作為一個周期性行業(yè),半導(dǎo)體行業(yè)自22Q2算起,至今已經(jīng)歷了5個季度的下行周期。要知道,一個完整的半導(dǎo)體周期的持續(xù)長度為平均40個月左右。換言之,半導(dǎo)體行業(yè)此輪下行周期時長快要達到歷史平均水平。
在絕大部分人看來,半導(dǎo)體周期反轉(zhuǎn)幾乎是一個確定性機會。不久前,儲存價格率先出現(xiàn)上漲。《韓國經(jīng)濟日報》報道稱,三星近期已與小米、OPPO、谷歌簽署了內(nèi)存芯片供應(yīng)協(xié)議,DARM和NAND閃存芯片價格較現(xiàn)有合同價上調(diào)10%-20%。不僅如此,三星電子還預(yù)計,從23Q4起存儲芯片市場或?qū)⒐┎粦?yīng)求。
那么,我們應(yīng)該如何理解存儲的漲價?半導(dǎo)體周期又是否迎來了反轉(zhuǎn)?
01 存儲率先漲價
在三星的帶動下,鎧俠、SK海力士等上游NAND Flash原廠開始拉高晶圓合約價。根據(jù)TrendForce報告,NAND Flash Wafer合約價已在8月反彈,且隨著減產(chǎn)幅度擴大,客戶備貨力度有望回升,有效支撐9月NAND Flash晶圓合約價續(xù)漲。該機構(gòu)預(yù)計,預(yù)計Q4 NAND Flash均價有望因此持平或小幅上漲,環(huán)比漲幅約0~5%。
除了NAND Flash外,得益于LPDDR5X等智能手機相關(guān)存儲新品的帶動,DRAM芯片價格也開始逐步上漲。
與此同時,8月中國臺灣存儲廠商的數(shù)據(jù),也印證了行業(yè)的回暖。從多家中國臺灣存儲器廠商公布的 8 月營收報告來看,市場回暖跡象明顯,威剛8月營收合計 29.71億新臺幣,環(huán)比+30.4%,創(chuàng)近11個月單月營收新高,其中DRAM模組營收環(huán)比增長 5成左右。群聯(lián)電子8月營收合計39.9億新臺幣,環(huán)比+18%,其中SSD模組出貨量已開始逐步回溫,PCle SSD模組同比+60%左右。
回顧過去,從09年至今,存儲行業(yè)大致經(jīng)歷了四輪周期,上行期與下行期均約兩年:
2009-2012年,08年金融危機帶來供給端收縮,隨后在蘋果手機的帶動下,迎來*波智能手機出貨高峰,并帶動存儲行業(yè)上行,廠商開始擴產(chǎn),直至2011年供大于求,價格暴跌。
2013-2016年,在移動互聯(lián)網(wǎng)的帶動下,4G帶來的換機潮,在提升需求的同時,也讓手機的單機存儲容量大幅增加,14年開始三大廠商大幅 擴產(chǎn)后逐步開始下行。
2017-2020年,在云廠商的帶動下,疊加比特幣市場的繁榮,直接帶動了存儲市場 的需求。18 年末存儲大廠產(chǎn)能開始落地,同時需求逐漸疲軟,價格開始下行。
最近一次就是2021年開始的下行周期,從2021年末到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)了7個下行期。其中,DRAM從本輪高點21年6月至23年8月累計跌幅為69%~83%;NAND Flash本輪高點21年8月至23年6月累計跌幅為47%~69%。
種種跡象顯示,存儲或許已經(jīng)到了底部。
02 供需缺口驅(qū)動行業(yè)上行
與其他周期性行業(yè)一樣,存儲周期的起落同樣源于供給和需求端的變化。簡單來說,隨著下行期供給端不斷縮量,需求端復(fù)蘇后產(chǎn)生供需缺口,存儲行業(yè)開始進入上行周期。
當(dāng)下的存儲行業(yè)也在發(fā)生類似的變化。從供給端看,主要廠商稼動率與資本開支縮減明顯。
Trendforce 數(shù)據(jù),三星、美光、SK 海力士在2023年二季度的稼動率從22年的接近滿載分別下滑至 77%、74%、82%。在資本開支方面,從行業(yè)整體資本看,據(jù)Bloomberg數(shù)據(jù),行業(yè)資本開支水平增速已經(jīng)從高位開始下降,1Q23資本開支同比增速已降至5%。
與此同時,各家廠商也在不同程度地減產(chǎn)。據(jù)了解,三星近日為應(yīng)對需求持續(xù)減弱,宣布9月起擴大減產(chǎn)幅度至50%,減產(chǎn)仍集中在128層以下制程為主。另據(jù)Omdia預(yù)計,2024年下半年三星DRAM月產(chǎn)量將保持在60萬片,較目前水平進一步減少。
同樣減產(chǎn)的還有美光和海力士。其中,據(jù)美光于FY3Q23的說法,其DRAM與NAND bit產(chǎn)量23年將減少30%;海力士也在3Q22季度法說會上表示,2023 年資本開支將下降 50%以上,于23年4月表示無錫工廠產(chǎn)量將減少30%。
在供給端不斷收縮的同時,需求端正在迎來一系列積極的變化。一方面,手機庫存去化逐漸成效。根據(jù)小米在二季度電話會議的說法,小米自身的庫存,以及渠道的庫存都完全消化完畢了。今年8月,聯(lián)想集團楊元慶表示,個人電腦渠道庫存消化已經(jīng)接近尾聲。
另一方面,為滿足用戶的高像素拍攝需求,需要配置更大的儲存容量,這為智能手機NAND平均搭載量提升帶來了基本動能。具體來看,iPhone產(chǎn)品組合全線往更高容量靠攏,Android高端機種也跟進將512GB做為標(biāo)配,中低端手機儲存空間也隨硬件規(guī)格的升級而提高,因此單機容量仍存在增長空間。據(jù) TrendForce 預(yù)估,2023 年智能手機 NAND 單機搭載容量年成長仍能維持 22.1%的高水位。
更重要的是,隨著AI技術(shù)的崛起,AI 服務(wù)器的需求有望大量增加。根據(jù) TrendForce 調(diào)查數(shù)據(jù),現(xiàn)階段普通服務(wù)器DRAM(不含 HBM)平均容量約為500~600GB,而AI服務(wù)器平均容量可達1.2~1.7TB,所需DRAM容量遠高于普通服務(wù)器。據(jù)TrendForce數(shù)據(jù),目前AI服務(wù)器成長需求較為強勁,預(yù)估2023年AI服務(wù)器出貨量近120萬臺,年增率近38%,AI服務(wù)器的大幅增長有望帶來價值增量。
長遠來看,隨著供給端的持續(xù)縮減,以及需求端的復(fù)蘇,存儲行業(yè)有望迎來向上周期。
03 半導(dǎo)體出現(xiàn)拐點了?
隨著存儲觸底漲價,也會有不少人會想,是不是半導(dǎo)體要復(fù)蘇了?
關(guān)于這點,費城半導(dǎo)體指數(shù)是一個觀察半導(dǎo)體周期變化的理解指標(biāo)。費城半導(dǎo)體指數(shù)是一個由美國費城證券交易所管理和發(fā)布的半導(dǎo)體行業(yè)股票指數(shù)。該指數(shù)包括30家細分領(lǐng)域*代表性的頭部半導(dǎo)體公司,主要覆蓋了美國、歐洲和亞洲地區(qū)。
從全球半導(dǎo)體出貨量看,一個完整的半導(dǎo)體周期的持續(xù)長度為平均40個月左右。從盈利水平上看,費城半導(dǎo)體指數(shù)從22Q2起步入下行周期,至今已經(jīng)歷了5個季度。
目前,從部分數(shù)據(jù)上,我們依稀能夠看到行業(yè)周期出現(xiàn)拐點的跡象。
從全球看,全球半導(dǎo)體銷售額已連續(xù)4個月環(huán)比向上。根據(jù)SIA數(shù)據(jù),2023年二季度全球半導(dǎo)體銷售額共計約1245億美金,相較于2022年二季度同比下降17.3%,相較于2023年一季度環(huán)比增長4.7%。其中,2023年6月全球半導(dǎo)體銷售額約415億美金,相較于5月407億美金環(huán)比增長約1.9%。自2023年3月起,全球半導(dǎo)體銷售額環(huán)比連續(xù)4個月為正,且環(huán)比增長幅度也由3月0.3%提升至6月1.9%。
根據(jù)SIA的最新數(shù)據(jù),2023年7月,全球半導(dǎo)體行業(yè)銷售額總計432億美元,環(huán)比增長2.3%,同比減少11.8%。SIA總裁兼John Neuffer表示,2023年全球半導(dǎo)體市場經(jīng)歷了溫和但穩(wěn)定的逐月增長,7月份銷售額連續(xù)第5個月增長。雖然與2022年相比,全球銷量仍然下降,但7月份的同比下降是2023年迄今為止最小的差距。
其中,中國復(fù)蘇進程略*于全球。根據(jù)SIA數(shù)據(jù),中國市場2023年二季度半導(dǎo)體銷售額約356億美金,同比下降約28.4%,環(huán)比提升5.6%。其中2023年6月,中國半導(dǎo)體銷售額約123億美金,同比下降24.4%,環(huán)比提升3.2%。對比SIA測算的全球數(shù)據(jù),2023年二季度中國半導(dǎo)體市場銷售額環(huán)比增速5.6%高于全球環(huán)比增速4.7%,截至2023年6月中國半導(dǎo)體銷售額連續(xù)4個月環(huán)比為正,且環(huán)比增速均高于全球市場。
毫無疑問,當(dāng)下的半導(dǎo)體已然處于周期底部。隨著下半年經(jīng)濟企穩(wěn)疊加手機新機的陸續(xù)發(fā)布,半導(dǎo)體周期變化值得關(guān)注。
文章內(nèi)容僅供閱讀,不構(gòu)成投資建議,請謹慎對待。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。
2024年的Adobe MAX 2024發(fā)布會上,Adobe推出了最新版本的Adobe Creative Cloud。
奧維云網(wǎng)(AVC)推總數(shù)據(jù)顯示,2024年1-9月明火炊具線上零售額94.2億元,同比增加3.1%,其中抖音渠道表現(xiàn)優(yōu)異,同比有14%的漲幅,傳統(tǒng)電商略有下滑,同比降低2.3%。
“以前都要去窗口辦,一套流程下來都要半個月了,現(xiàn)在方便多了!”打開“重慶公積金”微信小程序,按照提示流程提交相關(guān)材料,僅幾秒鐘,重慶市民曾某的賬戶就打進了21600元。
華碩ProArt創(chuàng)藝27 Pro PA279CRV顯示器,憑借其優(yōu)秀的性能配置和精準(zhǔn)的色彩呈現(xiàn)能力,為您的創(chuàng)作工作帶來實質(zhì)性的幫助,雙十一期間低至2799元,性價比很高,簡直是創(chuàng)作者們的首選。
9月14日,2024全球工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會——工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)識解析專題論壇在沈陽成功舉辦。