境的變化TikTok業(yè)務(wù)被波及。字節(jié)跳動今天正在積極守衛(wèi)TikTok,有媒體稱這是字節(jié)跳動IPO前的最后一役。
TikTok給字節(jié)跳動貢獻的收入規(guī)模不大,但增速嚇人,2019年營收1.769億美元,同比增長五倍,2020年僅僅是在美國市場預(yù)計都有5億美元收入。相對于現(xiàn)金牛,TikTok更大價值是事實上已成為字節(jié)跳動海外的入口級業(yè)務(wù),是其成為中國最成功的全球化互聯(lián)網(wǎng)公司的核心產(chǎn)品,它決定字節(jié)跳動可以走多遠(yuǎn),做多大。
字節(jié)跳動上市后市值大概是什么量級?2018年估值已到750億美元,這兩年憑借抖音這張好牌字節(jié)跳動一騎絕塵,2019年市值超過1200億美元的消息就已見諸報端,有媒體報道2019年字節(jié)跳動營收超1400億元,增長近280%,一季度營收飆升至56億美元(約合人民幣400億元),同比增長130%以上,年度營收目標(biāo)據(jù)說已超過2000億元,營收、增長數(shù)據(jù)都非常華麗,短視頻、直播、電商與全球化諸多故事均十分性感,再加上2020年疫情期間全球資本市場對科技公司的價值進行了重估,因此我估計字節(jié)跳動的估值應(yīng)該遠(yuǎn)超千億美元。
TikTok保衛(wèi)戰(zhàn)成功意味著字節(jié)跳動是跟螞蟻同級,甚至可以挑戰(zhàn)AT的數(shù)千億美元級選手,如果失敗,也可以守住千億美元俱樂部這一防線。
03
TMD成為互聯(lián)網(wǎng)造富的終結(jié)者
目前,中國尚未上市的后浪三巨頭TMD中,只有螞蟻確定已啟動IPO。7月21日媒體報道螞蟻集團已考慮任命瑞士信貸為其IPO全球協(xié)調(diào)人,IPO機器已在高速運轉(zhuǎn)。滴滴與字節(jié)跳動目前沒有確切的IPO消息,但都可能是在觀望關(guān)注。
有人說昨晚興奮不眠的不只是螞蟻金服的員工,這事兒跟字節(jié)跳動與滴滴的員工密切相關(guān),因為不論是A+H的模式,還是2000億美元的目標(biāo)市值,螞蟻金服的IPO對于滴滴和字節(jié)跳動的IPO都會有重要的參照意義,字節(jié)跳動與滴滴因為IPO而誕生的富豪恐怕不會比螞蟻少多少。
在螞蟻官宣IPO消息的時候,有網(wǎng)友稱聽到了螞蟻整層樓的呼聲,這是“財務(wù)自由”的呼聲,實際上,這可能有一些誤會,因為不少螞蟻小伙伴都曾是阿里員工,再加上多年來優(yōu)渥的薪酬,他們中的很多人早已財務(wù)自由,上市對于他們來說只是“財務(wù)更自由”而已。7月21日,有螞蟻小伙伴在朋友圈表示,這個呼聲是網(wǎng)商銀行一個項目破冰的呼聲,照片顯示,螞蟻CEO胡曉明在場。
當(dāng)然,上市對任何一家企業(yè)都具有里程碑意義。一個巨人站在那里,所有人都知道他很重,卻不知道多重,上市一下就見真章,重量級出來了。螞蟻、滴滴與字節(jié)跳動上市后,將徹底改變互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)格局,它們將在AT兩大超級巨頭,與MJP(美團、京東和拼多多)三大千億美元巨頭間尋找自己的位置,如果這一結(jié)果成立,中國互聯(lián)網(wǎng)就會有三個巨頭陣營:AT超級巨頭,TMD準(zhǔn)超級巨頭,以及MJP千億美元級巨頭,不同階層的跨越會很難。
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的每一次超級IPO,都會批量催生富豪,改變福布斯富豪榜單的排位,甚至顯著拉高一個城市的房價;ヂ(lián)網(wǎng)堪稱一部“造富機”,如今放眼看去,TMD這一波或許會是互聯(lián)網(wǎng)造富的末班車,隨著AI時代的全面到來,純互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)恐怕很難再誕生TMD這樣的超級獨角獸了,雖然今后科技企業(yè)依然會陸續(xù)出現(xiàn)批量造富神話,但大概率不會在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè),這是互聯(lián)網(wǎng)最后的資本狂歡。
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