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  • 頭頂AIGC光環(huán)的出門問問,離登陸成功還有多遠(yuǎn)?

    2023年06月05日 14:51:12   來源:DoNews

      撰文 | 因   客

      編輯 | 楊博丞

      題圖 | IC Photo

      5月30日,Mobvoi Inc.(下稱“出門問問”)正式向港交所遞交招股書,作為頭頂谷歌投資光環(huán)的人工智能創(chuàng)業(yè)公司,此次上市熱度頗高。

      人工智能方興未艾,隨著ChatGPT大火,賽道深度與廣度再度拓寬,無法想象的使用場景對應(yīng)著無數(shù)潛力巨大的商機(jī)。而從招股書來看,出門問問的主業(yè)圍繞B端與C端,以提供AI配音助手、AI寫作助手、AI數(shù)字人、AI語音交互解決方案以及智能客戶服務(wù)解決方案等AI軟件解決方案為核心,同時也擁有AI智能手表、AI智能跑步機(jī)等智能硬件設(shè)備。從這一點(diǎn)來看,出門問問上市,得到市場關(guān)注理所應(yīng)當(dāng)。

      但是,需要注意的是,初創(chuàng)科技企業(yè)往往需要在打響名頭的同時,面臨盈利的困擾。從財報數(shù)據(jù)來看,2020年至2022年三年間,出門問問的營收分別為2.65億元、3.98億元及5.00億元,毛利分別為7967.2萬元、1.49億元及3.36億元,2020年及2021年經(jīng)調(diào)整后凈虧損為1.57億元、7343.9萬元,2022年扭虧為盈,錄得經(jīng)調(diào)整后凈利潤1.09億元,并沒有顯示出強(qiáng)勁的商業(yè)變現(xiàn)能力。

      不過,既然選擇上市,這也是大多數(shù)初創(chuàng)企業(yè)朝思暮想的節(jié)點(diǎn)性里程碑,發(fā)展順利,實(shí)現(xiàn)自身造血功能。不被市場認(rèn)可,可能也就離淘汰的命運(yùn)不遠(yuǎn)了。不管怎么說,出門問問此次赴港,也是對多年創(chuàng)業(yè)的一個交代,實(shí)乃求仁得仁。

      一、上市時機(jī)成熟,還是要蹭這波風(fēng)口

      從數(shù)據(jù)來看,出門問問上市時機(jī)似乎成熟,畢竟2022年實(shí)現(xiàn)盈利是個頗為引人注目的標(biāo)志。但是,這其中也有著些許魔法。

      2020年至2022年三年間,出門問問的營收分別為2.65億元、3.98億元及5.00億元,毛利分別為7967.2萬元、1.49億元及3.36億元,2020年及2021年經(jīng)調(diào)整后凈虧損為1.57億元、7343.9萬元,2022年扭虧為盈,錄得經(jīng)調(diào)整后凈利潤1.09億元。

      但是,2022年1.09億的利潤,是在排除優(yōu)先股賬面價值變動等干擾因素之外的數(shù)據(jù),如果不排除,出門問問將虧損6.7億元——是近三年虧損最多的年份。

      那為什么出門問問還是要略顯匆忙的開啟上市之旅呢?恐怕原因很簡單:終于等到了風(fēng)口。

      據(jù)媒體報道,早在2017年,出門問問就曾表示計劃兩年內(nèi)尋求IPO,而2018年11月接受采訪時,該公司又拋出計劃在2019年底或2020年上半年考慮上市的言論。但是,從那往后的4年時間,出門問問上市的消息突然消失了起來。

      而在同期,出門問問需要的資金量卻成倍增加。2017年曝出上市消息時,出門問問就完成了六輪融資,紅杉資本、真格基金、SIG海納亞洲、圓美光電、歌爾聲學(xué)、Google、大眾汽車集團(tuán)等名頭響亮的機(jī)構(gòu)公司都在融資名單上,融資額更是高達(dá)2.55億美元。而在2019年,出門問問更曝出上市科創(chuàng)板之前即將獲得融資,在籌集1億美元之后,瞬間推高其市值,達(dá)到10億美元水平。

      屢屢融資雖然可以顯示出門問問被市場看好的潛質(zhì),但沒有造血機(jī)制的弊端也讓其需要頻繁接觸機(jī)構(gòu),尤其是沒有上市成功的背景下,無法經(jīng)濟(jì)獨(dú)立的窘境讓出門問問長期分心與資本運(yùn)作。

      另一方面,在人工智能維持熱度又面臨泡沫的風(fēng)險下,整個行業(yè)都亟需證明自己,而隨著ChatGPT一再更新迭代,給人們的沖擊力持續(xù)增加,直接推高了行業(yè)規(guī)模。根據(jù)灼識咨詢的報告,全球AI市場的規(guī)模由2018年的713億美元增至2022年的1997億美元,復(fù)合年增長率為29.4%,預(yù)計2027年將達(dá)到5624億美元,2022年至2027年的復(fù)合年增長率為23.0%。

      而與ChatGPT緊密相關(guān)的AIGC,也隨著市場火熱具備了成為細(xì)分賽道的潛質(zhì),在這種情況下,專注于 AIGC 技術(shù)的出門問問,顯然是風(fēng)口之下的最好標(biāo)的。

      據(jù)資料顯示,早在 2020 年,其已開發(fā)出通用大模型「UCLAI」,隨后于 2023 年升級為「序列猴子」,自 2020 年以來,已為全球超過 1,000 萬用戶提供服務(wù),涵蓋內(nèi)容創(chuàng)作者、企業(yè)及消費(fèi)者。在內(nèi)容創(chuàng)作者相關(guān)場景下,致力于通過 AI 配音助手「魔音工坊」及其海外版「DupDub」在全球范圍內(nèi)提供高質(zhì)量的 AI 配音解決方案。截至同日,公司自 2020 年以來在全球吸引超過 600 萬名 AIGC 解決方案累計注冊用戶。

      如果出門問問的描述沒有水分,這份與AIGC強(qiáng)耦合的業(yè)務(wù)顯然是其緊鑼密鼓上市的底氣。當(dāng)然,實(shí)事求是來看,出門問問確實(shí)也在緊追風(fēng)口,更有推高估值之嫌。不過,市場向來是數(shù)據(jù)說話,接下來就要看出門問問的商業(yè)模式是否禁得住考驗(yàn)了。

      二、ToB還是ToC?這是個問題

      據(jù)出門問問財報顯示,公司業(yè)務(wù)面向三大場景:創(chuàng)作者場景、企業(yè)場景、消費(fèi)者場景,而對應(yīng)的產(chǎn)品自然也就分為三大類:AICG解決方案、企業(yè)解決方案、AIoT解決方案。從這里就可以看出一個問題:出門問問,到底是做B端還是C端的生意?

      在C端,出門問問的業(yè)務(wù)歷史可以追溯到2015年。當(dāng)年6月,出門問問發(fā)布了第一款軟硬結(jié)合的中國智能手表TicWatch,一年后,第二代智能手表TicWatch 2發(fā)布。隨后陸續(xù)推出了出門問問手機(jī)App、AI智能手表TicWatch系列、AI真無線智能耳機(jī)TicPods系列、智能后視鏡TicMirror、智能音箱TicKasa系列等人工智能軟硬結(jié)合產(chǎn)品。

      據(jù)消息顯示,出門問問曾表示,興奮地看到AI行業(yè)的爆發(fā),所探索的方向?yàn)?ldquo;軟硬結(jié)合”、“AI+可穿戴”。實(shí)際上,AIoT也確實(shí)支撐了出門問問的營收。2020年、2021年,AIoT貢獻(xiàn)了2.2億元、3.4億元收入,在總收入中的占比分別為83%、85%。智能硬件加上軟件配套,成為出門問問縱橫AI賽道的殺手锏。

      由此看,To C顯然是出門問問業(yè)務(wù)的重要方向。但是,作為初創(chuàng)科技企業(yè),找到方向本就不易,后來又為什么放棄垂直了呢?

      2018年,該公司開啟了ToC和ToB雙輪驅(qū)動的戰(zhàn)略;不斷拓展國際化戰(zhàn)略,成為AI可穿戴全球品牌;打造了線上線下一體的新零售戰(zhàn)略。

      也就是說,從這時起,To B也成了出門問問一個業(yè)務(wù)選項(xiàng),而且還是可以與傳統(tǒng)To C并駕齊驅(qū)的方向。2020年,出門問問的AI企業(yè)解決方案收入為4478萬元,2021年為5270萬元,但在2022年,卻突然大增至2.63億元,后勁明顯。

      當(dāng)然,To B業(yè)務(wù)讓出門問問欲罷不能的,還是其超高的毛利率。據(jù)數(shù)據(jù)顯示,2020年其毛利率為30%,2021年為37.5%,而到了2022年直接飆升到了67.2%。

      但是,在To B業(yè)務(wù)飆升的背景下,出門問問也必須正視自己存在的問題:很大程度上,并不是產(chǎn)品優(yōu)勢明顯,而下游行業(yè)需求旺盛。

      在2022年的2.63億To B收入中,主要客戶貢獻(xiàn)了主要業(yè)績,其中汽車、金融、物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療等領(lǐng)域是主力軍。據(jù)財報顯示,自2020年以來,預(yù)裝其車載語音交互解決方案的汽車超過200萬輛。其中出門問問與最大客戶汽車附屬公司A處產(chǎn)生的收入為2.13億元,占到年度總收入的42.06%,而2020年至2022年,出門問問來自前五大客戶的收入占總收入比重分別為22.4%、37.0%及62.8%,客戶集中的效應(yīng)與風(fēng)險都非常明顯。

      作為人工智能初創(chuàng)企業(yè),出門問問的打法主要是研發(fā)以通用人工智能為核心的底層技術(shù),然后基于技術(shù)底座推出解決方案。而這樣的打法顯然會出現(xiàn)一個問題:哪里錢多就去哪里,并沒有固定的領(lǐng)域。

      所以,對于人力、物力、財力并不完善的出門問問來說,ToB還是ToC,并不只是掙錢多少的問題。

      三、AIGC,能不能形成氣候?

      作為人工智能領(lǐng)域的科技公司,AIGC的業(yè)務(wù)是當(dāng)前必不可少的業(yè)務(wù)布局。

      據(jù)財報顯示,出門問問描述自身能力時,使用了“亞洲為數(shù)不多的具有建立通用大模型能力的AI公司之一”這樣的定位,據(jù)了解,2020年出門問問開發(fā)出通用大模型UCLAI,在今年正式升級為“序列猴子”,作為AIGC的切入點(diǎn),在市場中呼風(fēng)喚雨。

      不過,就算出門問問是“中國營收最高的專注于AIGC技術(shù)的AI公司”,但也掩蓋不了AIGC業(yè)務(wù)處于初期發(fā)展的事實(shí)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示,2022年出門問問營收5億元當(dāng)中,AIGC解決方案僅占3986萬元,不及十分之一。

      而市場追捧的,則是出門問問AIGC中文語境當(dāng)中的稀缺性。據(jù)財報顯示,出門問問主打的AI作畫、AI寫詩、AI作文等形式,都是業(yè)內(nèi)追捧的內(nèi)容,自然少不了熱度。另外,雖然AIGC內(nèi)容在2022年只貢獻(xiàn)了3986萬元,但相比于2020年的49.6萬元和2021年的682萬元,也已經(jīng)呈現(xiàn)出超高速增長的勢頭,某種意義上講,追捧出門問問也是在押注AIGC大爆發(fā)的行業(yè)前景。

      根據(jù)灼識咨詢的測算,2022年中國AIGC市場規(guī)模為4億元。如此計算,出門問問在2022年占據(jù)10%的市場份額。灼識咨詢預(yù)計,中國AIGC市場2027年將達(dá)到326億元,復(fù)合年增長率為136.3%。

      而作為個體對比,國內(nèi)資本市場中共有5只“AIGC”概念股的近三年扣非凈利增長率超10%,這5家公司分別為網(wǎng)達(dá)軟件、新國都、數(shù)字政通、拓爾思、易點(diǎn)天下,其中新國都披露了2022年業(yè)績快報,公司在2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤2.97億元,同比增長47.8%,數(shù)字政通、拓爾思、易點(diǎn)天下2022年三季報分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.78億元、1.04億元、26.17億元,同比增長分別為55.34%、4.49%、26.17%。從這個角度看,對于沖刺港股的出門問問來說,無論自身技術(shù)水平怎么樣,在目前這個階段,只要能上市成功,其實(shí)只是股價上漲多少的問題了。

      想要發(fā)展的更迅速,AIGC這個賽道,出門問問必須要站穩(wěn)腳跟了。

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