六一兒童節(jié)前夕,國產(chǎn)積木品牌布魯可向港交所發(fā)起IPO沖刺。
布魯可的創(chuàng)始人朱偉松,也是A股上市公司游族網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)合創(chuàng)始人,在游族負(fù)責(zé)研發(fā)管理工作。
作為80后的游戲圈大佬,朱偉松曾靠減持游族網(wǎng)絡(luò)套現(xiàn)逾10億元,成功挖到人生第一桶金,此后開啟創(chuàng)業(yè)之旅,并于2014年創(chuàng)立布魯可。
截止IPO之前,朱偉松持股為54.95%;君聯(lián)資本、源碼資本、云鋒基金、高榕資本等也是布魯可股東。
值得注意的是,在IPO遞表前一個月,朱偉松向5位投資者進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓,約合套現(xiàn)7583.84萬元。
據(jù)招股書,2021-2023年及2024年一季度,布魯克的營收分別為3.298億元、3.256億元、8.767億元及4.655億元。
2021-2023年布魯可持續(xù)虧損,其虧損額度分別為5.07億元、4.23億元、2.07億元,三年虧損總額達(dá)11億元;2024年第一季度,布魯可扭虧,當(dāng)期凈利4370.8萬元。
就產(chǎn)品線而言,布魯可的玩具產(chǎn)品分為“拼搭角色類玩具”、”積木玩具”兩類。據(jù)招股書援引弗若斯特沙利文報(bào)告,布魯可是中國最大的拼搭角色類玩具企業(yè),2023年實(shí)現(xiàn)約18億元GMV。
截至2024年3月31日,布魯可共有391款在售SKU,面向6至16歲人群的有243款SKU,占據(jù)大多數(shù)。
其次,面向6歲以下兒童的130款SKU,以及面向16歲以上人群的18款SKU。
拆解營收來源,布魯可高度依賴于來自授權(quán)IP獲得的收入;授權(quán)IP支撐起了布魯可近六成產(chǎn)品、逾八成營收。
2022-2023年及2024年一季度,布魯可來自授權(quán)IP獲得的收入分別為1.16億元、7.05億元及3.82億元,當(dāng)期營收占比分別高達(dá)98.4%、91.7%、84.2%。若細(xì)分到當(dāng)期的拼搭角色類玩具營收,來自授權(quán)IP獲得的收入占比更是高達(dá)98.4%、91.7%、84.2%。
目前,布魯可的授權(quán)IP超30個,包括奧特曼、變形金剛、火影忍者、漫威無限傳奇、 漫威小蜘蛛、名偵探柯南、初音未來、圣斗士星矢等。
其中,奧特曼IP可謂撐起布魯可的大部分營收。截至2024年一季度,奧特曼在售SKU占總SKU超三分之一,占授權(quán)IP在售SKU比例約58.6%。
布魯可也在招股書坦承:于2023年及截至2024年3月31日止的三個月,基于奧特曼IP的產(chǎn)品占公司大部分收入。
與之鮮明對比的是,布魯可僅有兩個自有IP:兒童益智類的百變布魯可、中國傳統(tǒng)文化主題的英雄無限。
對于依賴授權(quán)IP所帶來的風(fēng)險(xiǎn),布魯可也在招股書中坦承:“盡管公司旨在通過與廣泛的IP版權(quán)方或授權(quán)方合作擴(kuò)大IP矩陣,但公司可能無法以有利條款獲得IP授權(quán)。“
“尤其是IP角色類玩具的日益普及,也可能加劇玩具公司之間對知名IP的爭奪,進(jìn)而對公司以有利條款從IP版權(quán)方或 授權(quán)方獲得授權(quán)的能力產(chǎn)生不利影響。”
據(jù)悉,布魯克的IP授權(quán)協(xié)議通常為期一至三年,一般不會自動重續(xù)。目前,撐起布魯可營收半壁江山的奧特曼IP,在中國的授權(quán)到期時間為2027年。
若無法保證以類似條款維持或重續(xù)授權(quán)協(xié)議,布魯可的產(chǎn)品布局、經(jīng)營業(yè)績等,或?qū)⒃馐苤卮蟛焕绊,其盈利可持續(xù)性也面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
作為昔日的游戲圈大佬、現(xiàn)在的“積木王“,朱偉松如何化解布魯可的奧特曼IP依賴癥?
本文部分參考資料:
1.《借力奧特曼等IP,年銷9億積木的布魯可沖擊港股IPO》,華爾街見聞
2.《“中國版樂高”布魯可赴港IPO:毛利率超50%,超九成收入依賴經(jīng)銷商》,中新經(jīng)緯
3.《積木品牌布魯可沖刺港交所:前三年虧超11億元,奧特曼IP貢獻(xiàn)大部分營收》,澎湃新聞
作者 | 江川
出品 | 不二研究
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