積木品牌布魯可闖關(guān)IPO，朱偉松難解奧特曼IP依賴癥

　　六一兒童節(jié)前夕，國(guó)產(chǎn)積木品牌布魯可向港交所發(fā)起IPO沖刺。

　　布魯可的創(chuàng)始人朱偉松，也是A股上市公司游族網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)合創(chuàng)始人，在游族負(fù)責(zé)研發(fā)管理工作。

　　作為80后的游戲圈大佬，朱偉松曾靠減持游族網(wǎng)絡(luò)套現(xiàn)逾10億元，成功挖到人生第一桶金，此后開啟創(chuàng)業(yè)之旅，并于2014年創(chuàng)立布魯可。

　　截止IPO之前，朱偉松持股為54.95%;君聯(lián)資本、源碼資本、云鋒基金、高榕資本等也是布魯可股東。

　　值得注意的是，在IPO遞表前一個(gè)月，朱偉松向5位投資者進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，約合套現(xiàn)7583.84萬(wàn)元。

　　據(jù)招股書，2021-2023年及2024年一季度，布魯克的營(yíng)收分別為3.298億元、3.256億元、8.767億元及4.655億元。

　　2021-2023年布魯可持續(xù)虧損，其虧損額度分別為5.07億元、4.23億元、2.07億元，三年虧損總額達(dá)11億元;2024年第一季度，布魯可扭虧，當(dāng)期凈利4370.8萬(wàn)元。

　　就產(chǎn)品線而言，布魯可的玩具產(chǎn)品分為“拼搭角色類玩具”、”積木玩具”兩類。據(jù)招股書援引弗若斯特沙利文報(bào)告，布魯可是中國(guó)最大的拼搭角色類玩具企業(yè)，2023年實(shí)現(xiàn)約18億元GMV。

　　截至2024年3月31日，布魯可共有391款在售SKU，面向6至16歲人群的有243款SKU，占據(jù)大多數(shù)。

　　其次，面向6歲以下兒童的130款SKU，以及面向16歲以上人群的18款SKU。

　　拆解營(yíng)收來(lái)源，布魯可高度依賴于來(lái)自授權(quán)IP獲得的收入;授權(quán)IP支撐起了布魯可近六成產(chǎn)品、逾八成營(yíng)收。

　　2022-2023年及2024年一季度，布魯可來(lái)自授權(quán)IP獲得的收入分別為1.16億元、7.05億元及3.82億元，當(dāng)期營(yíng)收占比分別高達(dá)98.4%、91.7%、84.2%。若細(xì)分到當(dāng)期的拼搭角色類玩具營(yíng)收，來(lái)自授權(quán)IP獲得的收入占比更是高達(dá)98.4%、91.7%、84.2%。

　　目前，布魯可的授權(quán)IP超30個(gè)，包括奧特曼、變形金剛、火影忍者、漫威無(wú)限傳奇、 漫威小蜘蛛、名偵探柯南、初音未來(lái)、圣斗士星矢等。

　　其中，奧特曼IP可謂撐起布魯可的大部分營(yíng)收。截至2024年一季度，奧特曼在售SKU占總SKU超三分之一，占授權(quán)IP在售SKU比例約58.6%。

　　布魯可也在招股書坦承：于2023年及截至2024年3月31日止的三個(gè)月，基于奧特曼IP的產(chǎn)品占公司大部分收入。

　　與之鮮明對(duì)比的是，布魯可僅有兩個(gè)自有IP：兒童益智類的百變布魯可、中國(guó)傳統(tǒng)文化主題的英雄無(wú)限。

　　對(duì)于依賴授權(quán)IP所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，布魯可也在招股書中坦承：“盡管公司旨在通過(guò)與廣泛的IP版權(quán)方或授權(quán)方合作擴(kuò)大IP矩陣，但公司可能無(wú)法以有利條款獲得IP授權(quán)。“

　　“尤其是IP角色類玩具的日益普及，也可能加劇玩具公司之間對(duì)知名IP的爭(zhēng)奪，進(jìn)而對(duì)公司以有利條款從IP版權(quán)方或 授權(quán)方獲得授權(quán)的能力產(chǎn)生不利影響。”

　　據(jù)悉，布魯克的IP授權(quán)協(xié)議通常為期一至三年，一般不會(huì)自動(dòng)重續(xù)。目前，撐起布魯可營(yíng)收半壁江山的奧特曼IP，在中國(guó)的授權(quán)到期時(shí)間為2027年。

　　若無(wú)法保證以類似條款維持或重續(xù)授權(quán)協(xié)議，布魯可的產(chǎn)品布局、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等，或?qū)⒃馐苤卮蟛焕�影響，其盈利可持續(xù)性也面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　作為昔日的游戲圈大佬、現(xiàn)在的“積木王“，朱偉松如何化解布魯可的奧特曼IP依賴癥?

　　本文部分參考資料：

　　1.《借力奧特曼等IP，年銷9億積木的布魯可沖擊港股IPO》，華爾街見聞

　　2.《“中國(guó)版樂(lè)高”布魯可赴港IPO：毛利率超50%，超九成收入依賴經(jīng)銷商》，中新經(jīng)緯

　　3.《積木品牌布魯可沖刺港交所：前三年虧超11億元，奧特曼IP貢獻(xiàn)大部分營(yíng)收》，澎湃新聞

　　作者 | 江川

　　出品 | 不二研究