�？低�視供應(yīng)商沖刺深交所，弘景光電趙治平的“朋友圈”隱現(xiàn)

　　在“過(guò)會(huì)”半個(gè)月后，廣東弘景光電科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：弘景光電)終于回復(fù)了深交所問(wèn)詢的問(wèn)題。

　　10月14日，弘景光電成功“過(guò)會(huì)”，但在深交所上市委會(huì)議上，弘景光電被要求補(bǔ)充說(shuō)明影石創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。10月31日，弘景光電進(jìn)行了一一回復(fù)。

　　在弘景光電，影石創(chuàng)新幾乎撐起“半邊天”。招股書顯示，2022年至2024年上半年，影石創(chuàng)新貢獻(xiàn)的營(yíng)收占總營(yíng)收的比例從32.20%提升到46.94%。

　　在全景相機(jī)領(lǐng)域，影石創(chuàng)新連續(xù)五年保持全球市占率超過(guò)50%的成績(jī)，但上市之路仍然不順。自2021年9月“過(guò)會(huì)”至今已有3年，影石創(chuàng)新始終沒(méi)有敲開(kāi)上交所的大門。

　　只是不知，弘景光電接下來(lái)是否能夠闖過(guò)“注冊(cè)關(guān)”，還是會(huì)走上大客戶影石創(chuàng)新的老路?

　　1、與大客戶互相依賴，直面“老東家”競(jìng)爭(zhēng)

　　弘景光電是一家專業(yè)從事光學(xué)鏡頭及攝像模組產(chǎn)品的企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能家居、行車記錄儀、穿戴運(yùn)動(dòng)相機(jī)、車載影像、網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控、VR/AR、人工智能、航拍等領(lǐng)域。

　　按照其說(shuō)法，公司產(chǎn)品進(jìn)入了本田、比亞迪、吉利、蔚來(lái)、小鵬、路特斯等國(guó)內(nèi)外知名品牌。但實(shí)際上，弘景光電只是向這些車企的供應(yīng)商供貨。

　　以海康威視為例，海康威視會(huì)將從弘景光電采購(gòu)來(lái)的部分光學(xué)鏡頭應(yīng)用于大眾、蔚來(lái)、比亞迪、長(zhǎng)安等汽車，而海康威視才是公司的大客戶之一。

　　在弘景光電的客戶中，最重要的要數(shù)影石創(chuàng)新�！竸�(chuàng)業(yè)最前線」注意到，影石創(chuàng)新成立于2015年，在成立當(dāng)年就與弘景光電開(kāi)始合作。2016年至2023年，弘景光電是影石創(chuàng)新多款相機(jī)的獨(dú)家供應(yīng)商。

　　于2022年，影石創(chuàng)新成為公司第一大客戶，如今更是支撐起“半邊天”。招股書顯示，2022年至2024年上半年，影石創(chuàng)新為弘景光電貢獻(xiàn)了32.20%、45.84%及46.94%收入。

　　而影石創(chuàng)新披露的招股書顯示，2018年至2020年，弘景光電就是公司五大供應(yīng)商之一。在對(duì)影石創(chuàng)新的問(wèn)詢函中，監(jiān)管層也質(zhì)疑影石創(chuàng)新是否與弘景光電之間存在其他關(guān)系、資金往來(lái)和其他利益安排。不過(guò)，影石創(chuàng)新對(duì)此一一否認(rèn)。

　　在影石創(chuàng)新的帶動(dòng)下，弘景光電業(yè)績(jī)快速攀升。招股書顯示，2021年至2024年前6月(以下簡(jiǎn)稱：報(bào)告期)，其營(yíng)收分別為2.52億元、4.46億元、7.73億元及4.50億元;歸母凈利潤(rùn)1525.81萬(wàn)元、5645.37萬(wàn)元、1.16億元、6852.44萬(wàn)元。

　　尤為值得注意的是，在影石創(chuàng)新，弘景光電創(chuàng)始人趙治平正在與“老東家”舜宇光學(xué)科技展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

　　招股書顯示，趙治平曾在舜宇光學(xué)(中山)擔(dān)任總經(jīng)理長(zhǎng)達(dá)6年之久，2012年6月離職。2個(gè)月后，他以員工代持的形式創(chuàng)立了公司前身弘景有限。

　　而弘景光電回復(fù)問(wèn)詢函資料顯示，舜宇光學(xué)科技與弘景光電同樣都是影石創(chuàng)新的供應(yīng)商，甚至為同一個(gè)系列的不同產(chǎn)品供貨。

　　例如，影石創(chuàng)新在2023年11月上市一款運(yùn)動(dòng)相機(jī)Ace，攝像模組由弘景光電供應(yīng)，而同一個(gè)系列的Ace Pro則由舜宇光學(xué)科技提供攝像模組。

　　另?yè)?jù)影石創(chuàng)新披露資料顯示，2018年至2020年，舜宇光學(xué)科技的子公司余姚舜宇智能光學(xué)也是影石創(chuàng)新鏡頭模組的五大供應(yīng)商之一。

　　在弘景有限成立之初，趙治平之所以選擇代持，原因之一就是他在入職舜宇光學(xué)(中山)時(shí)簽署了《保密協(xié)議》，約定離職一年期限的競(jìng)業(yè)限制義務(wù)。不過(guò)，趙治平在離職時(shí)，舜宇光學(xué)(中山)并未要求趙治平履行競(jìng)業(yè)限制的義務(wù)，也未支付競(jìng)業(yè)限制的補(bǔ)償金。

　　但最終，趙治平還是與“老東家”成為了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　2、供應(yīng)商關(guān)系密切，成趙治平“朋友圈”

　　相比于客戶，弘景光電的供應(yīng)商大多沒(méi)什么名氣，但不少供應(yīng)商和趙治平兄弟的關(guān)系斐然，甚至是“為弘景光電而生”。其中，一個(gè)頗具代表性的企業(yè)就是湖北超遠(yuǎn)。

　　具體而言，2018年初，趙樹(shù)武、代艮嬌夫婦因其控股的麻城市順鑫物流為弘景光電子公司弘景仙桃提供物流服務(wù)，由此結(jié)識(shí)了弘景仙桃總經(jīng)理、弘景光電副總經(jīng)理趙衛(wèi)平。除此之外，趙衛(wèi)平還是趙治平的兄弟。

　　在知悉弘景仙桃計(jì)劃將鏡片加工前工序外包給第三方外協(xié)生產(chǎn)后，趙樹(shù)武、代艮嬌產(chǎn)生設(shè)立公司承接弘景仙桃外包業(yè)務(wù)的想法，并于2018年4月與趙樹(shù)武堂兄弟趙和平共同投資設(shè)立了湖北超遠(yuǎn)。

　　3個(gè)月后(即2018年7月)，開(kāi)始與弘景仙桃建立業(yè)務(wù)合作，為弘景仙桃提供鏡片研磨等加工服務(wù)。

　　又過(guò)了5個(gè)月(即2018年12月)，代艮嬌將湖北超遠(yuǎn)50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給夏洪滔，夏洪滔成為湖北超遠(yuǎn)的總經(jīng)理。2021年，湖北超遠(yuǎn)成為弘景光電第五大供應(yīng)商。

　　「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，夏洪滔與趙治平相識(shí)已久。2009年至2014年，夏洪滔任職于舜宇光學(xué)(中山)的供應(yīng)商宇榮光學(xué)，而趙治平2006年至2012年曾任舜宇光學(xué)(中山)總經(jīng)理，夏洪滔因此結(jié)識(shí)趙治平。

　　其實(shí)，夏洪滔控制的企業(yè)更早成為了弘景光電的供應(yīng)商。2014年9月，夏洪滔自宇榮光學(xué)離職，并于次年3月創(chuàng)立中山瑞科，兩個(gè)月后(即2015年5月)，便開(kāi)始與弘景光電開(kāi)展業(yè)務(wù)合作。2017年之前，弘景光電生產(chǎn)鏡片的治工具主要由中山瑞科提供。

　　2017年初，弘景光電籌劃在湖北仙桃設(shè)立全資子公司弘景仙桃，并將鏡片生產(chǎn)工序轉(zhuǎn)移至弘景仙桃。于是，2017年2月，夏洪滔又在仙桃設(shè)立仙桃瑞科工貿(mào)有限公司(后更名為湖北瑞科)，繼續(xù)向弘景仙桃提供治工具。

　　在湖北超遠(yuǎn)的產(chǎn)品無(wú)法滿足弘景光電要求，導(dǎo)致交易下滑之后，夏洪滔又和吳愛(ài)國(guó)達(dá)成合作，由吳愛(ài)國(guó)設(shè)立新經(jīng)營(yíng)主體瑞萊光學(xué)，向湖北超遠(yuǎn)、湖北瑞科購(gòu)買經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。

　　同時(shí)，夏洪滔將湖北超遠(yuǎn)和湖北瑞科的業(yè)務(wù)和人員置入瑞萊光學(xué)，由瑞萊光學(xué)承接湖北超遠(yuǎn)及湖北瑞科的業(yè)務(wù)。

　　一番操作下，2022年9月26日，瑞萊光學(xué)設(shè)立，10月起開(kāi)始與弘景仙桃交易。2023年11月至今，夏洪滔在瑞萊光學(xué)擔(dān)任副總經(jīng)理一職。

　　而這并不是孤例。據(jù)「創(chuàng)業(yè)最前線」不完全統(tǒng)計(jì)，易習(xí)軍控制的方正達(dá)是弘景光電的供應(yīng)商，主要向公司供應(yīng)光學(xué)鏡片及鏡頭的吸塑包裝盒。2021年至2024年上半年，公司向方正達(dá)的采購(gòu)金額分別為87.79萬(wàn)元、143.18萬(wàn)元、237.68萬(wàn)元和138.33萬(wàn)元。

　　除此之外，公司股東高國(guó)成控制的歐木電子曾與弘景光電存在交易。

　　「創(chuàng)業(yè)最前線」梳理發(fā)現(xiàn)，易習(xí)軍與趙治平均曾任職于東莞信泰光學(xué)，二人共事多年。此外，高國(guó)成曾在東莞信泰光學(xué)的兄弟公司信泰光學(xué)(深圳)任職，后在任舜宇光學(xué)(中山)擔(dān)任制造部、品保部部長(zhǎng)，也就是趙治平的下屬員工。

　　IPO前，易習(xí)軍、高國(guó)成均是弘景光電的股東。不僅如此，趙治平的一致行動(dòng)人周東也曾任職于東莞信泰光學(xué)，在舜宇光學(xué)(中山)期間擔(dān)任銷售副總，周東和趙治平也是多年同事。

　　截至招股說(shuō)明書簽署日，趙治平控制公司42.7365%表決權(quán)，系公司實(shí)控人、第一大股東;周東合計(jì)控制14.2686%表決權(quán)，為公司第二大股東，趙治平與周東為一致行動(dòng)人。

　　以此來(lái)看，弘景光電已經(jīng)成為趙治平的“朋友圈”集合地。

　　那么，弘景光電對(duì)供應(yīng)商的選擇是如何確認(rèn)?是否存在“一言堂”情況?如何有效保證交易的公平公正，避免利益輸送?

　　對(duì)此，弘景光電方面回復(fù)「創(chuàng)業(yè)最前線」，公司所有供應(yīng)商的選擇均由多方評(píng)估確定，不存在一言堂情況。此外，公司內(nèi)外部監(jiān)督并行，以保證采購(gòu)交易公平、公正。其中包括，采購(gòu)業(yè)務(wù)職責(zé)分離、上線供應(yīng)商管理系統(tǒng)、設(shè)立審計(jì)部等方式。

　　3、引入4輪融資，股東低價(jià)轉(zhuǎn)股

　　其實(shí)，這并不是弘景光電首次接觸資本市場(chǎng)。

　　公開(kāi)資料顯示，早在2017年，弘景光電就曾登陸新三板，2020年選擇摘牌。直到2023年，弘景光電又向深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊。

　　IPO前，公司共進(jìn)行4輪融資。其中，A輪融資是在2018年，公司在新三板上市期間進(jìn)行了定向募資，引入了昆石承長(zhǎng)、永輝化工和點(diǎn)亮投資。

　　在新三板摘牌之后，弘景光電在2021年至2022年又進(jìn)行了三輪增資，增資價(jià)格分別為13.77元/股、19.80元/股、25.00元/股，短短一年時(shí)間估值上漲約82%。(編者按：股權(quán)激勵(lì)不算在內(nèi)。)

　　但頗為奇怪的是，在估值上漲之際，趙治平等人卻低價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

　　招股書顯示，2022年6月28日，弘景光電進(jìn)行第三輪增資，引入德賽西威和勤合創(chuàng)投，增資價(jià)格為19.80元/股。

　　大約半個(gè)月后(即2022年7月12日)，趙治平、周東、易習(xí)軍向德賽西威和勤合創(chuàng)投以18.37元/股的價(jià)格，合計(jì)轉(zhuǎn)讓200萬(wàn)股股份，一共套現(xiàn)3674萬(wàn)元。

　　而德賽西威、勤合創(chuàng)投的間接股東華勤技術(shù)都是弘景光電的客戶。深交所質(zhì)疑，這是否存在以低價(jià)入股換取訂單的情形，但弘景光電予以否認(rèn)，聲稱轉(zhuǎn)讓價(jià)格只是在增資價(jià)格基礎(chǔ)上給予適當(dāng)折扣。

　　緊隨其后，點(diǎn)亮投資在9月10日將其持有的弘景光電28.60萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給寧波錦炫，單價(jià)19.25元/股，套現(xiàn)550.55萬(wàn)元。在11天之后(即9月21日)，弘景光電進(jìn)行了第四輪增資，增資價(jià)格就漲到了25元/股。

　　不過(guò)，在這輪股份轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，點(diǎn)亮投資已經(jīng)收回成本，并盈利上百萬(wàn)。公告顯示，2018年，點(diǎn)亮投資以4.50元/股價(jià)格認(rèn)購(gòu)弘景光電66萬(wàn)股股票，耗資297萬(wàn)元。以此計(jì)算，點(diǎn)亮投資已經(jīng)盈利約253萬(wàn)元。

　　其實(shí)，在弘景光電享受利益的同時(shí)，趙治平等人也曾承受了巨大壓力。

　　招股書顯示，B、C、D輪融資均簽署了對(duì)賭協(xié)議，明確若公司無(wú)法在2024年12月31日前提交上市申請(qǐng)，或2026年12月31日前未能在增資方認(rèn)可的交易所上市，有權(quán)利要求公司創(chuàng)始股東回購(gòu)其全部股權(quán)或部分股權(quán)。好在，在遞表深交所前夕，這些對(duì)賭協(xié)議得以解除。

　　「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，弘景光電在回復(fù)問(wèn)詢函時(shí)提及，歷史上的對(duì)賭條款項(xiàng)下義務(wù)主體均為弘景光電股東趙治平、易習(xí)軍、周東及高國(guó)成。而這或許也能側(cè)面說(shuō)明，投資方深知趙治平等人之間的關(guān)系。

　　一般來(lái)說(shuō)，關(guān)聯(lián)方過(guò)于密集，極易滋生暗處利益鏈。未來(lái)，弘景光電若登陸資本市場(chǎng)，又能否讓廣大投資者放心?