張近東“以退為進(jìn)” 蘇寧易購(gòu)或引入國(guó)資守護(hù)長(zhǎng)線價(jià)值

　　一紙公告，讓蘇寧易購(gòu)(002024.SZ)的投資者因公司“重大事項(xiàng)”停牌而懸起的心，緩緩落下。

　　2021年2月25日，蘇寧易購(gòu)公告稱，公司實(shí)際控制人、控股股東張近東以及蘇寧電器集團(tuán)擬籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)讓比例 20%-25%，股權(quán)受讓方屬于基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)。令蘇寧易購(gòu)?fù)顿Y者甚感欣慰的是，有消息傳出江蘇省的幾家國(guó)資企業(yè)將成為此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方。

　　蘇寧易購(gòu)大概率將成為國(guó)資控股背景的企業(yè)。國(guó)資入主不僅會(huì)讓蘇寧易購(gòu)在資金實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力上大幅提升，更為重要的是國(guó)資對(duì)于其投資價(jià)值的認(rèn)可，也將成為其未來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的“壓艙石”。

　　因此，對(duì)于那些曾經(jīng)享受了蘇寧長(zhǎng)期發(fā)展紅利的投資者而言，進(jìn)一步優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的蘇寧易購(gòu)，在公司治理、業(yè)務(wù)發(fā)展、綜合授信等方面將會(huì)再度得到提升，未來(lái)依舊可期。

　　而對(duì)于張近東及蘇寧易購(gòu)的核心團(tuán)隊(duì)而言，成為“國(guó)家隊(duì)”成員的蘇寧易購(gòu)將會(huì)是一個(gè)新的起點(diǎn)，并且將在“聚焦零售”，升級(jí)“零售服務(wù)商”的戰(zhàn)略征程中更加堅(jiān)定地走下去。

　　綜合解讀蘇寧易購(gòu)的股權(quán)變更，筆者認(rèn)為，這將是其扭轉(zhuǎn)資本市場(chǎng)表現(xiàn)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)局面的重要舉措和轉(zhuǎn)折，同時(shí)也是平衡企業(yè)發(fā)展與各方利益的最優(yōu)選擇。

　　從中，我們亦能看到作為企業(yè)創(chuàng)始人張近東的個(gè)人格局與企業(yè)發(fā)展的大局觀。

　　蘇寧還將是那個(gè)蘇寧

　　最懂蘇寧易購(gòu)的還是張近東。

　　盡管此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓達(dá)成交易之后，蘇寧易購(gòu)的控股結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變，但可以預(yù)見的是坐鎮(zhèn)蘇寧易購(gòu)發(fā)展的人，仍將是張近東。

　　如果后續(xù)確是國(guó)資入局，參照以往案例，國(guó)資可能會(huì)入駐董事會(huì)，但不會(huì)參與實(shí)際運(yùn)營(yíng)，最終蘇寧易購(gòu)很可能仍然會(huì)由張近東及其團(tuán)隊(duì)管理運(yùn)營(yíng)。

　　公開資料顯示，張近東以及其實(shí)控的蘇寧控股集團(tuán)、蘇寧電器集團(tuán)持有蘇寧易購(gòu)總計(jì)約42%左右的股份，即便此次對(duì)外轉(zhuǎn)讓20%-25%的蘇寧易購(gòu)股份，張近東仍直接或間接擁有較高比例的股權(quán)權(quán)益和表決權(quán)。

　　實(shí)際上，張近東邁出的這一步也是早有考量的。早在十年前，筆者曾與張近東談及“國(guó)有資本與民營(yíng)企業(yè)”的問題時(shí)，張近東就曾表示蘇寧是開放的，如果于中國(guó)零售行業(yè)發(fā)展有利，蘇寧又有何不可成為國(guó)資企業(yè)。

　　而在蘇寧30周年慶上，張近東亦曾提到：“企業(yè)小了是個(gè)人的，大了就是國(guó)家的。蘇寧每一步發(fā)展都要服務(wù)于社會(huì)需要和國(guó)家政策。”同時(shí)，張近東也明白，企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，背后離不開國(guó)家與政策。

　　做企業(yè)到底為了什么?在這個(gè)問題上，顯然張近東是把個(gè)人利益與得失放置在了企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益之后的。畢竟，“養(yǎng)了30多年的孩子”，很難避免個(gè)人情感與企業(yè)發(fā)展的相悖之處，但作為實(shí)業(yè)家，正如張近東曾經(jīng)說過的干零售是很苦的行當(dāng)，必須看清現(xiàn)實(shí)腳踏實(shí)地去發(fā)展。

　　以張近東在商界的影響力與人品口碑，并非沒有更多選擇來(lái)重整蘇寧。但引入國(guó)有資本，對(duì)于拓寬蘇寧易購(gòu)未來(lái)的發(fā)展之路更為有利，也因此著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的張近東能夠做出如此決策，這亦將增強(qiáng)外界對(duì)于蘇寧易購(gòu)發(fā)展的信心。

　　幾個(gè)隱性利好

　　盡管股權(quán)層面，蘇寧易購(gòu)將會(huì)發(fā)生重大變化，但從公告及諸多信息中，我們?nèi)匀豢吹搅颂K寧易購(gòu)發(fā)展的幾個(gè)隱性利好。

　　其一，對(duì)于2020年進(jìn)行重大變革，2021年是未來(lái)發(fā)展關(guān)鍵之年的蘇寧來(lái)說，張近東仍然掌舵意味著其變革的延續(xù)。這有助于公司“長(zhǎng)期戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)”，蘇寧易購(gòu)也曾在公告中提到。

　　其二，所有的變革都需要資金和資源作為支撐，而此次股份轉(zhuǎn)讓對(duì)蘇寧易購(gòu)來(lái)說正意味著資金。當(dāng)前，蘇寧易購(gòu)總股本為93.10億股，按照2月24日收盤價(jià)7元/股測(cè)算，此次20%-25%的股份轉(zhuǎn)讓意味著130.34億~162.93億元。對(duì)于蘇寧來(lái)說，百億資金的到來(lái)恰好可以加速其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　其三，國(guó)資入駐對(duì)蘇寧來(lái)說還意味著更多隱性利好，比如更開放的資源對(duì)接，比如政策與融資利好等等。蘇寧易購(gòu)也公開表示，如果國(guó)資入局，資金實(shí)力將得到補(bǔ)強(qiáng)，從而進(jìn)一步促進(jìn)蘇寧易購(gòu)在零售行業(yè)的發(fā)展，更重要的是，蘇寧易購(gòu)或?qū)⑥D(zhuǎn)身成為一家國(guó)有控股企業(yè)。

　　有投資者評(píng)論認(rèn)為：“假如引入國(guó)資，將有極大利于金融授信、政府采購(gòu)與供應(yīng)鏈整合等方面……”，這種觀點(diǎn)在蘇寧易購(gòu)的投資者中占據(jù)多數(shù)。

　　蘇寧易購(gòu)仍大有可為

　　雖然單純用戶端的拓展因線上線下流量的紅利殆盡而阻力增加，但在更廣闊的零售領(lǐng)域，一場(chǎng)從上到下，從大到小，從淺到深的全行業(yè)零售升級(jí)正在進(jìn)行，阿里、騰訊以及微盟等均看中這塊領(lǐng)域，進(jìn)行一場(chǎng)B端的零售變革。

　　蘇寧也早早投身這一領(lǐng)域，以深入低線市場(chǎng)的零售云，開啟線下線上一體化的零售賦能;以對(duì)外開放的物流能力，致力于對(duì)外提升全行業(yè)物流的數(shù)字化能力。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年蘇寧零售云新開門店3201家，總數(shù)超8000家，銷售規(guī)模同比增長(zhǎng)超過100%，并實(shí)現(xiàn)盈利，在全國(guó)縣鎮(zhèn)市場(chǎng)累計(jì)服務(wù)用戶數(shù)量已經(jīng)突破2億。

　　深入全國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的零售云，為當(dāng)?shù)氐牧闶塾绕涫羌译?C零售商提供了數(shù)字化提升空間，也提供了更多可能。

　　河北廊坊的牛鐵生，賣手機(jī)超過20年，在加盟零售云后不需要時(shí)刻呆在店里，而可以通過“零售云管家”等實(shí)現(xiàn)在線管理，隨時(shí)掌握銷售、樣機(jī)、進(jìn)貨、利潤(rùn)等數(shù)據(jù);不再進(jìn)什么賣什么，而可以通過“云貨架”展現(xiàn)數(shù)百萬(wàn)種商品，不再拘泥于店鋪面積，也不減少了囤貨滯銷的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2020年，在明確聚焦零售主業(yè)的同時(shí)，蘇寧也進(jìn)一步明確了這一對(duì)外開放趨勢(shì)，由“零售商”升級(jí)為“零售服務(wù)商”，以科技為驅(qū)動(dòng)輸出供應(yīng)鏈、物流、場(chǎng)景、金融和技術(shù)等服務(wù)能力，幫助更多的中小零售商實(shí)現(xiàn)數(shù)字化。

　　2020年11月，以全場(chǎng)景零售平臺(tái)和優(yōu)勢(shì)，蘇寧孕育出云網(wǎng)萬(wàn)店科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“云網(wǎng)萬(wàn)店”)，致力于面向用戶和商戶提供電商和本地互聯(lián)網(wǎng)等全場(chǎng)景融合交易服務(wù)，以及面向零售商和供應(yīng)商提供供應(yīng)鏈、物流、售后和各業(yè)態(tài)的零售云服務(wù)。

　　蘇寧易購(gòu)的各類實(shí)體門店將入駐云網(wǎng)萬(wàn)店，并以此進(jìn)一步吸納區(qū)域商戶進(jìn)入。簡(jiǎn)而言之，云網(wǎng)萬(wàn)店的意義在于將蘇寧30年來(lái)形成的全渠道運(yùn)營(yíng)能力、供應(yīng)鏈、物流等開放給眾多零售企業(yè)，尤其是線下中小微零售商，帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)零售行業(yè)的數(shù)字化發(fā)展。

　　成立當(dāng)月的30日晚，云網(wǎng)萬(wàn)店就宣布完成了由深創(chuàng)投領(lǐng)投的60億元A輪融資。這筆融資計(jì)劃用于用戶發(fā)展、研發(fā)投入、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)等，有望催化蘇寧的對(duì)外開放與賦能計(jì)劃加速發(fā)展。

　　戰(zhàn)略升級(jí)為“零售服務(wù)商”，將“服務(wù)”用戶從大眾消費(fèi)者延展到數(shù)以萬(wàn)計(jì)的中小微經(jīng)濟(jì)體，由ToC到To B，這是適應(yīng)蘇寧自身進(jìn)一步發(fā)展的要求，也是時(shí)代的需求。“做用戶需要的蘇寧，做社會(huì)需要的蘇寧，我們責(zé)無(wú)旁貸。”張近東曾表示。

　　去年12月，張近東在部署蘇寧未來(lái)十年時(shí)提到，作為零售服務(wù)商，蘇寧接下來(lái)將持續(xù)加強(qiáng)在小微、農(nóng)村、實(shí)業(yè)制造三個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域的賦能。

　　對(duì)小微企業(yè)，推動(dòng)線上開放平臺(tái)入駐和線下社區(qū)網(wǎng)點(diǎn)的賦能;對(duì)農(nóng)村，以零售云、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)基地等助力鄉(xiāng)村振興;對(duì)制造，通過共享數(shù)據(jù)資源，引導(dǎo)上游的生產(chǎn)研發(fā)與制造，從消費(fèi)端助力中國(guó)智能制造。

　　隨著國(guó)資的入駐，蘇寧的“服務(wù)社會(huì)”屬性無(wú)疑將得到強(qiáng)化，它的小微企業(yè)、鄉(xiāng)村、制造業(yè)賦能之路也將走得更為順暢。

　　結(jié)語(yǔ)

　　上一個(gè)十年，蘇寧實(shí)現(xiàn)了規(guī)模化創(chuàng)新，下一個(gè)十年，蘇寧需要將這些創(chuàng)新落地生根，更大規(guī)模地轉(zhuǎn)化為盈利。對(duì)外開放自身的創(chuàng)新能力和基礎(chǔ)設(shè)施，無(wú)疑是最佳路徑。

　　此次面向國(guó)資的股份轉(zhuǎn)讓，或許可以看作是蘇寧的一次更高水平開放，而這次開放也將為蘇寧面向未來(lái)十年的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展補(bǔ)充“彈藥”。