阿里海外，還不到上市的最好時(shí)機(jī)

　　作者 | 張斷川

　　編輯 | 周燁

　　阿里又有業(yè)務(wù)傳出上市消息。

　　5月4日，彭博社消息稱，阿里國(guó)際電商部門正在尋求赴美上市，該部門包括主要電商品牌lazada和速賣通(AliExpress)，一位不愿具名的消息人士提到，這項(xiàng)IPO的規(guī)模尚未確定，但目前正在與一些銀行進(jìn)行商談，可能在為明年的IPO做準(zhǔn)備。

　　不過，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)方面否認(rèn)了這一傳聞，稱目前沒有上市計(jì)劃。

　　這不是阿里旗下第一個(gè)傳出上市傳聞的業(yè)務(wù)。此前，阿里巴巴集團(tuán)宣布“1+6+N”組織變動(dòng)后，盒馬和菜鳥等業(yè)務(wù)也曾被曝出有意獨(dú)立上市。

　　對(duì)比國(guó)際電商部門，他們的回應(yīng)要溫和許多，比如有菜鳥方面的人士表示，上市是一件水到渠成的事，只是目前沒有具體的規(guī)劃和時(shí)間表而已。

　　在否認(rèn)上市傳聞的這份果然和決絕背后，是阿里海外的左右為難。

　　阿里啟動(dòng)“創(chuàng)辦24年來最重要的組織變革”后，蔣凡掌舵的國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)位列六大業(yè)務(wù)集團(tuán)之一。而作為阿里海外業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)主體，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)身背重任：

　　其需要繼續(xù)證明自己為整個(gè)集團(tuán)開疆拓土的能力，并將阿里全球化的故事講下去。

　　最近的一個(gè)財(cái)季，作為阿里核心業(yè)務(wù)的中國(guó)商業(yè)表現(xiàn)下滑，云業(yè)務(wù)進(jìn)展也不如人意。反倒是國(guó)際商業(yè)跑出了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，令人驚喜。海外增量市場(chǎng)，對(duì)阿里的“突圍”具有戰(zhàn)略意義。

　　但阿里海外業(yè)務(wù)目前仍處于規(guī)模擴(kuò)張階段，離不開阿里支持，或許并不具備獨(dú)立上市的條件。 與此同時(shí)，來自海外業(yè)務(wù)的本土化、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、同行競(jìng)爭(zhēng)等多方面的壓力巨大。

　　相比于上市，將業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)，是更為緊要的事情。對(duì)阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)而言，上市是某種必然，但現(xiàn)在或許并不是最好時(shí)間。

　　1、“燒錢圈地”還在進(jìn)行，現(xiàn)階段還需阿里支持

　　同為六大業(yè)務(wù)集團(tuán)之一，同樣是上市傳聞傍身，但阿里海外和菜鳥在財(cái)務(wù)表現(xiàn)、成長(zhǎng)性壓力上，存在著不小的差異。

　　2023財(cái)年第三季度，在抵銷跨分部交易后，菜鳥單季營(yíng)收達(dá)到人民幣165.53億元，同比增長(zhǎng)27%;調(diào)整后的菜鳥EBITA虧損為1200萬元，同比收窄87%。

　　某種程度上，菜鳥已經(jīng)來到了獨(dú)立盈利的前夜，具備了獨(dú)立上市的可能性。

　　但阿里國(guó)際的情況卻略顯復(fù)雜。

　　報(bào)告期內(nèi)，阿里國(guó)際商業(yè)部門收入194.65億元，同比增長(zhǎng)18%，跑出了難得的兩位數(shù)增長(zhǎng)。再做個(gè)對(duì)比，阿里國(guó)際和阿里云對(duì)集團(tuán)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)同樣約為8%，但是阿里的海外業(yè)務(wù)跑出了云業(yè)務(wù)6倍的增速。

　　亮眼的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)背后，阿里海外的虧損問題還很明顯：經(jīng)調(diào)整后，阿里國(guó)際商業(yè)的虧損率由去年同期的18%收窄到4%，但阿里在海外的“燒錢圈地”遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，虧損仍是“正在進(jìn)行時(shí)”。

　　阿里海外的業(yè)務(wù)版圖，包括B2B平臺(tái)阿里巴巴國(guó)際站，“全球版淘寶”速賣通(AliExpress)以及各類電商平臺(tái)，比如在東南亞風(fēng)生水起的Lazada，近期表現(xiàn)生猛的土耳其電商平臺(tái)Trendyol，以及相對(duì)乏力的南亞電商平臺(tái)Daraz。

　　目前阿里海外主要的增量來自電商業(yè)務(wù)。2023財(cái)年第三季度，阿里國(guó)際商業(yè)批發(fā)業(yè)務(wù)的營(yíng)收為48.21億元，與去年同期基本持平;同期，國(guó)際商業(yè)零售業(yè)務(wù)營(yíng)收大漲26%，升至146.44億元。

　　增長(zhǎng)，得益于真金白銀的投入。

　　2016年阿里獲得Lazada的控股權(quán)，此后累積投入了逾56億美元。在“1+6+N”組織架構(gòu)調(diào)整后，阿里仍在為L(zhǎng)azada提供資金。近期一份來自新加坡會(huì)計(jì)和企業(yè)管制局(ACRA)的數(shù)據(jù)顯示，阿里又向Lazada提供了3.53億美元注資。

　　最近幾年，企業(yè)從追求增長(zhǎng)轉(zhuǎn)而追求盈利已經(jīng)成為共識(shí)、降本增效已經(jīng)成為常態(tài)，但這并不意味著不需要投入了，甚至出于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素，投入力度要比之前更大。

　　阿里海外就處在這樣的局面之下。

　　比如在東南亞電商市場(chǎng)，Metric.vn數(shù)據(jù)顯示，2021年11月-2022年5月，Shopee獨(dú)占越南市場(chǎng)份額的72%，Lazada擁有20%的份額。Lazada想要頂住競(jìng)爭(zhēng)壓力，燒錢不可避免。

　　和國(guó)內(nèi)電商不同，布局海外業(yè)務(wù)不可能復(fù)用國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施條件，企業(yè)往往需要從頭搭建供應(yīng)鏈和當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)。對(duì)于阿里國(guó)際商業(yè)部門而言，這部分投入事關(guān)核心平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)力，不應(yīng)該省，也省不下來——實(shí)際上，蔣凡上任后，對(duì)海外電商本土化的投入力度有增無減，這也揭示了阿里海外的“輸血、燒錢、增長(zhǎng)”的決心。

　　從最近的動(dòng)態(tài)來看，無論是作為阿里的一部分，還是作為一個(gè)獨(dú)立運(yùn)作甚至未來會(huì)獨(dú)立上市的業(yè)務(wù)集團(tuán)，阿里海外業(yè)務(wù)目前的首要任務(wù)依然是擴(kuò)張和增長(zhǎng)，盈利相對(duì)將處于次要位置。

　　而擴(kuò)張，就離不開持續(xù)花錢跑馬圈地。

　　2、增長(zhǎng)目標(biāo)與本地化壓力“齊飛”，阿里海外只能向前

　　去年7-9月，阿里巴巴集團(tuán)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)3%;去年10-12月，集團(tuán)營(yíng)收同比增速降低至2%。在這兩個(gè)季度，整個(gè)集團(tuán)經(jīng)調(diào)利潤(rùn)表現(xiàn)都好于預(yù)期。

　　但是財(cái)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)，難掩業(yè)務(wù)上的劣勢(shì)。阿里巴巴正走向?qū)儆谧约旱氖�字路口�?/p>

　　張勇曾明確過，阿里的三大戰(zhàn)略是消費(fèi)、云計(jì)算和全球化。 不過近幾年，由于電商競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈、宏觀環(huán)境不利等因素影響，作為阿里基本盤的國(guó)內(nèi)電商業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，曾被寄予眾望的阿里云業(yè)務(wù)也連續(xù)兩個(gè)季度保持著5%以下的低迷增長(zhǎng)，短期內(nèi)幾乎不可能成為推動(dòng)阿里增長(zhǎng)的新引擎。

　　這種情況下，單看增速表現(xiàn)，阿里巴巴要想培育新的成長(zhǎng)曲線，如今恐怕只能寄希望于全球化�；蛟S這也是集團(tuán)為何派擅長(zhǎng)開拓新業(yè)務(wù)的蔣凡，全面掌舵海外業(yè)務(wù)的原因之一。

　　從戰(zhàn)略布局上來說，阿里海外業(yè)務(wù)要攻城掠地、尋求增長(zhǎng)，這幾乎不存在爭(zhēng)議。

　　在蔣凡帶隊(duì)淘系的7年時(shí)間里，阿里電商用戶規(guī)模從1億多增長(zhǎng)到近10億，淘系GMV從1萬多億增長(zhǎng)至近9萬億。在“1+6+N”改革中，蔣凡出任阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)CEO，多少也就有了些“全村希望”的感覺。

　　眼下，阿里海外業(yè)務(wù)需要講好增長(zhǎng)故事，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)也需要證明自己的能力和價(jià)值。這個(gè)定位決定了阿里海外現(xiàn)在不怕燒錢、不怕虧損，甚至不怕向集團(tuán)要錢，它只怕燒錢也換不來規(guī)模增長(zhǎng)。

　　這就不難理解，在目標(biāo)規(guī)劃和項(xiàng)目管理上，蔣凡幾乎稱得上是“激進(jìn)”的改革。

　　通過去年上半年的考察，蔣凡認(rèn)為海外業(yè)務(wù)的問題在于本地化不足，轉(zhuǎn)入下半年，蔣凡旋即開始調(diào)整各地管理團(tuán)隊(duì)。在任命董錚接替李純擔(dān)任Lazada的CEO以后，又在泰國(guó)、菲律賓、馬來西亞等地“換帥”，啟用本地業(yè)務(wù)線成長(zhǎng)起來的負(fù)責(zé)人。立竿見影，Lazada很快止住頹勢(shì)。

　　速賣通也經(jīng)歷了調(diào)整。 韓國(guó)、西班牙、法國(guó)等重點(diǎn)運(yùn)營(yíng)國(guó)家的地位被明確，并被給予相應(yīng)的營(yíng)銷費(fèi)用和本地化人才編制。此外，速賣通上線了“全托管服務(wù)”，將銷售、物流、售后全部劃歸平臺(tái)負(fù)責(zé)，減輕商家壓力，銷售情況得到改觀。

　　某種程度上，阿里海外業(yè)務(wù)部門的增速表現(xiàn)，證明了這些改變確有成效。

　　但是，阿里海外業(yè)務(wù)的困境遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

　　阿里南亞電商平臺(tái)Daraz今年2月宣布了裁員。它的相對(duì)乏力，可以看出業(yè)務(wù)還受到多方因素的影響，發(fā)展并不穩(wěn)定。

　　但阿里海外業(yè)務(wù)箭在弦上，不得不發(fā)。

　　無論是對(duì)海外基礎(chǔ)設(shè)施的投資、本土化工作的推進(jìn)，還是對(duì)海外用戶心智的培育，阿里過去在海外燒的錢已成定數(shù)。在尚未全面實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的時(shí)候，任何猶疑都可能導(dǎo)致市場(chǎng)的潰敗，讓過去的付出成為沉沒成本。

　　規(guī)模增長(zhǎng)是阿里海外盈利乃至獨(dú)立上市的前提，只能頂住壓力向前。

　　3、在突圍賽中打 “攻城戰(zhàn)”，阿里全球化布局并不容易

　　從外部環(huán)境來看，近年來出海是國(guó)內(nèi)各電商巨頭的競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)要打的不是防御戰(zhàn)、陣地戰(zhàn)，而是一場(chǎng)攻城戰(zhàn)。

　　阿里的海外對(duì)手，絕非等閑之輩。例如崛起于中國(guó)本土市場(chǎng)的拼多多，它就通過Temu展開了全球范圍的擴(kuò)張。如今，Temu已在美國(guó)、加拿大、新西蘭、澳大利亞正式上線，未來將在更多國(guó)家落地。

　　拼多多和阿里的海外戰(zhàn)事只是時(shí)間問題。在搶奪海外市場(chǎng)上，拼多多絲毫不忌諱燒錢策略。“超級(jí)碗”上每秒20萬美元的廣告，Temu一砸就是兩條。兩大巨頭硬碰硬，屆時(shí)“燒錢大戰(zhàn)”拼血條，恐怕只是激烈競(jìng)爭(zhēng)的一小部分。

　　本月，快時(shí)尚跨境電商巨頭SHEIN正式宣布推出平臺(tái)模式 ，計(jì)劃引入第三方賣家。按照SHEIN的規(guī)劃，其平臺(tái)模式不僅僅滿足于巴西、美國(guó)，未來還將走向全球市場(chǎng)。阿里在海外電商領(lǐng)域，恐怕還會(huì)遭遇另外一個(gè)強(qiáng)大的對(duì)手。

　　能用錢解決的問題都不是問題。阿里需要擔(dān)心的，是如何從競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)。

　　開發(fā)海外市場(chǎng)跟國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存在一個(gè)本質(zhì)的差異：當(dāng)?shù)卣�策、市�?chǎng)環(huán)境、用戶心智、基礎(chǔ)設(shè)施條件、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)等都完全不同。

　　這是隱藏在本地化之下的問題：在不同的國(guó)家，甚至同一個(gè)國(guó)家下不同的大區(qū)市場(chǎng)中，阿里海外業(yè)務(wù)很難復(fù)用以前的能力。這決定了阿里對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的投入，幾乎是一種機(jī)械式的疊加。

　　一口一口地去啃當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，沒有捷徑可言。這意味著阿里要做的不僅僅是燒錢，還有洞察市場(chǎng)規(guī)則，培育用戶心智，甚至去搭建基礎(chǔ)設(shè)施……它們可能是一個(gè)個(gè)需要從時(shí)間維度去衡量的問題。

　　這是一門無法用金錢蒙混過關(guān)的考試，但它的每一個(gè)環(huán)節(jié)，都意味著更多投入。

　　一方面，阿里需要做更多的本土化工作，用更多當(dāng)?shù)厝巳ジ倪M(jìn)產(chǎn)品和服務(wù)，以獲得市場(chǎng)、政府和當(dāng)?shù)厣鐣?huì)的支持;另外一方面，阿里在運(yùn)營(yíng)上還要繼續(xù)投入，來獲取更多的市場(chǎng)份額，這樣未來增長(zhǎng)才有保障——此外還有打磨產(chǎn)品能力，以孕育更多類似Trendyol這樣有亮眼表現(xiàn)的產(chǎn)品，為阿里海外業(yè)務(wù)打開局面。

　　啃下這些硬骨頭，或許才是當(dāng)下阿里海外業(yè)務(wù)最應(yīng)該考慮的問題。

　　上市對(duì)阿里海外業(yè)務(wù)而言，當(dāng)然有很多好處，例如有利于刺激Lazada和全球通等業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，有利于外部獨(dú)立地評(píng)估其表現(xiàn)，并對(duì)其提供融資……阿里的大本營(yíng)一直是在國(guó)內(nèi)，海外業(yè)務(wù)獨(dú)立上市，也將成為一個(gè)里程碑事件。

　　但現(xiàn)在未必就是最佳時(shí)機(jī)。

　　一方面，從財(cái)務(wù)表現(xiàn)、運(yùn)營(yíng)狀況，以及國(guó)際市場(chǎng)的不確定性因素來看，此時(shí)無論是獨(dú)立上市還是“去阿里化”，條件都不夠成熟;另一方面，面對(duì)白熱化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，獨(dú)立上市也會(huì)拆解和轉(zhuǎn)移阿里海外業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力、注意力，上市不見得能帶來利好。

　　眼下，對(duì)阿里海外而言，規(guī)模和增長(zhǎng)，是比盈利更重要的事情。阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)此時(shí)表示無意上市，或許是一件好事，因?yàn)檫@意味著，它能更聚焦于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

　　但全球化的道路并不好走，阿里海外業(yè)務(wù)需要快馬加鞭，努力開拓市場(chǎng)，擴(kuò)大規(guī)模，打開局面;同時(shí)，阿里海外業(yè)務(wù)需要勤修內(nèi)功，這才是在市場(chǎng)環(huán)境變化和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中勝出的關(guān)鍵。