華為哈勃加持 光芯片細(xì)分龍頭登陸科創(chuàng)板！

　　近期，源杰科技(688498.SH)于12月12日完成申購(gòu)，即將登陸科創(chuàng)板。其發(fā)行定價(jià)100.66元/股，對(duì)應(yīng)的市盈率為69.26倍，高于行業(yè)指數(shù)平均市盈率(27.18倍)，但低于可比上市公司(166倍)。

　　本次發(fā)行價(jià)格為 100.66 元/股，發(fā)行數(shù)量為 1，500 萬(wàn)股。經(jīng)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，截至目前，年內(nèi)上市新股中，首發(fā)價(jià)格過(guò)百的個(gè)股只有19只，源杰科技將成為第20只首發(fā)價(jià)格過(guò)百個(gè)股。

　　哈勃投資入股

　　源杰科技是一家來(lái)自陜西的芯片公司，其前身源杰有限成立于2013年，由張欣穎與姜茜共同出資設(shè)立，其中張欣穎出資600萬(wàn)元，姜茜出資400萬(wàn)元。不過(guò)，二人所持股權(quán)均為代持資本，背后的出資人實(shí)則為ZHANG XINGANG、鄧焰、秦衛(wèi)星、秦燕生等人。

　　據(jù)了解，ZHANG XINGANG為美籍人，其本科畢業(yè)于清華大學(xué)，為南加州大學(xué)材料科學(xué)博士研究生學(xué)歷，曾先后于Luminent 、Source Photonics任職，目前是源杰科技的實(shí)際控制人及控股股東，合計(jì)控制公司37.86%的股權(quán)。

　　值得一提的是，華為旗下的哈勃投資于2020年9月入股，目前持股4.3600%，位列第八大股東;此外，由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行控制的國(guó)開(kāi)基金、國(guó)開(kāi)科創(chuàng)分別持股2.92%、1.05%，其中國(guó)開(kāi)科創(chuàng)為國(guó)有股東。

　　增收強(qiáng)勁，全球市占率20％

　　根據(jù)Light Counting并結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)測(cè)算，2021全球光通信用光芯片市場(chǎng)規(guī)模為146.70億元，結(jié)合ICC數(shù)據(jù)測(cè)算，其中，我國(guó)光芯片廠商的銷(xiāo)售規(guī)模為37.37億元。

　　據(jù)了解，2019年-2021年源杰科技的營(yíng)業(yè)收入分別為0.81億元、2.33億元、2.32億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為68.95%。2020年漲幅高達(dá)187.65%，而2021年與2020年基本保持不變。

　　其中，2021年，在2.5G及以下 DFB/FP 激光器芯片、25G 及以上光芯片市場(chǎng)中，源杰科技的產(chǎn)品發(fā)貨量占比分別為7%、0.34%，占比均較小。

　　2022年第三季度，源杰科技營(yíng)收為7064萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)6.53%;凈利潤(rùn)為2487.46萬(wàn)元，較上年同期下滑9.97%。

　　源杰科技預(yù)計(jì)，2022年?duì)I收區(qū)間為2.8億元-3.3億元，同比增長(zhǎng)20.63%-42.18%;預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)區(qū)間為1億元-1.2億元，同比變動(dòng)4.95%-25.93%;預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)區(qū)間為9000萬(wàn)元-1.1億元，同比變動(dòng)3.21%至26.15%。

　　公司采用IDM模式，包含芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、芯片加工和測(cè)試的全流程業(yè)務(wù)。目前，源杰科技已實(shí)現(xiàn)2.5G、10G、25G光芯片的大批量供貨，并完成了50G的開(kāi)發(fā)。

　　此外，10G DFB激光器芯片的“拳頭產(chǎn)品”，其發(fā)貨量占全球的比重約20%，位列全球第一，市場(chǎng)份額超越了三菱、住友等國(guó)際廠商。

　　飽受“垂青”的半導(dǎo)體行業(yè)

　　筆者發(fā)現(xiàn)，據(jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，武漢華日精密激光股份有限公司的股東名單之中包含深圳哈勃科技投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡(jiǎn)稱(chēng)“哈勃科技”)。

　　事實(shí)上，哈勃投資對(duì)半導(dǎo)體的青睞不止于此，據(jù)企查查顯示，哈勃投資對(duì)外投資的公司多達(dá)78家，其中已有7家A股上市公司。此外，華為控股的Hubble Ventures(哈勃?jiǎng)?chuàng)新投資有限公司)也持股一家上市公司思特威。

　　哈勃投資的投資版圖囊括整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)，投資半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域的初創(chuàng)型企業(yè)。除了半導(dǎo)體設(shè)備之外，還涉及芯片設(shè)計(jì)、EDA、封裝、測(cè)試、材料等各環(huán)節(jié)。

　　除了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相關(guān)投資動(dòng)作外，華為還在新能源、AI、大數(shù)據(jù)等高端先進(jìn)產(chǎn)業(yè)有投資布局。

　　哈勃投資的收獲之季

　　據(jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，自2020年1月以來(lái)，哈勃投資踏上增資之路，而其經(jīng)歷的三次增資均由華為控股全額包攬，首次增資10億元;僅隔9個(gè)月，哈勃投資的第二次增資來(lái)襲，注冊(cè)資本再?gòu)?7億元升至27億元;直至2021年5月，華為控股再次出資3億元增資哈勃投資，注冊(cè)資本升至30億元;今年3月深圳哈勃科技投資合伙企業(yè)(有限合伙)發(fā)生工商變更，公司注冊(cè)資本增加至70億元，增幅55.56%。

　　成立僅三年多時(shí)間的哈勃投資化身為“半導(dǎo)體IPO收割機(jī)”，戰(zhàn)功赫赫震撼投資圈。時(shí)至今日，加上源杰科技，已有9家公司從哈勃投資圈嶄露頭角。

　　值得注意的是，哈勃投資的相關(guān)動(dòng)作是圍繞著華為的主業(yè)來(lái)聚焦的。

　　從78家企業(yè)匯總圖中可以看出，絕大部分投資圍繞半導(dǎo)體等高端制造，而這些企業(yè)要么是華為產(chǎn)業(yè)鏈的合作伙伴，要么就是華為龐大體系所需的技術(shù)。對(duì)于華為而言，哈勃投資扮演的是“產(chǎn)業(yè)+投資”模式角色。

　　其中，燦勤科技在招股書(shū)中直言，華為是公司營(yíng)收的主要來(lái)源，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)主要依賴(lài)于對(duì)華為銷(xiāo)售收入的快速增長(zhǎng)。

　　東微半導(dǎo)也是如此，其在招股書(shū)中表示，公司產(chǎn)品已進(jìn)入華為等多個(gè)高知名度客戶(hù)，其中5G基站電源及通信電源領(lǐng)域的終端用戶(hù)包括華為。