1500億「解綁」美團(tuán)，江湖再無(wú)騰訊系？

　　騰訊又一次發(fā)錢了。

　　11月16日晚間，騰訊發(fā)布2022年Q3財(cái)報(bào)的同時(shí)，宣布以分發(fā)特別紅利方式，將其所持有約9.58億股美團(tuán)股票分發(fā)給股東，分派比例為10:1(每持有10股騰訊獲派1股美團(tuán))。按照11月15日美團(tuán)收盤價(jià)計(jì)算，這次派息金額將超過(guò)1594億港元(約合1442.87億元人民幣)。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，騰訊是將其持有的美團(tuán)股票，發(fā)放給自家的股東。隨著這一次股票的發(fā)出，騰訊在美團(tuán)的持股比例將從17%大幅下降至不足2%。

　　自2014年首次入股美團(tuán)起，騰訊與美團(tuán)曾保持著密切的合作，后者很大程度上補(bǔ)齊了騰訊在本地生活業(yè)務(wù)布局上的缺位，還一度支持了騰訊支付業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。而這一次的持股比例降低，也宣告著二者的親密關(guān)系或?qū)⑷趸��?/p>

　　騰訊總裁劉熾平同時(shí)卸任美團(tuán)董事。劉熾平表示，未來(lái)，騰訊將與美團(tuán)繼續(xù)保持緊密合作，共同助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，為消費(fèi)者、商戶以及社會(huì)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

　　一個(gè)潛在的可能性是，讓騰訊大規(guī)模拋售股票的將不只是京東與美團(tuán)兩家，這個(gè)可能的名單還包括：拼多多、滴滴、快手、知乎，甚至是B站、小紅書、唯品會(huì)。

　　有市場(chǎng)人士認(rèn)為，騰訊選擇以特別分紅方式派發(fā)美團(tuán)股票，一是不造成美團(tuán)二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)，有助于股價(jià)穩(wěn)定;二是積極回報(bào)股東，以股權(quán)派息方式開(kāi)創(chuàng)了股東分紅模式先河，過(guò)往以同樣方式派發(fā)京東股票，也獲得了投資人的認(rèn)可;三是有強(qiáng)有力的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)作為后盾，Q3財(cái)報(bào)披露財(cái)務(wù)穩(wěn)健，現(xiàn)金流良好，足以支持業(yè)務(wù)發(fā)展，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)信心。

　　騰訊和美團(tuán)正式“分手”

　　在資本層面緊密捆綁了長(zhǎng)達(dá)近八年后，騰訊決定“放棄”美團(tuán)。

　　傳聞最終落定。11月16日，騰訊發(fā)布公告，宣布以分發(fā)特別紅利的方式將持有的約9.58億股美團(tuán)股票分發(fā)給股東，分派比例為10:1(持有每10股股份獲發(fā)1股美團(tuán)B類普通股)。騰訊合計(jì)持有前者10.55億股，占股比例約為17%，本次分派之后，騰訊持股占比降至不足2%。與此同時(shí)，騰訊總裁劉熾平卸任美團(tuán)董事。分發(fā)預(yù)計(jì)于明年3月完成，屆時(shí)美團(tuán)利潤(rùn)也將不再按照權(quán)益法計(jì)入騰訊利潤(rùn)之中，而是成為按公允價(jià)值計(jì)量并計(jì)入全面損益的金融資產(chǎn)。

　　公告顯示，按照11月15日美團(tuán)每股166.4港元的收盤價(jià)計(jì)算，此次派息金額將超過(guò)1594億港元(約合1442.87億元人民幣)，而這筆錢最終將送到騰訊股東手里。

　　但部分騰訊股東或許并不樂(lè)意接受這份“意外之財(cái)”。有市場(chǎng)資深人士認(rèn)為，部分持股騰訊的股東不愿意持股美團(tuán)是因?yàn)楣善钡劫~后，美團(tuán)會(huì)有一定的拋壓。

　　減持的消息發(fā)出前，美團(tuán)的股價(jià)已連續(xù)多日震蕩。截至11月16日收盤，美團(tuán)股價(jià)下跌2.46%，為162.3港元/股。而騰訊股價(jià)收漲2.22%，達(dá)到294.4港元/股。

　　近乎全倉(cāng)減持美團(tuán)股份，并且還將其作為中期股息派發(fā)給股東，這種操作此前本不常見(jiàn)。但對(duì)于騰訊來(lái)說(shuō)，這已是第二次，2021年12月，騰訊宣布以中期派息方式，將所持有約4.6億股京東股權(quán)發(fā)放給股東。該次派息后，騰訊對(duì)京東持股比例由17%降至2.3%。

　　對(duì)于減持美團(tuán)，騰訊總裁劉熾平表示，未來(lái)騰訊將與美團(tuán)繼續(xù)保持緊密合作，共同助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，為消費(fèi)者、商戶以及社會(huì)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

　　騰訊于2014年起參與美團(tuán)多輪融資。通過(guò)長(zhǎng)期投資，騰訊在為股東創(chuàng)造商業(yè)回報(bào)的同時(shí)，也支持了美團(tuán)的自主創(chuàng)新和技術(shù)發(fā)展，見(jiàn)證其一步步成長(zhǎng)為一家扎根中國(guó)的高科技零售企業(yè)，推動(dòng)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

　　然而，一些投資人和網(wǎng)友將其戲謔地稱為“好心分手”，“騰訊此番操作水平很高，避免了現(xiàn)金分紅，為過(guò)冬留足了糧草。”

　　除美團(tuán)外，目前騰訊還是拼多多、唯品會(huì)、B站、快手等互聯(lián)網(wǎng)上市平臺(tái)的重要股東，持股比例分別占到了15.63%、9.48%、11.38%和17.32%。

　　與京東、美團(tuán)的分手，將成為騰訊投資版圖中的一個(gè)*代表性的案例。在新的經(jīng)營(yíng)背景下，未來(lái)，騰訊是否會(huì)把京東、美團(tuán)的這種派息方式再次復(fù)制到拼多多、快手等騰訊系投資平臺(tái)上，以此來(lái)降低對(duì)公司的持股比例還不得而知。目前，騰訊方面也并未回應(yīng)外界的這種猜測(cè)。

　　騰訊借力，美團(tuán)使力。截至今年第二季度末，美團(tuán)平臺(tái)年活躍商戶數(shù)增長(zhǎng)至920萬(wàn)，創(chuàng)下歷史新高。2013年到2020年期間，累計(jì)超過(guò)900萬(wàn)騎手通過(guò)美團(tuán)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了就業(yè)增收。

　　某種意義上來(lái)講，騰訊在美團(tuán)起飛的過(guò)程中曾承擔(dān)過(guò)“助推劑”的作用。事實(shí)上，這段合作也是騰訊通過(guò)少數(shù)股權(quán)投資，支持創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)造正面價(jià)值的典型案例。因此，市場(chǎng)分析人士稱，騰訊這次通過(guò)派息減持而不是集中減持，對(duì)美團(tuán)股價(jià)影響較小，按照騰訊的投資邏輯，未來(lái)大概率還將以少數(shù)股權(quán)投資的方式持續(xù)發(fā)掘新賽道。

　　“投資人”騰訊

　　作為“投資人”，自2011年正式推進(jìn)開(kāi)放戰(zhàn)略以來(lái)，騰訊累計(jì)投資了超過(guò)800家公司，并由此收獲了豐厚的賬面回報(bào)。另一方面，通過(guò)在投資業(yè)務(wù)方向上的沉淀，騰訊得以與游戲、消費(fèi)、文娛、云計(jì)算、金融科技等多條賽道上的玩家形成緊密連接，在發(fā)掘機(jī)遇、把握風(fēng)口的同時(shí)，也為原有流量?jī)r(jià)值的盤活和自身優(yōu)勢(shì)地位的確立奠定了基礎(chǔ)。

　　有意思的是，外界只知騰訊“財(cái)務(wù)投資人”之名，卻對(duì)其退出的案例鮮有耳聞。

　　不過(guò)，騰訊的“分紅式減持”似乎在一定程度上給出了答案，不失為投資退出的代表性案例。與先大舉拋售套現(xiàn)再向股東分紅相比，此方案充分考慮到了股東的選擇權(quán)。去年騰訊減持京東時(shí)，騰訊股東可選擇出售或繼續(xù)持有京東港股股票以參與對(duì)京東的投資，以至于有同時(shí)手握騰訊、京東股票的用戶調(diào)侃：“這其實(shí)就是一手減持、一手增持，而且還省了股息稅，一舉多得。”

　　而無(wú)論是彼時(shí)的京東還是如今的美團(tuán)，都只是騰訊投資清單上的標(biāo)的之一。公開(kāi)資料顯示，騰訊于2014年投資大眾點(diǎn)評(píng)，彼時(shí)后者還是美團(tuán)的競(jìng)品。2015年，美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)完成合并，騰訊再次追加10億美元投資。在美團(tuán)上市前后，騰訊都曾對(duì)其增持，2021年4月還參與了其100億美元的定向增發(fā)。

　　在騰訊與美團(tuán)結(jié)緣的幾年間，其走過(guò)了O2O的泡沫時(shí)代，逐步成長(zhǎng)為外賣、酒旅與新業(yè)務(wù)探索齊頭并進(jìn)的巨頭，更晉級(jí)為“BAT”之外，“TMD”的一員。其社會(huì)與商業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)間接證明了騰訊的眼光。事實(shí)上，無(wú)論是數(shù)量還是規(guī)模，騰訊在投資方面取得的成績(jī)都很難被忽視。也正因?yàn)槿绱�，隨著騰訊漸進(jìn)式地切入游戲、社交等主營(yíng)業(yè)務(wù)之外的諸多領(lǐng)域，從種子輪到上市公司一路下注，其不免招致這樣的質(zhì)疑——在棋盤上四處落子的騰訊，是否在借投資之名，行壟斷之實(shí)?

　　騰訊投資管理合伙人、騰訊集團(tuán)副總裁李朝暉曾如是總結(jié)騰訊投資的思路——“我們只投和騰訊業(yè)務(wù)相關(guān)的。”在他看來(lái)，所謂的“無(wú)邊界”不過(guò)是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)在進(jìn)入全新的領(lǐng)域，而騰訊只是在追隨前者的腳步。何況，當(dāng)越來(lái)越多的領(lǐng)域發(fā)生融合，已經(jīng)很難簡(jiǎn)單地將一家公司歸類，判斷它到底是什么。

　　不同于阿里巴巴在被投公司面前的強(qiáng)勢(shì)風(fēng)格，騰訊投資以少數(shù)股權(quán)和不干涉企業(yè)決策著稱。盡管消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)是騰訊難以罷手的一張牌，但在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，騰訊的身份是美團(tuán)大股東，卻并不參與日常管理與決策。

　　相關(guān)主營(yíng)業(yè)務(wù)的投資如此，非主營(yíng)業(yè)務(wù)亦然。騰訊連續(xù)參與了大數(shù)據(jù)與人工智能領(lǐng)域服務(wù)商明略科技的三輪融資，在其創(chuàng)始人吳明輝看來(lái)，騰訊不僅具備開(kāi)放的生態(tài)模式，更注重被投公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)期發(fā)展，愿意付出時(shí)間等待有潛力的被投企業(yè)成長(zhǎng)——這也是多數(shù)被投公司選擇騰訊的原因。

　　隨著那張清單越拉越長(zhǎng)，高額、長(zhǎng)期、密集且遍布各行各業(yè)的股權(quán)投資，已然成為騰訊拋出的一張巨網(wǎng)，資本與流量?jī)纱髿⑹诛导映�，騰訊逐步建立了自己的江湖，結(jié)盟于當(dāng)下，更瞄準(zhǔn)了未來(lái)。

　　江湖再無(wú)騰訊系？

　　騰訊減持京東與美團(tuán)的投資邏輯，順從了當(dāng)前政策導(dǎo)向，更重要的是，它驗(yàn)證了驅(qū)動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們投資的底層價(jià)值觀，開(kāi)始出現(xiàn)深層裂縫。

　　十年前，騰訊與360的3Q大戰(zhàn)落幕，經(jīng)此一役，騰訊充分認(rèn)識(shí)到了借助投資擴(kuò)大自身商業(yè)版圖的重要性。此后十余年，騰訊投資支出與日俱增。京東，就是騰訊在電商藍(lán)海落下的關(guān)鍵一棋。

　　2014年O2O商業(yè)大戰(zhàn)進(jìn)行得如火如荼，騰訊為豐富自身微信的應(yīng)用場(chǎng)景，提升微信支付的競(jìng)爭(zhēng)力，高調(diào)入股京東。京東也成為了“騰訊聯(lián)邦”拉攏的*位重要成員。相似的故事此后在互聯(lián)網(wǎng)界頻繁上演，到2017年時(shí)，烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上的“東興飯局”引人注目，它指的就是劉強(qiáng)東與王興組建的互聯(lián)網(wǎng)大佬飯局，后來(lái)有人專門算了算，這晚參加這些飯局的大佬身價(jià)合計(jì)超7000億，掌舵企業(yè)市值4.6萬(wàn)億。當(dāng)時(shí)，也因?yàn)轳R化騰坐在了飯桌的C位，外界也將東興局稱為了“騰訊局”。

　　那已經(jīng)是騰訊聯(lián)邦的高光時(shí)刻，騰訊系企業(yè)遍布各個(gè)賽道。

　　此后，對(duì)于飛速擴(kuò)張中的阿里與騰訊這兩家企業(yè)，外界還曾給出全然不同的合作模式解讀。

　　比如，一直以來(lái)，阿里系投資追求*管理權(quán)，以形成體系優(yōu)勢(shì)。以往阿里收購(gòu)的多家公司中，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)出局的情況并不少見(jiàn)，這導(dǎo)致企業(yè)原本的個(gè)體特性被逐漸抹除，最終淹沒(méi)至集權(quán)制度下的阿里系。

　　而騰訊系的投資邏輯更傾向于“聯(lián)邦制”，它看重的不是企業(yè)管控權(quán)，而是戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)效益。比如，對(duì)于收并購(gòu)的企業(yè)，騰訊并不插手企業(yè)日常管理，對(duì)于京東、美團(tuán)、拼多多都是如此。

　　但無(wú)論是以上哪種合作模式，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的生存法則也在發(fā)生改變。這同樣預(yù)示著，國(guó)內(nèi)兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭：阿里和騰訊的投資生態(tài)開(kāi)始進(jìn)入繁榮倒計(jì)時(shí)。

　　此前，阿里拿到了一張高達(dá)182億的罰單。自2020年螞蟻集團(tuán)的IPO在最后時(shí)刻被叫停后，被馬云反復(fù)提及的“阿里巴巴經(jīng)濟(jì)體”概念，成為了一個(gè)不再被人提的概念。

　　以騰訊放棄持有的京東股票為起點(diǎn)，不少人都認(rèn)為，這是騰訊作為非“資本野蠻生長(zhǎng)者”角色的表態(tài)。

　　不過(guò)，實(shí)際上，2021年至2022年騰訊的投資動(dòng)作也并未完全停止，只是風(fēng)格開(kāi)始轉(zhuǎn)變。一位接近騰訊投資的人士表示，與此前投資消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的邏輯不同，騰訊在現(xiàn)階段，加大了對(duì)前沿科技和實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)字化的投資。

　　僅從目前來(lái)看，騰訊依然是國(guó)內(nèi)企業(yè)中當(dāng)之無(wú)愧的投資*。但意義和價(jià)值卻呈現(xiàn)出全然不同的另一面，正如騰訊自己對(duì)這種合作的解讀——和京東與美團(tuán)的合作，成為騰訊以少數(shù)股權(quán)投資，支持創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)造正面價(jià)值的典范例證。

　　但無(wú)論如何解讀，一個(gè)明顯的事實(shí)是，即便騰訊投資的步伐沒(méi)有暫停，但類似于2017年烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上的那張合影或許再也不會(huì)出現(xiàn)了。從這個(gè)意義上說(shuō)，以后，江湖不會(huì)再有騰訊系了。