藍(lán)色光標(biāo)的進(jìn)階，A股有什么意見？

　　營銷大師科特勒曾說：“營銷并不是以精明的方式兜售自己的產(chǎn)品或服務(wù)，而是一門真正創(chuàng)造顧客價值的藝術(shù)”。如果用這句話來反觀國內(nèi)營銷科技領(lǐng)域的老字號藍(lán)色光標(biāo)(300058.SZ)，我們可以提出一個問題，它真正的價值核心又在哪兒?

　　近期，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布了2021年報和2022年的一季報，公司去年總營收為400.78億元，同比下滑1.11%，扣非凈利潤6.55億元，同比增長11.35%。在2020年高基數(shù)及疫情影響下，藍(lán)色光標(biāo)去年營收出現(xiàn)微降并不奇怪，而扣非凈利潤則顯示出，藍(lán)色光標(biāo)的賺錢能力仍然在加強(qiáng)。

　　所以，這樣的數(shù)據(jù)給了藍(lán)色光標(biāo)繼續(xù)推動新戰(zhàn)略的信心。年報中提出，未來5年，既有業(yè)務(wù)營業(yè)收入將從目前的400億奔向千億，而2022年正是千億目標(biāo)的開局之年。

　　下面通過相關(guān)數(shù)據(jù)與信息，本文嘗試回答以下幾個問題：

　　1、藍(lán)色光標(biāo)提出千億營收目標(biāo)的底氣何在?

　　2、“7+2+1”戰(zhàn)略對藍(lán)色光標(biāo)意味著什么?

　　3、資本市場中藍(lán)色光標(biāo)需要如何定位?

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　　開啟千億之路，優(yōu)劣勢何在?

　　如果只看今年一季度的數(shù)據(jù)，營收同比跌去四分之一的藍(lán)色光標(biāo)也許會讓人很意外，其實大可不必。之所以出現(xiàn)這種狀況，主要是因為受到了疫情的短期影響，但并未動搖公司的基本盤。未來藍(lán)色光標(biāo)的發(fā)展?jié)摿�，仍集中在其三大主要業(yè)務(wù)上，即出海廣告投放、全案推廣服務(wù)、全案廣告代理。

　　其中，出海廣告投放業(yè)務(wù)去年總營收達(dá)到283.93億元，同比增長16.3%，在總營收的占比從60.24%增加到了70.84%，是藍(lán)色光標(biāo)的營收主力。

　　藍(lán)色光標(biāo)能在出海業(yè)務(wù)上取得快速增長，離不開兩個條件。首先，客觀環(huán)境上，國內(nèi)跨境電商、游戲等領(lǐng)域的中小企業(yè)存在大量的出海營銷需求。僅從電商來看，2015-2020年出�？缇畴娚探灰滓�(guī)模從2.76萬億元上漲至6.71 萬億元，而2021 年預(yù)計同比增速達(dá)到15.33%。而面對海外市場不同的政經(jīng)、媒體環(huán)境，出海品牌需要制定更有針對性的策略，這在客觀上增加了出海業(yè)務(wù)代理商的市場增長空間。

　　市場需求增加了，而能不能接得住這塊蛋糕，還要看公司的實力，也就是主觀條件。在這方面，藍(lán)色光標(biāo)作為行業(yè)老司機(jī)，營收規(guī)模為行業(yè)第一，在高毛利率營銷科技的投入上也位列前茅，疊加豐富的營銷經(jīng)驗與海外資源，相比競爭對手更有優(yōu)勢。

　　目前，藍(lán)色光標(biāo)是國內(nèi)僅有的一家擁有 Meta、Google、Twitter、Linkedin、TikTok For Business、Outbrain 等全球十六大媒體平臺官方授權(quán)代理商，幾乎包攬了國外頭部資源的全部代理權(quán)。

　　其中，藍(lán)色光標(biāo)是Meta全球第一個10億美元合作伙伴，旗下藍(lán)標(biāo)傳媒的 Google出海業(yè)務(wù)份額也遠(yuǎn)超國內(nèi)其他代理商，實力方面應(yīng)該不用多說。

　　所以，在國內(nèi)電商、游戲等企業(yè)出海景氣度持續(xù)上升的當(dāng)下，藍(lán)色光標(biāo)的出海業(yè)務(wù)的營收未來沖上500億元甚至更高，都是可以想象的。

　　當(dāng)然，這一塊也不是沒有槽點(diǎn)，比如被詬病最多的，就是毛利率比較低。這也導(dǎo)致了一個現(xiàn)象，就是藍(lán)色光標(biāo)從2018年之后，隨著出海業(yè)務(wù)的崛起，公司毛利率逐年下降。

　　不過，如果拆開來看，近年來藍(lán)色光標(biāo)主要業(yè)務(wù)板塊的毛利率都處于逐步提升的狀態(tài)。比如2021年出海業(yè)務(wù)的毛利率提高了0.31%，全案推廣服務(wù)提高了3.59%，全案廣告代理提高了4.33%。從這里也可以解釋，藍(lán)色光標(biāo)的扣非凈利潤為什么在營收微降的情況下，還能取得超過十個點(diǎn)的增長。

　　除此之外，從財報上看，藍(lán)色光標(biāo)在期間費(fèi)用率、負(fù)債率方面的表現(xiàn)仍處于穩(wěn)健狀態(tài)。比如銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財務(wù)費(fèi)用率分別由2016年 9.07%、7.40%和1.23%下降到了2021年的2.17%、2.06%和0.24%，同期資產(chǎn)負(fù)債率從64.45%下降到了47.57%。

　　銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用的大幅下降，體現(xiàn)出藍(lán)色光標(biāo)在規(guī)模效應(yīng)和公司營銷智能化產(chǎn)品應(yīng)用上取得了明顯的成果。此外，伴隨著公司逐步推進(jìn)償還有息負(fù)債，2019年之后其財務(wù)費(fèi)用也明顯下降，整體財務(wù)狀況日趨健康。

　　目前，隨著國際業(yè)務(wù)的交割，藍(lán)色光標(biāo)的現(xiàn)金儲備已經(jīng)超過40億元，子彈充足。這種情況下，市場對藍(lán)色光標(biāo)的信心得到增強(qiáng)，而其未來的發(fā)展策略，也就成為能否沖擊千億目標(biāo)的主要因素。

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　　聚焦“2+1”

　　從服務(wù)者向賦能者進(jìn)化

　　在2021年報中，藍(lán)色光標(biāo)將自己目前的發(fā)展戰(zhàn)略總結(jié)為“721戰(zhàn)略”。其中所謂“7”，指的是既有業(yè)務(wù)，其中體量最大的就是出海業(yè)務(wù)。正如上面分析到的，出海業(yè)務(wù)的機(jī)會仍然很多，藍(lán)色光標(biāo)只要穩(wěn)扎穩(wěn)打，持續(xù)優(yōu)化，其發(fā)展路徑已經(jīng)很清晰，出現(xiàn)意外的概率很小。

　　對于投資者來說，需要重點(diǎn)關(guān)注的是后面的“2”和“1”。

　　所謂“2”，即藍(lán)色光標(biāo)的“營+銷”戰(zhàn)略，屬于增量業(yè)務(wù)，就是以營促銷，以銷帶營，通過建立新的能力，來增強(qiáng)自身對客戶的價值。

　　具體表現(xiàn)上，藍(lán)色光標(biāo)為客戶提供從創(chuàng)意、制作、傳播以及后續(xù)銷售等各方面的一條龍服務(wù)，為客戶打通整個營銷鏈條。

　　聽起來思路不錯，不過既然是增量業(yè)務(wù)，就還需要不斷的嘗試和積累經(jīng)驗。其中，藍(lán)色光標(biāo)與洽洽食品共同實踐了葵珍品牌的“營+銷”，2021年“京東11.11全球好物節(jié)”當(dāng)天，葵珍主推品在堅果炒貨類目POP商家成交量第一，銷售額同比增長近150倍。

　　除為品牌客戶量身定制“營+銷”及內(nèi)容電商的結(jié)合，藍(lán)色光標(biāo)還在深度嵌入供應(yīng)鏈的能力，以快速迭代的模式，塑造全新的DTC品牌。

　　其實，“營+銷”就是讓藍(lán)色光標(biāo)在新的商業(yè)科技時代，從以前的服務(wù)者，向價值賦能者進(jìn)軍，可以在很大程度上豐富藍(lán)色光標(biāo)的盈利模式。當(dāng)然，“營+銷”能創(chuàng)造多少盈利，還需要繼續(xù)觀察，但這種戰(zhàn)略格局配得上世界TOP 10營銷集團(tuán)。

　　所謂“1”，指的就是元宇宙業(yè)務(wù)。

　　目前，元宇宙和Web3.0是互聯(lián)網(wǎng)科技的未來，這個判斷基本已成為行業(yè)共識。而在元宇宙時代，內(nèi)容和科技將會同等重要，所以對于具備內(nèi)容和創(chuàng)意基因的藍(lán)色光標(biāo)來說，選擇第一時間下場無可厚非。

　　但是，元宇宙是一個非常寬泛的方向，藍(lán)色光標(biāo)作為以營銷科技為根基的公司，如果要進(jìn)行軟硬件的全方位布局并不現(xiàn)實，因為即便Meta、微軟或者阿里、騰訊等巨頭，要做到這種布局恐怕也不容易。

　　對于藍(lán)色光標(biāo)來說，聚焦于內(nèi)容的創(chuàng)作生產(chǎn)和基于內(nèi)容的運(yùn)營，基于自身基因揚(yáng)長避短，結(jié)合新技術(shù)能力為元宇宙打造和運(yùn)營新內(nèi)容，才是一個靠譜的切入點(diǎn)。

　　目前，藍(lán)色光標(biāo)的元宇宙業(yè)務(wù)主要集中在虛擬人、虛擬物品NFT和虛擬空間三大部分。其實，這三個部分可以視為一個整體，即元宇宙的內(nèi)容創(chuàng)造和運(yùn)營。

　　和此前的Web1.0、Web2.0不同，元宇宙的內(nèi)容可以通過持續(xù)運(yùn)營，創(chuàng)造新的商業(yè)價值，進(jìn)而改變藍(lán)色光標(biāo)這種傳統(tǒng)代理公司的商業(yè)模式。所以，元宇宙對藍(lán)色光標(biāo)來說，是一個脫胎換骨的機(jī)遇。

　　正是看到了這個歷史性機(jī)遇，藍(lán)色光標(biāo)下了真功夫。管理層上，元宇宙由實控人趙文權(quán)主抓;公司結(jié)構(gòu)上，成立了藍(lán)色宇宙全資子公司，專注探索元宇宙相關(guān)投資和運(yùn)營業(yè)務(wù)。

　　資金投入上，年報數(shù)據(jù)顯示，其2021年新業(yè)務(wù)投入約1億元，先后投資當(dāng)紅齊天、齊樂無窮、暗物智能、宙宇科技、子非影人、大藍(lán)科技、藍(lán)顏科技等企業(yè)，為構(gòu)建元宇宙生態(tài)砸下了真金白銀。

　　當(dāng)然，羅馬非一天建成，想要真正在元宇宙賽道生根，最需要的還是實際的產(chǎn)品落地。目前，藍(lán)色光標(biāo)在這三個方面的產(chǎn)品已經(jīng)具備雛形，比如“蘇小妹”等虛擬數(shù)字人IP、數(shù)字藝術(shù)品發(fā)行平臺MEME以及“藍(lán)宇宙”虛擬空間等。

　　對于藍(lán)色光標(biāo)所在的營銷行業(yè)來說，其可見的市場空間已經(jīng)相當(dāng)廣闊，比如虛擬人市場，據(jù)《虛擬數(shù)字人深度產(chǎn)業(yè)報告》預(yù)測，2030年我國虛擬數(shù)字人整體市場規(guī)模將達(dá)到2700億元。

　　藍(lán)色光標(biāo)的優(yōu)勢在于，營銷經(jīng)驗深厚，能夠更好地理解客戶以及消費(fèi)者，對于元宇宙產(chǎn)品如何適配營銷場景，有自己的理解和洞察。但是，其劣勢在于公司作為營銷公司，在元宇宙和Web3.0的核心技術(shù)上積淀不足。

　　所以，揚(yáng)長避短，尋找有實力的技術(shù)合作伙伴就變得至關(guān)重要。那么，藍(lán)色光標(biāo)有沒有一些靠譜的外援?

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　　資本在進(jìn)場，耐心更重要

　　目前，藍(lán)色光標(biāo)和阿里達(dá)摩院、百度希壤等達(dá)成了戰(zhàn)略合作關(guān)系，而且已經(jīng)完成了組織架構(gòu)調(diào)整和專業(yè)團(tuán)隊的搭建。而能夠得到阿里、百度的助力，藍(lán)色光標(biāo)可以免去很多后顧之憂。

　　虛擬直播上，去年云棲大會藍(lán)色光標(biāo)與阿里達(dá)摩院共同宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將攜手賦能電商交易場。

　　虛擬空間上，藍(lán)色光標(biāo)打造的“藍(lán)宇宙”入駐百度希壤，成為國內(nèi)首個“元宇宙營銷空間”。初期就吸引了5家品牌入駐，110萬用戶圍觀體驗。未來隨著百度希壤的更新，藍(lán)宇宙將陸續(xù)開放玩家任務(wù)系統(tǒng)、積分兌換及站內(nèi)跳轉(zhuǎn)購買等新功能，在元宇宙中的品牌和消費(fèi)者建立起一種全新的互動方式。

　　不過，雖然藍(lán)色光標(biāo)和阿里、百度等建立了合作關(guān)系，在虛擬產(chǎn)品落地上也取得了一定的進(jìn)步，整體上卻仍處于很早期的階段。如果奔著概念炒作的角度去考察藍(lán)色光標(biāo)的投資價值，還是要慎重考慮。

　　這并不是針對藍(lán)色光標(biāo)一家公司，而是整個元宇宙概念板塊。

　　去年10月，藍(lán)色光標(biāo)股價跟隨元宇宙概念大漲，從5元/股左右一口氣漲至12元左右，翻了一倍多。但是，隨著元宇宙概念降溫和全球經(jīng)濟(jì)震蕩，公司股價最近又回到了起點(diǎn)。

　　在一個科技概念興起的早期階段，相關(guān)公司的漲漲跌跌并不意外。而對于元宇宙和Web3.0這種大的科技變革，從更為長期主義的角度進(jìn)行觀察，才更有可能對涉足其中的公司有更為準(zhǔn)確的認(rèn)知。

　　從機(jī)構(gòu)投資者的動向來看，2022年一季度持有藍(lán)色光標(biāo)的機(jī)構(gòu)數(shù)量相比去年同期，有一個比較明顯的增加，進(jìn)場的機(jī)構(gòu)越來越多。而從股民數(shù)來看，從去年三季度開始，持有藍(lán)色光標(biāo)的股民數(shù)連續(xù)兩個季度增幅均超過20%，截至一季度末達(dá)到13.95萬人，相比去年底增加了22%。

　　對比股價走勢可以發(fā)現(xiàn)，資本市場對于藍(lán)色光標(biāo)呈現(xiàn)出越跌越買的態(tài)勢。雖然股民的這種操作方式暗藏風(fēng)險，但也從某個角度上顯示出，藍(lán)色光標(biāo)受關(guān)注的程度不低。

　　希望藍(lán)色光標(biāo)不要辜負(fù)了投資者的關(guān)注，而股民自己也應(yīng)該學(xué)會保持足夠的耐心。

　　時間是最好的試金石。