“遲到生”理想逆襲了嗎？

　　新造車的“比武大會(huì)”持續(xù)升溫。

　　以蔚來(lái)、理想、小鵬為代表的中國(guó)造車新勢(shì)力，在過(guò)去幾個(gè)月里股價(jià)輪番暴漲，誰(shuí)也不甘落后。股價(jià)漲完，現(xiàn)在它們又開(kāi)始比拼汽車的銷量。

　　根據(jù)理想透露的數(shù)據(jù)，12月18日，理想已經(jīng)向用戶交付超過(guò)3萬(wàn)輛理想ONE，成為造車新勢(shì)力中首款車型最快交付3萬(wàn)輛的公司，這距離它去年底開(kāi)始交付正好一年時(shí)間。

　　這個(gè)數(shù)據(jù)很有意思。交付3萬(wàn)輛車，本來(lái)不是什么大不了的事情，特斯拉僅在11月這一個(gè)月里，在中國(guó)地區(qū)就交付了超過(guò)2萬(wàn)輛，蔚來(lái)也很早就累計(jì)交付超過(guò)了3萬(wàn)輛。值得深究的點(diǎn)在于，理想是最快完成這一目標(biāo)的，更關(guān)鍵的是，它只有一款車。

　　蔚來(lái)有ES6、ES8、EC6三款車，小鵬有G3和P7兩款車，特斯拉有Model 3、Model S、Model X，但偏偏只有理想，只有理想ONE。成立五年，這款理想ONE直到去年11月才開(kāi)始量產(chǎn)，12月開(kāi)始交付，跟蔚來(lái)和小鵬比，理想都可以算“遲到”好幾輪了。年，這款理想ONE直到去年11月才開(kāi)始量產(chǎn)，12月開(kāi)始交付，跟蔚來(lái)和小鵬比，理想都可以算“遲到”好幾輪了。

　　結(jié)果就是這樣一個(gè)“遲到生”，創(chuàng)下了造車新勢(shì)力最快交付3萬(wàn)輛車的紀(jì)錄，而且比特斯拉還要快。剛剛過(guò)去的11月，理想交付4646輛，蔚來(lái)和小鵬分別是5291輛、4224輛。原來(lái)，“一招鮮吃遍天”的套路，在新造車行業(yè)也同樣適用。

　　現(xiàn)在，三家造車新勢(shì)力都鉚足了勁往前跑，拼股價(jià)，拼銷量，就連增發(fā)融資也要拼，當(dāng)然，這一切最終都還要落腳在新車的交付上。

　　那么，到底是什么決定了新造車企業(yè)的交付量?為什么是理想最快完成3萬(wàn)輛交付?這場(chǎng)“比武大會(huì)”接下來(lái)還會(huì)出現(xiàn)哪些新奇的招式?搞清楚了這些問(wèn)題，我們就能知道，新造車的千億美元市值，到底有沒(méi)有泡沫。

　　1年交付3萬(wàn)輛，意味著什么?

　　相比前幾年流行的外賣、打車等平臺(tái)經(jīng)濟(jì)模式，新造車的商業(yè)模式要簡(jiǎn)單明了很多——設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、交付，整個(gè)商業(yè)的閉環(huán)是由交付來(lái)完成的。

　　在分析交付之前，有三個(gè)概念需要區(qū)分：生產(chǎn)量，訂單量，交付量，也就是車有沒(méi)有造出來(lái)、能不能賣出去、能交付多少。

　　新造車這幾年很火，但造車新勢(shì)力的新車交付量累計(jì)并不是很高，要么是因?yàn)檐囘�沒(méi)造出來(lái)，要么是因?yàn)橛唵瘟刻�少，或者是有了訂單但產(chǎn)能跟不上。

　　比如理想，2019年11月之前，這家公司一直在做設(shè)計(jì)研發(fā)，車沒(méi)有量產(chǎn)，所以銷售和交付都是零，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)上就是虧損，因?yàn)闆](méi)有收入。比如特斯拉，之前一直受到產(chǎn)能制約，訂單很多，但車來(lái)不及生產(chǎn)，導(dǎo)致交付不了，下了訂單的車主只能排隊(duì)等候。

　　所以交付量是觀察一家新造車企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表，因?yàn)楫a(chǎn)品如何、市場(chǎng)需求如何、用戶是否買單、產(chǎn)能是不是跟得上，全都體現(xiàn)在這個(gè)數(shù)據(jù)里。造車是一個(gè)系統(tǒng)工程，一環(huán)扣一環(huán)，它不像你在菜市場(chǎng)買大白菜，想要多少買多少。

　　新造車的全面爆發(fā)其實(shí)是在今年，這不僅體現(xiàn)在股價(jià)上，也體現(xiàn)在新車交付量上。從數(shù)據(jù)可以看到，從今年2月開(kāi)始，三家造車新勢(shì)力的交付量節(jié)節(jié)攀升，劃出了一條平滑上升的曲線。

　　三家造車新勢(shì)力2020年新車交付量

　　5000輛是一個(gè)標(biāo)志性的關(guān)口。蔚來(lái)在10月首次交付超過(guò)5000輛，理想和小鵬都在11月超過(guò)了4000輛，不出意外12月應(yīng)該能跨過(guò)5000大關(guān)。而且根據(jù)理想公開(kāi)的數(shù)據(jù)，11月理想實(shí)現(xiàn)單月工廠生產(chǎn)超過(guò)5000輛，11月定單數(shù)量超過(guò)當(dāng)月產(chǎn)量，成為全球造車新勢(shì)力中最快實(shí)現(xiàn)單月產(chǎn)量和定單量超5000輛的品牌。

　　從累計(jì)交付量來(lái)看，蔚來(lái)還是最多的，成立至今共交付超過(guò)68000輛，今年前11個(gè)月交付36721輛。其次是小鵬，兩款車型累計(jì)交付超3萬(wàn)輛，今年前11個(gè)月交付21341輛。

　　值得注意的是理想，今年前11個(gè)月交付26498輛，但它從去年12月才開(kāi)始交付，到今年12月18日已經(jīng)交付3萬(wàn)輛。

　　從交付速度上來(lái)看，理想是造車新勢(shì)力這三家中最快的。理想ONE作為理想的第一款車，從0到3萬(wàn)輛用時(shí)1年;蔚來(lái)第一款車ES8在2017年底上市，直到今年累計(jì)交付量才超過(guò)3萬(wàn)輛;小鵬旗下的兩款車，都還沒(méi)有交付超過(guò)3萬(wàn)輛。

　　不僅是3萬(wàn)輛的關(guān)口，第一個(gè)1萬(wàn)輛的關(guān)口，理想也是最快的。今年6月16日理想交付第1萬(wàn)輛車，用時(shí)6個(gè)半月。能跟理想PK的是小鵬，小鵬今年5月開(kāi)始交付新款P7，11月交付超過(guò)1萬(wàn)臺(tái)，用時(shí)7個(gè)月。

　　在產(chǎn)品形態(tài)上，特斯拉過(guò)去既有轎車也有SUV，在中國(guó)暢銷的Model 3是轎車，即將上市的Model Y是一款緊湊型SUV;蔚來(lái)和理想一開(kāi)始為了避開(kāi)和特斯拉的直接競(jìng)爭(zhēng)，都是推出的SUV車型，但蔚來(lái)今年9月開(kāi)始交付的EC6是一款轎跑型SUV，小鵬一開(kāi)始就推出的是轎車，P7是G3之后的新車型，起量很快。

　　總體而言，這幾大車企都在逐漸豐富產(chǎn)品線，同時(shí)覆蓋轎車和SUV車型。但只有理想，自始至終只有SUV車型，而且只有理想ONE這一款車。

　　在打造出理想ONE之前，理想也曾嘗試過(guò)低速低續(xù)航的純電動(dòng)小車項(xiàng)目——SEV微型電動(dòng)車，但因?yàn)榉�律政策等因素影響，SEV未能量產(chǎn)上市。后來(lái)理想調(diào)整路線，將業(yè)務(wù)重心全部放在中大型 SUV。但那個(gè)時(shí)候競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在加速前進(jìn)，蔚來(lái)的首款車ES8在2017年底上市，小鵬的G3也在研發(fā)中。理想選擇了增程式而非純電動(dòng)設(shè)計(jì)，走了一條差異化的路，并且集中資源在理想ONE這一款車型上，三年只做一款車，2019年4月上市，11月量產(chǎn)，12月交付。

　　錯(cuò)過(guò)了起跑線，理想在中途臨時(shí)換道加速，首款車型推出后，正好趕上2020年這一波新能源大潮，各種政策鼓勵(lì)、市場(chǎng)充分教育，于是交付量很快就上來(lái)了，且創(chuàng)造了新造車首款車型最快交付紀(jì)錄。

　　乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-11月新能源SUV銷量榜中，理想ONE排名第一，蔚來(lái)ES6排第二，威馬EX5排第三。

　　2020年1-11月新能源SUV銷量排名

　　單品的成功，交付節(jié)奏的不斷加快，意味著理想用一年時(shí)間跑通了產(chǎn)品模型，通過(guò)了第一年的大考。

　　增程式路線，穩(wěn)了嗎?

　　新造車賽道一直存在路線之爭(zhēng)，主流路線是以特斯拉為代表的純電動(dòng)設(shè)計(jì)，特斯拉的中國(guó)“學(xué)徒”蔚來(lái)和小鵬，都是走的純電動(dòng)路線，而理想走的是增程式路線。所謂增程式，指的是車輛由電機(jī)驅(qū)動(dòng)，但是其能源和動(dòng)力來(lái)自電池組和增程系統(tǒng)，尤其是當(dāng)缺電時(shí)，可以用內(nèi)燃機(jī)增程器為電動(dòng)機(jī)發(fā)電。

　　增程式路線過(guò)去一度不被業(yè)內(nèi)看好。因?yàn)樾履茉窜嚨南闰?qū)特斯拉走的是純電動(dòng)路線，純電代表未來(lái)這已經(jīng)是行業(yè)共識(shí)。這讓理想在早期經(jīng)歷了融資困難。

　　如今隨著理想的銷量和股價(jià)一路走高，再回過(guò)頭來(lái)看，對(duì)于增程式路線的爭(zhēng)議，與其說(shuō)是因?yàn)槁肪�有問(wèn)題，倒不如說(shuō)是因?yàn)楫?dāng)時(shí)行業(yè)沒(méi)有成功先例。

　　事實(shí)上，很早就有傳統(tǒng)車廠嘗試過(guò)增程式路線，比如寶馬i3在2013年就推出了增程混合動(dòng)力車型，但是一直不溫不火，根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，寶馬i3車型的增程版本2018年在國(guó)內(nèi)只銷售了71臺(tái)。

　　但在理想成功上市、增程式電動(dòng)汽車路線成功商業(yè)化后，越來(lái)越多的車企加入到增程式路線中。就在理想宣布理想ONE累計(jì)交付過(guò)3萬(wàn)的同一天，東風(fēng)汽車旗下的嵐圖汽車發(fā)布了首款中大型智能電動(dòng)SUV嵐圖FREE，提供純電動(dòng)和增程電動(dòng)兩種動(dòng)力方案。

　　很多人提到理想，會(huì)想到這是一款電車，但同時(shí)又可以燒油，通過(guò)燒油來(lái)發(fā)電提高燃油效率，來(lái)降低油耗，還不用擔(dān)心充電問(wèn)題。另外還可以上綠牌拿補(bǔ)貼，不受交通管制。這些都是增程式設(shè)計(jì)的優(yōu)點(diǎn)，卻不一定是理想的初衷。

　　Third Bridge高臨咨詢專家稱，理想ONE最早的初衷，是想通過(guò)這套動(dòng)力系統(tǒng)既能夠減少充電帶來(lái)的不方便感，又能讓大家體會(huì)電車的駕駛感，它的重點(diǎn)是在于電動(dòng)駕駛的感覺(jué)上面，而沒(méi)有特別考慮是為了省油還是省電做這款車。

　　這跟那些迎合純電風(fēng)口、大干快上推出純電車型、討好資本的車企有很大不同，某種意義上，理想是基于用戶需求和使用場(chǎng)景，以及中國(guó)的國(guó)情，來(lái)倒推用戶需要什么產(chǎn)品，而不是糾結(jié)于路線之爭(zhēng)。

　　真實(shí)的國(guó)情是，國(guó)內(nèi)的新能源汽車還處在發(fā)展早期，充電設(shè)施不完善，動(dòng)力電池技術(shù)并未解決用戶的里程焦慮。從用戶的角度，他們其實(shí)并不是那么關(guān)心汽車背后的技術(shù)路線，他們關(guān)心的是直觀的駕駛體驗(yàn)。用戶需要純電的駕駛體驗(yàn)，但又不想受制于充電技術(shù)和設(shè)施。增程式汽車將油轉(zhuǎn)變成電能供給汽車，解決了這一痛點(diǎn)。事實(shí)上在理想ONE出現(xiàn)之前，就有一些新能源的車主，自己DIY安裝給車安裝增程器。

　　在汽車產(chǎn)業(yè)從燃油車向新能源車過(guò)渡的巨變之下，很難找到一個(gè)準(zhǔn)確的坐標(biāo)系去定義理想這家公司。爭(zhēng)論純電動(dòng)和增程式到底哪一條路線更好，是很難得出答案的，因?yàn)樽罱K還得靠產(chǎn)品說(shuō)話。

　　理想創(chuàng)始人李想曾表示，理想的目標(biāo)市場(chǎng)是燃油車，與蔚來(lái)、特斯拉等純電動(dòng)車品牌并無(wú)直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。但在資本市場(chǎng)上，投資人將理想視為一家電動(dòng)車公司，給了它電動(dòng)車公司的估值。

　　現(xiàn)在市場(chǎng)關(guān)心的是，在理想ONE之后，理想是否還會(huì)推出新車型，以及進(jìn)軍純電動(dòng)領(lǐng)域。在2020年三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，李想表示在400kW快充技術(shù)成熟前，理想不會(huì)推出純電車型，增程式技術(shù)在大型SUV、MPV上的應(yīng)用具有5-10年的優(yōu)勢(shì)。他認(rèn)為400kW快充技術(shù)，需要三個(gè)關(guān)鍵技術(shù)的支撐——800V以上的電壓平臺(tái)、500Ah超級(jí)快充的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和4C充電倍率以上的電池。

　　高臨咨詢專家稱，純電的車?yán)硐朐谖磥?lái)應(yīng)該會(huì)做，“理想接下來(lái)應(yīng)該會(huì)做兩個(gè)平臺(tái)，一是增程平臺(tái)，二是純電平臺(tái)，雙平臺(tái)的車會(huì)一起做。”

　　這意味著在增程式車型站穩(wěn)腳跟之后，理想可能會(huì)進(jìn)行多元化拓展，增程和純電兩條腿走路。一位理想內(nèi)部人士表示，目前理想內(nèi)部在同時(shí)研發(fā)增程和純電，未來(lái)具體推出什么產(chǎn)品要看技術(shù)成熟度。預(yù)研純電也不是意味著放棄增程，增程和純電互相補(bǔ)充，而增程技術(shù)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)還是適用于中國(guó)消費(fèi)者的。

　　賠本賣車成為過(guò)去式?

　　不論是純電路線，還是增程路線，財(cái)務(wù)上能不能盈利一直是投資人關(guān)心的問(wèn)題。即便是今年“三傻”大鬧華爾街，股價(jià)漲到所有人瞠目結(jié)舌，很多人提到造車新勢(shì)力，依然尤其重視虧損情況。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來(lái)看，蔚來(lái)、理想、小鵬現(xiàn)在都還是虧損，三季度分別虧損10.47億元、1.07億元、11.49億元。

　　但是一個(gè)有利的信號(hào)是，三家新勢(shì)力的毛利率情況都在好轉(zhuǎn)，而且在今年三季度全部轉(zhuǎn)正了。尤其是整車毛利率轉(zhuǎn)正，這意味著告別了“每賣一輛都要虧一筆”的階段。

　　造車新勢(shì)力整車毛利率

　　小鵬的整車毛利率在今年三季度首次轉(zhuǎn)正為3.2%，蔚來(lái)在二季度就轉(zhuǎn)正為9.7%，理想則在去年四季度就是0.5%，一開(kāi)始就是正的。

　　這里尤其要提一下理想。理想去年四季度才開(kāi)始正式交付，之前一輛車都沒(méi)賣，所以沒(méi)有收入，財(cái)務(wù)上一直是虧損，但是12月開(kāi)始交付，整車毛利率就是正的，公司毛利率僅為負(fù)0.03%，下個(gè)季度馬上轉(zhuǎn)正到8%，到了今年三季度，理想的整車毛利率和公司毛利率都是19.8%，遠(yuǎn)高于小鵬和蔚來(lái)。

　　從造車新勢(shì)力三家的策略來(lái)看，理想的互聯(lián)網(wǎng)思路更為濃厚——從0到1的時(shí)候，用最小的產(chǎn)品驗(yàn)證整個(gè)商業(yè)閉環(huán)，模型驗(yàn)證成功后，再?gòu)?到10加快擴(kuò)張節(jié)奏。理想在過(guò)去采用了一個(gè)車型、一個(gè)配置的集中研發(fā)策略，全部籌碼押注在理想ONE這一款車上，所以理想ONE正式交付的第一個(gè)季度就實(shí)現(xiàn)了正向毛利率。

　　毛利率的提升，一方面來(lái)自規(guī)模化采購(gòu)帶來(lái)的采購(gòu)成本下降，另一方面來(lái)自產(chǎn)量提升帶來(lái)的單車制造成本下降。這也是大部分新造車企業(yè)降低成本的方法。特斯拉為了提升毛利率，需要壓榨電池供應(yīng)商松下的利潤(rùn)，蔚來(lái)毛利率轉(zhuǎn)正得益于寧德時(shí)代的讓利。

　　簡(jiǎn)而言之，只有銷量和產(chǎn)量上來(lái)了，才能將成本降下來(lái)，車賣得越多，成本越被稀釋，所以最終還是要看有多少用戶愿意買單。

　　相比傳統(tǒng)汽車廠商，造車新勢(shì)力跟車主走的更近，更懂得怎么去跟用戶打交道。比如蔚來(lái)每年都會(huì)舉辦NIO Day，很多蔚來(lái)車主自愿去當(dāng)自愿者，自發(fā)向身邊朋友介紹推薦蔚來(lái)汽車，蔚來(lái)車主在業(yè)內(nèi)是出了名的忠誠(chéng)度高。理想則是以極佳的用戶體驗(yàn)著稱。高臨咨詢專家表示，理想在整個(gè)市場(chǎng)營(yíng)銷體系和客戶關(guān)聯(lián)體系方面的建設(shè)花了很多功夫，所以客戶會(huì)買理想的賬。

　　為了直接觸達(dá)終端用戶，造車新勢(shì)力都摒棄了傳統(tǒng)汽車廠商的4S店模式，選擇了直接開(kāi)店。到今年9月底，小鵬已經(jīng)在全國(guó)58個(gè)城市開(kāi)出了116個(gè)門店和50個(gè)服務(wù)中心。與蔚來(lái)和小鵬直營(yíng)結(jié)合加盟的架構(gòu)不同，理想堅(jiān)持銷售門店全部直營(yíng)。理想一開(kāi)始規(guī)劃只在一線城市開(kāi)店，后來(lái)發(fā)現(xiàn)多開(kāi)店才能多賣車，于是將范圍擴(kuò)大，到11月底已經(jīng)在38個(gè)城市開(kāi)出45家零售店。

　　各車企門店單店銷量情況

　　當(dāng)然，不論是開(kāi)店，還是繼續(xù)推出新車型，都需要資金。過(guò)去很多人擔(dān)心造車新勢(shì)力的資金問(wèn)題，一度被傳言瀕臨破產(chǎn)。但現(xiàn)在看來(lái)，三家新勢(shì)力的資金狀況明顯好轉(zhuǎn)。

　　9月底的時(shí)候，理想賬上有現(xiàn)金68億元，每個(gè)季度的自由現(xiàn)金流是7.5億元，完全不缺錢。蔚來(lái)和小鵬賬上的現(xiàn)金分別有195億元和142億元。而在12月，在股價(jià)節(jié)節(jié)攀升至高點(diǎn)后，理想、小鵬、蔚來(lái)先后宣布股票增發(fā)，三家公司合計(jì)增發(fā)融資總額超60億美元。度過(guò)了艱難時(shí)刻，現(xiàn)在它們都積攢了足夠多的資本。

　　隨著理想ONE交付超過(guò)3萬(wàn)輛，小鵬P7也交付過(guò)萬(wàn)，蔚來(lái)每個(gè)月交付量穩(wěn)定在5000以上，三家造車新勢(shì)力的角逐進(jìn)入新的階段。大戲才剛剛開(kāi)始。