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    華米加速“去小米化”

    2022年03月21日 15:02:15   來源:DoNews

      撰文 | 趙晨希

      編輯 | 李信馬

      制圖 | 董寒雪

      北京時間3月16日,小米發(fā)布公告,稱原有“小米運動”應(yīng)用更名為“Zepp Life”(華米的健康應(yīng)用),后續(xù)由華米科技(下文簡稱“華米”)獨立運營。小米則要推出“小米運動健康”作為小米后續(xù)可穿戴類產(chǎn)品的官方應(yīng)用,與此同時,小米的新應(yīng)用將逐步支持用戶原有數(shù)據(jù)遷移。

      就在小米與華米公開“劃定界限”僅一天后,3月17日夜間,華米公布了2021年Q4以及2021年全年業(yè)績報告。

      據(jù)財報數(shù)據(jù)披露,2021年Q4華米營收2.607億元(美元,下同),較2020年同期下降15.8%;營業(yè)利潤157.88萬,較2020年同期963.32萬下降84.2%。該季度華米共出貨830萬臺,而去年同期為1330萬臺,同比下降37.6%。財報表示營收下降主要是因為小米可穿戴設(shè)備出貨量下降,以及自有品牌產(chǎn)品銷量受到新冠肺炎疫情和行業(yè)半導(dǎo)體短缺影響。具體來說,小米可穿戴產(chǎn)品單位出貨量下降了47.3%,華米自有品牌Amazfit和Zepp品牌單位出貨量增長14.3%。

      全年數(shù)據(jù)方面,2021年華米總營收9.8億美元,較2020年全年下降2.8%。在采用與上一年相同匯率6.525元人民幣兌美元匯率情況下,并排除智能牙刷公司解散對上一年營收影響,華米2021年營收比2020年略增長了1%(Non-GAAP,非美國通用會計準則)。營業(yè)利潤為1473.44萬,較2020年全年的2669.71萬同比下降46.07%。2021年全年華米出貨量為3610萬臺,而2020年全年4570萬臺,同比下降21%。其中,自有品牌出貨量增長59.6%,小米可穿戴設(shè)備產(chǎn)品下降30.5%。

      華米這份財報可謂喜憂參半。

      早在2015年,華米就開始“去小米化”,七年過去成果斐然。正如華米CEO黃汪所言,2021年華米自有品牌出貨量增長60%,海外擴張勢頭強勁,超過80%自有品牌來自國際市場,北美地區(qū)自有品牌出貨量同比增長200%。但另一方面,小米可穿戴設(shè)備產(chǎn)品銷量依然對華米整體營收結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較大影響,甚至成為華米整體業(yè)績的“晴雨表”。華米CFO鄧成表示,雖然華米自有品牌單位出貨量實現(xiàn)凈增長,但這一增長被小米可穿戴設(shè)備產(chǎn)品單位出貨量下降所抵消,小米依然是華米的重要合作伙伴。

      脫離小米后的華米陣痛持續(xù),特別是2022年開始,華米“去小米化”進程加速,在這種既合作又競爭,既想擺脫又深陷其中的糾結(jié)關(guān)系中,華米將走向何方?

      糾結(jié)中的“去小米化”

      2013年年底,華米成立,2014年,華米與小米首次合作推出小米手環(huán)1代。在創(chuàng)立初期,華米就有計劃地想要擺脫對小米在業(yè)務(wù)營收、品牌背書、銷售渠道等維度的過度依賴。和小米其他生態(tài)鏈企業(yè)如九號公司、石頭科技等類似,華米試圖樹立和建設(shè)自有品牌,通過獨立發(fā)展讓企業(yè)運營風(fēng)險可控。2015年,華米推出自有品牌Amazfit,開始脫離小米,試圖兩條腿走路,2018年,華米收購智能穿戴品牌Zepp。隨著華米自有品牌份額逐年增大,華米與小米的競爭關(guān)系也日益凸顯。

      兩者的競爭關(guān)系與整體市場增量情況相關(guān)。

      根據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2021年中國可穿戴市場出貨量近1.4億臺,同比增長25.4%。預(yù)計2022年,中國可穿戴市場出貨量超過1.6億臺,同比增長18.5%。其中,手表市場出貨量3956萬臺,同比增長21.4%。成人手表2013萬臺,同比增長31.0%。手環(huán)市場出貨量1910萬臺,同比下降26.3%。

      小米可穿戴設(shè)備主要包括小米手環(huán)、小米手表等單品,

      旭日大數(shù)據(jù)董事長孫燕飚對DoNews表示,當全球可穿戴設(shè)備市場增量較大時,華米與小米之間的競爭關(guān)系不會凸顯。一旦整個市場增量變小,華米、小米,再加上其他廠商如蘋果、OPPO、vivo、華為等將會形成非常強的競爭關(guān)系。

      “當整個市場有萎縮跡象時,華米和小米產(chǎn)生的左右手互博現(xiàn)象將比較凸顯,這時,華米與小米的關(guān)系對雙方都比較敏感和棘手。一方面,小米投資華米,從投資收益層面的確可以為小米帶來價值,但投資之外,小米無疑培養(yǎng)出一位在產(chǎn)品、價位等方面與其產(chǎn)生直面競爭的對手。特別是當面對蘋果等頭部競對時,華米和小米站在了同一條起跑線。”孫燕飚進一步說。

      當前無論是從市場占比還是從毛利率來看,蘋果一直領(lǐng)跑可穿戴市場。

      IDC統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2021年蘋果可穿戴設(shè)備出貨量達1.618億臺,占據(jù)全球市場份額30.3%,其次為小米、三星、華為。早在2015年外媒就估測,蘋果可穿戴產(chǎn)品如智能手表毛利率或超過60%,或是其最賺錢的業(yè)務(wù)之一。

      據(jù)孫燕飚介紹,可穿戴設(shè)備市場以高中低三個價格段分類,蘋果占據(jù)了高端和中端市場大部分市場份額,小米、華米則主要基于第三類較低的價格層面,從出貨量來看,即使小米也無法與蘋果處在一個維度。反觀華米,拋開市場份額不談,毛利率一直維持在20%左右。

      在華為缺席5G手機市場后,手機廠商紛紛把對標對象瞄向蘋果,小米如何平衡生態(tài)鏈的競合關(guān)系,勢必影響小米未來的戰(zhàn)略走向。而對于華米而言,如何平衡小米ODM業(yè)務(wù)的份額,以及如何讓自有品牌獲得更大的利潤,也將是一個難點。

      擺脫小米之路不易

      從2015年起,小米可穿戴產(chǎn)品占華米總營收占比已經(jīng)從97.1%逐步下滑至2021年的53.5%,但依舊占據(jù)半壁江山。在財報中,華米也提及無論是2021年Q4還是2021年全年盈利下滑,均與小米可穿戴設(shè)備出貨量下降有關(guān),可見,華米營收與小米依然“深度”綁定。。

      華米科技歷年收入構(gòu)成 數(shù)據(jù)來源:華米科技財報 制圖:DoNews

      另一方面,隨著小米產(chǎn)品占比的不斷下降,盡管華米營收從2015年的1.38億美元增長了七倍多,達到2021年的9.8億美元,但華米的營業(yè)利潤、凈利潤、銷售凈利率在2020年、2021年卻呈現(xiàn)出負增長。2020年華米的營業(yè)利潤同比下降71.28%,凈利潤下降60.23%;2021年營業(yè)利潤同比下降46.07%,凈利潤下降39.76%。銷售凈利率也從2019年最高點9.86%,下降至2021年的2.19%。

      華米科技營業(yè)收入及凈利潤(百萬美元)數(shù)據(jù)來源:華米科技財報 制圖:DoNews

      這一點在ROE值上也有所體現(xiàn),2017年華米ROE高達36.7%,到2021年,華米ROE值卻跌至個位數(shù),僅為4.88%。

      華米科技權(quán)益凈利率(ROE)(%) 數(shù)據(jù)來源:華米科技財報 制圖:DoNews

      無論是凈利潤、銷售凈利率還是ROE值,都是衡量一家企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是否健康,市場競爭力是否強勁的重要指標。香頌資本執(zhí)行董事沈萌曾對DoNews表示,銷售凈利率、ROE降低,說明其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題,競爭力變差,或是成本上升、收益率下降。

      而利潤的下滑又會進一步影響企業(yè)的發(fā)展策略,此前,華米持續(xù)在科研方面進行了不小的投入,并取得了相應(yīng)的成果。比如2018年,華米推出了基于RISC-V指令的黃山1號人工智能芯片,2020年,加入NPU和協(xié)處理器的第二代芯片黃山2號發(fā)布,2021年,華米又發(fā)布了黃山2S,以及專注于健康的原生智能手表操作系統(tǒng)Zepp OS等。

      但2021年財報顯示,華米全年研發(fā)費用為0.81億美元,較2020年全年下降4.3%,銷售和市場推廣開支卻急劇增加,達到0.69億美元,較2020年全年上升22.2%, 2021年全年運營費用也比2020年增長了4.6%。

      華米科技研究及營銷分別占收入比重 數(shù)據(jù)來源:華米科技財報 制圖:DoNews

      對此,華米財報給出的解釋分別是,綜合產(chǎn)品開發(fā)流程優(yōu)化和部分政府補貼確認;Amazfit和Zepp品牌的全球營銷擴張,產(chǎn)品推廣活動以及海外員工的招聘;品牌認知度和營銷渠道拓展上加大力度,導(dǎo)致費用增長。

      但合理的猜測是,華米在“去小米化”的過程中,自有品牌的銷量并不理想,因此只能通增加營銷來開拓市場,甚至擠占了科研的資金。這個猜測的事實支撐之一,就是華米庫存的變化。近幾年,華米的庫存逐年增加,2021年其凈庫存價值1.96億美元,較2020年增加2.54%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也不斷下降。由于小米可穿戴設(shè)備采用代工、訂單模式,不會產(chǎn)生庫存,所以這部分庫存基本來自華米自有品牌。庫存過高,增加了倉儲、勞動力、生產(chǎn)成本,對企業(yè)的現(xiàn)金流造成壓力,庫存產(chǎn)品隨著時間價值遞減,也將產(chǎn)生損失。

      華米科技存貨及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 數(shù)據(jù)來源:華米科技財報 制圖:DoNews

      綜上可以看出,華米想要通過發(fā)展自有品牌來實現(xiàn)“去小米化”,就要承受更強的市場競爭,畢竟這個行業(yè)巨頭林立,出頭不易,而華米的營收、成本結(jié)構(gòu)以及利潤都會為這一戰(zhàn)略的實施付出一定的“犧牲”。

      隨著未來華米與小米不斷“解綁”,可以遇見其自有品牌將承擔更大的商業(yè)化壓力,2021年華米業(yè)績的下滑,可能只是個開始。

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