共享出行上市潮 誰將成為第一股？

　　繼共享充電寶企業(yè)接連IPO后，滴滴、嘀嗒、哈啰等共享出行企業(yè)也迎來上市潮，誰是“共享出行第一股”的競爭，日趨白熱化起來。

　　Tech星球獨(dú)家獲悉，閑置私家車共享平臺“凹凸出行”啟動上市計劃，將以新興的SPAC(特殊目的并購公司)模式在美股納斯達(dá)克上市，上市時間將在2021年完成，估值為60-70億元。

　　對此，凹凸出行方面回復(fù)Tech星球：目前公司沒有明確詳細(xì)的上市計劃。

　　此前媒體報道，共享出行巨頭滴滴已在4月秘密提交紐約上市申請，并希望最早在7月份上市，而一度差點(diǎn)摘下“共享出行第一股”桂冠的嘀嗒出行，也在4月13日向港交所二次遞交招股書。10天后，哈啰出行在美提交了上市文件。還有主打下沉市場電單車的松果出行，也傳出啟動上市的消息。

　　至此，經(jīng)歷燒錢大戰(zhàn)和殘酷補(bǔ)貼戰(zhàn)的共享出行企業(yè)們，似乎集體迎來“上市”的春天。然而，OFO、大黃蜂等企業(yè)瀕臨倒閉之后，共享出行并沒有進(jìn)入勝者為王的時代，滴滴和嘀嗒遲遲不見上市，哈啰和松果出行等企業(yè)也在探索商業(yè)化。

　　甚至，在滴滴何時盈利仍不明朗的情況下，有不少投資人曾反思，共享出行的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和壁壘是否足夠高，共享出行的盈利能力是否真的樂觀?

　　凹凸出行沖擊IPO，實(shí)力幾何

　　相比其他幾家共享出行的企業(yè)，沒有進(jìn)入燒錢大戰(zhàn)核心戰(zhàn)場的凹凸出行，名氣遠(yuǎn)遜色滴滴等企業(yè)，這也與其企業(yè)定位有關(guān)。

　　凹凸出行成立于2013年7月，總部設(shè)在上海。凹凸出行聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO陳韋予，也是出行領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的女性CEO。第一筆天使輪融資100萬美元后，殺入了共享出行領(lǐng)域。

　　相比滴滴的網(wǎng)約車模式，凹凸出行和一嗨租車、PP租車等，都屬于P2P租車模式。通過凹凸平臺，私家車車主可以將自己閑置車輛租給他人使用，租客也由此可以選擇豐富的車型。P2P租車的模式特點(diǎn)是平臺不持有車輛，也不負(fù)責(zé)司機(jī)管理。

　　在前幾年，共享經(jīng)濟(jì)火熱之際，很多共享經(jīng)濟(jì)平臺曾投放上千萬量共享單車，亦或租賃眾多房產(chǎn)做共享辦公，很多人認(rèn)為這是“分享經(jīng)濟(jì)”。凹凸出行只做平臺的模式，也讓其比較強(qiáng)調(diào)自己是“真共享經(jīng)濟(jì)”。

　　但不通過置辦資產(chǎn)投入市場競爭，規(guī)模也就很難迅速起量。根據(jù)最新公開數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過6年的發(fā)展后，凹凸出行的業(yè)務(wù)覆蓋北京、上海、廣州、深圳、南京、杭州等60個城市，平臺注冊用戶達(dá)到1500萬，注冊車輛超過50萬輛。

　　目標(biāo)客戶主要為家庭周邊游和城市生活場景的車輛短租，以及日常公務(wù)等候牌照搖號時的長租等等。這些場景的服務(wù)，也與滴滴等主要共享出行平臺有一定的錯位競爭。

　　相比哈啰和青桔等主要覆蓋0.5-1.5公里(共享單車)與1-3公里(共享電單車)，滴滴和嘀嗒等網(wǎng)約車主要覆蓋3-100公里，租車服務(wù)更多是50—500公里的自駕用戶。

　　而且這些客戶的客單價也比較高，據(jù)悉凹凸出行2020年度金額最高的單筆訂單，是在3月份起租的奔馳G500，累計租了47天，租金12萬元。

　　如果從這一模式看，凹凸出行與傳統(tǒng)的汽車租賃公司并沒有太大區(qū)別。不過，凹凸出行方面向Tech星球介紹：其旗下有以長短租業(yè)務(wù)為主的“凹凸租車”、專注分時租賃的“凹凸共享車”，以及車險用戶出險后可以一鍵預(yù)約的“凹凸出險代步車”等業(yè)務(wù)子品牌，平臺有精準(zhǔn)搜車、個性化推薦等共享出行功能，與傳統(tǒng)租賃企業(yè)并不相同。

　　從以上業(yè)務(wù)范圍可以看出，凹凸出行是輕資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式，這也讓其順利盈利。據(jù)內(nèi)部消息，凹凸出行預(yù)計在2021年將實(shí)現(xiàn)2.5億元的營收，但預(yù)計利潤率比較高。

　　只聽樓梯響的“共享出行第一股”

　　共享出行大戰(zhàn)是過去互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最慘烈、熱錢流入最多的戰(zhàn)爭之一。以滴滴為例，根據(jù)公開信息顯示，累計融資規(guī)模高達(dá)220多億美元，相當(dāng)于字節(jié)跳動目前融資金額的3倍左右，是美團(tuán)上市前融資總額的2倍多。

　　熱錢加注，五顏六色的單車擠滿街頭;補(bǔ)貼成風(fēng)，用戶的習(xí)慣一步步養(yǎng)成。單車、電單車、快車、專車等豐富了用戶的出行選擇，也喂養(yǎng)出龐大的出行企業(yè)。

　　大戰(zhàn)過后，企業(yè)開始尋求得到更廣泛的資金支持。2020年10月，嘀嗒正式向香港交易所公開遞交IPO招股書，成為第一家正式啟動上市的新出行企業(yè)。

　　但上市之路并不順利。成立于2014年的嘀嗒主打順風(fēng)車業(yè)務(wù)，也是目前順風(fēng)車業(yè)務(wù)最大的平臺，而順風(fēng)車也為嘀嗒貢獻(xiàn)了最主要的收入來源。

　　但企業(yè)過度依賴單一業(yè)務(wù)，意味著極高的風(fēng)險。更何況，順風(fēng)車天然存在弊端，僅僅靠撮合，雙方自愿，這都意味著較小的規(guī)模、較低的日均訂單、較低的抽傭和較高的風(fēng)險。

　　嘀嗒率先開啟上市之路后，其他出行企業(yè)也陸陸續(xù)續(xù)向資本市場遞交了其IPO文件。4月9日，滴滴向SEC秘密提交IPO文件，申請在美掛牌，或預(yù)計在今年第三季度內(nèi)上市，目標(biāo)估值在1000億美元。隨后，押注兩輪業(yè)務(wù)的松果出行、哈啰出行先后提交IPO文件，而貨運(yùn)領(lǐng)域的滴滴滿幫集團(tuán)也開啟了上市之旅。

　　出行企業(yè)爭先恐口上市的大背景是，多次大放水引來美股高漲，而沒有抓住第一批互聯(lián)網(wǎng)公司的港股，希望通過改革來承接移動互聯(lián)網(wǎng)市場的紅利，互聯(lián)網(wǎng)公司們則希望趁著市場熱潮謀得一個高估值，儲備更多現(xiàn)金，以度過未來可能到來的寒冬。

　　但值得關(guān)注的是，目前尚沒有一家共享出行企業(yè)完成IPO。就在滴滴、哈啰先后提交IPO文件的間隙，嘀嗒因遞交的上市申請資料超過6個月失效，而再次提交相關(guān)文件。

　　據(jù)媒體統(tǒng)計，嘀嗒出行自2020年就已遭到了52項行政處罰，原因都是由于“擅自從事或變相從事網(wǎng)約車經(jīng)營活動”。

　　5月14日，交通運(yùn)輸部、中央網(wǎng)信辦、國家發(fā)展改革委、工信部等交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會議8家成員單位，對滴滴出行、首汽約車、曹操出行、美團(tuán)出行、T3出行、高德、嘀嗒出行、滿幫、貨拉拉、快狗打車等10家交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)平臺公司進(jìn)行聯(lián)合約談。約談的重點(diǎn)是，網(wǎng)約車平臺公司抽成比例高、分配機(jī)制不公開透明、隨意調(diào)整計價規(guī)則，以及互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)平臺壟斷貨運(yùn)信息、惡意壓低運(yùn)價、隨意上漲會員費(fèi)等問題。

　　這給出行企業(yè)上市，尤其是已提交IPO申請7個月的嘀嗒，增添了一分隱擾。

　　共享出行的商業(yè)化難題何解？

　　沸騰的共享出行領(lǐng)域，雖然規(guī)模遠(yuǎn)比共享充電寶領(lǐng)域大，但尷尬的是，相比共享充電寶大多具有穩(wěn)定的盈利能力不同，共享出行企業(yè)大多面臨規(guī)模商業(yè)化的難題。

　　最近剛剛更新了招股書的哈啰出行，2021年第一季度總營收為14.15億元，相比于去年第一季度的6.94億元，同比增長約104%。但虧損也在跟隨營收增長，第一季度哈啰出行凈虧損8.36億元，同比2020年Q1虧損擴(kuò)大近40%。

　　招股書顯示，2018年-2020年間，哈啰出行出現(xiàn)了近50億元的巨額虧損。巨額的虧損，也讓哈啰急切地布局業(yè)務(wù)多元化，Tech星球曾在《哈啰下沉新版圖，復(fù)刻OYO、美團(tuán)和滴滴》一文中，報道了哈啰將流量商業(yè)化的種種嘗試與探索。

　　共享出行領(lǐng)域的巨頭滴滴，也正在這條路上摸索。Tech星球曾獨(dú)家報道了滴滴內(nèi)測“今日爆款”電商、以及與餓了么合作本地生活等多項跨界業(yè)務(wù)，滴滴不浪費(fèi)每點(diǎn)流量的商業(yè)化潛力，也是為在上市之際力爭擺脫虧損的困境。

　　滴滴和哈啰的共同困境是，其主營業(yè)務(wù)增長早已見頂，如今各家更多的紅海競爭，戰(zhàn)爭從攻變守。提高資本想象空間的另一個方法，則寄希望于打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，滴滴造車、哈啰打造兩輪電動車皆是如此。

　　但造車對企業(yè)一號位的要求更高，比如，是否操盤過足夠大的資金，該如何定戰(zhàn)略，互聯(lián)網(wǎng)那一套“小步試錯、快速迭代”的方法，是否適用于周期較長的造車產(chǎn)業(yè)等等。

　　相比滴滴和哈啰在網(wǎng)約車和共享單車兩個核心領(lǐng)域，每天都有數(shù)千萬的流量不同，很多共享出行企業(yè)的業(yè)務(wù)單量并不足夠大，比如嘀嗒主要的順風(fēng)車業(yè)務(wù)，凹凸租車的租車業(yè)務(wù)，日訂單量僅在幾十萬到200萬以內(nèi)，這也讓其不得以選擇精細(xì)化為主的盈利發(fā)展模式。

　　在千億規(guī)模的順風(fēng)車市場中，2020年嘀嗒出行全年營業(yè)收入為7.91億元，同期經(jīng)調(diào)整凈利潤額為3.43億元，而按照公認(rèn)的會計法則，嘀嗒依然是虧損的。而同樣在千億租車市場，凹凸出行的真實(shí)營收與凈利潤仍舊待解。

　　據(jù)了解，凹凸租車在也拓展布局代駕包車、UBI保險、汽車金融、車后市場、綜合生活類服務(wù)等領(lǐng)域，進(jìn)一步擴(kuò)大營收能力，以期在資本市場講個更動聽的故事。

　　據(jù)此前36氪報道，美國P2P汽車分時租賃平臺「Getaround」在2020年10月份完成 1.4 億美元 E 輪融資，而凹凸出行2019年和2020年兩輪戰(zhàn)略融資未公布融資額。軟銀投資的Getaround，估值曾達(dá)到10億美元的獨(dú)角獸級別。不過在國內(nèi)，一位出行領(lǐng)域的人士認(rèn)為，國內(nèi)租車領(lǐng)域神州租車和一嗨租車的市場份額更大(自有車輛的重資產(chǎn)模式)，輕資產(chǎn)的凹凸出行在吸引車主加入共享平臺方面，并不會特別順利。

　　然而，凹凸出行的1500萬用戶數(shù)，多于Getaround的600萬。后者的全球用戶數(shù)更少，這可能也與美國的私家車更多有關(guān)。總而言之，美股能多大程度認(rèn)可凹凸出行，還需要其登陸資本市場后來證明。