不斷下滑中的思科如何挽救頹勢(shì)？

　　8 月 13 日上午，(美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三盤后)，思科系統(tǒng)公司(CSCO)發(fā)布了 2020 財(cái)年第四財(cái)季及全年財(cái)報(bào)，分析人士普遍認(rèn)為，思科的頹敗已經(jīng)無(wú)法避免。

　　資本市場(chǎng)似乎對(duì)此也持相同的態(tài)度，思科股價(jià)在盤后交易中下跌 6.3%，至 45.05 美元;其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手瞻博網(wǎng)絡(luò)(Juniper Networks)也下跌了 1.1%，芯片供應(yīng)商美滿電子科技(Marvell Technology)的股價(jià)則下跌了 1.4%。

　　在思科的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，CEO 查克 · 羅賓斯(Chuck Robbins)透露，公司將承受更多業(yè)績(jī)壓力，同時(shí)自 2015 年以來(lái)一直擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官的凱利 · 克萊默(Kelly Kramer)，即將在繼任者到位后退休。

　　當(dāng)然，他需要回答更多的，是思科目前的業(yè)績(jī)狀況，以及未來(lái)面臨的挑戰(zhàn)。

　　頹勢(shì)的各種表現(xiàn)

　　早在財(cái)報(bào)發(fā)布之前，思科就已經(jīng)為其 2020 財(cái)年的第四季度業(yè)績(jī)埋下了伏筆。公司預(yù)計(jì)其年度銷售額將會(huì)出現(xiàn)三年來(lái)的首次下滑，而主要原因就是疫情危機(jī)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)不確定性影響。

　　財(cái)報(bào)中的數(shù)據(jù)顯示，公司第四季度營(yíng)收為 121.5 億美元(比去年同期的 134 億美元下降 9%)，凈利潤(rùn)為 26 億美元，比去年同期的 22 億美元增長(zhǎng) 19%;非 GAAP 每股收益 0.80 美元(同比下降 4%)。從數(shù)字來(lái)看，Q4 的營(yíng)收高于分析師平均預(yù)期的 120.9 億美元，非 GAAP 每股收益也高于分析師預(yù)計(jì)的 0.74 美元。

　　但是，這樣的成績(jī)單依然沒(méi)有能夠阻止思科股價(jià)的暴跌，當(dāng)日收盤報(bào) 47.19 美元。

　　回顧思科近一年來(lái)的股價(jià)走勢(shì)可以看到，從 2019 年 7 月其股價(jià)到達(dá) 58.19 美元的最高點(diǎn)后，就開(kāi)始不斷呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，目前已經(jīng)累計(jì)下跌了近 20%。

　　而基于在企業(yè)硬件和軟件銷售方面都在面臨市場(chǎng)壓力，思科不僅在此前預(yù)報(bào)了第四季度的業(yè)績(jī)下降，還預(yù)計(jì)今年 10 月份開(kāi)始的新一季營(yíng)收將會(huì)下降 9%至 11%，每股收益會(huì)降到 0.69 美元至 0.71 美元(同比下降 15%至 18%)。

　　但是，壞消息顯然不止這些。

　　查克 · 羅賓斯在電話會(huì)議上表示：“在接下來(lái)的幾個(gè)季度中，我們將每年拿出 10 億美元，以減少成本結(jié)構(gòu)。” 而 CFO 克萊默隨后則補(bǔ)充道，削減開(kāi)支的約 80%將涉及運(yùn)營(yíng)開(kāi)支，他在電話會(huì)議后還表示，削減開(kāi)支將從自愿退休計(jì)劃開(kāi)始。

　　換言之，這就是一種裁員計(jì)劃的委婉表述。

　　就財(cái)務(wù)狀況而言，在不計(jì)入所購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)的重組費(fèi)用和攤銷費(fèi)用之后，截至 2020 財(cái)年，思科的 GAAP 運(yùn)營(yíng)費(fèi)用總計(jì)約為 174 億美元。

　　分析人士指出，在推動(dòng) “自愿退休計(jì)劃”的同時(shí)，市場(chǎng)大環(huán)境是企業(yè)硬件的支出仍然在減少。目前，思科基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)產(chǎn)品銷售額(包括思科的核心硬件業(yè)務(wù)以及相關(guān)軟件的銷售額)每年下降約 16%(至 66.3 億美元)。

　　對(duì)此克萊默指出，交換機(jī)，路由器，無(wú)線(Wi-Fi)和數(shù)據(jù)中心(服務(wù)器 / 存儲(chǔ))產(chǎn)品的銷售均在下降，而由于市場(chǎng)需求疲軟和 DRAM 價(jià)格下降(轉(zhuǎn)嫁給客戶)，數(shù)據(jù)中心的收入尤其疲軟。

　　羅賓斯對(duì)此表示，思科看到全球大型企業(yè)以及與北美客戶之間的需求是健康的，但是他補(bǔ)充了一點(diǎn)(基本上與其他大型IT企業(yè)的看法一致)：中小型企業(yè)的需求較弱，并且在美國(guó)市場(chǎng)的挑戰(zhàn)尤其大。

　　這些壓力極大地導(dǎo)致了思科產(chǎn)品整體年度訂單下降了 10%。其中企業(yè)級(jí)訂單下降了 7%，而 “商業(yè)”訂單(主要是中型企業(yè)和小微企業(yè))下降了 23%;而思科企業(yè)應(yīng)用部門的收入已經(jīng)下降了 9%(至 13.6 億美元)，該收入涵蓋了各種軟件業(yè)務(wù)以及協(xié)作硬件銷售。

　　思科如何面 “危”和 “機(jī)”

　　有分析人士指出，思科這樣的大型網(wǎng)絡(luò)解決方案供應(yīng)商，目前面對(duì)挑戰(zhàn)是行業(yè)普遍現(xiàn)象。但是行業(yè)也并非全是危機(jī)，其中軟件和服務(wù)提供商的發(fā)展趨勢(shì)就令人喜憂參半。

　　以思科 Webex 會(huì)議軟件業(yè)務(wù)為例，業(yè)績(jī)就實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。但值得注意的是，Zoom 公司業(yè)務(wù)在第四季度的收入已經(jīng)增長(zhǎng)了 169%。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，AppDynamics 應(yīng)用性能監(jiān)控軟件部門也做得不錯(cuò)。

　　可惜的是，Webex 會(huì)議軟件業(yè)務(wù)的好成績(jī)，卻被統(tǒng)一通信軟件(RingCentral 在這一領(lǐng)域正在獲得越來(lái)越多的市場(chǎng)份額)和網(wǎng)真終端設(shè)備 (Cisco TelePresence System)的銷售頹勢(shì)所抵消。

　　從另一面來(lái)看，隨著新冠肺炎疫情的發(fā)展態(tài)勢(shì)，涉及訂閱服務(wù)的軟件收入百分比，也在從上個(gè)季度的 74%上升到目前的 78%。訂閱軟件服務(wù)訂單幫助思科遞延營(yíng)收(涵蓋了已簽約但未確認(rèn)的所有收入)每年增長(zhǎng) 12%，達(dá)到了 284 億美元;其中產(chǎn)品遞延營(yíng)收同比增長(zhǎng) 17%(達(dá)到 113 億美元)，服務(wù)遞延營(yíng)收同比增長(zhǎng) 7%。

　　目前主要的挑戰(zhàn)，是路由器產(chǎn)品的銷量下滑。查克 · 羅賓斯表示，公司相關(guān)產(chǎn)品的銷售在亞洲和歐洲有所增長(zhǎng)，只是在北美和加拿大市場(chǎng)，銷量的下降幅度最大(實(shí)際上墨西哥的銷量下降幅度更大)。

　　羅賓斯還強(qiáng)調(diào)，思科在銷售其 8000 系列路由器和 Silicon One 處理器時(shí)，從一些高支出的云計(jì)算巨頭方面看到了 “一些希望” ，但他也警告，這些產(chǎn)品銷售策略上的努力目前還沒(méi)有 “太多改變銷售數(shù)字的意義”。

　　有分析人士指出，或許思科目前以及未來(lái)的市場(chǎng)亮點(diǎn)，將是 “網(wǎng)絡(luò)安全”。

　　目前思科的網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品銷售額同比增長(zhǎng)了 10%，達(dá)到 8.14 億美元�？巳R默對(duì)此指出，許多系列產(chǎn)品為這一增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)。他補(bǔ)充強(qiáng)調(diào)，借助公司 DUO 多重身份驗(yàn)證平臺(tái)以及 Umbrella 云網(wǎng)絡(luò)安全平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，思科云安全產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了 “強(qiáng)勁的兩位數(shù)增長(zhǎng)”。羅賓斯也指出，思科六周前推出的端到端 SecureX 平臺(tái)每天有超過(guò) 2,100 名活躍(企業(yè))客戶。

　　在羅賓斯看來(lái)，公司從他 2015 年出任首席執(zhí)行官以來(lái)已進(jìn)行了許多行業(yè)并購(gòu)，他強(qiáng)調(diào)思科為獲得有價(jià)值的技術(shù)資產(chǎn)，愿意在收購(gòu)付出比行業(yè)平均值更高的估值。“我們已經(jīng)意識(shí)到有吸引力的資產(chǎn)的估值，已經(jīng)達(dá)到了行業(yè)很高的水平，但公司會(huì)繼續(xù)專注這件事情。我想說(shuō)，我們對(duì)當(dāng)前的世界持開(kāi)放態(tài)度。”羅賓斯同時(shí)補(bǔ)充道，思科也在關(guān)注著 “一系列潛在的目標(biāo)客戶”。

　　對(duì)于業(yè)界而言，思科的現(xiàn)狀是同時(shí)面對(duì) “危”與 “機(jī)”，而當(dāng)一系列不利因素不斷來(lái)襲，思科又能否抓住 “機(jī)遇”?