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  • “AIGC第一股”,給出門問問帶來的是光環(huán)還是壓力?

    2024年04月25日 09:31:55   來源:連線Insight公眾號

      4月24日,人工智能公司出門問問(2438.HK)在港交所主板掛牌上市,成為港股“AIGC第一股”。

      不過掛牌首日,出門問問“出師不利”,2.98港元的開盤價較發(fā)行價3.8港元跌了21.6%。截至24日港股收盤,出門問問股價收報3.68港元,跌幅為3.16%,市值為54.89億港元。

      出門問問成立于2012年,由李志飛創(chuàng)辦。李志飛有著深厚的技術(shù)背景,是美國約翰霍普金斯大學(xué)計算機系博士,曾是Google總部的科學(xué)家、自然語言處理及人工智能專家,創(chuàng)辦出門問問之前,他已經(jīng)創(chuàng)業(yè)十年,主導(dǎo)開發(fā)過語音助手、智能硬件等產(chǎn)品。

      創(chuàng)業(yè)之初,出門問問切入語音搜索賽道。隨后幾年,它開始涉足智能設(shè)備硬件領(lǐng)域,推出多款耳機、手表和智能車載設(shè)備等產(chǎn)品。

      直到2020年AI風(fēng)頭再起,出門問問再次轉(zhuǎn)換方向,切入到生成式AI領(lǐng)域,后來陸續(xù)推出自研大模型和AIGC應(yīng)用。

      不過,上市首日即破發(fā)背后,如今頂著“AIGC第一股”光環(huán)的出門問問,同樣背負(fù)著巨大的壓力。

      一方面,AIGC賽道擁擠,創(chuàng)業(yè)者與金錢大量涌入,出門問問盡管率先上市,但它此前在資本市場的存在感并不強,接下來也要面臨到更加殘酷的市場競爭中。

      IT桔子數(shù)據(jù)顯示,去年AIGC領(lǐng)域投資事件共有201件,投資金額超1654億元。而出門問問似乎遭到投資機構(gòu)的冷落,上市前最新一筆D-2輪融資發(fā)生在2019年,融資規(guī)模約為1億美元。

      另一方面,經(jīng)過去年的“百模大戰(zhàn)”,現(xiàn)在市面上的大模型和AIGC相關(guān)應(yīng)用眼花繚亂,各家企業(yè)進入商業(yè)化落地的比拼階段,而率先上市的出門問問,其在商業(yè)化上面臨的考驗將更加迫切。

      目前,出門問問的AIGC產(chǎn)品已率先實現(xiàn)商業(yè)化,在市場上占有一定優(yōu)勢。2022年,公司AIGC解決方案收入在市場排名第一,市場份額達9.0%。然而,當(dāng)前中國的AIGC市場相對分散,據(jù)灼識咨詢報告,領(lǐng)先的五大市場參與者在收入方面僅約占13.8%。這也就意味著競爭才開始不久,市場格局還在變動中。

      總結(jié)來看,對出門問問而言,上市僅僅是個開始,接下來如何在殘酷的市場競爭中做好技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品迭代、商業(yè)化落地等等,都是需要直面的問題。

      出門問問,必須搏一搏上市

      2020年以前,出門問問還稱不上是一家AI公司。從2012年成立至2020年,出門問問處于頻繁切換賽道的階段。

      2013年,出門問問推出了第一款產(chǎn)品語音助手“小問”,2014年后,其開始布局智能設(shè)備領(lǐng)域,持續(xù)推出了智能手表、智能音箱等系列產(chǎn)品。

      再到2016年,出門問問開始嘗試進軍汽車智能化場景,推出智能車載產(chǎn)品和系統(tǒng)。次年,公司獲得來自大眾汽車集團的1.8億美元融資,還與大眾共同成立合資企業(yè)Mobvoi JV。

      此后,出門問問開啟了擴張模式,在2018年提出AI新零售戰(zhàn)略,開設(shè)了20家線下智能體驗店。不過這輪擴張并不順利,據(jù)《創(chuàng)業(yè)邦》報道,2019年公司規(guī)模大幅收縮,停掉多條產(chǎn)品線,線下門店也悉數(shù)關(guān)閉。

      直到2020年,出門問問將重心轉(zhuǎn)向了AIGC。那年初的年會上,李志飛第一次和團隊提到了“生成式AI是未來”。

      接下來恰逢AI賽道迎來熱潮,出門問問加速了其AI布局,推出了兩款A(yù)IGC產(chǎn)品,并發(fā)布通用大模型“UCLAI”,隨后升級為“序列猴子”多模態(tài)大模型。

      目前,出門問問的業(yè)務(wù)版圖分為三塊:智能設(shè)備及配件、AI企業(yè)解決方案,以及AIGC解決方案,后兩者又統(tǒng)一劃歸為AI軟件解決方案。根據(jù)招股書,最近三年中,這三大業(yè)務(wù)板塊的收入占比發(fā)生了顯著變動。

      2021年,智能設(shè)備業(yè)務(wù)占據(jù)了公司收入的絕大部分,高達85%。然而,在2022年,AI企業(yè)解決方案的收入占比突然增長至52.6%,與前一年相比增長了四倍。在2023年,這一比例依然保持在44.5%的高位。

      某種程度上,這意味著,出門問問正加速完成賽道切換,變成一家AI公司。

      不過隨之而來的,是出門問問面臨的資金壓力更大了。

      首先,2023年以來,從“百模大戰(zhàn)”到應(yīng)用層生態(tài)的“百花齊放”,AIGC產(chǎn)業(yè)在加速進化,這對應(yīng)的是市場上越來越多的大模型、越來越多的AIGC相關(guān)應(yīng)用。

      據(jù)投中網(wǎng)報道,目前國內(nèi)發(fā)布的大模型數(shù)量超過了300個,同時已經(jīng)有超過40款A(yù)I大模型產(chǎn)品獲得了備案審批。這些產(chǎn)品涵蓋了多個企業(yè)和應(yīng)用領(lǐng)域,包括但不限于教育、電商、數(shù)字人、問答社區(qū)等。

      目前來看,出門問問的市場存在感并不強。與其相比,被稱為“新AI四小龍”的智譜、月之暗面、MiniMax、百川智能,顯然聲量更高,也更受資本青睞。

      在招股書中,出門問問也提到,公司在AI行業(yè)面臨著激烈競爭,特別是某些領(lǐng)先的技術(shù)公司,已表示有意通過價格競爭來贏得AIGC市場份額。

      其次,AIGC賽道目前仍處于初期發(fā)展階段,對賽道內(nèi)的每一個玩家而言,都需要走過從技術(shù)到產(chǎn)品落地、再到商業(yè)化的市場驗證路徑,需要持續(xù)的資金投入。

      在這一層面來看,出門問問也壓力巨大。

      這次港股IPO之前,出門問問的上一輪融資還是在2019年,在那之前,其完成了七輪融資,總額達到2.55億美元,估值達到7.75億美元。

      做個對比,“新AI四小龍”之一的月之暗面,自2023年3月成立至今,短短一年時間里,已經(jīng)完成了合計13億美元的融資。

      因此,在資本層面并不是寵兒的出門問問,確實必須要搏一搏上市,因為它需要募資去做研發(fā)和搶市場。

      在這場技術(shù)軍備競賽中,出門問問的研發(fā)投入也在逐年攀升。

      根據(jù)招股書,從2021年至2023年,公司的研發(fā)開支從0.92億元上漲至1.55億,去年的投入已經(jīng)達到了總收入的30.5%。高額研發(fā)費用的另一邊,卻是相對緊張的資金鏈,近三年,公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額在同期內(nèi)波動于1.32億元至1.44億元之間。

      綜合以上幾點來看,對出門問問而言,這次的上市尤為關(guān)鍵,能為它補充“彈藥”,以更好應(yīng)對市場競爭。

      本次上市,出門問問募資凈額為2.67億港元,其中,約44.3%將用來持續(xù)提高建模技術(shù),以進行模型訓(xùn)練,以及通過引進優(yōu)秀的技術(shù)和人才,對底層基礎(chǔ)模型進行垂直優(yōu)化。

      “AIGC第一股”,是光環(huán)更是壓力

      “AIGC第一股”的名頭固然是光環(huán),但對當(dāng)下的出門問問而言,更多的可能是壓力。

      出門問問至今還未實現(xiàn)盈利,2021年至2023年,其營收分別為人民幣3.98億元、5.00億元、5.07億元,歸屬于公司權(quán)益股東的年內(nèi)全面虧損總額分別為2.05億元、9.86億元、8.67億元,三年虧損總額超過20億元。

      從商業(yè)模式來看,出門問問目前的受眾群體主要分為內(nèi)容創(chuàng)作者和中小型企業(yè)兩大類。

      其中,內(nèi)容創(chuàng)作者又被稱為PC端用戶(professional consumer),區(qū)別于更廣泛的C端用戶,前者更為專業(yè)且愿意為創(chuàng)作付費。針對此類群體,公司提供AIGC產(chǎn)品付費訂閱服務(wù),例如語音生成、視頻生成等功能,具體對應(yīng)的是短視頻、有聲閱讀、新聞播報等應(yīng)用場景。

      面向B端,出門問問則主要提供AI語音交互解決方案、智能客服解決方案和虛擬播報數(shù)字人解決方案三種服務(wù)。

      對于這兩條商業(yè)化路徑,出門問問副總裁李維曾對媒體表示,出門問問作為中小型公司,在數(shù)據(jù)和用戶規(guī)模上無法跟大廠比拼,這樣的選擇是有意避免與巨頭正面交鋒。

      “如果產(chǎn)品對用戶來說不是必需品,就會難以轉(zhuǎn)化為付費用戶,所以出門問問瞄準(zhǔn)的是內(nèi)容創(chuàng)作者,他們賺錢了才愿意把錢的一部分用來購買平臺服務(wù)。”在提到公司的AIGC產(chǎn)品為何沒有完全向終端消費者免費開放時,李維如此說道。

      目前,從營收結(jié)構(gòu)來看,“AI軟件解決方案”過去三年里貢獻的收入占比在逐年上升,2021-2023年,貢獻比例分別為15.0%、60.6%、67.7%。與此對應(yīng)的是,智能設(shè)備及其他硬件貢獻的收入占比在持續(xù)縮小。

      拆分來看,面向C端用戶,出門問問提供的AIGC解決方案營收過去三年里分別為680萬元、3990萬元、1.18億元,占公司營收占比分別為1.7%、8.0%、23.2%。

      目前,公司的累計付費用戶約為80萬名。

      面向B端企業(yè)客戶,出門問問提供的AI企業(yè)解決方案,過去三年里分別貢獻了5270萬元、2.63億元、2.26億元,占公司營收占比分別為13.3%、52.6%、44.5%。

      但值得注意的是,出門問問目前在AIGC方向累計的企業(yè)客戶并不多,僅有100多家。

      在這背后,出門問問還面臨著一道風(fēng)險,即過于依賴大客戶。

      過去三年里,公司前五大客戶貢獻的收入占比分別為37.0%、62.8%、49.9%。其中大眾汽車連續(xù)兩年為出門問問貢獻了最多營收,分別貢獻了總收入的42.6%及27.4%。

      而比起尚不穩(wěn)定的營收結(jié)構(gòu)、過于依賴大客戶的潛在風(fēng)險,出門問問面臨的更嚴(yán)峻的一道考驗在于,其技術(shù)實力當(dāng)前并不具備領(lǐng)先優(yōu)勢。

      3月18日,月之暗面的kimi智能助手宣布支持200萬上下文輸入。消息一經(jīng)公布,kimi很快便火爆出圈,一度因為服務(wù)器擁堵導(dǎo)致宕機而沖上熱搜。

      kimi破圈后,大廠也抓緊加速跟進。不久后,阿里旗下的通義千問就宣布開放最高1000萬字的長文本處理能力,文心一言發(fā)出預(yù)告稱長文本處理功能即將升級至200萬-500萬字。360也表示360智腦正在進行500萬字長文本處理功能的內(nèi)測。

      而在這一輪長文本PK中,出門問問并未參與其中。一方面,由于公司的通用大模型綜合能力難與大廠和頭部企業(yè)匹敵。另一方面,公司的核心技術(shù)是AI語音,在長上下文窗口技術(shù)方面并不突出。

      放眼看來,在整個AIGC的競速賽里,出門問問的存在感并不強

      上市只是起點,

      出門問問還要加速補課

      盡管已經(jīng)率先上市,出門問問要補的課還不少。

      在大模型的布局上,出門問問已經(jīng)落后一截。去年4月,出門問問宣布開啟自研大型語言模型“序列猴子”以及系列產(chǎn)品服務(wù)內(nèi)測。

      而直到同年11月,出門問問才將序列猴子向公眾開放。據(jù)北京市經(jīng)濟和信息化局,截止到2023年10月,國內(nèi)公開的大模型數(shù)量已經(jīng)達到了238個,行業(yè)整體呈井噴態(tài)勢。

      至于模型水平的綜合能力,在去年的發(fā)布會上,李志飛給自家模型打出了50分。據(jù)媒體報道,李志飛坦言“如果說GPT-4是100分,我們的模型只有50分,雖然還有差距,但看到了上哈佛的希望。”

      具體模型參數(shù)量方面,據(jù)《晚點LatePost》報道,出門問問所研發(fā)的AI大模型最終停留在60億參數(shù)量,而如今從業(yè)者普遍認(rèn)為400億-500億參數(shù)量級是模型能力“涌現(xiàn)”的門檻。相比之下,文心一言在2021年的3.0版本已是百億級別參數(shù),而月之暗面的大模型參數(shù)更是已經(jīng)到達千億級別。

      由此可見,出門問問的AI大模型的技術(shù)方面與同行相比,仍難望其項背。它必須盡快提升自己的技術(shù)實力,才能配得上“AIGC第一股”的光環(huán)。

      除了產(chǎn)品競爭力不足外,在商業(yè)化層面,出門問問還面臨著應(yīng)用場景不夠廣闊、受眾群體狹窄等難題。

      目前,公司面向創(chuàng)作者的產(chǎn)品矩陣中包含四款產(chǎn)品,分別為AI寫作平臺“奇妙文”、AI繪畫平臺“言之畫”、AI配音平臺“魔音工坊”、數(shù)字人視頻與直播平臺“奇妙元”。

      其中,公司商業(yè)化最成功的應(yīng)用是“魔音工坊”,目前擁有超過800萬用戶,約60萬付費用戶,該規(guī)模還有待進一步擴大。

      對比來看,無論是應(yīng)用功能類別還是產(chǎn)品數(shù)量上,與同行企業(yè)相比,出門問問還存在著較大差距。

      比如去年,科大訊飛推出AIGC內(nèi)容創(chuàng)作平臺,包括訊飛智作和訊飛音樂的詞曲家平臺等產(chǎn)品。訊飛智作平臺提供AI配音、虛擬人音視頻播報、聲音定制、形象定制等服務(wù),而詞曲家平臺則面向詞曲作者和采買方,提供輔助作詞、輔助作曲和歌曲試音、質(zhì)量分析等AI輔助工具。

      在B端方面,公司的所提供的大部分解決方案仍然主要基于語音識別交互技術(shù),例如定制化音庫、嵌入式語音交互、智能化可穿戴設(shè)備和語音對話機器人等。

      官網(wǎng)顯示,其解決方案的應(yīng)用場景主要集中在智能終端、智能客服、會議轉(zhuǎn)寫系統(tǒng)等方面,這導(dǎo)致所覆蓋行業(yè)在一定程度上比較受限,主要還是集中在AIoT和汽車等行業(yè)。

      總體而言,出門問問目前所提供服務(wù)有限,應(yīng)用場景還不夠多元化,難以切入其他落地場景和行業(yè),進而導(dǎo)致難以觸達到更廣泛的客戶群體。

      但出門問問還有時間和機會,國內(nèi)AIGC市場仍在飛速增長。根據(jù)灼識咨詢報告,到2027年,中國AIGC市場的潛在市場總量預(yù)計將超過約1000億元。

      在強敵環(huán)伺的戰(zhàn)場上,出門問問需要抓緊時間搶占更多份額。

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