京東方入股榮耀 意在“抗周期”

　　近日，榮耀終端有限公司的工商信息發(fā)生變更，其股東列表新增京東方科技集團股份有限公司、中金祺智(上海)股權(quán)投資有限公司(有限合伙)、國信資本有限責(zé)任公司等多位股東。

　　尤其值得注意的是，新增股東中包含面板產(chǎn)業(yè)龍頭京東方。這家公司在全國多地?fù)碛?6條半導(dǎo)體顯示生產(chǎn)線，一度登頂全球面板出貨量首位，亦是華為、小米、榮耀、OV等手機廠商的核心供應(yīng)商之一。

　　此前業(yè)界多是終端廠商來投資上游面板企業(yè)，如蘋果入股其供應(yīng)商日本顯示器公司JDI，還有小米入股TCL集團等。通過綁定上游面板廠，終端廠商期待獲得更為穩(wěn)定的屏幕資源，但面板廠商入股手機公司卻是非常少見的現(xiàn)象。

　　那么作為顯示面板的龍頭企業(yè)，京東方投資投終端廠商是出于什么原因?與手機巨頭榮耀的合作會有效果嗎?

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　　項莊舞劍，意在“抗周期”

　　在京東方入股榮耀前，就已是榮耀的屏幕供應(yīng)商。據(jù)悉，京東方此前已經(jīng)為榮耀Magic3、榮耀60、榮耀Magic4、榮耀Magic V等多款產(chǎn)品提供柔性O(shè)LED屏幕。

　　對此，榮耀方面給出回應(yīng)，公司致力于聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴，為用戶帶來產(chǎn)品創(chuàng)新和體驗躍遷，更好地服務(wù)全球消費者。

　　雖然京東方并未回應(yīng)，但此次京東方入股榮耀無疑是“項莊舞劍，意在抗周期”。

　　從過去的發(fā)展規(guī)律來看，伴隨著產(chǎn)能的更迭和釋放，面板行業(yè)呈現(xiàn)出典型的周期性。需求穩(wěn)定前提下，面板投資數(shù)額大、回報周期長，一段時間內(nèi)產(chǎn)能集中釋放，導(dǎo)致周期性供大于求，產(chǎn)業(yè)周期性特征較強。

　　自2020年下半年開始，在疫情“宅經(jīng)濟”的作用下，遠(yuǎn)程辦公、在線教育、居家娛樂等應(yīng)用市場進(jìn)一步擴大，帶來終端市場需求爆發(fā)式增長，面板行業(yè)進(jìn)入“超級上行周期”，主力面板產(chǎn)品價格上漲一倍以上。

　　京東方作為行業(yè)龍頭，得益于此，業(yè)績也開啟了高速增長模式。財報顯示，2021年，京東方實現(xiàn)營收2193億，同比增長61.79%;實現(xiàn)歸母凈利潤258.3億，同比增長61.79%。這樣的業(yè)績，一度風(fēng)光無限。

　　然而進(jìn)入去年三季度以后，全球電子行業(yè)整體進(jìn)入下行周期，消費類終端需求萎靡。據(jù)canalys數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，國內(nèi)智能手機銷量同比下降21%，彩電出貨量同比下滑2.8%，個人電腦出貨量則于今年第二季度同比下降16%。

　　受消費類電子產(chǎn)品如智能手機、PC、電視等市場銷售低迷影響，面板出現(xiàn)了供需錯配，價格便持續(xù)走低，高景氣度也不復(fù)存在。

　　據(jù)Omdia最新預(yù)測，全球顯示面板制造商在2022年第3季度的產(chǎn)能利用率預(yù)計將降至73%，這是自2012年以來新低，全球面板業(yè)產(chǎn)能利用率創(chuàng)十年來新低。

　　由于面板行業(yè)周期呈下行趨勢，京東方盈利能力也開始呈現(xiàn)受壓制局面。今年第三季度，京東方錄得了6年來最差的成績單，實現(xiàn)歸母凈利潤虧損13.05億元，同比降低118.01%。

　　對于被面板價格走低所拖累的業(yè)績，京東方還坦言，未來一段時間可能還會持續(xù)，但目前也已到了筑底階段。

　　而面對面板行業(yè)高投入、快迭代的行業(yè)特點，躋身全球前列之后的京東方A將業(yè)務(wù)向下游延伸，無疑于是在加強與終端用戶的聯(lián)系，緩解面板周期的波動影響。

　　02

　　上下游頻出手

　　需要提及的是，這不是京東方在上下游產(chǎn)業(yè)鏈的首次出手。

　　就在11月6日，京東方還宣布，擬以不超過21億元自籌資金認(rèn)購LED芯片廠華燦光電。旨在快速獲得LED外延/芯片的核心技術(shù)、保障公司核心資材MLED芯片的供應(yīng)，以及快速完成LED芯片關(guān)鍵環(huán)節(jié)布局。

　　除此之外，京東方A也在積極轉(zhuǎn)型物聯(lián)網(wǎng)，建立了基于顯示和傳感器，向半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)鏈和物聯(lián)網(wǎng)各場景價值鏈延伸的“1+4+N”的事業(yè)群，生態(tài)鏈投資是搭建生態(tài)的一個必要的手段。

　　其中，“1”即半導(dǎo)體顯示事業(yè);“4”包括傳感器及解決方案事業(yè)、mini LED事業(yè)、智慧系統(tǒng)創(chuàng)新事業(yè)和智慧醫(yī)工事業(yè);“N”則是要融入物聯(lián)網(wǎng)場景的各項具體業(yè)務(wù)。

　　而在互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)構(gòu)建上，手機行業(yè)目前走在前端。不離身的手機，讓用戶永不下線，直連企業(yè)和消費者。對所有人而言，手機成為了最好用的身份標(biāo)識，或許可以作為和所有智能終端互動的“鑰匙”。

　　如若京東方不想在此次“互聯(lián)生態(tài)”中被淘汰，就必須自己掌握智慧入口。此前就有眾多車企通過“造手機”來打造自己的“智能物聯(lián)網(wǎng)”，正如小米積極發(fā)展自己的Alot版圖一樣，盡早開發(fā)和占領(lǐng)更多的智能終端。

　　由此可知，此次京東方入股榮耀是其“1+4+N+生態(tài)鏈”業(yè)務(wù)布局中，生態(tài)鏈業(yè)務(wù)發(fā)展的一個棋子，而其背后投資邏輯顯然也將遵循這一發(fā)展邏輯。

　　03

　　有何影響？

　　京東方并非榮耀的唯一的OLED屏幕供應(yīng)商，榮耀的屏幕供應(yīng)商還有維信諾等。同樣，京東方也并非只有榮耀一個客戶。那么這次京東方入股榮耀終端，對它們各自的產(chǎn)業(yè)鏈會有何影響?

　　毫無疑問，作為屏幕供應(yīng)商，京東方入股榮耀，將會給予后者鼎力支持。而榮耀作為手機市場上的強手，反過來又會推動京東方的業(yè)務(wù)。

　　京東方之前合作的華為體量很大，但是現(xiàn)在下滑很明顯，盡管其積極拓展OPPO、vivo、蘋果、三星等客戶，但訂單體量始終無法與其龐大的產(chǎn)能規(guī)模相比。

　　榮耀在脫離華為體系后，在手機領(lǐng)域的銷量還是很可觀的，目前已成為國內(nèi)數(shù)一數(shù)二的手機廠商。IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年三季度，榮耀在中國手機市場出貨約1270萬臺，市場份額17.9%，排名第二。

　　除手機外，榮耀終端業(yè)務(wù)也涵蓋了平板、筆電、電視等。雖然京東方并非榮耀唯一的屏幕供應(yīng)商，但在這一戰(zhàn)略入股之后，京東方向榮耀的供應(yīng)占比勢必會大增。

　　另外，當(dāng)前面板廠商們在OLED屏、液晶屏等方面已存在過剩狀況，它們需要的是向終端釋放產(chǎn)能，出海或是一個不錯的選擇。榮耀目前發(fā)展越來越號，或許能助力國產(chǎn)屏“走出去”。

　　對榮耀而言，隨著體量持續(xù)擴大，獲取穩(wěn)定可靠的面板來源也頗為重要。此前高通投資入股小米，每次小米首發(fā)高通芯片“成功且屢試不爽”。京東方在其在柔性顯示領(lǐng)域?qū)儆邶堫^地位，如今入股榮耀，或可以更好保障榮耀的OLED屏核心資源。

　　榮耀通過定向增發(fā)的方式，從京東方、中金資本、國信資本、鯤鵬資本等數(shù)家資方手中，獲得了數(shù)十億元的戰(zhàn)略投資。擁有這些強大背景的支持，榮耀或?qū)⒃阶咴竭h(yuǎn)，或能彌補此前華為手機空缺的市場份額。

　　總得來說，京東方入股榮耀是為了“抗周期”。雙方借助資本上的聯(lián)系可以更好的協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，攜手打造更具創(chuàng)新力和競爭力的終端產(chǎn)品。

　　不過，需要指出的是，任何事情都有兩面性。消費電子行業(yè)目前消費疲弱，當(dāng)前手機廠商的格局已基本穩(wěn)定，榮耀只是其中的一部分，有多少競爭力還尚未可知。

　　另外，還要考慮京東方正面臨激烈的行業(yè)競爭。若京東方與榮耀深度綁定，可能會影響與其它客戶的合作，也可能會影響榮耀與其它面板廠的合作。