美東時(shí)間5月11日(周三)美股盤后,迪士尼(DIS.US)交出了一份優(yōu)于競爭對(duì)手Netflix(NFLX.US)的財(cái)報(bào)成績。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,截至2022財(cái)年第二財(cái)季、即公歷2022年第一季度末,迪士尼營業(yè)收入192.49億美元,同比增長23%。迪士尼CEO查佩克將亮眼的業(yè)績歸功于主題樂園等線下業(yè)務(wù)的持續(xù)恢復(fù),以及流媒體業(yè)務(wù)的廣受歡迎。
具體表現(xiàn)在,流媒體平臺(tái)訂閱用戶數(shù)據(jù)方面,不同于Netflix2022年第一季度十年來會(huì)員數(shù)量的首次減少,“Disney+”全球付費(fèi)用戶環(huán)比增長790萬,超分析師預(yù)期的450萬增長量76%。截至季末,所有迪士尼旗下的流媒體訂閱用戶數(shù)量合計(jì)達(dá)1.377億,同樣高于分析師預(yù)期的1.35億。
不過,盡管營收實(shí)現(xiàn)了大幅增長,但卻未達(dá)市場預(yù)期。此前,分析師預(yù)測本季度迪士尼營收將達(dá)到200.3億美元。
不僅僅是營收未達(dá)增長預(yù)期,本季度,迪士尼增收不增利,且凈利潤大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示,迪士尼持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的凈利潤同比下滑了48%,從去年的9.12億美元降至4.7億美元,近乎腰斬。
受財(cái)報(bào)影響,迪士尼5月12日股價(jià)在盤中一度跌5%,跌到兩年低位99.5美元/股。截至北京時(shí)間5月13日美股收盤,迪士尼報(bào)收104.31美元/股,總市值1899億美元,繼續(xù)維持本年度以來波動(dòng)式下跌的趨勢。與今年以來迪士尼股票156.35美元/股的最高值相比,已跌去超35%。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看出,之所以凈利潤出現(xiàn)大幅下滑,主要是流媒體業(yè)務(wù)的會(huì)員收入難抵巨額支出所致,這也使得流媒體經(jīng)營性虧損從2.9億美元擴(kuò)大到了8.87億美元。因此,今年3月,迪士尼與Netflix近乎同時(shí)宣布了一項(xiàng)二者此前均曾嗤之以鼻的商業(yè)模式——將在流媒體中引入廣告。
顯而易見,為了盈利,迪士尼的流媒體業(yè)務(wù)也在努力向“愛優(yōu)騰”的模式靠攏。但從“愛優(yōu)騰”及Netflix的現(xiàn)狀來看,廣告也未必能為迪士尼帶來更多的利潤支撐。
也就是說,對(duì)于全球的流媒體來說,盈利困局依然難解。
主題樂園持續(xù)翻倍增長
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看,迪士尼的表現(xiàn)比較突出。
具體業(yè)務(wù)層面,迪士尼在主題樂園、體驗(yàn)與產(chǎn)品服務(wù)的表現(xiàn)可謂相當(dāng)喜人。由于疫情趨緩,在上一財(cái)季該業(yè)務(wù)翻番的營收增長之后,2022財(cái)年第二季度,以主題樂園、郵輪為核心的線下業(yè)務(wù)版塊,依舊維持了超100%的營收增長,從31.73億美元增長至66.52億美元,逼近2019年疫情前第四季度的76億美元營收,經(jīng)營性利潤也由5.87億美元的虧損轉(zhuǎn)為13.85億美元的盈利。
財(cái)報(bào)中提到,在2022財(cái)年,迪士尼的主題樂園與體驗(yàn)相關(guān)等業(yè)務(wù),受到新冠疫情的影響已經(jīng)大幅度降低。尤其是在美國國內(nèi),客流量限制的放寬大幅提升了主題樂園、酒店、餐飲的人氣。
不過,財(cái)報(bào)中也提及,國際方面,主題樂園與體驗(yàn)相關(guān)業(yè)務(wù),相比而言增長較緩。財(cái)報(bào)指出,該季度,美國國內(nèi)主題樂園相關(guān)業(yè)務(wù)增幅為182.3%,高于國際的119%。且巴黎迪士尼樂園今年一季度全程開放,相比去年四季度的停擺帶來了大幅的收入增長。
但是,上海和香港迪士尼樂園本財(cái)季卻分別只開放了78天和3天,大多數(shù)時(shí)間處于客流量稀少或者徹底停擺的狀況,使得國際市場的營收增幅受到影響。
迪士尼在財(cái)報(bào)會(huì)議中表示,亞洲主題公園的關(guān)閉(包括香港、上海)直接導(dǎo)致了其最新季度營業(yè)利潤減少3.5億美元。不過,燃財(cái)經(jīng)在查詢了香港迪士尼財(cái)政業(yè)績后發(fā)現(xiàn),2021年,香港迪士尼全年財(cái)政收入上升19%,至17億港元,但凈虧損卻依然高達(dá)24億港元。在此之前,香港迪士尼樂園已經(jīng)虧損了六年。
不難看出,疫情并不是該樂園虧損的主要原因。換言之,自身經(jīng)營模式存在困境或更值得迪士尼深思。
在郵輪業(yè)務(wù)方面,盡管其目前的運(yùn)營狀況依舊面臨著客流的限制,但比起去年同期的徹底關(guān)停,還是有了長足的進(jìn)展。
誠然,盡管迪士尼的線下業(yè)務(wù)還未能恢復(fù)到疫情之前,但在科幻影迷社群、“極客電影”創(chuàng)始人、北美流媒體資深用戶李東東看來,隨著疫情的控制,迪士尼最賺錢的樂園業(yè)務(wù)將長期向好。個(gè)別地區(qū)疫情的反復(fù)不會(huì)影響其線下業(yè)務(wù)重回2019年的亮眼業(yè)績,同時(shí)這也能與該集團(tuán)的線上業(yè)務(wù)更好產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)。
流媒體訂戶增速超預(yù)期,但虧損擴(kuò)大
營收增長的不只是主題樂園、體驗(yàn)與產(chǎn)品服務(wù)方面。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,迪士尼在媒體娛樂與分發(fā)業(yè)務(wù)版塊的營收從去年同期的124.4億美元增加到了136.2億美元。
迪士尼在財(cái)報(bào)中表示,這主要得益于流媒體業(yè)務(wù)23%的營收增長。流媒體業(yè)務(wù)之外,該版塊業(yè)務(wù)還包括有線電視業(yè)務(wù)和內(nèi)容銷售與授權(quán)業(yè)務(wù)。2022財(cái)年,有線網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)同比增長了5%,與去年相比差異不大。
但在內(nèi)容銷售與授權(quán)業(yè)務(wù)中的線上授權(quán)方面,本財(cái)季同比減少3%至19億美元。這也成為其本財(cái)季總營收不及分析師預(yù)期的原因之一。
本季度,分析師對(duì)于迪士尼的業(yè)績預(yù)期在200.3億美元,而其實(shí)際營收則為192.49億美元。財(cái)報(bào)中提到,“一筆對(duì)外內(nèi)容授權(quán)的提前終止,使得其本季度的應(yīng)得收入減少了10億美元。”
事實(shí)上,不只是迪士尼,包括Netflix、亞馬遜、蘋果、HBO等在內(nèi)的多家美國流媒體,對(duì)其它平臺(tái)提前終止自身內(nèi)容的授權(quán),是近兩年頻頻出現(xiàn)的動(dòng)作。
據(jù)悉,2020年,當(dāng)Netflix與華納兄弟出品的《老友記》合約到期后,華納兄弟就收回了《老友記》的版權(quán),將其獨(dú)家收歸到旗下平臺(tái)HBO上。盡管失去了每年高達(dá)10億美元的驚人收入,但華納兄弟不再為他人做嫁衣。而其為自身流媒體輸血的做法,也成為了此后蘋果TV、迪士尼等相繼選擇的道路,二者先后與Netflix終止內(nèi)容或者部分授權(quán)。
也正是因?yàn)槿绱耍?020年北美流媒體戰(zhàn)爭打響以來,原本依靠自身內(nèi)容與版權(quán)內(nèi)容的雙重優(yōu)勢吸引訂閱用戶的Netflix,逐漸失去了內(nèi)容護(hù)城河。
短期來看,雖然迪士尼提前終止與其它平臺(tái)的內(nèi)容授權(quán),確實(shí)損失了部分版權(quán)收益。但作為新興平臺(tái)玩家中的一個(gè),而不再僅僅是內(nèi)容供給方,迪士尼這種斷糧的方式,或許能起到殘酷地打擊其它平臺(tái)的作用。
迪士尼在本季度財(cái)報(bào)中另一值得關(guān)注的數(shù)據(jù)則來自迪士尼“Disney+”。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,“Disney+”全球付費(fèi)用戶環(huán)比增長790萬,較分析師預(yù)期的450萬增長量高76%,更優(yōu)于Netflix20萬用戶下滑的頹勢。
對(duì)于這種變化趨勢,艾媒咨詢創(chuàng)始人張毅表示,一方面,在全球市場,連續(xù)的開拓與增長,使Netflix已經(jīng)陷入了用戶增長的瓶頸,但Netflix在流媒體領(lǐng)域已經(jīng)占據(jù)了市場高位。另一方面,“Disney+”推出至今時(shí)間才兩年半,依舊處在產(chǎn)品生命發(fā)展周期上行階段,還未及頂峰,有著較大的市場發(fā)展?jié)摿Α?/p>
此外,從內(nèi)容的護(hù)城河方面來看,李東東表示,Netflix盡管自制能力強(qiáng)大,但是由于造血花費(fèi)的資金過多,新項(xiàng)目的開啟總是有限的。但迪士尼家大業(yè)大,其堅(jiān)實(shí)的內(nèi)容庫,積累了“漫威”、“星戰(zhàn)”等IP的重磅大戲以及合家歡的動(dòng)畫內(nèi)容,天然儲(chǔ)備著更多的內(nèi)容。因此在用戶的拉新方面占據(jù)著持續(xù)的優(yōu)勢。
值得注意的是,財(cái)報(bào)會(huì)議中還提到,本季度漫威漫畫的“月光騎士”系列新片以及皮克斯出品的電影《青春變形記》,推動(dòng)了“Disney+”平臺(tái)用戶的增長。而Netflix在本財(cái)季卻沒有出現(xiàn)類似于《魷魚游戲》這樣的爆款。
除此之外,迪士尼與Netflix之間博弈的優(yōu)勢,還在于價(jià)格。盡管Netflix此前就對(duì)新興市場做了降價(jià)調(diào)整,如印度市場降價(jià)60%,已低至2.62美元/月,但“Disney+” Hotstar(Hotstar原來為印度的流媒體)低至1.03美元/月的價(jià)格顯然略勝一籌。除此之外,二者在本土入門訂閱費(fèi)方面,前者的價(jià)格為9.99美元/月,后者則為7.99美元/月,迪士尼依舊優(yōu)勢明顯。
但對(duì)于迪士尼流媒體來說,價(jià)格優(yōu)勢的同時(shí)也意味著利潤的困境。在長視頻平臺(tái)都瘋狂投入自制內(nèi)容,從而夯實(shí)自身IP庫的情形之下,迪士尼也砸了巨資在內(nèi)容制作上。
具體表現(xiàn)在,本財(cái)季,迪士尼旗下的流媒體“Disney+”和Hulu在生產(chǎn)、制作、市場營銷與技術(shù)方面的支出增幅,顯著大于訂閱用戶帶來的收入增幅,也致使經(jīng)營性虧損達(dá)8.87億美元,同比擴(kuò)大超100%。
值得注意的是,迪士尼方面還表示,今年,其在流媒體內(nèi)容上的投入將達(dá)110億美元,幾乎占據(jù)260多億美元影視制作預(yù)算的一半。
廣告能否拯救“Disney+”?
激烈的競爭之下,流媒體的高價(jià)內(nèi)容支出已然成為了難以改變的現(xiàn)實(shí)。
但即便如此,流媒體盈利困境依舊需要化解。
限制共用賬號(hào)或成為了巨頭們開源的方式之一。Netflix在上一季的財(cái)報(bào)中提到,其遺留下的“賬號(hào)共享”,使之損失了大量的收入,未來將對(duì)此整頓。迪士尼同樣方面,“Disney+”如今也可以7人共用賬號(hào),在大規(guī)模的拉新過后,可以降低共用賬號(hào)比,從而提升用戶的ARPU。
此外,開拓新的商業(yè)模式也是迪士尼的新嘗試。盡管在財(cái)報(bào)會(huì)議中,CEO查佩克對(duì)于高額的內(nèi)容投入解釋稱,精品內(nèi)容會(huì)推動(dòng)付費(fèi)訂閱用戶的增長,訂戶增長又會(huì)提升盈利能力。
正因如此,迪士尼方面也曾多次提到,“將試圖在今年下半年推出穿插廣告的‘Disney+’訂閱內(nèi)容,給用戶更多選擇·。”
這一操作對(duì)于國內(nèi)用戶來說再熟悉不過。而近兩年,由于流媒體持續(xù)性的經(jīng)營虧損,“愛優(yōu)騰”試圖Netflix化,屢次提升會(huì)員費(fèi)。而迪士尼、Netflix也在嘗試“愛優(yōu)騰”化,即推出廣告。
就連訂閱用戶的鼻祖式流媒體Netflix,都在今年3月提出了即將推出廣告模式。顯而易見,單一的會(huì)員模式,或許難以維系日益艱險(xiǎn)的流媒體生存環(huán)境。
不過,用戶對(duì)這一模式質(zhì)疑大過認(rèn)可。在美國留學(xué)、同時(shí)也是Netflix資深用戶的CoCo告訴燃財(cái)經(jīng),當(dāng)她聽說Netflix要引入廣告之后,確實(shí)對(duì)其興致大減。“畢竟它本來就比國內(nèi)的流媒體貴好多。已經(jīng)這么貴了,投屏還要加錢,甚至都不能截屏。再加上廣告的話,真是體驗(yàn)感太差了。”
當(dāng)不少聲音表示,“流媒體的豐碑Netflix也無法再捍衛(wèi)純會(huì)員模式,是否意味‘會(huì)員+廣告’才是長視頻最終能跑通的商業(yè)模式”時(shí),張毅表示,會(huì)員模式與廣告模式之間,本質(zhì)上存在著一定程度的商業(yè)模式?jīng)_突。即,大部分用戶只能接受少量的廣告,甚至不接受廣告,這兩者的并存對(duì)于會(huì)員的生存來講,可能是一種扼殺。
至于“愛優(yōu)騰”正在逐步的Netflix化,以及Netflix、迪士尼在逐步“愛優(yōu)騰化”的趨勢,張毅表示,這既符合一定的邏輯,也與中國市場和美國市場之間的特異性有關(guān)。
“一方面,中國相對(duì)于美國更廣闊的人口基數(shù)——14億人,能夠?yàn)榱髅襟w平臺(tái)和廣告商帶來更大的商業(yè)價(jià)值。從這一點(diǎn)來說,美國的3億人口能夠輻射的面就相對(duì)較窄。另一方面,美國市場自有線電視誕生以來,就有更強(qiáng)的付費(fèi)習(xí)慣,使之更早建立起了會(huì)員模式。”
“而如今,中國人的付費(fèi)意識(shí)、消費(fèi)能力都有所增強(qiáng),而北美的流媒體市場則已經(jīng)拓展到了海外,其廣告可以輻射范圍也更廣了。”張毅進(jìn)一步表示。
正如張毅所說,在當(dāng)下的盈利困境之下,國內(nèi)流媒體與美國流媒體的新動(dòng)作,至少也是一種提升收入的新嘗試。
“‘會(huì)員+廣告’的商業(yè)模式,會(huì)是流媒體發(fā)展的必然趨勢。”李東東直言,全球最盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司靠的都是廣告業(yè)務(wù),差別就在于廣告的形式能否讓用戶接受。在商業(yè)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上,會(huì)員費(fèi)與廣告能不能達(dá)到資費(fèi)與體驗(yàn)上的平衡。”
稍作觀察不難發(fā)現(xiàn),不管是音樂、網(wǎng)文閱讀,還是長視頻,付費(fèi)訂閱與廣告商業(yè)模式,一直都在擺動(dòng)式并存。
此前,Netflix也在財(cái)報(bào)中提到,引入廣告內(nèi)容是為了做差異化市場,在低價(jià)市場進(jìn)一步拉新用戶,這大概率也會(huì)是迪士尼邁出的下一步。
“大而全、小而精”的兩條腿并行模式,或也是迪士尼未來的“走法”。
參考資料:
《迪士尼:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)加速利潤釋放,奮力輸血流媒體》,同花順財(cái)經(jīng)
*題圖及部分內(nèi)文配圖來源于視覺中國。
*文中CoCo為化名
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