老虎證券：微軟財(cái)報(bào)藏隱憂，云業(yè)務(wù)增速放緩令資本市場(chǎng)失望

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　　微軟(MSFT) 公布該公司2020財(cái)年第四財(cái)季財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，微軟第四財(cái)季營(yíng)收380億美元，超過市場(chǎng)預(yù)期365.02億美元;每股收益1.46美元，超過市場(chǎng)預(yù)期1.35美元;凈利潤(rùn)112.02億美元，超過市場(chǎng)預(yù)期104.16億美元。

　　微軟智能云業(yè)務(wù)部門(包括Azure公共云、Windows Server、SQL Server、GitHub和企業(yè)服務(wù))實(shí)現(xiàn)營(yíng)收133.7億美元，同比增長(zhǎng)17%，高于分析師平均預(yù)期的131.1億美元，但增速明顯放緩。

　　包括Office、Dynamics和LinkedIn在內(nèi)的生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門貢獻(xiàn)了117.5億美元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)了6%，但低于分析師預(yù)期的119.1億美元。

　　財(cái)報(bào)公布后，微軟股價(jià)盤后跌超2%。

　　業(yè)績(jī)?cè)斍椋?/p>

　　微軟第四季度營(yíng)收為380.33億美元，與去年同期的337.17億美元相比增長(zhǎng)13%。其中來(lái)自于產(chǎn)品業(yè)務(wù)的營(yíng)收為181.47億美元，相比之下去年同期為171.03億美元;來(lái)自于服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的營(yíng)收為198.86億美元，相比之下去年同期為166.14億美元。

　　微軟第四季度凈利潤(rùn)為112.02億美元，與去年同期的131.87億美元相比下降15%;每股攤薄收益為1.46美元，與去年同期的1.71美元相比下降15%。

　　不計(jì)入某些一次性項(xiàng)目(不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)，微軟第四季度調(diào)整后凈利潤(rùn)同樣為112.02億美元，與去年同期的106.20億美元相比增長(zhǎng)5%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)8%。不計(jì)入某些一次性項(xiàng)目(不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)，微軟第四季度調(diào)整后每股收益同樣為1.46美元，與去年同期的1.37美元相比增長(zhǎng)7%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)9%，也超出預(yù)期。

　　微軟第四季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為134.07億美元，與去年同期的124.05美元相比增長(zhǎng)8%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)12%。

　　各部門業(yè)績(jī)：

　　微軟生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門第四季度營(yíng)收為117.52億美元，與去年同期的110.47億美元相比增長(zhǎng)6%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)8%;

　　微軟第四季度智能云(Intelligent Cloud)部門的營(yíng)收為133.71億美元，與去年同期的113.91億美元相比增長(zhǎng)17%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)19%;

　　微軟第四季度更多個(gè)人計(jì)算(More Personal Computing)業(yè)務(wù)的營(yíng)收為129.10億美元，與去年同期的112.79億美元相比增長(zhǎng)14%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)16%。

　　微軟第四季度總營(yíng)收成本為123.39億美元，相比之下去年同期為104.12億美元。其中，產(chǎn)品營(yíng)收成本為43.70億美元，相比之下去年同期為32.98億美元;服務(wù)及其他營(yíng)收成本為79.69億美元，相比之下去年同期為71.14億美元。

　　微軟第四季度毛利潤(rùn)為256.94億美元，相比之下去年同期為233.05億美元。

　　微軟第四季度研發(fā)支出為52.14億美元，相比之下去年同期為45.13億美元;銷售和營(yíng)銷支出為54.17億美元，相比之下從去年同期為49.62億美元;總務(wù)和行政支出為16.56億美元，相比之下去年同期為14.25億美元。

　　在第四季度中，微軟通過回購(gòu)股票和派發(fā)股息的方式向股東返還了89億美元現(xiàn)金，與去年同期相比增長(zhǎng)16%。

　　微軟2020財(cái)年全年業(yè)績(jī)

　　微軟2020財(cái)年?duì)I收為1430.15億美元，與2019財(cái)年的1258.43億美元相比增長(zhǎng)14%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)15%。

　　微軟2020財(cái)年來(lái)自于產(chǎn)品業(yè)務(wù)的營(yíng)收為680.41億美元，相比之下去年同期為660.69億美元;來(lái)自于服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的營(yíng)收為749.74億美元，相比之下去年同期為597.74億美元。

　　微軟2020財(cái)年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為529.59億美元，與2019財(cái)年的429.59億美元相比增長(zhǎng)23%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)27%。

　　微軟2020財(cái)年凈利潤(rùn)為442.81億美元，與2019財(cái)年的392.40億美元相比增長(zhǎng)13%;每股攤薄收益為5.76美元，與2019財(cái)年的5.06美元相比增長(zhǎng)14%。

　　不計(jì)入某些一次性項(xiàng)目(不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)，微軟2020財(cái)年凈利潤(rùn)同樣為442.81億美元，與2019財(cái)年的368.30億美元相比增長(zhǎng)20%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)24%。不計(jì)入某些一次性項(xiàng)目(不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)，微軟2020財(cái)年每股攤薄收益同樣為5.76美元，與2019財(cái)年的4.75美元相比增長(zhǎng)21%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)25%。

　　各部門業(yè)績(jī)：

　　微軟生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門2020財(cái)年?duì)I收為463.98億美元，高于2019財(cái)年的411.60億美元;

　　微軟2020財(cái)年智能云部門的營(yíng)收為483.66億美元，高于2019財(cái)年的389.85億美元;

　　微軟2020財(cái)年更多個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)的營(yíng)收為482.51億美元，高于2019財(cái)年的456.98億美元。

　　微軟2020財(cái)年總營(yíng)收成本為460.78億美元，相比之下2019財(cái)年為429.10億美元。其中，產(chǎn)品營(yíng)收成本為160.17億美元，相比之下2019財(cái)年為162.73億美元;服務(wù)及其他營(yíng)收成本為300.61億美元，相比之下2019財(cái)年為266.37億美元。

　　微軟2020財(cái)年毛利潤(rùn)為969.37億美元，相比之下2019財(cái)年為829.33億美元。

　　微軟2020財(cái)年研發(fā)支出為192.69億美元，相比之下2019財(cái)年為168.76億美元;銷售和營(yíng)銷支出為195.98億美元，相比之下2019財(cái)年為182.13億美元;總務(wù)和行政支出為51.11億美元，相比之下2019財(cái)年為48.85億美元。

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