阿里海外，還不到上市的最好時機

　　作者 | 張斷川

　　編輯 | 周燁

　　阿里又有業(yè)務(wù)傳出上市消息。

　　5月4日，彭博社消息稱，阿里國際電商部門正在尋求赴美上市，該部門包括主要電商品牌lazada和速賣通(AliExpress)，一位不愿具名的消息人士提到，這項IPO的規(guī)模尚未確定，但目前正在與一些銀行進行商談，可能在為明年的IPO做準備。

　　不過，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團方面否認了這一傳聞，稱目前沒有上市計劃。

　　這不是阿里旗下第一個傳出上市傳聞的業(yè)務(wù)。此前，阿里巴巴集團宣布“1+6+N”組織變動后，盒馬和菜鳥等業(yè)務(wù)也曾被曝出有意獨立上市。

　　對比國際電商部門，他們的回應(yīng)要溫和許多，比如有菜鳥方面的人士表示，上市是一件水到渠成的事，只是目前沒有具體的規(guī)劃和時間表而已。

　　在否認上市傳聞的這份果然和決絕背后，是阿里海外的左右為難。

　　阿里啟動“創(chuàng)辦24年來最重要的組織變革”后，蔣凡掌舵的國際數(shù)字商業(yè)集團位列六大業(yè)務(wù)集團之一。而作為阿里海外業(yè)務(wù)的運營主體，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團身背重任：

　　其需要繼續(xù)證明自己為整個集團開疆拓土的能力，并將阿里全球化的故事講下去。

　　最近的一個財季，作為阿里核心業(yè)務(wù)的中國商業(yè)表現(xiàn)下滑，云業(yè)務(wù)進展也不如人意。反倒是國際商業(yè)跑出了兩位數(shù)的增長，令人驚喜。海外增量市場，對阿里的“突圍”具有戰(zhàn)略意義。

　　但阿里海外業(yè)務(wù)目前仍處于規(guī)模擴張階段，離不開阿里支持，或許并不具備獨立上市的條件。 與此同時，來自海外業(yè)務(wù)的本土化、業(yè)務(wù)增長、同行競爭等多方面的壓力巨大。

　　相比于上市，將業(yè)務(wù)做大做強，是更為緊要的事情。對阿里國際數(shù)字商業(yè)集團而言，上市是某種必然，但現(xiàn)在或許并不是最好時間。

　　1、“燒錢圈地”還在進行，現(xiàn)階段還需阿里支持

　　同為六大業(yè)務(wù)集團之一，同樣是上市傳聞傍身，但阿里海外和菜鳥在財務(wù)表現(xiàn)、成長性壓力上，存在著不小的差異。

　　2023財年第三季度，在抵銷跨分部交易后，菜鳥單季營收達到人民幣165.53億元，同比增長27%;調(diào)整后的菜鳥EBITA虧損為1200萬元，同比收窄87%。

　　某種程度上，菜鳥已經(jīng)來到了獨立盈利的前夜，具備了獨立上市的可能性。

　　但阿里國際的情況卻略顯復(fù)雜。

　　報告期內(nèi)，阿里國際商業(yè)部門收入194.65億元，同比增長18%，跑出了難得的兩位數(shù)增長。再做個對比，阿里國際和阿里云對集團總營收的貢獻同樣約為8%，但是阿里的海外業(yè)務(wù)跑出了云業(yè)務(wù)6倍的增速。

　　亮眼的增長態(tài)勢背后，阿里海外的虧損問題還很明顯：經(jīng)調(diào)整后，阿里國際商業(yè)的虧損率由去年同期的18%收窄到4%，但阿里在海外的“燒錢圈地”遠遠沒有結(jié)束，虧損仍是“正在進行時”。

　　阿里海外的業(yè)務(wù)版圖，包括B2B平臺阿里巴巴國際站，“全球版淘寶”速賣通(AliExpress)以及各類電商平臺，比如在東南亞風生水起的Lazada，近期表現(xiàn)生猛的土耳其電商平臺Trendyol，以及相對乏力的南亞電商平臺Daraz。

　　目前阿里海外主要的增量來自電商業(yè)務(wù)。2023財年第三季度，阿里國際商業(yè)批發(fā)業(yè)務(wù)的營收為48.21億元，與去年同期基本持平;同期，國際商業(yè)零售業(yè)務(wù)營收大漲26%，升至146.44億元。

　　增長，得益于真金白銀的投入。

　　2016年阿里獲得Lazada的控股權(quán)，此后累積投入了逾56億美元。在“1+6+N”組織架構(gòu)調(diào)整后，阿里仍在為Lazada提供資金。近期一份來自新加坡會計和企業(yè)管制局(ACRA)的數(shù)據(jù)顯示，阿里又向Lazada提供了3.53億美元注資。

　　最近幾年，企業(yè)從追求增長轉(zhuǎn)而追求盈利已經(jīng)成為共識、降本增效已經(jīng)成為常態(tài)，但這并不意味著不需要投入了，甚至出于市場競爭等因素，投入力度要比之前更大。

　　阿里海外就處在這樣的局面之下。

　　比如在東南亞電商市場，Metric.vn數(shù)據(jù)顯示，2021年11月-2022年5月，Shopee獨占越南市場份額的72%，Lazada擁有20%的份額。Lazada想要頂住競爭壓力，燒錢不可避免。

　　和國內(nèi)電商不同，布局海外業(yè)務(wù)不可能復(fù)用國內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施條件，企業(yè)往往需要從頭搭建供應(yīng)鏈和當?shù)貓F隊。對于阿里國際商業(yè)部門而言，這部分投入事關(guān)核心平臺的競爭力，不應(yīng)該省，也省不下來——實際上，蔣凡上任后，對海外電商本土化的投入力度有增無減，這也揭示了阿里海外的“輸血、燒錢、增長”的決心。

　　從最近的動態(tài)來看，無論是作為阿里的一部分，還是作為一個獨立運作甚至未來會獨立上市的業(yè)務(wù)集團，阿里海外業(yè)務(wù)目前的首要任務(wù)依然是擴張和增長，盈利相對將處于次要位置。

　　而擴張，就離不開持續(xù)花錢跑馬圈地。

　　2、增長目標與本地化壓力“齊飛”，阿里海外只能向前

　　去年7-9月，阿里巴巴集團的營收同比增長3%;去年10-12月，集團營收同比增速降低至2%。在這兩個季度，整個集團經(jīng)調(diào)利潤表現(xiàn)都好于預(yù)期。

　　但是財務(wù)上的優(yōu)勢，難掩業(yè)務(wù)上的劣勢。阿里巴巴正走向?qū)儆谧约旱氖�字路口�?/p>

　　張勇曾明確過，阿里的三大戰(zhàn)略是消費、云計算和全球化。 不過近幾年，由于電商競爭愈發(fā)激烈、宏觀環(huán)境不利等因素影響，作為阿里基本盤的國內(nèi)電商業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，曾被寄予眾望的阿里云業(yè)務(wù)也連續(xù)兩個季度保持著5%以下的低迷增長，短期內(nèi)幾乎不可能成為推動阿里增長的新引擎。

　　這種情況下，單看增速表現(xiàn)，阿里巴巴要想培育新的成長曲線，如今恐怕只能寄希望于全球化�；蛟S這也是集團為何派擅長開拓新業(yè)務(wù)的蔣凡，全面掌舵海外業(yè)務(wù)的原因之一。

　　從戰(zhàn)略布局上來說，阿里海外業(yè)務(wù)要攻城掠地、尋求增長，這幾乎不存在爭議。

　　在蔣凡帶隊淘系的7年時間里，阿里電商用戶規(guī)模從1億多增長到近10億，淘系GMV從1萬多億增長至近9萬億。在“1+6+N”改革中，蔣凡出任阿里國際數(shù)字商業(yè)集團CEO，多少也就有了些“全村希望”的感覺。

　　眼下，阿里海外業(yè)務(wù)需要講好增長故事，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團也需要證明自己的能力和價值。這個定位決定了阿里海外現(xiàn)在不怕燒錢、不怕虧損，甚至不怕向集團要錢，它只怕燒錢也換不來規(guī)模增長。

　　這就不難理解，在目標規(guī)劃和項目管理上，蔣凡幾乎稱得上是“激進”的改革。

　　通過去年上半年的考察，蔣凡認為海外業(yè)務(wù)的問題在于本地化不足，轉(zhuǎn)入下半年，蔣凡旋即開始調(diào)整各地管理團隊。在任命董錚接替李純擔任Lazada的CEO以后，又在泰國、菲律賓、馬來西亞等地“換帥”，啟用本地業(yè)務(wù)線成長起來的負責人。立竿見影，Lazada很快止住頹勢。

　　速賣通也經(jīng)歷了調(diào)整。 韓國、西班牙、法國等重點運營國家的地位被明確，并被給予相應(yīng)的營銷費用和本地化人才編制。此外，速賣通上線了“全托管服務(wù)”，將銷售、物流、售后全部劃歸平臺負責，減輕商家壓力，銷售情況得到改觀。

　　某種程度上，阿里海外業(yè)務(wù)部門的增速表現(xiàn)，證明了這些改變確有成效。

　　但是，阿里海外業(yè)務(wù)的困境遠遠沒有結(jié)束。

　　阿里南亞電商平臺Daraz今年2月宣布了裁員。它的相對乏力，可以看出業(yè)務(wù)還受到多方因素的影響，發(fā)展并不穩(wěn)定。

　　但阿里海外業(yè)務(wù)箭在弦上，不得不發(fā)。

　　無論是對海外基礎(chǔ)設(shè)施的投資、本土化工作的推進，還是對海外用戶心智的培育，阿里過去在海外燒的錢已成定數(shù)。在尚未全面實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的時候，任何猶疑都可能導(dǎo)致市場的潰敗，讓過去的付出成為沉沒成本。

　　規(guī)模增長是阿里海外盈利乃至獨立上市的前提，只能頂住壓力向前。

　　3、在突圍賽中打 “攻城戰(zhàn)”，阿里全球化布局并不容易

　　從外部環(huán)境來看，近年來出海是國內(nèi)各電商巨頭的競爭重點，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團要打的不是防御戰(zhàn)、陣地戰(zhàn)，而是一場攻城戰(zhàn)。

　　阿里的海外對手，絕非等閑之輩。例如崛起于中國本土市場的拼多多，它就通過Temu展開了全球范圍的擴張。如今，Temu已在美國、加拿大、新西蘭、澳大利亞正式上線，未來將在更多國家落地。

　　拼多多和阿里的海外戰(zhàn)事只是時間問題。在搶奪海外市場上，拼多多絲毫不忌諱燒錢策略。“超級碗”上每秒20萬美元的廣告，Temu一砸就是兩條。兩大巨頭硬碰硬，屆時“燒錢大戰(zhàn)”拼血條，恐怕只是激烈競爭的一小部分。

　　本月，快時尚跨境電商巨頭SHEIN正式宣布推出平臺模式 ，計劃引入第三方賣家。按照SHEIN的規(guī)劃，其平臺模式不僅僅滿足于巴西、美國，未來還將走向全球市場。阿里在海外電商領(lǐng)域，恐怕還會遭遇另外一個強大的對手。

　　能用錢解決的問題都不是問題。阿里需要擔心的，是如何從競爭中獲得優(yōu)勢。

　　開發(fā)海外市場跟國內(nèi)市場存在一個本質(zhì)的差異：當?shù)卣�策、市場環(huán)境、用戶心智、基礎(chǔ)設(shè)施條件、行業(yè)競爭狀態(tài)等都完全不同。

　　這是隱藏在本地化之下的問題：在不同的國家，甚至同一個國家下不同的大區(qū)市場中，阿里海外業(yè)務(wù)很難復(fù)用以前的能力。這決定了阿里對當?shù)厥袌龅耐度�，幾乎是一種機械式的疊加。

　　一口一口地去啃當?shù)厥袌�，沒有捷徑可言。這意味著阿里要做的不僅僅是燒錢，還有洞察市場規(guī)則，培育用戶心智，甚至去搭建基礎(chǔ)設(shè)施……它們可能是一個個需要從時間維度去衡量的問題。

　　這是一門無法用金錢蒙混過關(guān)的考試，但它的每一個環(huán)節(jié)，都意味著更多投入。

　　一方面，阿里需要做更多的本土化工作，用更多當?shù)厝巳ジ倪M產(chǎn)品和服務(wù)，以獲得市場、政府和當?shù)厣鐣�的支�?另外一方面，阿里在運營上還要繼續(xù)投入，來獲取更多的市場份額，這樣未來增長才有保障——此外還有打磨產(chǎn)品能力，以孕育更多類似Trendyol這樣有亮眼表現(xiàn)的產(chǎn)品，為阿里海外業(yè)務(wù)打開局面。

　　啃下這些硬骨頭，或許才是當下阿里海外業(yè)務(wù)最應(yīng)該考慮的問題。

　　上市對阿里海外業(yè)務(wù)而言，當然有很多好處，例如有利于刺激Lazada和全球通等業(yè)務(wù)的增長，有利于外部獨立地評估其表現(xiàn)，并對其提供融資……阿里的大本營一直是在國內(nèi)，海外業(yè)務(wù)獨立上市，也將成為一個里程碑事件。

　　但現(xiàn)在未必就是最佳時機。

　　一方面，從財務(wù)表現(xiàn)、運營狀況，以及國際市場的不確定性因素來看，此時無論是獨立上市還是“去阿里化”，條件都不夠成熟;另一方面，面對白熱化的市場競爭，獨立上市也會拆解和轉(zhuǎn)移阿里海外業(yè)務(wù)的競爭力、注意力，上市不見得能帶來利好。

　　眼下，對阿里海外而言，規(guī)模和增長，是比盈利更重要的事情。阿里國際數(shù)字商業(yè)集團此時表示無意上市，或許是一件好事，因為這意味著，它能更聚焦于業(yè)務(wù)增長。

　　但全球化的道路并不好走，阿里海外業(yè)務(wù)需要快馬加鞭，努力開拓市場，擴大規(guī)模，打開局面;同時，阿里海外業(yè)務(wù)需要勤修內(nèi)功，這才是在市場環(huán)境變化和行業(yè)競爭中勝出的關(guān)鍵。