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    網易云音樂2022年財報解讀:增收減虧,重塑估值邏輯

    2023年02月24日 11:06:15   來源:港股研究社

      獨家版權時代結束后,在線音樂產業(yè)進入了新的發(fā)展階段,各家音樂平臺經營狀況備受關注。

      2月23日,網易云音樂公布了2022年全年財務業(yè)績。財報顯示,網易云音樂2022年全年收入為90億元,較2021年同比增長28.5%。

      值得一提的是,得益于盈利能力提高、內容優(yōu)化及版權結構的成本優(yōu)化,毛利率由2021年的2.0%增長至14.4%,經調整凈虧損大幅收窄近90%。

      從這份財報看,網易云音樂財務狀況正轉向更健康的方向,此時估值性價比得以凸顯。更重要的是,經過一整年的探索積蓄,網易云音樂找到了自己的差異化道路,有望實現(xiàn)高質量、可持續(xù)的發(fā)展。

      內容生態(tài)繁榮,社交娛樂加速,商業(yè)潛能逐步釋放

      隨著在線音樂進入競爭的下半場,網易云音樂打造了自身獨特的發(fā)展優(yōu)勢,競爭力持續(xù)增強。

      首先,版權內容逐漸豐富,進一步刺激原創(chuàng)音樂生態(tài)的繁榮。

      2022年,云音樂先后與福茂唱片、SM娛樂、時代峰峻、YG娛樂、顏社、波麗佳音等達成版權合作。截至2022年底,網易云音樂的內容庫包含1.16億首音樂曲目,包括來自知名廠牌及原創(chuàng)音樂人的音樂。

      值得一提的是,云音樂把內容供給和平臺產品創(chuàng)新有機結合,保障了音樂行業(yè)生產力源源不斷。2022年,云音樂先后推出BEATSOUL激靈、云村交易所、音樂收藏家等功能深入音樂產業(yè)鏈,提高對音樂人、版權方等深層次合作、授權的服務能力。

      作為傳統(tǒng)優(yōu)勢項,原創(chuàng)音樂是云音樂的差異化優(yōu)勢所在。2022年,云音樂通過“云村交易所”、“網易音樂人專區(qū)”等板塊繼續(xù)扶持平臺原創(chuàng)音樂人。全年平臺原創(chuàng)音樂人數(shù)量超61.1萬,共創(chuàng)作了約260萬首音樂曲目。

      生態(tài)的繁榮推動了商業(yè)化高速成長,訂閱業(yè)務收入進一步增長。2022年,云音樂在線音樂服務月付費用戶數(shù)達3827萬,同比增長32.2%;付費率由2021年的15.8%進一步提升至20.2%。

      其次,音樂社區(qū)生態(tài)日益完善,社交娛樂成為新的增長引擎。

      網易云音樂在社交娛樂方面持續(xù)布局、打造產品矩陣,打造出一條全新的增長曲線。

      2022年,云音樂推出樂迷團、音樂密友、星評館、合拍推薦等功能提高社交互動體驗,日活躍用戶數(shù)/月活躍用戶數(shù)比率穩(wěn)定維持在30%以上,平臺用戶黏性保持高水平。

      最后,闖關行業(yè)深水區(qū),網易云音樂不斷深挖生態(tài)潛能。

      一來,云音樂通過與小鵬汽車、快手等企業(yè)合作,探索更多B端商業(yè)化可能。2022年8月,云音樂宣布為小鵬汽車提供車載杜比全景聲音樂服務;12月,宣布與快手在版權合作、歌曲推廣、音樂人共建等領域與深度聯(lián)動。

      二來,多終端業(yè)務發(fā)展迅速,持續(xù)打開商業(yè)化的想象空間。12月15日,網易云音樂宣布正式上線其TV版APP,產品目前已上線海信、當貝、天貓魔盒、海爾、長虹、極米、堅果、OPPO、歡網、沙發(fā)等渠道。

      隨著財務情況轉好,商業(yè)生態(tài)繁榮,網易云音樂同步實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長,迎來價值重估時刻。

      對此,申萬宏源表示,隨著版權破獨進程推進,23年五月天、周杰倫等重要版權進入簽約談判階段,且公司商業(yè)化仍在高速成長,MAU穩(wěn)中有升,估值性價比不斷凸顯。

      來源:港股研究社

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