智能經(jīng)濟時代下的AI紅利

　　1月8日，特斯拉股價創(chuàng)下816美元新高(盤后再漲1.62%，股價829.28美元)，最新市值7735.25億美元，馬斯克身家超過1850億美元，超過杰夫·貝佐斯(1840億美元)成為全球首富，這是2017年10月以來，杰夫·貝佐斯的首富位置第一次被人取代。

　　在10個月前，疫情高峰期，特斯拉股價只有350美元。2020年8月31日，特斯拉股票一拆五生效，從2000多美元變?yōu)?00多美元。這意味著，特斯拉股價在10個月時間內(nèi)漲了1065%，即10.65倍，特斯拉市值距離萬億美元也不再遙遠。

　　事實上，在一些激進者眼里，特斯拉萬億美元市值不算什么。2020年8月，Ark投資管理公司分析師塔莎·基尼(Tasha Keeney)就在一期節(jié)目上表示，從長遠來看，他們的觀點不會改變，對2024年特斯拉股票價值的預期仍是7000美元——注意，這是拆股后，這意味著，特斯拉市值屆時會是現(xiàn)在的9倍，超過6萬億美元。

　　當然，也有玩家直言特斯拉的市值是泡沫，比如知乎“如何看待伊隆·馬斯克(Elon Musk)超越亞馬遜創(chuàng)始人杰夫·貝索斯成為世界新首富?》問題下的高贊答案是：“只要持續(xù)增發(fā)貨幣，只要投資者和機構(gòu)的倉足夠重。泡沫是可以不破的，而且可以越吹越大。”

　　對此，我不以為然。

　　01、特斯拉10月增長10倍，關(guān)鍵是吃到了智能紅利

　　2020年，特斯拉以及一眾優(yōu)質(zhì)公司股票大漲，確實與貨幣寬松經(jīng)濟刺激政策有關(guān)，但長期來看，數(shù)千億美元市值的底層邏輯一定是企業(yè)價值。作為特斯拉堅定的看多者，我一直認為，特斯拉擁有超過1000倍市盈率最關(guān)鍵的一點，就是它不只是全球最好的電動汽車公司，它不只是一家清潔能源公司，更重要的是，它還是一家智能汽車公司。

　　1、特斯拉基于智能中控大屏重塑人車交互模式，進而重構(gòu)了“以駕駛員為中心進行設(shè)計”的駕駛體驗。

　　大多數(shù)司機開了特斯拉(或者同類智能汽車)后，就不可能再接受傳統(tǒng)汽車，這跟人們用了智能手機不接受功能機，用了智能電視不接受老電視一樣，科技創(chuàng)造的體驗升級，就是降維打擊。

　　2、特斯拉具有大規(guī)模應用自動駕駛的潛力。

　　自動駕駛是汽車進化的終極目標，更安全、全局效率最優(yōu)，汽車交通出行將因此被徹底重構(gòu)。這一領(lǐng)域一定會誕生像蘋果一樣偉大的公司，這是特斯拉被資本市場長期看好的關(guān)鍵原因之一。

　　雖然L5自動駕駛普及尚要假以時日，但特斯拉在自動駕駛上一直是相對激進的，當年跟mobileye合作推Autopilot出現(xiàn)死人事故后，mobileye放棄跟特斯拉合作，特斯拉自己動手，依然強化自動駕駛能力力推Autopilot自動輔助駕駛服務。

　　馬斯克多次表態(tài)特斯拉會上線完全自動駕駛服務，雖然多次跳票但卻從未放棄，2020年再度表態(tài)：“我們肯定會在明年年初上線完全自動駕駛(FSD)訂閱服務。”像極了他的SpaceX在發(fā)射可回收火箭時，雖然經(jīng)歷一次次爆燃，卻不斷取得里程碑進展，扭曲了不可能的現(xiàn)實力場。我們有理由相信，特斯拉會讓完全自動駕駛服務變?yōu)楝F(xiàn)實，在未來的自動駕駛賽道上，特斯拉一定會是Key Player。

　　3、特斯拉具有車企中領(lǐng)先的智能制造能力。

　　年初，特斯拉國產(chǎn)版Model Y大幅降價，其中長續(xù)航版起售價下調(diào)14.81萬元至33.99萬元，高性能版起售價下調(diào)16.51萬元至36.99萬，特斯拉大幅降價不是賠本賺吆喝，2020年第三季度財報顯示，特斯拉已連續(xù)第五個季度實現(xiàn)盈利，有望在2020年實現(xiàn)全年盈利。

　　“不講武德”狂降價的重要原因是基于智能制造能力的生產(chǎn)效率優(yōu)勢。

　　很多人未曾注意，特斯拉是車企里面最強調(diào)“制造”的，其在全球各地建設(shè)的“超級工廠”均是數(shù)字化智能工廠，基于此降低成本、擴大產(chǎn)能，相對于傳統(tǒng)汽車大廠形成比較優(yōu)勢。2020年，特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)在接受采訪時直言，華爾街的聰明人通常對制造業(yè)以及其困難程度一無所知。他一直推崇“完美制造”的理念，甚至認為特斯拉本質(zhì)上會成為一家制造公司。車企要率先實現(xiàn)“無燈工廠”，特斯拉最有機會。

　　智能制造的另一個維度則是C2M，基于此可以更快回籠資金、降低甚至消除庫存、構(gòu)建彈性供應鏈減少制造與供應鏈成本，這一理想狀態(tài)在特斯拉已成為現(xiàn)實：特斯拉是用戶先訂車再造車，傳統(tǒng)車企卻是造出車再賣車，這是截然不同的邏輯。

　　智能制造能力，是特斯拉的另一個長期價值，是其相對于傳統(tǒng)車企的比較優(yōu)勢。

　　實際上，特斯拉曾跟蔚來汽車一樣，面臨生死困局，2018年一度遭遇債務危機，股價低迷只有200多美元，市值長期低于500億美元，特斯拉不得不回購股票，當時我就表示堅定地看好特斯拉，因為我不將特斯拉看成電動汽車公司，而是具有智能汽車、自動駕駛、智能交通等特性的智能公司，這是它有1550倍市盈率的關(guān)鍵邏輯。

　　02、智能經(jīng)濟時代，吃到AI紅利的不只是特斯拉

　　一年前說特斯拉市值破萬億美元，很多人會覺得是個笑話，現(xiàn)在應該很少人會質(zhì)疑。2018年蘋果成為第一個市值破萬億美元的公司，耗時42年;同年亞馬遜市值破萬億美元，耗時23年;2020年谷歌市值破萬億美元，耗時21年。倘若特斯拉在2021年市值突破萬億美元，就將成為最快市值破萬億美元的公司(18年)。

　　PC與互聯(lián)網(wǎng)革命，成就了蘋果、亞馬遜與谷歌三大萬億美元市值巨頭。特斯拉崛起，表面看是智能汽車、自動駕駛與智能制造等因素造就，深層次看，則是因為智能經(jīng)濟時代全面來臨，其吃到了AI紅利。馬斯克超越貝索斯成為首富，是AI取代移動互聯(lián)網(wǎng)成為科技新浪潮的標志。

　　AI被視作是第四次工業(yè)革命，2020年AI產(chǎn)業(yè)化加速，正在對社會方方面面發(fā)生廣泛的影響，讓人們的生活更便捷，讓企業(yè)的生產(chǎn)更高效，讓城市的治理更人性。2021年，在疫情對社會數(shù)字化與智能化的加速下，AI產(chǎn)業(yè)化進程將進一步加速。

　　AI是一個比互聯(lián)網(wǎng)應用更加廣泛的技術(shù)，特斯拉是AI在汽車出行領(lǐng)域的應用，就像互聯(lián)網(wǎng)，在零售領(lǐng)域應用興起了Amazon/阿里，在資訊行業(yè)落地則出現(xiàn)了Google/百度，在通訊領(lǐng)域應用出現(xiàn)了Facebook/騰訊。同樣，AI在更多領(lǐng)域落地都有望產(chǎn)生各自領(lǐng)域的特斯拉。

　　在中國，已經(jīng)有多家AI巨頭吃到AI紅利。我整理了一份截至2021年1月6日美股盤前，：

　　最受關(guān)注的是跟特斯拉在一個賽道的造車新勢力，蔚來汽車最近一年最高漲幅2610.90%，連特斯拉都只能望洋興嘆，其“難兄難弟”小鵬與理想分別實現(xiàn)最高335.36%與最高233.33%的增長。2020年，三家造車新勢力成功穿越生死線，縱身驚險一躍。邏輯很簡單：只要特斯拉狂漲，同樣具有智能化能力的造車新勢力就會被帶動。

　　在造車新勢力外，沉寂多時的百度在2020年底復蘇，全年最高漲幅高達177.54%，超過阿里與騰訊。百度被資本市場看好，本質(zhì)上是特斯拉讓AI在資本市場的價值“顯性化”。

　　特斯拉在18年前就瞄準了純電動汽車，當時絕大多數(shù)人，可能還不敢相信汽車可以全部用電池來驅(qū)動，更別說去相信汽車可以實現(xiàn)“自動駕駛”，馬斯克率領(lǐng)特斯拉篤定地圍繞純電動汽車、智能汽車、自動駕駛與智能制造布局，刷新了人們的認知。

　　百度在2010年就在布局深度學習，但直到2016年，AlphaGo戰(zhàn)勝圍棋選手李世石時，大多數(shù)人才關(guān)注到AI，只不過很多人都不相信AI可以如此強大，更有甚者，直言AI就是一個“技術(shù)泡沫”。百度10年來篤定地押注AI，事實上已從一家移動互聯(lián)網(wǎng)公司升級成AI公司，成為中國唯一具有“AI公司”標簽的科技巨頭，2020年百度再次入選《麻省理工科技評論》“50家聰明公司”名單，也足以證明這一點。

　　百度AI布局涵蓋AI基礎(chǔ)設(shè)施，AI產(chǎn)業(yè)化平臺智能云，智能搜索/智能地圖等C端業(yè)務，以及小度、Apollo等垂直AI業(yè)務，兼具廣度與深度。百度AI基礎(chǔ)技術(shù)全球領(lǐng)先，2020年，在 CVPR等全球頂級人工智能學術(shù)會議和權(quán)威競賽上，百度 AI 問鼎冠軍30多次，論文被收錄260多篇，《2020人工智能中國專利技術(shù)分析報告》，在人工智能專利申請量和授權(quán)量方面，百度以9364件專利申請和2682件專利授權(quán)處于第一位。百度智能云在IDC報告中多次位列智能云服務行業(yè)第一，垂直AI應用在各領(lǐng)域同樣均拿下第一。

　　1月美國投研公司Zacks給予百度“強烈買入”評級，將其列為最推薦的3支機器學習股之一，與Alphabet(谷歌母公司)并列。Zacks在文中分析道，物聯(lián)網(wǎng)(IoT)設(shè)備、機器學習即服務(MLaaS)的日益普及、計算能力的需求不斷增長，這些都為機器學習帶來了發(fā)展機會，而百度在該領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，基于此建立起自動駕駛、智能音箱等業(yè)務的優(yōu)勢。

　　從比爾蓋茨到貝索斯再到馬斯克，全球首富名字變化的背后是時代的變遷：PC后是互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)后是AI。特斯拉是一家AI驅(qū)動的智能汽車公司，萬億市值近在咫尺，接下來將爆發(fā)的，不只是跟特斯拉一樣的“造車新勢力”們。百度這樣的擁有AI核心技術(shù)且堅定不移地落地AI戰(zhàn)略的企業(yè)，在資本市場的價值將會進一步釋放出來。

　　03、助力車企迎戰(zhàn)特斯拉，百度AI上演加速度？

　　百度2020年股價漲幅超越阿里與騰訊，最近一個月大漲超過70%，深層次原因是其10年來堅持戰(zhàn)略布局的AI價值在資本市場的“顯性化”，直接原因，與百度可助力車企迎戰(zhàn)特斯拉有一定關(guān)系。

　　特斯拉10月增長10倍，讓百度旗下落地自動駕駛與智能交通戰(zhàn)略的Apollo備受資本市場關(guān)注。2020年12月15日有媒體報道稱，百度正在考慮生產(chǎn)屬于自己的電動汽車，或?qū)⑴c傳統(tǒng)車企巨頭組建一家持有多數(shù)股權(quán)的合資公司，當天百度股價早盤漲幅近14%，報收185.5美元，市值突破600億美元，創(chuàng)2018年12月4日以來的收盤新高。自12月15日起，百度股價重返上升軌道，到達近年來新高227.58美元。1月7日收盤，百度股價207.89美元，市值709.06億美元。

　　1月7日，媒體報道稱百度計劃組建一個生產(chǎn)智能電動汽車的公司，且將在吉利汽車的工廠進行生產(chǎn)工作，包括洽談使用吉利以電動汽車為重點的平臺：可持續(xù)體驗架構(gòu)(SEA)進行未來產(chǎn)品開發(fā)，此外百度將獲得新公司多數(shù)股權(quán)和絕對投票權(quán)。

　　傳言細節(jié)越來越多，可信度也正在變大。受此消息影響百度股價上漲1.92%，1月8日美股盤前，百度股價再度大漲8.58%到225.73美元，再創(chuàng)2018年以來新高，市值逼近800億美元。

　　1月8日，吉利汽車港股上漲19.6%，股價33.25港元，創(chuàng)52周新高。

　　資本市場因為“造車”傳言而看好百度，跟特斯拉、“造車新勢力”三傻在資本市場被待見的邏輯并無不同，因為百度倘若要造車，一定是造智能汽車、且是智能化造車。

　　12月底，國際投資媒體Stocknews給予百度“強力買入”評級，理由是“以百度自動駕駛為代表的技術(shù)正在推動百度的價值回歸。”Stocknews推薦了2021年最值得入手的三支自動駕駛股票：百度、谷歌和福特汽車，其認為“百度于2013年通過百度深度學習實驗室IDL(Institute of Deep Learning)進入自動駕駛汽車行業(yè)，經(jīng)過七年的發(fā)展，無論從技術(shù)還是商業(yè)化落地來看，百度的自動駕駛在全球都已經(jīng)居于領(lǐng)先地位。”

　　面臨來勢洶洶的特斯拉們，車企智能化轉(zhuǎn)型已是燃眉之急，這是百度的機會所在。特斯拉市值超過大眾、豐田、日產(chǎn)、現(xiàn)代、通用、福特、本田、菲亞特克萊斯勒和標致等九大車企市值的總和，對于來勢洶洶的智能汽車浪潮，不同車企有不同態(tài)度。

　　日前，豐田汽車掌門人豐田章男從多個角度大力批評電動汽車，小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬轉(zhuǎn)發(fā)這條新聞，用的是諾基亞衰敗的案例，其意不言自明。

　　對于老牌汽車來說，應對特斯拉這樣的顛覆者，擁抱智能汽車潮流，已是燃眉之急，大多數(shù)車企正在以不同方式去探索智能汽車、自動駕駛與智能制造。然而，想做跟做到間卻有巨大的鴻溝，2020年大眾宣布自己的OTA失敗，讓各界意識到傳統(tǒng)汽車雖然有心、卻無力真正“智能化”，2020年傳統(tǒng)車企銷量普遍下滑，特斯拉卻供不應求。

　　轉(zhuǎn)型的難處在哪里?最關(guān)鍵的，就是車企不懂科技。智能化不只是在車里面裝一個屏幕或者在車身裝幾個攝像頭就可以，AI算法、智能交互、安全技術(shù)、地圖數(shù)據(jù)與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品能力等等，都要日積月累的沉淀。

　　2020年7月，王興說過：“據(jù)說一輛寶馬里的軟件代碼有3億行，一輛特斯拉只要1000萬行。真是令人絕望的差距。很類似2008年時諾基亞的塞班和蘋果的iOS的代碼行數(shù)差別。”這樣的差別背后，是車企到智能汽車的技術(shù)鴻溝。

　　2014年，諾基亞CEO在被微軟收購后的發(fā)布會上說：“我們并沒有做錯什么，但不知為什么我們輸了”，說完后，在場的一眾諾基亞高管潸然淚下。在特斯拉奇跡般增長時，傳統(tǒng)車企如果故步自封不思轉(zhuǎn)型，如果病急亂投醫(yī)，恐怕很難避免成為下一個諾基亞。比意識到要轉(zhuǎn)型更重要的是正確的轉(zhuǎn)型路徑，對于車企來說，靠自己去做智能汽車，恐怕已不大現(xiàn)實，邀請“外援”反倒有成功的可能。

　　百度跟傳統(tǒng)車企一起聯(lián)合造車的傳言，就很符合邏輯：傳統(tǒng)車企善于制造，理解汽車，百度擁有領(lǐng)先的智能車聯(lián)與自動駕駛技術(shù)，AI產(chǎn)業(yè)化能力則可幫助傳統(tǒng)企業(yè)實現(xiàn)智能制造。

　　自動駕駛技術(shù)層面，百度2013年布局自動駕駛，Apollo已成為中國在該領(lǐng)域的標桿，2020年全球知名調(diào)研機構(gòu)Navigant Research將百度Apollo列為全球自動駕駛領(lǐng)域“四大領(lǐng)導者”之一。Apollo擁有自動駕駛?cè)�球�(qū)＠�申請�?shù)超1800項，獲得測試牌照總計超過190張，測試里程超過700萬公里，在北京等地試運行Robotaxi自動駕駛服務，計劃未來3年拓展至30城。

　　智能車聯(lián)技術(shù)層面，智能車聯(lián)平臺是Apollo三大核心業(yè)務之一，其圍繞小度車載和Apollo智能車云兩大解決方案，基于AI、地圖、內(nèi)容、智能駕駛技術(shù)等基礎(chǔ)能力幫助汽車廠商OEM智能車聯(lián)系統(tǒng)。截至2020年5月，威馬、吉利、長城等60+品牌超400款車型已搭載Apollo智能車聯(lián)技術(shù)。近期Apollo發(fā)布智艙、智云、智駕與智圖四大系列智車產(chǎn)品全景，幫助車企智能化。

　　自動駕駛與智能車聯(lián)是傳統(tǒng)汽車最缺的能力，百度Apollo正在戰(zhàn)略布局智能交通，百度智能云則將智能制造作為重點垂直行業(yè)，這些都可以幫助車企更好地應對“特斯拉挑戰(zhàn)”。

　　此前，百度已經(jīng)與吉利、一汽、廣汽等車企戰(zhàn)略合作，涵蓋智能駕駛、智能車聯(lián)等業(yè)務，同時投資了造車新勢力威馬汽車，基于在汽車領(lǐng)域的多年經(jīng)營與較深積累，百度具有造車的合作伙伴基礎(chǔ)。當傳統(tǒng)車企認識到靠一己之力應對特斯拉們的沖擊不行時，尋求百度這樣的外援，就成為最理想的方案。

　　基于此，我認為百度與車企聯(lián)合造車的傳言符合邏輯，這是百度被資本市場看好的直接理由，此前，國際知名投資機構(gòu)瑞銀給予Apollo 100億美元的估值;美國投行Loop Capital則給出了百度Apollo 150億美元的估值，當特斯拉市值不斷攀升時，Apollo以及百度的價值，也將進一步凸顯，百度AI在汽車、出行與交通行業(yè)的落地，也將會上演加速度。

　　寫在最后：

　　資本市場看好百度的關(guān)鍵原因，還是因為其掌握AI核心技術(shù)，這些技術(shù)既可應用在汽車交通領(lǐng)域幫助傳統(tǒng)車企對戰(zhàn)特斯拉，更可應用在各行各業(yè)，助力產(chǎn)業(yè)智能化升級，創(chuàng)造更多“特斯拉”一樣的科技奇跡，在這一過程中，百度終將成為AI時代紅利的最大贏家這一。

　　AI正在創(chuàng)造更多人們意想不到的可能性，十年前甚至兩年前，有多少人會想到特斯拉能有今天呢?