浪潮搶跑元宇宙 新瓶繼續(xù)裝舊酒

　　最近兩年，但凡與科技沾邊的公司，都要蹭一蹭元宇宙的熱度，似乎已經(jīng)成了業(yè)內(nèi)共識。

　　去年3月，從Roblox將“元宇宙”寫進(jìn)招股書開始，這股風(fēng)算是吹了起來。半年后，國外Facebook更名Meta，國內(nèi)BAT三家緊跟其腳步，微軟、蘋果這樣的超級巨頭最終也放下了身段。

　　最近在國內(nèi)市場，有一家離這些科網(wǎng)企業(yè)最近的上游公司，也開始搞起來了元宇宙，它就是服務(wù)器領(lǐng)域的龍頭——浪潮信息。

　　早在上世紀(jì)90年代初，現(xiàn)任浪潮集團(tuán)董事長的孫丕恕，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)開發(fā)出國內(nèi)第一臺小型機(jī)服務(wù)器。這在當(dāng)時(shí)各路IT玩家齊聚PC領(lǐng)域的情況下，算得上獨(dú)辟蹊徑。

　　作為第一個(gè)在服務(wù)器行業(yè)吃到螃蟹的人，浪潮信息隨著國產(chǎn)服務(wù)器市場的發(fā)展，成為了中國最具實(shí)力的服務(wù)器廠商之一，站上浪潮之巔。

　　不過就在浪潮信息拼命賣服務(wù)器設(shè)備的時(shí)候。華為、中科曙光等同行紛紛轉(zhuǎn)向，開始向供應(yīng)鏈的更上游發(fā)展。

　　因?yàn)槟壳皣鴥?nèi)服務(wù)器廠商同質(zhì)化極其嚴(yán)重，并且作為供應(yīng)鏈上的中游企業(yè)，如果缺少核心技術(shù)，那么本質(zhì)上還是一個(gè)大型組裝廠，最終會(huì)導(dǎo)致即便做大也不會(huì)變強(qiáng)，這也是浪潮信息現(xiàn)狀下的難關(guān)。

　　曾經(jīng)浪潮信息在時(shí)代發(fā)展中，也有過無數(shù)機(jī)會(huì)，可以在解決方案和芯片方面進(jìn)行持續(xù)投資，但技術(shù)工出身的孫丕恕還是堅(jiān)持了“貿(mào)工技”這條相對成熟保守的路。

　　不過孫丕恕是一個(gè)擅長“吃螃蟹”的人，在元宇宙風(fēng)口下，浪潮信息成為行業(yè)里第一個(gè)進(jìn)入元宇宙的企業(yè)，只是，沒有核心技術(shù)的浪潮信息可能依舊沒有太大的想象力空間。

　　大而不強(qiáng)的浪潮

　　作為目前全球第二、國內(nèi)最大的服務(wù)器廠商，根正苗紅的浪潮信息無疑是自主服務(wù)器產(chǎn)業(yè)的代表。

　　但稍加觀察就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在二十年前賣服務(wù)器，就跟聯(lián)想賣電腦一樣，是個(gè)富得流油的肥差，現(xiàn)在其實(shí)就是一個(gè)只賺吆喝不賺錢的搬磚活，生存狀態(tài)也可以用上下受氣來概括。

　　因?yàn)槔顺毙畔�無論是決定命運(yùn)的上游供應(yīng)鏈，還是下游的客戶均存在短板，并直接決定了“大而不強(qiáng)”的困境。

　　從上游看，給浪潮信息供應(yīng)服務(wù)器關(guān)鍵三大設(shè)備CPU、內(nèi)存和磁盤的全是英特爾、英偉達(dá)、三星、希捷、西部數(shù)據(jù)這些具有壟斷能力的企業(yè)。

　　據(jù)年報(bào)統(tǒng)計(jì)，從2019年開始，浪潮信息前五大供應(yīng)商的合計(jì)采購比重超過 60%，累計(jì)超過291億元人民幣，到2020年這一數(shù)值更是達(dá)到381億。

　　作為最大供應(yīng)商，英特爾和英偉達(dá)兩家核心芯片廠商供貨總額達(dá)240億元，占比達(dá)到41%;另外希捷、三星等硬盤及內(nèi)存供應(yīng)商，供貨額均超40億元。這也使得浪潮信息在面對上游供應(yīng)鏈廠商時(shí)幾乎沒有任何議價(jià)能力。

　　雖然2021年數(shù)據(jù)還未公布，但可以預(yù)見的是，浪潮信息目前并未在服務(wù)器的三大核心設(shè)備上有所突破，根據(jù)發(fā)行的新品來看也并未發(fā)現(xiàn)新供應(yīng)商出現(xiàn)。

　　對于上游廠商的過分依賴，也容易使其陷入斷供風(fēng)險(xiǎn)之中。

　　2020年7月1日，英特爾發(fā)布消息稱，臨時(shí)暫停向浪潮供貨。受此影響，浪潮信息股價(jià)當(dāng)日午后急速跳水，并迅速被砸至跌停板。

　　后經(jīng)英特爾和浪潮信息證實(shí)，此舉僅是英特爾需要根據(jù)美國相關(guān)法律對供應(yīng)鏈做出一些相應(yīng)的調(diào)整，因而不得不臨時(shí)性暫停對此客戶的供貨，暫停期限預(yù)計(jì)兩周。

　　雖然說這是一場虛驚，但暴露出浪潮信息的軟肋。有業(yè)內(nèi)人士也表示，“按照美國政府的一貫作風(fēng)，即使今天不打壓你，難保哪一天就會(huì)對你動(dòng)手，任何一家中國服務(wù)器廠商隨時(shí)都有被美國斷供的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)自主可控能力已經(jīng)迫在眉睫。”

　　而浪潮信息似乎對此不以為然。曾經(jīng)有投資者在開放平臺問到，針對美國英特爾的短時(shí)斷供，公司的應(yīng)對措施是什么?是否布局芯片及處理器行業(yè)，能否采用國產(chǎn)的處理器龍芯替代，一直采用美國供應(yīng)商易受制于人嗎?

　　浪潮信息回應(yīng)稱，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營正常，Intel已恢復(fù)供貨。公司業(yè)務(wù)定位于服務(wù)器整機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，服務(wù)器產(chǎn)品能適配包括國產(chǎn)處理器在內(nèi)的多種架構(gòu)處理器。

　　這樣的回答，顯然難以令網(wǎng)友滿意。不少專業(yè)人士指出：如果認(rèn)清當(dāng)前國際形勢、尤其是供應(yīng)鏈形勢，不難看出，無論是對于浪潮還是聯(lián)想等中國廠商來說，如果還把雞蛋放在一個(gè)籃子里，顯然已不那么穩(wěn)妥。

　　當(dāng)然，浪潮信息也并非不想掌握核心技術(shù)，此前也有過在高端技術(shù)領(lǐng)域探索的動(dòng)作。

　　2009年5月，奇夢達(dá)科技(西安)有限公司被浪潮拿下，更名為西安華芯。當(dāng)時(shí)，浪潮的這一舉動(dòng)被解讀為山東開始大力發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)。

　　業(yè)界權(quán)威專家也表示，奇夢達(dá)西安研發(fā)中心具有世界最先進(jìn)的半導(dǎo)體存儲(chǔ)器產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開發(fā)能力，這次收購使浪潮擁有了國際先進(jìn)工藝水平同步的存儲(chǔ)器芯片設(shè)計(jì)開發(fā)團(tuán)隊(duì)，為打造中國自主的存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)跨出實(shí)質(zhì)性的一步。

　　只是后來的故事令人不勝唏噓。浪潮不再跟隨半導(dǎo)體發(fā)展的“浪潮”，主動(dòng)放棄含金量頗高的西安華芯，繼續(xù)做起服務(wù)器生意。

　　這背后的原因，有內(nèi)部人士曾透露，“研發(fā)成本太大，研發(fā)周期太長，結(jié)果也是未知，這些都是浪潮放棄華芯的因素”。

　　再看浪潮信息的客戶，相對比較集中，大多是強(qiáng)勢的互聯(lián)網(wǎng)公司以及政府相關(guān)單位。數(shù)據(jù)顯示，浪潮信息的收入中，有65%以上是來自互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。其中阿里云、百度云、騰訊云等國內(nèi)云服務(wù)廠商，九成以上都是其客戶。

　　而浪潮信息目前大多采用JDM(Join Design Manufacture)開發(fā)模式，也就是與企業(yè)聯(lián)合開發(fā)，這就使得其研發(fā)和供貨周期必須大幅縮短，此外對于這些大客戶而言，要求的賬款期限一般也較長。

　　這就會(huì)導(dǎo)致，這些客戶表面上能夠?yàn)槔顺睅�來不錯(cuò)的市場份額和營收，但在實(shí)際盈利方面，能夠體現(xiàn)的價(jià)值微乎其微。也有業(yè)內(nèi)人士表示，這些互聯(lián)網(wǎng)客戶，浪潮信息基本就是在賠本賺吆喝，幾乎沒有任何議價(jià)的能力。

　　事實(shí)也是這樣。從浪潮信息過往財(cái)報(bào)來看，其凈利潤已經(jīng)穩(wěn)定到不足3%，而即便是在國內(nèi)市場出貨量遠(yuǎn)排在浪潮之后的中科曙光，凈利率也有6.7%。

　　由此可認(rèn)為，浪潮信息在國內(nèi)乃至全球的服務(wù)器市場，所謂的增長和領(lǐng)先，并非因?yàn)槠洚a(chǎn)品具有極高技術(shù)壁壘以及不可替代性，更多是因?yàn)檫@種“以價(jià)換量”的模式搶得了市場先發(fā)優(yōu)勢。

　　目前行業(yè)里的同行，包括華為、中科曙光等企業(yè)都在自研芯片，走“技工貿(mào)”路線，并且有一定成績，雖然短期內(nèi)想要實(shí)現(xiàn)高端芯片自主可控難度還較大，但對于資本市場來說，自研芯片一定程度上就代表著想象空間，更代表著增長空間。

　　但浪潮信息現(xiàn)在暫沒有自研高端技術(shù)打算，那么也就是說，想要保持增長，就需要在服務(wù)器市場講更多新故事，自己的下游服務(wù)商都在做的元宇宙，似乎就是眼下最需要講的好故事。

　　元宇宙是機(jī)會(huì)嗎?

　　今年3月初，浪潮信息IPF2022大會(huì)如期舉辦，在這個(gè)向外界展示自己的大會(huì)上，浪潮信息拿出業(yè)內(nèi)首款元宇宙服務(wù)器MetaEngine。

　　不能否認(rèn)，這一次浪潮信息又成了那個(gè)吃螃蟹的企業(yè)。

　　但是回顧最近幾年公司的戰(zhàn)略，無論是智慧計(jì)算、開放計(jì)算還是智算中心，這些浪潮率先進(jìn)入的領(lǐng)域，僅為其提供了做大的資本，在核心技術(shù)壁壘上并未有太大突破，當(dāng)然最主要的是這些新業(yè)務(wù)并沒有讓糟糕的財(cái)報(bào)有所起色。

　　從2019年到2021年前三季度，浪潮信息的營收分別為516億元、630億元、462億元，并未出現(xiàn)較大增長，此外，每年的凈利潤率也仍舊低的可憐。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，這些年來浪潮信息能夠經(jīng)常性做第一個(gè)“吃螃蟹”的企業(yè)，其實(shí)主要原因還是因?yàn)閬碜钥蛻舻男枨蟆?/p>

　　因?yàn)槔顺毙畔⒌拇蠖鄶?shù)客戶為世界頂級互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，這些企業(yè)對于算力的需求日益精進(jìn)，而浪潮JDM模式又能使其更細(xì)致地了解到客戶需求。這意味著，浪潮信息一定程度上能夠快于同行得到產(chǎn)品反饋，產(chǎn)品更新頻率自然也會(huì)更快。

　　進(jìn)入元宇宙，推出MetaEngine也是一樣。浪潮信息服務(wù)的許多客戶，都在探索元宇宙，并且在構(gòu)建運(yùn)行元宇宙時(shí)需要更高的算力，采用傳統(tǒng)服務(wù)器已經(jīng)捉襟見肘，跟客戶關(guān)系更近的浪潮信息也能更快且具有針對性地推出元宇宙服務(wù)器，以滿足客戶需求。

　　所以浪潮信息的遠(yuǎn)見，一定程度上可以理解為，下游服務(wù)商倒逼中游供應(yīng)商的一種行為。

　　不過雖然浪潮信息可以靠著這樣的優(yōu)勢來率先進(jìn)入新的領(lǐng)域，搶先占據(jù)市場，但本質(zhì)上卻不能改變其大而不強(qiáng)的核心問題，甚至無法改變利潤低的現(xiàn)狀，這次進(jìn)入元宇宙也不例外。

　　首先，浪潮信息在元宇宙方面的動(dòng)作，并沒有改變上下游的現(xiàn)狀�，F(xiàn)在沒有，未來起碼很長一段時(shí)間也不會(huì)改變。

　　因?yàn)楦鶕?jù)MetaEngine所匹配的芯片、存儲(chǔ)單元可以看出，其主要核心零部件還是依賴英偉達(dá)、英特爾、希捷等老供應(yīng)商;下游買家更不用說，元宇宙服務(wù)器就是基于它們需求下的產(chǎn)物。

　　即便是進(jìn)入“元宇宙時(shí)代”的浪潮信息，無論是在上游還是下游，都還與之前相似，屬于兩頭受氣。

　　此外，元宇宙目前還屬于起步階段，就連最激進(jìn)的Meta創(chuàng)始人扎克伯格都表示，“距離可實(shí)現(xiàn)功能的元宇宙，可能還需要幾年時(shí)間。目前我們所熟知和見證的元宇宙，還屬于概念性元宇宙。”

　　在這種情況下，提前布局似乎并不是一個(gè)很好的選擇。作為產(chǎn)業(yè)鏈上的中游企業(yè)，其產(chǎn)品上限還是由于供應(yīng)鏈上游企業(yè)決定�？梢岳斫鉃槔顺毙畔⒌脑�宇宙服務(wù)器本質(zhì)上，是將更多、更高端的處理器、存儲(chǔ)介質(zhì)等組裝、優(yōu)化到一起而已。

　　也就是說，即便未來浪潮信息能夠靠元宇宙來擴(kuò)大自己的營收，但在凈利潤方面，可能還是處于舉步維艱的地步。

　　當(dāng)然，外界對于浪潮信息的一切不看好其實(shí)都源于芯片二字。因?yàn)榕c其他行業(yè)不同，在服務(wù)器領(lǐng)域，中國有多種所謂的自主核心芯片流派，只是這其中并未有浪潮信息的名字。

　　中科曙光旗下有海光，華為有鯤鵬，兩家都有自研芯片的能力，雖然還與世界頂級芯片有所差距，但這顯然要比沒有這方面能力的浪潮信息更有想象力，二級市場上就能很好體現(xiàn)這點(diǎn)。

　　浪潮信息的市場份額要遠(yuǎn)超中科曙光，但中科曙光市值要比浪潮信息高出幾十億，市盈率(TTM)方面，截至發(fā)稿日收盤，中科曙光市盈率為43倍，反觀浪潮信息僅有18倍。這在一定程度上也能體現(xiàn)出中科曙光相對更具想象空間。

　　多年前，浪潮信息已經(jīng)嘗試過“技工貿(mào)”模式，雖然最終含淚拋棄。但現(xiàn)如今，浪潮信息已經(jīng)占據(jù)了領(lǐng)先市場份額，這種情況下，“貿(mào)工技”模式明顯已經(jīng)不合時(shí)宜，重走“技工貿(mào)”已經(jīng)迫在眉睫。

　　因?yàn)槔麧櫬嗜绻�長期被壓制，必將極大限制浪潮信息的增長空間，并且組裝服務(wù)器的故事遲早會(huì)講完，沒有核心技術(shù)也勢必會(huì)成為隨時(shí)可能引爆的雷。

　　浪潮信息是擅長做第一個(gè)“吃螃蟹”的公司，不過這么喜歡吃螃蟹的浪潮，卻一直沒能造出一套擁有核心專利的工具，而眾所周知，吃螃蟹如果沒有一套趁手的裝備，能吃到的肉，其實(shí)少之又少。

　　本文來源于：財(cái)經(jīng)新知，作者：王思原，編輯：伊 頁