攜程二次上市遇冷？不熱的攜程還能給港股一個(gè)滿(mǎn)意的故事嗎？

　　最近一段時(shí)間，各家中概股公司可謂是八仙過(guò)海各顯神通，各種二次上市的玩法在國(guó)內(nèi)的各個(gè)市場(chǎng)上演著，而在這其中最受關(guān)注的無(wú)疑就有著名出行平臺(tái)攜程的身影，作為中國(guó)出行平臺(tái)的龍頭大哥，攜程的二次上市無(wú)疑一直備受市場(chǎng)關(guān)注，不過(guò)讓人有些意外的是攜程的二次上市并不沒(méi)有獲得市場(chǎng)的熱捧，甚至還讓人有些冷遇的感覺(jué)，攜程不熱到底怎么回事?攜程還能給香港一個(gè)滿(mǎn)意的故事嗎?

　　一、攜程赴港二次上市?

　　根據(jù)格隆匯的報(bào)道，4月7日晚間，國(guó)內(nèi)最大在線旅游平臺(tái)攜程宣布，經(jīng)高盛(亞洲)、J.P摩根等公司保薦承銷(xiāo)，公司將在香港聯(lián)交所主板上市。文件顯示，攜程計(jì)劃全球發(fā)行3163.56萬(wàn)股普通股，其中在香港公開(kāi)發(fā)售221.45萬(wàn)股，股票代碼為“9961”，參考于攜程在美國(guó)納斯達(dá)克上市的存托股票(ADS)的價(jià)格，攜程此次在香港上市公開(kāi)發(fā)售的最高發(fā)行價(jià)為333港元/股。所募集資金將主要用于3個(gè)用途，拓展攜程的一站式旅行服務(wù);鞏固攜程行業(yè)領(lǐng)先地位以及用于一般公司用途。

　　根據(jù)招股書(shū)顯示，攜程招股價(jià)為333港元/股，按照全球發(fā)售3163.56萬(wàn)股計(jì)算，首發(fā)募資預(yù)計(jì)為105億港元，公司將于4月19日在港交所主板上市。攜程的招股期為4月8日至4月13日，不過(guò)，招股首日，攜程的表現(xiàn)不盡如人意。首日攜程孖展認(rèn)購(gòu)總額已達(dá)到30.43億港元，相當(dāng)于超購(gòu)3.13倍，招股第二日，綜合券商數(shù)據(jù)，截止4月9日下午3點(diǎn)，攜程最新錄得35.38億港元孖展，相當(dāng)于超購(gòu)約3.8倍。富途孖展超15億，輝立、華盛等過(guò)億。

　　以最近上市的B站、百度為例，B站首日招股超購(gòu)倍數(shù)為24倍，最終超購(gòu)逾170倍，百度首日招股超購(gòu)34倍，最終超購(gòu)逾112倍，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)攜程最終超購(gòu)倍數(shù)為10倍左右。再來(lái)反觀攜程美股，受到港股上市消息的影響，攜程美股并沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)料之中的大漲，4月8日，攜程網(wǎng)美股一度跌幅超2%，最終報(bào)收于38.5美元，跌幅為0.67%，總市值為231億美元。

　　再看攜程的業(yè)績(jī)，作為在疫情中首當(dāng)其沖的旅游業(yè)企業(yè)，攜程2020年業(yè)績(jī)?cè)馐芰司薮鬀_擊。2020年，受疫情沖擊，攜程的交易總額、營(yíng)收、利潤(rùn)均下滑。根據(jù)招股文件，攜程2020年總收入為183億元，相比于2019年的357億元，同比減少49%，凈虧損人民幣33億元，相比于2019年70億凈利潤(rùn)，同比下滑146%。當(dāng)然客觀的說(shuō)，在疫情黑天鵝下出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象一點(diǎn)也不讓人意外。

　　這讓不少投資者感覺(jué)到了擔(dān)心，畢竟像之前不少被港股爆炒百倍認(rèn)購(gòu)的二次上市公司都會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模破發(fā)的現(xiàn)象，而并沒(méi)有被資本市場(chǎng)熱捧的攜程還有希望嗎?我們到底該怎么看呢?

　　二、攜程能給香港一個(gè)滿(mǎn)意的故事嗎?

　　說(shuō)實(shí)在攜程在香港的遭遇其實(shí)并不讓人意外，這件事我們到底該怎么看呢?攜程能夠給香港投資者一個(gè)滿(mǎn)意的故事和預(yù)期嗎?

　　首先，攜程遇冷源于攜程已經(jīng)不夠酷了。相比于最近一段時(shí)間在港股上市的2010年之后成立的各大互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，攜程似乎讓人有些看待老前輩的感覺(jué)，畢竟相比于這一票新興互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，1999年成立的攜程似乎已經(jīng)是上個(gè)世紀(jì)的企業(yè)了(成立于上個(gè)世紀(jì))，2003年攜程就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了美股上市，如今攜程是國(guó)內(nèi)OTA行業(yè)的老大哥，經(jīng)營(yíng)的品牌包括攜程、去哪兒網(wǎng)、Trip.com、Skyscanner(天巡)。主要業(yè)務(wù)包括酒店預(yù)訂(占比38.94%)、交通票務(wù)(39.02%)、背包旅游(6.78%)、商旅旅行(4.79%)等。雖然，攜程在行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)地位無(wú)可爭(zhēng)議，但是的確相比于投資者看到的東西來(lái)說(shuō)，攜程似乎已經(jīng)有點(diǎn)不夠酷了，畢竟對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，大家看的都是互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展前景，從某種程度上來(lái)說(shuō)，一家公司剛剛成立不知道其未來(lái)發(fā)展方向是什么的時(shí)候，其實(shí)最容易說(shuō)發(fā)展的故事，因?yàn)殡m然沒(méi)有人可以證明但是也沒(méi)有人可以證偽，誰(shuí)能保證這家公司以后不會(huì)成為類(lèi)似于騰訊、阿里、字節(jié)這樣的巨頭呢?但是，攜程給人的感覺(jué)就是這家公司實(shí)在是太確定了，幾乎所有的業(yè)務(wù)都是確定的，這種穩(wěn)定的讓人害怕的穩(wěn)定，反而讓攜程不那么具有想象空間了，這才是為什么香港資本市場(chǎng)沒(méi)有給予攜程與其地位相應(yīng)的歡迎的原因。

　　其次，攜程當(dāng)前還有希望嗎?其實(shí)，縱觀整個(gè)2020年的發(fā)展，在疫情的巨大沖擊之下，各大OTA企業(yè)其實(shí)都面臨的巨大的壓力，攜程也不例外。作為行業(yè)的龍頭，在整個(gè)市場(chǎng)都面臨黑天鵝沖擊的時(shí)候，攜程無(wú)疑是被沖擊最嚴(yán)重的那個(gè)，一個(gè)最簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)就能夠說(shuō)明問(wèn)題，截至 2020 年 9 月，攜程上酒店ID數(shù)減少16.3 萬(wàn)個(gè)，預(yù)計(jì)2020年關(guān)閉的各類(lèi)酒店數(shù)近15萬(wàn)家，部分大中型及眾多小型旅游機(jī)構(gòu)遭受市場(chǎng)出清。在這樣的情況下，攜程的壓力可想而知，不過(guò)在這方面攜程并不像傳統(tǒng)企業(yè)那樣束手待斃，而是在梁建章的帶領(lǐng)下不斷嘗試努力，最引人矚目當(dāng)屬梁建章的Cosplay直播帶貨，2020年全年，攜程通過(guò)在線直播平臺(tái)推出超過(guò)60000種產(chǎn)品，攜程直播+特賣(mài)頻道實(shí)現(xiàn)商品交易總額超過(guò)50億元人民幣。當(dāng)然相比于整個(gè)市場(chǎng)的黑天鵝，直播帶貨只能起到一部分減緩下滑的作用，不過(guò)這也讓市場(chǎng)看到了攜程的一些閃光點(diǎn)：

　　一是攜程雖然已經(jīng)走過(guò)二十多年，但并不算老。攜程的直播帶貨其實(shí)帶動(dòng)了一批年輕人來(lái)關(guān)注攜程，攜程執(zhí)行副總裁兼CMO孫波透露，每一年新增客戶(hù)中，25歲以下人群的占比一路飆升，在2021年，新增用戶(hù)中超過(guò)一半是25歲以下。如果這些年輕人愿意并且成為了攜程的長(zhǎng)期用戶(hù)的話(huà)，Z時(shí)代的故事可能還有很多值得挖掘的空間。

　　二是攜程正在努力在內(nèi)容平臺(tái)上發(fā)展。之前的攜程很大程度上是一個(gè)工具性的交易平臺(tái)，大家在攜程上訂酒店、訂機(jī)票等等，處于訂完就走，雖然用戶(hù)活躍度不低，但是用戶(hù)的停留時(shí)長(zhǎng)很短，而直播所帶動(dòng)的攜程正在變成一個(gè)內(nèi)容平臺(tái)，2020年的在線云旅游讓很多沒(méi)辦法出門(mén)的人在家看到了風(fēng)景，如今現(xiàn)在已經(jīng)可以出門(mén)了，大家選擇去現(xiàn)場(chǎng)圓夢(mèng)也就顯得順理成章，如果攜程的內(nèi)容產(chǎn)品能夠吸引用戶(hù)的話(huà)，攜程的希望也就有了曙光。

　　三是攜程的故事可能在產(chǎn)業(yè)整合的生態(tài)化反。攜程之前的優(yōu)勢(shì)，無(wú)論是數(shù)量龐大的用戶(hù)還是強(qiáng)大的市場(chǎng)占有率都只能說(shuō)是傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，但是如果攜程能夠把自己在出行、酒店、旅游、消費(fèi)等場(chǎng)景中實(shí)現(xiàn)整合，比如說(shuō)在高端私家團(tuán)上不斷發(fā)力，在定制行程中不斷發(fā)展，很有可能還是有不錯(cuò)的市場(chǎng)發(fā)展可能的，當(dāng)這些服務(wù)都從一個(gè)個(gè)個(gè)體整合成為整體的時(shí)候，攜程的故事將有更多的想象空間了。

　　其實(shí)，OTA的故事不夠酷誰(shuí)都明白，而對(duì)于攜程來(lái)說(shuō)，要想方設(shè)法給市場(chǎng)更多的可能性，這才是其發(fā)展的根本所在，如今國(guó)內(nèi)旅游已經(jīng)重新起航，被困在家里一年多的國(guó)人旅游的心已經(jīng)按捺不住了，在這樣的情況下，攜程如果能抓住機(jī)遇的話(huà)，一個(gè)更值得說(shuō)的故事不一定不會(huì)出現(xiàn)，不過(guò)目前就看攜程到底怎么做了!