泡泡瑪特將于12月中下旬在港上市，IPO估值或超60億美元

　　據(jù)IPO早知道消息，港交所官網(wǎng)于11月22日晚間披露潮流玩具公司泡泡瑪特國(guó)際集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“泡泡瑪特”)通過(guò)聆訊的招股說(shuō)明書，摩根士丹利和中信證券擔(dān)任聯(lián)席保薦人，預(yù)計(jì)于12月中下旬正式掛牌上市。

　　泡泡瑪特本次赴港IPO的募資規(guī)模預(yù)計(jì)為2至3億美元。據(jù)《IPO早知道》了解，泡泡瑪特的IPO估值或超60億美元，而在泡泡瑪特在上市前最后一輪融資時(shí)25億美元的估值遠(yuǎn)低于這一數(shù)字。

　　IPO前，曾在天使輪即投資泡泡瑪特的創(chuàng)業(yè)工場(chǎng)持有超5%的股份，為最大機(jī)構(gòu)投資方;紅杉中國(guó)和正心谷創(chuàng)新資本分別持有4.87%和3.43%的股份;此外，華興新經(jīng)濟(jì)基金、黑蟻資本、蜂巧資本等同樣為持股超過(guò)2%的投資方;蜂巧資本創(chuàng)始合伙人屠錚以及黑蟻資本合伙人何愚擔(dān)任非執(zhí)行董事。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，按2019年的收入及2017年至2019年的收入增速計(jì)算，泡泡瑪特已是中國(guó)最大且增長(zhǎng)最快的潮流玩具公司。其中，按2019年零售額計(jì)算，泡泡瑪特在中國(guó)潮流玩具市場(chǎng)的占有率為8.5%。

　　在泡泡瑪特看來(lái)，IP是其最為重要的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

　　截至2020年6月30日，泡泡瑪特共運(yùn)營(yíng)93個(gè)IP，包括12個(gè)自有IP、25個(gè)獨(dú)家IP以及56個(gè)非獨(dú)家IP。其中，泡泡瑪特上半年推出16個(gè)新IP，預(yù)計(jì)下半年推出14個(gè)或以上IP。

　　而“Molly”無(wú)疑是最具代表性的一個(gè)IP，Molly的創(chuàng)作者王信明更是泡泡瑪特的直接股東。

　　2016年，泡泡瑪特開始與王信明合作，并開始Molly的大規(guī)模商業(yè)化。2019年，基于Molly形象自主開發(fā)的潮流玩具產(chǎn)品產(chǎn)生的收入為4.56億元，前四大IP產(chǎn)生的收入均超過(guò)1億元。

　　銷售渠道方面。截至2020年6月30日，泡泡瑪特的銷售和經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)主要分為5大類：其一是主要位于中國(guó)33個(gè)一二線城市主流商圈的136家零售店;其二是位于62個(gè)城市的1001家創(chuàng)新機(jī)器人商店，其可提供交互式的有趣購(gòu)物體驗(yàn);其三則是天貓旗艦店、泡泡抽盒機(jī)、葩趣等線上渠道;其四是北京國(guó)際潮玩展和上海國(guó)際潮玩展;第五則是批發(fā)渠道，包括國(guó)內(nèi)的25家經(jīng)銷商以及國(guó)外的22家經(jīng)銷商。

　　其中，線上平臺(tái)是增速最快的一個(gè)渠道，2017年至2019年的收入占比分別為9.4%、20.0%和32.0%，2020年上半年的占比進(jìn)一步提升至40.9%。

　　值得注意的是，2020年上半年泡泡瑪特天貓旗艦店的收入為1.47億元，較2019年同期的0.67億元增長(zhǎng)122.2%；而「泡泡抽盒機(jī)」小程序的上半年的收入為1.62億元，同比增長(zhǎng)72.3%。

　　此外，為增強(qiáng)粉絲黏性，泡泡瑪特選擇推出會(huì)員計(jì)劃，截至2020年6月30日的注冊(cè)會(huì)員數(shù)為360萬(wàn)。2019年，泡泡瑪特注冊(cè)會(huì)員的整體復(fù)購(gòu)率為58%，高于中國(guó)潮流玩具零售市場(chǎng)十大玩家平均約為50.4%的整體復(fù)購(gòu)率。

　　用戶畫像上。泡泡瑪特的粉絲群主要覆蓋15至35歲、擁有高消費(fèi)力、熱衷分享和展示的人群。

　　2017年至2019年，泡泡瑪特的營(yíng)收分別為1.58億元、5.15億元和16.83億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為226.3%;2020年上半年，泡泡瑪特的營(yíng)收為8.18億元，較2019年同期的5.43億元增長(zhǎng)50.5%。

　　按產(chǎn)品及IP類別來(lái)看，包括PUCKY、the Monsters等獨(dú)家IP與包括Molly、Dimoo等自有IP在泡泡瑪特總營(yíng)收的占比越來(lái)越接近，而“Molly”這個(gè)曾最為倚賴的IP收入占比則呈逐年遞減趨勢(shì)，2020年上半年的收入占比甚至已略低于Dimoo和PUCKY，這主要由于因疫情影響，泡泡瑪特調(diào)整了發(fā)布Molly系列產(chǎn)品的時(shí)間表。

　　2017年至2019年，泡泡瑪特的凈利潤(rùn)分別為160萬(wàn)元、9950萬(wàn)元和4.51億元，凈利潤(rùn)率分別為1.0%、19.3%和26.8%;毛利率則分別為47.6%、57.9%和64.8%。

　　2020年上半年，泡泡瑪特的凈利潤(rùn)為1.41億元，較2019年同期的1.13億元增長(zhǎng)24.7%;凈利潤(rùn)率為17.3%，低于2019年同期的20.9%;毛利率為65.2%，高于2019年同期的60.8%。

　　截至2020年6月30日，泡泡瑪特?fù)碛械默F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為8.22億元。

　　此外，泡泡瑪特亦補(bǔ)充披露了前三季度的業(yè)績(jī)情況。

　　2020年前三季度，泡泡瑪特的營(yíng)收從2019年同期的10.34億元增加49.3%至15.44億元;毛利率從2019年同期的63.7%提升至64.0%;盲盒產(chǎn)品銷量從2019年同期的16111個(gè)增加70.5%至27476個(gè)；盲盒產(chǎn)品的平均售價(jià)則從2019年同期的49元下降6.1%至46元。

　　至于未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃，泡泡瑪特仍將圍繞“IP”展開，包括增強(qiáng)內(nèi)部的IP發(fā)掘能力、增加自有IP的數(shù)量、增強(qiáng)IP再設(shè)計(jì)與商業(yè)化能力、延長(zhǎng)IP生命周期、加強(qiáng)不同IP之間的合作等。