馬斯克為何宣布終止收購Twitter？

　　馬斯克私有化推特的大戲，真是一波三折。

　　7 月 8 日，馬斯克方面宣布，他將終止 440 億美元收購?fù)铺氐挠媱�，理由是推特�?yán)重違反了協(xié)議中的多項條款。

　　馬斯克在寫給推特首席法律顧問的一封信中稱，他終止協(xié)議的原因，是推特不愿與他分享所要求的信息，而已分享的信息則證實了他的觀點，即推特上的機(jī)器人賬戶數(shù)量比該公司在監(jiān)管公告中聲稱的要多。推特嚴(yán)重違反了該協(xié)議的多項條款，做出了虛假和誤導(dǎo)性陳述，并可能遭受公司重大不利變化。

　　同時，馬斯克還表示，推特解雇了部分高級管理人員，以及三分之一的人才招聘團(tuán)隊，這違反了推特「基本保持其當(dāng)前業(yè)務(wù)組織完好無損」的義務(wù)。

　　推特方面也不甘示弱。推特董事長 Bret Taylor 發(fā)推文表示，他們將把馬斯克告上特拉華州法庭。推特董事會致力于按照與馬斯克約定的條款完成交易，并計劃采取法律行動執(zhí)行合并協(xié)議，推特有信心在法庭上勝訴。

　　受這一消息影響，推特股價大幅下跌。截止 7 月 8 日收盤，推特股價下跌 5.1% 到 36.81 美元，這比協(xié)議收購價 54.2 美元低了 32%，最新總市值為 281.29 億美元。盤后交易，推特跌幅一度擴(kuò)大至 8%。

　　這筆全球矚目的交易是否意味著就此終結(jié)?還是會有新的變數(shù)?

　　01、收購大戲，一波三折

　　要回答這個問題，有必要簡單回顧下這次收購的來龍去脈。馬斯克早在 2009 年 6 月就開通了推特賬戶，此后一直都是推特的忠實用戶。截至目前，馬斯克在推特平臺擁有超過 1 億粉絲。長期以來，馬斯克在推特上發(fā)表自己對太空旅行、加密貨幣等領(lǐng)域的觀點和看法，經(jīng)常引發(fā)全球熱議。

　　今年 4 月初，馬斯克突然宣布，他已經(jīng)斥資 30 億美元，買入推特 9.2% 的股票，成為推特最大個人股東，但他拒絕加入推特董事會。隨后的 4 月 14 日，馬斯克向推特發(fā)出要約，以每股 54.2 美元、總值 440 億美元，收購?fù)铺厝�部股份�?/p>

　　馬斯克的收購計劃一度遭到推特董事會的反對，后者甚至表示要采取「毒丸計劃」，阻止馬斯克的惡意收購。但隨著馬斯克獲得獲得 465 億美元融資承諾，加上美股下跌，推特董事會的態(tài)度發(fā)生 180 度轉(zhuǎn)彎。4 月 25 日，推特公司宣布，協(xié)議獲董事會一致批準(zhǔn)，交易將于年內(nèi)完成。

　　就在人們認(rèn)為這項交易很快就能達(dá)成的時候，雙方卻開始圍繞虛假賬戶展開了新的一輪「纏斗」。5 月 13 日，馬斯克突然宣布收購計劃「暫時擱置」，并要求推特方面公布垃圾郵件和虛假賬戶數(shù)量的詳細(xì)信息。6 月 6 日，馬斯克表示，由于推特「嚴(yán)重違反相關(guān)義務(wù)」，他可能會放棄收購?fù)铺?隨后的 6 月 8 日，《華盛頓郵報》報道稱，經(jīng)過長達(dá)數(shù)周的僵局，推特董事會計劃遵守馬斯克的要求，提供對其全部 Firehose 的訪問權(quán)，即每天發(fā)布超過 5 億條推文的數(shù)據(jù)流。

　　期間，馬斯克多次在各種場合表達(dá)對推特的未來規(guī)劃，包括但不限于放寬其內(nèi)容限制，例如暫停對特朗普賬戶的封禁;消除平臺上的虛假和自動賬戶，減少水軍機(jī)器人;以及擺脫以廣告為主的收益模式等等。

　　值得一提的是，6 月 17 日，馬斯克線上參加推特全體員工大會。在會議上，馬斯克明確表示喜歡推特，并希望在未來大幅增加該平臺的用戶數(shù)量。談及「認(rèn)為推特在五到十年后會取得什么成功」時，馬斯克說，日活躍用戶要從現(xiàn)在的 2.29 億左右大幅增加到 10 億以上。他還在會上說，推特應(yīng)該具有娛樂性，「就像 TikTok 一樣」。

　　同時，他還表示，正盡力完成 440 億美元收購計劃，并不排除在收購?fù)瓿珊蟛脝T，「眼下公司成本超過收入，并不是很好的形勢。但無論是誰，只要明顯對公司做出重大貢獻(xiàn)的，都不用有任何擔(dān)心」。

　　02、馬斯克放棄了「夢想」？

　　談及最早私有化推特的初衷，馬斯克曾在收購公告上表示，言論自由是民主的基礎(chǔ)，而推特是一個數(shù)字城鎮(zhèn)廣場，人們在此討論對人類未來至關(guān)重要的問題，推特具有巨大的潛力——他期待與公司和用戶社區(qū)一起解鎖它。

　　拋開政治和金融上的陰謀論，很多區(qū)塊鏈從業(yè)者認(rèn)為，馬斯克對推特的私有化，或許會變成一場變革，一次撥亂反正的、重回去中心化正確發(fā)展道路的烏托邦式實驗。

　　那馬斯克此次停止收購計劃，是否意味著馬斯克放棄了夢想?可能馬斯克的初心并未改變，但外界大環(huán)境卻已經(jīng)發(fā)生了深刻變化。隨著利率上升、潛在衰退帶來的不確定，馬斯克開始收縮自己的預(yù)期。

　　今年 6 月初，馬斯克在一封內(nèi)部郵件中表示，由于對美國經(jīng)濟(jì)有著「超級糟糕的預(yù)感」;7 月初，馬斯克在卡塔爾經(jīng)濟(jì)論壇上再次表示，「美國下一波經(jīng)濟(jì)衰退可能很快就會到來，雖然這不是能確定會發(fā)生的事情，但我認(rèn)為短期內(nèi)發(fā)生的可能性非常大。」

　　作為應(yīng)對，特斯拉計劃暫停在全球范圍內(nèi)的招聘工作，并在未來 3 個月里裁減 10% 的正式員工。

　　懷疑馬斯克的人認(rèn)為，他編造了關(guān)于機(jī)器人賬戶的論點，只是為了找到一個理由來擺脫他現(xiàn)在認(rèn)為是一筆糟糕的交易。當(dāng)然，馬斯克想對推特說「分手」，也并非那么容易。據(jù)報道，早在 4 月底時，馬斯克就與推特達(dá)成協(xié)議，在某些情況下，任意一方中斷交易，則需向?qū)Ψ街Ц?10 億美元反向終止費(fèi)（Reverse Termination Fee）。

　　不過，一位研究過此次并購的律師在接受采訪時表示，市場下跌導(dǎo)致推特市值損失逾 90 億美元，不能成為馬斯克放棄交易的正當(dāng)理由，無論是否支付分手費(fèi)。如果馬斯克僅僅因為交易溢價太多就放棄收購，推特除了能夠收取 10 億美元的反向終止費(fèi)，還可提起訴訟，要求數(shù)十億美元賠償金。

　　部分人則并沒有那么悲觀，認(rèn)為在此次事件只是馬斯克「以退為進(jìn)」，尋求重新談判，以降低雙方此前協(xié)定的交易價格。據(jù)了解，推特的主要業(yè)務(wù)模式是在線廣告，競爭對手有 Alphabet 、Meta Platforms、Snap 和 Pinterest 等。從 2022 年開年到現(xiàn)在，這類公司的股價平均下跌了 45%，其中，Snap 今年的的跌幅更是達(dá)到了 68%。

　　相比之下，推特受到馬斯克私有化交易的提振，今年以來股價僅下跌了 14.8%，在同類企業(yè)中跌幅最小。

　　其實，重新談判也并非沒有先例。2020 年爆發(fā)的新冠疫情，給全球經(jīng)濟(jì)帶來沖擊時，幾家公司重新定價了已同意的收購。

　　其中，最引人注目的是 LVMH 收購蒂芙尼的交易。2019 年 11 月，LVMH 提出以每股 135 美元，約合 162 億美元收購蒂芙尼，這是奢侈品行業(yè)的最大并購案，當(dāng)時預(yù)計于 2020 年中旬完成。但期間，因為疫情、美法貿(mào)易關(guān)稅等原因，這筆交易遭到多次推遲。

　　雙方甚至因此打起了官司。2020 年，蒂芙尼對 LVMH 發(fā)起了訴訟，起訴 LVMH 未在約定時間內(nèi)完成收購，并指控 LVMH 企圖通過其他延緩措施，迫使蒂芙尼重啟收購談判。隨后，LVMH 也反訴蒂芙尼，并直指對方在新冠疫情期間管理不善。這樣的局面，一度讓市場猜測雙方的聯(lián)姻或?qū)⒏娲怠?/p>

　　后來的發(fā)展是，經(jīng)過歷時一年的博弈，雙方「握手言和」。2020 年 12 月 29 日，雙方聯(lián)合聲明稱，雙方就修訂原兼并協(xié)議中的部分條款達(dá)成共識。2020 年 12 月 30 日，LVMH 以折后 158 億美元收購蒂芙尼的交易獲得 Tiffany 股東投票通過，比原定金額減少了 4 億美元。

　　馬斯克取消收購的消息，對推特股東確實是個壞消息。但這場大戲似乎并沒有結(jié)束，接下來可能還會有更多的橋段。