虎牙斗魚最后一次同發(fā)財(cái)報(bào)

　　美東時(shí)間2020年11月11日早，虎牙和斗魚前后腳發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)。兩直播平臺在這一季度整體都維持了增長，并且這可能是兩者合并前，斗魚的最后一份財(cái)報(bào)。

　　先關(guān)注虎牙方面。

　　財(cái)報(bào)顯示，2020年第三季度，虎牙總收入為28.15億人民幣(下文金額單位未注明則默認(rèn)為人民幣)，較2019年的22.65億元同比增長24.3%。在非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下，歸屬于虎牙的凈利潤為 3.61億元，同比增長75.0%，連續(xù)十二個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

　　營收構(gòu)成方面，本季度虎牙的直播收入為26.57億元，同比增長23.2%。廣告及其他業(yè)務(wù)的收入為1.58億元，同比增長44.6%。

　　在用戶數(shù)據(jù)方面，第三季度虎牙MAU(月均活躍用戶數(shù))和移動(dòng)端MAU分別為1.729億和7420萬，同比增幅分別達(dá)18.3%和16.3%，持續(xù)穩(wěn)健增長。其中付費(fèi)用戶數(shù)為600萬，相比2019年同期的530萬增長13.2%。

　　斗魚同樣在這一季度里取得增長。

　　第三季度斗魚的總收入為25.47億元，雖然低于上季財(cái)報(bào)預(yù)期的26.40億元，但仍然取得了37%的同比增長。

　　MAU方面本季度達(dá)到1.94億，在第二季度的1.63億上更進(jìn)一步。其中付費(fèi)用戶為790萬，同比增加12.7%。

　　整體來看，虎牙和斗魚本季度在付費(fèi)用戶的數(shù)量上都實(shí)現(xiàn)了增長，但其在月活用戶中的比例相比去年都有所下降。

　　營收構(gòu)成方面，斗魚與虎牙呈現(xiàn)相反的趨勢。在25.47億元的總收入里，斗魚的直播收入占到23.49億元，同比增長41.3%。而在廣告及其他收入方面的收入仍然維持在1.98億元，同比增長不到1%。

　　這可能與一個(gè)月前公布的合并協(xié)議有關(guān)。今年10月12日，虎牙與斗魚聯(lián)合宣布雙方已簽訂“合并協(xié)議與計(jì)劃”。在合并后，斗魚將成為虎牙私有全資子公司，并將從納斯達(dá)克退市，這使得廣告主更多地向虎牙傾斜，斗魚的廣告收入則失去增長動(dòng)力。

　　協(xié)議表示此次合并預(yù)計(jì)會在2021年上半年完成。在財(cái)報(bào)后的電話會議中，斗魚透露“今早已經(jīng)向美國證券交易委員會(SEC)遞交了退市的申請文件”。而與上一季度財(cái)報(bào)內(nèi)容不同的是，斗魚這次沒有對下季度的財(cái)報(bào)表現(xiàn)作出預(yù)測，這可能意味著退市流程會在明年三月中旬前完成。

　　虎牙方面也有人表示，“這估計(jì)是斗魚最后一次季度財(cái)報(bào)”。

　　合并就在眼前

　　騰訊對其游戲直播的整合意向從幾年前就已傳出，到上個(gè)月終于蓋棺定論。

　　協(xié)議透露，虎牙將通過以股換股合并收購斗魚所有已發(fā)行股份，包括由美國存托憑證(ADS)所代表的普通股。斗魚在合并前已發(fā)行的股份及ADS將取消。

　　合并完成后，虎牙現(xiàn)任CEO董榮杰和斗魚現(xiàn)任CEO陳少杰將成為合并后公司的聯(lián)席CEO，陳少杰也將成為虎牙董事會第十名成員。

　　騰訊方面還將購買董榮杰受眾的197萬股虎牙B類普通股，約為197萬虎牙ADS(一股虎牙普通股等于一股虎牙ADS);同時(shí)也將購買陳少杰擁有的約370萬股斗魚普通股，約為3700萬斗魚ADS(一股斗魚普通股等于十股斗魚ADS)。雙方預(yù)計(jì)，緊隨進(jìn)一步收購虎牙股份、斗魚股份及合并交割后，騰訊通過其子公司所持有的合并后公司的投票權(quán)按全面攤薄計(jì)算將為67.5%。

　　除此之外，斗魚與騰訊也在10月12日簽訂了一份“重組協(xié)議”。根據(jù)協(xié)議，騰訊將把其以“企鵝電競”品牌經(jīng)營的游戲直播業(yè)務(wù)以總價(jià)五億美元轉(zhuǎn)讓給斗魚，這意味著企鵝電競也會一并歸入合并后新直播平臺。

　　本季財(cái)報(bào)公布后，虎牙和斗魚的股價(jià)都有5%左右的下跌，單股價(jià)格分別回落到19.91美元和13.61美元(后又回升)，但即便如此，這個(gè)由騰訊直接控制的新直播平臺仍將達(dá)到近90億美元的市值，體量達(dá)到目前B站的2/3。

　　在內(nèi)容IP和游戲研發(fā)兩個(gè)上中游環(huán)節(jié)優(yōu)勢明顯的情況下，虎牙與斗魚的合并被認(rèn)為是騰訊泛文娛棋盤上短期內(nèi)落的最后一顆大子。特別是在游戲業(yè)務(wù)上，騰訊的游戲收入高達(dá)382.88億(2020Q2)。數(shù)據(jù)分析公司 App Annie今年上半年的數(shù)據(jù)顯示，騰訊力壓網(wǎng)易和暴雪位列全球最大的游戲發(fā)行商，排名第四的Supercell早在2016年就已被騰訊收購。而在此之前，騰訊已經(jīng)連續(xù)多年位列此榜單的頭把交椅。

　　騰訊對旗下游戲直播平臺的整合有助于其進(jìn)一步滾大游戲業(yè)務(wù)方面的雪球。而虎牙與斗魚合并的外部動(dòng)力，是騰訊在游戲直播市場上的對手已經(jīng)越來越多。

　　B站首當(dāng)其沖。其在2019年就以8億的高價(jià)拿下了《英雄聯(lián)盟》全球總決賽未來三年(S10-S12)中國區(qū)的獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)。并且據(jù)品玩了解，今年S10決賽當(dāng)晚B站直播間的人氣峰值已經(jīng)在3億以上

　　近來正在爭搶“短視頻第一股”的快手和字節(jié)跳動(dòng)在游戲直播市場中也都已經(jīng)不可小覷。前者截止今年5月，游戲直播月活躍用戶已經(jīng)超過2.2億，游戲短視頻月活躍用戶突破3億。而字節(jié)跳動(dòng)此前傳出將今日頭條、抖音以及西瓜視頻打包上市。巧合的是，三者恰好是2019年DOTA2國際邀請賽唯三的官方合作直播平臺。其上市融到的資金想必也會部分被用于進(jìn)一步加碼游戲直播業(yè)務(wù)。

　　起落間，游戲直播市場已經(jīng)是大公司層面的對抗，虎牙與斗魚雖然此前一時(shí)瑜亮，但是各自為戰(zhàn)的狀態(tài)已經(jīng)不再合適。

　　兩者合二為一的另一基礎(chǔ)在于雙平臺用戶群體差異明顯，因此合并不意味著相互抵消。

　　根據(jù)QuestMobile此前的數(shù)據(jù)顯示，斗魚19~24歲的用戶占據(jù)72.4%，而虎牙用戶中18歲以下、25歲以上的群體比重更大�；⒀榔脚_的用戶獨(dú)占率為77.2%，斗魚則高達(dá)84.6%。兩者的用戶重合數(shù)量不足700萬人。

　　作為兩大直播平臺的可能的最后一次同臺演出，這兩份財(cái)報(bào)更適合合起來看。兩方數(shù)據(jù)相加而成的，可能就是未來“虎斗”或者“魚牙”的基本盤。

　　粗略計(jì)算，虎牙和斗魚的獨(dú)占用戶在3億左右(未計(jì)算跨平臺用戶)，單季度的直播收入目前處于50億左右的水平。

　　并且在合并之后，兩平臺頭部主播的簽約成本，電競賽事間競價(jià)等內(nèi)耗都會減少，這意味著新直播平臺會有更多資金空間來應(yīng)對外界挑戰(zhàn)。

　　這一季度的財(cái)報(bào)對于虎牙和斗魚來說更像是一次起跳前的蓄力。在斗魚退市，其財(cái)報(bào)能量灌入虎牙后，新直播平臺的整體素質(zhì)才會浮出水面，B站、快手和字節(jié)跳動(dòng)們也才能知道自己面對的是怎樣一個(gè)新對手。而這些疑問可能在下一季度結(jié)束時(shí)會有答案。