文遠(yuǎn)知行，走到了商業(yè)化關(guān)口

2024年08月02日 19:54:45 魏帥來源：探客出行

　　七年時間，文遠(yuǎn)知行終于被“托舉”到了上市的關(guān)口。

　　7月27日消息，自動駕駛解決方案提供商文遠(yuǎn)知行在美股納斯達克提交招股書。外媒透露的信息顯示，文遠(yuǎn)知行有望在8月底正式登陸美股，成為“全球通用自動駕駛第一股”。

　　隨著上市消息的傳出，其在上市前的最后一輪融資估值也被曝光——51億美元(約合人民幣371億元)。

　　作為如今業(yè)內(nèi)少有的通用自動駕駛玩家，文遠(yuǎn)知行的業(yè)務(wù)覆蓋L2到L4級自動駕駛，其產(chǎn)品涵蓋了包括無人小巴、Robotaxi、高階智駕在內(nèi)的多種解決方案。

　　但業(yè)務(wù)的廣泛，始終改變不了自動駕駛產(chǎn)業(yè)的虧損通病。其招股書顯示，2021-2023年，文遠(yuǎn)知行經(jīng)調(diào)整后的凈虧損分別為4.27億元、4.01億元和5.02億元，累計虧損超過13億元。

　　事實上，伴隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)卷與競爭，身為上游供應(yīng)商的自動駕駛方案提供商也承受著遠(yuǎn)高于以往的競爭壓力。服務(wù)周期長、回款周期慢、利潤壓縮等問題，已經(jīng)開始在產(chǎn)業(yè)鏈上傳導(dǎo)。

　　此外，資本市場似乎也正在重新審視自動駕駛行業(yè)的發(fā)展預(yù)期。據(jù)「探客出行」了解，同為自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的激光雷達企業(yè)速騰聚創(chuàng)、禾賽科技股價都經(jīng)歷了斷崖式下跌，投資收益預(yù)期遠(yuǎn)不如前。

　　一半是海水，一般是火焰。當(dāng)智能化、自動駕駛成為新能源汽車產(chǎn)業(yè)不可或缺的標(biāo)簽時，資本市場已經(jīng)冷靜預(yù)判到了行業(yè)的泡沫。

　　超300億估值之下，文遠(yuǎn)知行的考驗才剛剛開始。

　　1、頭戴明星光環(huán)，燒錢不斷

　　公開資料顯示，成立于2017年的文遠(yuǎn)知行，前身為景馳科技，創(chuàng)始人正是在中國自動駕駛領(lǐng)域有著響當(dāng)當(dāng)名頭的王勁。

　　彼時，王勁從其組建的百度自動駕駛事業(yè)部離開，和時任百度自動駕駛首席科學(xué)家韓旭共同成立景馳科技。但隨后不久，王勁就因與百度的競業(yè)協(xié)議而退出景馳科技。景馳科技也在隨后更名為文遠(yuǎn)知行，由韓旭擔(dān)任聯(lián)合創(chuàng)始人。

　　盡管成立之初經(jīng)歷一番波折，但業(yè)內(nèi)明星人物的坐鎮(zhèn)，始終為這家公司增添了不少行業(yè)號召力和資本青睞。

　　企查查數(shù)據(jù)顯示，自2017年成立，文遠(yuǎn)知行累計獲得十輪融資，公開的融資金額超過10.9億美元。其背后的助推者，既包括頭部投資機構(gòu)，還不乏宇通客車、廣汽、博世這樣的產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。

　　即便融資不斷，但虧損上市，已經(jīng)成了如今自動駕駛公司共同的“痛”。

　　數(shù)據(jù)顯示，即便上市在即，文遠(yuǎn)知行的經(jīng)營狀況也并不樂觀。

　　招股書信息顯示，2021年-2023年，文遠(yuǎn)知行的營收分別為1.38億元、5.28億元和4.02億元，凈虧損為10.07億元、12.99億元和19.49億元，公司非國際財務(wù)報告調(diào)整后凈虧損分別為4.27億元、4.01億元和5.02億元。

　　作為技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)，高研發(fā)支出，讓虧損成為企業(yè)常態(tài)。

　　2021年-2023年的三年間，文遠(yuǎn)知行的研發(fā)支出分別為4.43億元、7.59億元和10.58億元。研發(fā)支出遠(yuǎn)高于企業(yè)營收。

　　文遠(yuǎn)知行也在招股書中表示，隨著公司自動駕駛技術(shù)的測試、試驗和商業(yè)化，研發(fā)支出后續(xù)預(yù)計還會增加。

　　國際智能運載科技協(xié)會秘書長張翔表示，自動駕駛行業(yè)的屬性，讓企業(yè)研發(fā)費用高企，行業(yè)持續(xù)內(nèi)卷，持續(xù)輸血已經(jīng)成為必經(jīng)之路。

　　事實上，研發(fā)費用的持續(xù)投入是整個行業(yè)都面臨的壓力，但對于文遠(yuǎn)知行來說，更大的壓力在于收入增速的減慢，乃至負(fù)增長。招股書數(shù)據(jù)顯示，文遠(yuǎn)知行2024上半年收入同比下滑17.81%。

　　與此同時，其賬面資金狀況也并不樂觀。招股書顯示，文遠(yuǎn)知行目前持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物約為18億元。

　　“我們自成立以來一直沒有盈利，這種情況在未來可能會持續(xù)。”文遠(yuǎn)知行在招股書中頗為坦誠。

　　按照目前的營收增速和虧損現(xiàn)狀，登陸資本市場，尋求新的資金支持，已然成了文遠(yuǎn)知行的必選題。

　　2、被合作方托舉，但商業(yè)化落地仍舊艱難

　　縱觀如今中國自動駕駛領(lǐng)域的暗流涌動，每一家企業(yè)都試圖走出一條獨特的道路。

　　在一眾自動駕駛創(chuàng)業(yè)公司中，文遠(yuǎn)知行的特別之處就在于其對于業(yè)務(wù)線的廣泛布局，包括乘用車、貨車、無人小巴、多用途車等各種類型的自動駕駛上車產(chǎn)品。

　　據(jù)介紹，文遠(yuǎn)知行的業(yè)務(wù)目前主要有五個板塊：Robotaxi(自動駕駛出租車)、Robobus(自動駕駛小巴)、Robovan(自動駕駛貨運車)、Robosweeper(自動駕駛環(huán)衛(wèi)車)、ADAS(高階智能)解決方案。

　　而這種能夠在各個細(xì)分自動駕駛場景和級別應(yīng)用的能力，便是通用自動駕駛。

　　目前，文遠(yuǎn)知行是全球首家向公眾提供L4級Robotaxi服務(wù)的企業(yè)，也是首家對外提供自動駕駛小巴服務(wù)的公司。2019年，文遠(yuǎn)知行落地全國首支一線城市的Robotaxi車隊，在廣州正式開啟運營服務(wù)。

　　早期的先發(fā)落地優(yōu)勢，讓文遠(yuǎn)知行較早積累了大量的數(shù)據(jù)優(yōu)勢。但隨著政策的開發(fā)以及同行業(yè)競爭者的開發(fā)加速，文遠(yuǎn)知行的先發(fā)優(yōu)勢已經(jīng)不再明顯。

　　更令人意外的是，招股書數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年間，文遠(yuǎn)知行的自動駕駛出租車總共售出19臺，其中2021年5臺，2022年11臺，2023年3臺。無人駕駛小巴的銷量三年分別賣出38臺、90臺和19臺，累計不足200臺。

　　而在自動駕駛小巴業(yè)務(wù)層面，則要得益于宇通客車。早在2020年，宇通客車就戰(zhàn)略投資了文遠(yuǎn)知行，推動后者在小巴、公交車等自動駕駛商業(yè)場景的應(yīng)用。除此之外，文遠(yuǎn)知行在自動駕駛貨運車上的商業(yè)化落地，同樣離不開合作伙伴江鈴汽車的支持。

　　然而這種程度的商業(yè)化，很難證明其商業(yè)模式的成功。

　　張翔也認(rèn)為，文遠(yuǎn)知行未來業(yè)務(wù)的發(fā)展，也充滿著不確定性。“從近段時間的市場反饋來看，消費者對于自動駕駛的信賴感進一步降低，信心不足。自動駕駛公司實際展示出來的技術(shù)和管理水平都沒有想象中那么高。”

　　除了無人駕駛產(chǎn)品應(yīng)用效果受限外，在高階智駕軟件方面，文遠(yuǎn)知行對于合作伙伴的依賴程度也頗高。

　　在介入文遠(yuǎn)知行的股權(quán)融資后，2022年5月，文遠(yuǎn)知行與全球最大Tier 1博世聯(lián)手，開展高階智能駕駛解決方案的研發(fā)。兩年之后，雙方迅速量產(chǎn)“博世中國高階智能駕駛解決方案”，該方案也被搭載在奇瑞星途星紀(jì)元ES、ET上。

　　但需要注意的是，與博世的合作在帶來訂單的同時，也一定程度上讓文遠(yuǎn)知行的高階智駕業(yè)務(wù)患上了博世“依賴癥”。

　　2024年上半年，公司整體營收同比下滑17.81%，ADAS研發(fā)服務(wù)收入較去年同期減少4390萬元。文遠(yuǎn)知行坦言，公司向博世提供的定制研發(fā)服務(wù)收入減少，是整體業(yè)績下降的原因之一。

　　3、大規(guī)模商業(yè)化在即，考驗剛剛開始

　　盡管文遠(yuǎn)知行預(yù)計，到2030年，全球自動駕駛市場規(guī)模高達1.7萬億美元，其中中國自動駕駛市場將達到6390億美元，但“錢景”或許遠(yuǎn)沒有那么快到來。

　　如今，自動駕駛產(chǎn)業(yè)仍被定義為早期，但卻已經(jīng)有企業(yè)死在了沙灘上。

　　今年4月，Open AI投資的自動駕駛軟件初創(chuàng)公司Ghost Autonomy宣布，考慮到當(dāng)前的融資環(huán)境以及自主開發(fā)和商業(yè)化所需的長期投資，長期盈利之路尚不確定，已于2024年4月3日關(guān)閉全球業(yè)務(wù)并關(guān)閉公司。

　　生死就在瞬間。這家公司與文遠(yuǎn)知行同年創(chuàng)立，并于去年成功上市，但卻倒在了真正商業(yè)化之前。

　　這也印證著，持續(xù)的造血能力和資金狀況，始終考驗著行業(yè)內(nèi)的每一家公司。

　　仔細(xì)看文遠(yuǎn)知行的收入狀況，招股書顯示，文遠(yuǎn)知行收入支柱發(fā)生明顯變化，由原本的產(chǎn)品收入為主轉(zhuǎn)變?yōu)榉⻊?wù)收入為主。

　　數(shù)據(jù)顯示，在2021年-2023年，文遠(yuǎn)知行產(chǎn)品收入從1.02億元降至5419萬元;服務(wù)收入從3657萬元增長至3.48億元，同比增長850%�？梢哉f業(yè)務(wù)收入的增長，全部來源于服務(wù)收入的增長。

　　這種轉(zhuǎn)變意味著隨著產(chǎn)品的落地，客戶需求在發(fā)生變化。

　　但不同于產(chǎn)品收入的一次性交易，服務(wù)收入需要長時間的項目對接服務(wù)，并且客戶要求更高、對接更復(fù)雜。

　　一位自動駕駛軟件服務(wù)提供商向「探客出行」表示，現(xiàn)在給客戶提供服務(wù)幾乎需要24小時待命，項目時間完全配合客戶需求。

　　即便是這般服務(wù)，簽訂合作也競爭壓力頗大，回款更是艱難。

　　就文遠(yuǎn)知行的業(yè)務(wù)而言，其目前這種與車企、零部件供應(yīng)商合作的業(yè)務(wù)模式，對于客戶的依賴性更高。

　　而令文遠(yuǎn)知行頗為尷尬的是，隨著車企自研技術(shù)的成熟，外部采購也變得更少、更精細(xì)。僅就智駕方案而言，特斯拉、小鵬、理想、蔚來均逐步推進全棧自研。

　　留給文遠(yuǎn)知行的規(guī)模商業(yè)化時間也越來越短。在國內(nèi)玩家空間被擠占的情況下，文遠(yuǎn)知行計劃開拓海外項目，在海外拓荒。

　　據(jù)金融界報道，根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的信息，文遠(yuǎn)知行于2023年成功獲得了阿聯(lián)酋頒發(fā)的首張無人駕駛汽車運營初步許可證，不過目前其在該地的運營規(guī)模仍相對有限，僅部署了10輛無人駕駛汽車，包括8輛無人駕駛出租車和2輛無人駕駛公交車。