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    網(wǎng)易有道三季報解讀:轉(zhuǎn)型“有道”,但依舊道阻且長

    2022年11月23日 11:54:32   來源:美股研究社

      11月17日晚間,美股上市公司網(wǎng)易有道(以下簡稱“有道”)發(fā)布2022年第三季度財報,營收同比大幅增長,虧損大幅收窄,成績喜人。有道去年三季度自7月24日“雙減”政策出臺后被迫開始轉(zhuǎn)型,整整一年過去后,有道的轉(zhuǎn)型之路如今走到了哪一步?

      大象轉(zhuǎn)身,有道成功邁過轉(zhuǎn)型難關(guān)

      自去年三季度“雙減”政策出臺以來,有道重注的K12業(yè)務(wù)遭受巨大沖擊。然而財報數(shù)據(jù)顯示,今年三季度有道實現(xiàn)營收14億元,同比增長高達(dá)35%,凈虧損1.84億元,同比收窄18.38%。

      行業(yè)環(huán)境承壓,有道能錄得這樣的同比數(shù)據(jù)實屬不易,亦十分具有解讀價值。同比數(shù)據(jù)的大幅好轉(zhuǎn),是否意味著有道“去K12”的轉(zhuǎn)型之路業(yè)已然走通?

      具體來看,剝離K12業(yè)務(wù)后的學(xué)習(xí)服務(wù)版塊,仍然肩挑營收大梁。財報數(shù)據(jù)顯示,三季度貢獻(xiàn)8.89億元營收,占比達(dá)到63.5%,且相較去年同期增長37.5%。從數(shù)據(jù)來看,即使沒有了K12的相關(guān)業(yè)務(wù),有道的學(xué)習(xí)服務(wù)版塊仍舊有不錯的增長潛力。

      而承載著有道轉(zhuǎn)型重任的智能硬件業(yè)務(wù),也錄得較快增長,硬件產(chǎn)品線三季度營收達(dá)到3.6億元,同比增長略高于學(xué)習(xí)服務(wù)版塊,達(dá)到40%。近年來,宏觀環(huán)境反復(fù),智能硬件教育賽道迎來井噴期。據(jù)艾瑞咨詢與多鯨教育研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,我國教育智能硬件市場規(guī)模預(yù)計2024年突破千億元,年復(fù)合增長率達(dá)26%。廣大的市場前景下,網(wǎng)易有道亦有機(jī)會乘風(fēng)而起。

      各方業(yè)務(wù)的持續(xù)向好,似乎宣示著網(wǎng)易有道已經(jīng)完成了大象轉(zhuǎn)身。相比其他同行的“跨行轉(zhuǎn)型”,比如轉(zhuǎn)戰(zhàn)新電商的新東方、跨界服飾和餐飲猿輔導(dǎo)等,仍然堅持既有教育相關(guān)業(yè)務(wù)的有道,轉(zhuǎn)型之路明顯更加順暢?此撇毁M(fèi)吹灰之力背后,網(wǎng)易有道如何做到讓大象起舞?

      而這還得從網(wǎng)易特有的基因說起。

      2021年7月雙減政策出臺后,K12教培行業(yè)迎來大變局,素質(zhì)教育、成人教育成為行業(yè)轉(zhuǎn)型細(xì)分方向之一,而智能學(xué)習(xí)硬件,因有望替代教培模式也被寄予厚望,成為另一大轉(zhuǎn)型主線。新東方、好未來、作業(yè)幫等教培企業(yè)在關(guān)停K12業(yè)務(wù)后,均在這兩大賽道有所布局,但目前而言,轉(zhuǎn)型成果都不太明顯。

      新東方10月底發(fā)布的2023財年一季報(6月1日-8月31日)顯示,除了直播帶貨平臺“東方甄選”成績亮眼外,教育賽道業(yè)務(wù)均成績平平,其中針對成人及大學(xué)生的國內(nèi)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)同比增長2%,而智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備版塊則未公布增長率。好未來2023財年二季報(6月1日-8月31日)顯示,好未來總營收為2.94億美元,比去年同期的14.44億美元減少了79.6%,同時與新東方一樣,好未來也嘗試跨界直播帶貨。

      與這些競爭對手不同,有道以詞典起家,最初就是一家技術(shù)型企業(yè),早于多年前即從詞典業(yè)務(wù)延伸出詞典筆,從而進(jìn)入智能硬件市場。此外,在大舉進(jìn)軍K12領(lǐng)域之前,有道布局教育領(lǐng)域很多年,其探索經(jīng)歷復(fù)雜而曲折,涵蓋了十幾個業(yè)務(wù)方向,諸如大學(xué)生四六級課程、考研英語等等,直到2018年才提出“All in K12”。

      但沒想到短短3年后,“雙減”政策橫空出世,讓此前“退位讓賢”的業(yè)務(wù)版塊,又重回主位。得益于賽道多年的深耕及先發(fā)優(yōu)勢,有道得以率先邁過轉(zhuǎn)型難關(guān),順利地填補(bǔ)了剝離K12后留下的營收難題。

      但對于有道而言,邁過轉(zhuǎn)型關(guān),可能只是萬里長征的第一步。

      越過轉(zhuǎn)型山丘后,前路依然道阻且長

      在被迫剝離k12業(yè)務(wù)后,盡管三季度通過發(fā)力成人教育、素質(zhì)教育業(yè)務(wù),學(xué)習(xí)服務(wù)獲得了較快增長,但必須承認(rèn)的是,網(wǎng)易有道相當(dāng)于“回到最初的地方”。這也意味著,一些“老問題”又重新擺在了網(wǎng)易有道面前。

      盡管有道憑借早年積淀,具備先發(fā)優(yōu)勢,但顯然今時不同以往,現(xiàn)在的路上已經(jīng)多了不少從K12撤離過來的新對手,疊加本來就有限的市場空間,未來的競爭預(yù)計將更加激烈。

      在有道寄予厚望的智能學(xué)習(xí)硬件市場,其也面臨著不小的挑戰(zhàn)。截至目前,有道智能學(xué)習(xí)硬件產(chǎn)品線包括詞典筆、學(xué)習(xí)機(jī)、護(hù)眼燈、聽力寶等。但其詞典筆占據(jù)了有道產(chǎn)品矩陣?yán)锏慕^對地位,作為有道的王牌產(chǎn)品,其目前貢獻(xiàn)了硬件版塊超過50%的營收,三季度硬件版塊的高增長主要也是得益于詞典筆的帶動。

      然而去年以來,真正承載著有道硬件業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的新品,其實是學(xué)習(xí)機(jī),今年8月份,有道首次推出AI學(xué)習(xí)機(jī)產(chǎn)品Y10,緊接著10月份發(fā)布第二款學(xué)習(xí)機(jī)產(chǎn)品X10,盡管時隔1年才推出,但密集上新,可見其節(jié)奏在顯著加快。

      但要看到,盤踞在該賽道上的競爭對手則更多更強(qiáng)。多鯨研究院《2022中國教育硬件行業(yè)報告》顯示,預(yù)計面向K12的教育智能硬件市場到2024年將達(dá)到千億元規(guī)模。弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)也顯示,中國智能學(xué)習(xí)設(shè)備的復(fù)合年增長率為17.1%,到2026年,其總市場規(guī)模將達(dá)到1450億元,未來發(fā)展空間仍非?捎^。

      巨大的市場空間吸引了眾多玩家,其中既有百度、騰訊、科大訊飛等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭,也有有道的教培業(yè)務(wù)同行新東方、好未來、作業(yè)幫等,還有傳統(tǒng)玩家步步高、讀書郎等老牌廠商,2021年至今該領(lǐng)域融資多達(dá)近30例。

      而且,雖然以技術(shù)起家且較早布局硬件領(lǐng)域,讓有道相對昔日K12教培對手具備優(yōu)勢,但是,面對百度、科大訊飛和步步高、讀書郎兩大陣營,從是技術(shù)層面到產(chǎn)品層面,有道壓力可見一斑。

      強(qiáng)敵環(huán)伺之下,有道突圍的可能性有多大?縱觀有道在網(wǎng)易集團(tuán)的定位,以及一路走來的思路和打法,或許能夠看出一些端倪。

      有道2006年成立,多年來背靠網(wǎng)易集團(tuán),獲得大量資源傾注,2019年10月登陸美股,更是成為網(wǎng)易集團(tuán)旗下首家獨(dú)立上市公司,承載著網(wǎng)易集團(tuán)在教育版塊的雄心和對于未來業(yè)務(wù)版圖的想象空間。

      而一直以來,網(wǎng)易有道奉行精品策略,這也是網(wǎng)易集團(tuán)一貫的打法,網(wǎng)易嚴(yán)選、網(wǎng)易云音樂、網(wǎng)易公開課等等,都是這種策略的產(chǎn)物,所以有道做教育,也是選擇慢慢打磨產(chǎn)品。基于這種精品策略,多年來,有道體現(xiàn)出來的更多是基于某一領(lǐng)域或者用戶群體,進(jìn)行垂直深挖,而較少進(jìn)行橫向擴(kuò)張。

      所以,這某種程度上可以解釋,為什么承擔(dān)著硬件轉(zhuǎn)型重任的有道學(xué)習(xí)機(jī)姍姍來遲,直到今年8月才正式推出。同樣值得關(guān)注的是,時隔兩個月有道又快速推出第二款學(xué)習(xí)機(jī),這同樣是典型的網(wǎng)易打法,在它無意進(jìn)入的領(lǐng)域,極少試水,而在自己認(rèn)定的領(lǐng)域,則會快速發(fā)起多種嘗試。

      但盡管網(wǎng)易及有道的精品策略均曾得到過戰(zhàn)績的驗證,但在智能教育硬件賽道,強(qiáng)敵環(huán)伺之下,精品策略是否再次奏效,仍然充滿變數(shù)。前路依然是道阻且長,邁過轉(zhuǎn)型關(guān)之后,才是真正考驗的開始。

      來源:美股研究社

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