獲阿里與央企基金戰(zhàn)略投資 匯通達IPO能否領(lǐng)跑農(nóng)村電商？

　　自拼多多上市以來，“下沉市場”成為資本市場關(guān)注的一個大熱點。阿里、京東等紛紛下場瓜分存量市場。同時，也有不少農(nóng)村電商平臺被資本看好。

　　根據(jù)東方財富網(wǎng)消息，了解到匯通達網(wǎng)絡(luò)股份有限公司通過港交所上市聆訊，預計近日在香港上市，沖刺“農(nóng)村電商第一股”。

　　匯通達是國內(nèi)面向下沉市場零售行業(yè)企業(yè)客戶的交易和服務(wù)平臺。作為農(nóng)村電商平臺專業(yè)玩家，它能否在巨頭們的“攻城戰(zhàn)”中成功突圍?

　　商場老手再創(chuàng)業(yè)，獲阿里與央企基金投資

　　在互聯(lián)網(wǎng)時代，有不少傳統(tǒng)企業(yè)家毅然選擇帶領(lǐng)企業(yè)轉(zhuǎn)型，或者干脆自己重頭創(chuàng)業(yè)。后者往往依靠豐富的商場經(jīng)驗和強大的資源整合能力，在新賽道再次成為領(lǐng)頭羊。

　　汪建國便是其中的代表之一，作為五星電器前董事長、創(chuàng)始人之一，2009年汪建國選擇把手中剩余股權(quán)全部出售，毅然離職創(chuàng)業(yè)。2010年，匯通達成立。

　　匯通達是一個農(nóng)村市場產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，是汪建國在下沉零售市場的商業(yè)布局。匯通達的商業(yè)模式是從上游供應(yīng)商處取得具有價格競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品，然后以一個較為優(yōu)惠的價格提供給下沉市場的零售門店和渠道商。

　　正如同汪建國在早期采訪中所提及，“我們做的匯通達，就是把現(xiàn)有存量的店(鄉(xiāng)鎮(zhèn)夫妻店)鏈接到我的平臺上面來，在前端幫助它獲取顧客，在后端幫它優(yōu)化供應(yīng)鏈。”

　　如果對匯通達提取關(guān)鍵詞，可以總結(jié)出“下沉零售市場”和“會員店模式”的商業(yè)作為它的立足點。

　　據(jù)港股研究社了解，至今，匯通達已獲得包括景林投資、中金公司、五星控股、毅達資本、華泰證券、順為資本、華興新經(jīng)濟基金、新天域資本、銀河系創(chuàng)投、華夏保險、沿海資本、招商銀行、中美綠色基金、阿里巴巴、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、中央企業(yè)貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金、國投創(chuàng)益等數(shù)十家投資方的支持。

　　其中，2018年匯通達獲得阿里巴巴戰(zhàn)略投資，總金額為45億元，截至今日，占股19.08%。2020年，匯通達獲得中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、中央企業(yè)貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金投資。

　　那么，獲得眾多投資者青睞，作為下沉市場“老玩家”的匯通達，它的經(jīng)營情況究竟如何?港股研究社結(jié)合其招股書一起來探究下。

　　下沉市場存量交戰(zhàn)中，匯通達“虧錢賺吆喝”?

　　圍繞著下沉市場C端用戶的圈地運動，巨頭們早有布局，前有拼多多拼團入場，后有阿里旗下淘特版、京東旗下京喜加入混戰(zhàn)。阿里巴巴于2014年宣布啟動“千縣萬村”計劃，京東則在2014年初提出針對縣域經(jīng)濟發(fā)展的“3F戰(zhàn)略"，而拼多多則通過“拼模式”，深入到農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)及“三區(qū)三州”深度貧困地區(qū)，打開縣域電商市場。

　　與巨頭們不同的是，匯通達選擇小B端用戶(農(nóng)村夫妻店)切入下沉賽道，根據(jù)零售商論觀點，匯通達擬上市的路徑，將這場圍獵農(nóng)村經(jīng)濟的下沉電商戰(zhàn)，拉到了新的邊界上。

　　相比于巨頭們跑步入場，蟄伏于下沉市場的小B端服務(wù)人群，更加清楚這條賽道的清晰路線。

　　雖然另辟蹊徑，但匯通達也有它的一些痛點：

　　招股書顯示，匯通達2018年、2019年、2020年營收分別為298億元、436.33億元、496.29億元。但是，其年度虧損分別為2.76億元、3億元、2.8億元。

　　其中，匯通達營收主要依賴于自營方式，占比九成以上，而通過給小企業(yè)提供SaaS以及解決方案仍處于萌芽期，原因在于現(xiàn)階段農(nóng)村電商本身的局限性。

　　此外，匯通達財務(wù)成本超過研發(fā)、營銷開支、行政開支，導致利息開支高企，2018年至2020年分別為4.4億元、6.3億元、7.0億元。

　　由于農(nóng)業(yè)電商標準化不足、供應(yīng)鏈損耗大、缺乏冷鏈物流整合等因素，業(yè)務(wù)側(cè)仍以虧損為主，匯通達在自營業(yè)務(wù)承擔大梁的基礎(chǔ)下，利薄仍是待解決難題。

　　根據(jù)《投資者網(wǎng)》觀點：打破行業(yè)邊界的汪建國順風順水，然而市場永遠處在不斷變化中。匯通達面臨下沉零售市場的流量競爭和仍未盈利的尷尬處境。

　　除此之外，對于匯通達而言，下沉市場以及會員店模式是立足之本，但卻并不是牢不可破的壁壘。

　　根據(jù)零售商論觀點：一方面，應(yīng)對巨頭們的強勢介入，線下市場開拓人員仍是匯通達不可削減的部分，這會帶來較高的人力成本;另一方面，匯通達與普通會員店屬于服務(wù)關(guān)系，不存在捆綁屬性，門檻并不高，對抗外部競爭風險能力有限。

　　結(jié)語

　　對于匯通達來說，如何提升自身盈利能力，同時建立規(guī)�；�的護城河是后續(xù)亟待解決的兩個問題。

　　尤其在巨頭們跑步入場時，匯通達應(yīng)該充分發(fā)揮先發(fā)優(yōu)勢，在小B端商業(yè)服務(wù)領(lǐng)域進一步滲透。一方面，提高自有會員的信賴度，比如在產(chǎn)品層面提升性價比跟質(zhì)量的優(yōu)勢，另一方面，如何服務(wù)更多B端中小商家，服務(wù)很關(guān)鍵。

　　此次上市融資，或許可以幫助匯通達獲得更多彈藥，但能否在下沉市場中鞏固自身的“護城河”，關(guān)鍵還是要看它后續(xù)如何發(fā)力。

　　文|港股研究社(ganggushe)