阿里「1+6+N」后一季報交卷

　　2023年8月10日，“阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司”(以下簡稱“阿里”)公布截至2023年6月30日止季度業(yè)績(2023年4月1日—6月30日)。

　　這一季度的經(jīng)營，發(fā)生在諸多的“變數(shù)”之下。

　　首先，這是阿里“1+6+N”組織變革后的*個完整財季——今年3月28日，阿里啟動新一輪公司治理變革，在集團(tuán)下設(shè)淘寶天貓商業(yè)、阿里云智能、本地生活、菜鳥、國際數(shù)字商業(yè)、大文娛等六大業(yè)務(wù)集團(tuán)和多家業(yè)務(wù)公司(包括盒馬、飛豬等)。

　　六大業(yè)務(wù)集團(tuán)具體構(gòu)成和董事會

　　其中，部分業(yè)務(wù)集團(tuán)將在6—18個月內(nèi)完成獨立融資上市。這也被認(rèn)為是阿里上市以來，*的一場改革。

　　同時，今年年初，淘寶天貓公布了五大戰(zhàn)略，分別是直播、私域、內(nèi)容化、本地零售和價格力。而據(jù)《晚點LatePost》6月19日報道，阿里在5月的一場內(nèi)部溝通會上，創(chuàng)始人提出了“回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯(lián)網(wǎng)”的方向。

　　疊加今年上半年確定性的消費復(fù)蘇，關(guān)于這一季度的業(yè)績，市場有期待的理由。

　　01 業(yè)績超預(yù)期、淘寶日活破4億

　　諸多變數(shù)，兌現(xiàn)出一個超預(yù)期的財季。

　　6月份季度，阿里收入為人民幣2341.56億元(本文財務(wù)數(shù)據(jù)均已人民幣計，不再單獨說明)，同比增長14%。

　　經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長32%，至453.71億元(這項非公認(rèn)會計準(zhǔn)則財務(wù)指標(biāo)剔除了部分利潤影響項目如利息費用、投資凈收益，被認(rèn)為能更準(zhǔn)確地反映核心經(jīng)營業(yè)績)。

　　值得一提的是，本季度，成本及費用總額占收入比重降至82%，對比去年同期，收縮了6個百分點，這一水平在近幾年里也屬于低位。

　　一方面，大幅增長的收入有效地“攤薄”了開支。另一面，也得益于“降本增效”趨于常態(tài)化。更細(xì)致地看，營業(yè)成本、一般及行政費用等在收入中的占比均有所下降，銷售和市場費用也控制得較好。

　　圖表源自阿里財報

　　當(dāng)然，整體超預(yù)期的業(yè)績，仍是由以淘寶、天貓為主的淘天集團(tuán)所驅(qū)動。

　　與此前阿里財報以中國商業(yè)為維度進(jìn)行分部收入歸類不同，本季度，中國商業(yè)改為了淘天集團(tuán)，淘寶、天貓、淘特、淘菜菜、1688等批發(fā)及零售業(yè)務(wù)仍在內(nèi)。但高鑫零售(主要是大潤發(fā))、盒馬兩大收入貢獻(xiàn)較高的零售業(yè)務(wù)，已被歸入“所有其他”一項。

　　淘天集團(tuán)的主要收入和利潤來源于客戶管理收入，也就是平臺商家的廣告費和傭金，這一項錄得了10%的增長，達(dá)到796.61億元。

　　它也是平臺經(jīng)營的晴雨表，動態(tài)地反映著商家的經(jīng)營熱情和收入概況。這一季度，淘天集團(tuán)日均活躍廣告付費商家數(shù)的同比增長達(dá)到兩位數(shù)。簡單來說就是，愿意在平臺做推廣的商家更多了，他們也投入了更大的推廣費，以兌換更大的生意規(guī)模。這使得本季度淘寶和天貓的線上實物商品 GMV(商品交易總額，剔除未支付訂單)，實現(xiàn)了同比增長。

　　更具體的案例是，今年“618”購物節(jié)期間，淘天集團(tuán)的訂單量和平均訂單金額均同比增長;同時，天貓二季度新入駐商家數(shù)量，同比增長了75%，超過了去年整個上半年的新商數(shù)量。

　　而驅(qū)動客戶管理收入增長，讓商家投入意愿更強烈的，可能是一個并不直接與財務(wù)相關(guān)的DAU(日均活躍用戶)指標(biāo)，這也是淘天集團(tuán)今年以來最為看重的指標(biāo)之一——管理層披露，自4月份開始，淘寶APP每個月的DAU均錄得6%及以上的年同比增速，在剛剛過去的7月份，該增速超過7%。

　　據(jù)第三方平臺QuestMobile報告，淘寶App6月平均日活躍用戶數(shù)達(dá)4.02億，今年618大促期間，總活躍用戶數(shù)達(dá)9.15億，居電商平臺*位。同時，“618”期間，淘寶平均每天分別獲得450萬增量用戶，持續(xù)活躍用戶占比達(dá)84.8%，在所有電商平臺中排名最高。

　　“我始終相信更多的用戶規(guī)模，會帶來更多的商家，這是一個雙向循環(huán)。然后更多商家的生意增長，會讓我們獲得更多的收入，我們也會把更多的收入會繼續(xù)投在用戶的功能和體驗上面”，淘天集團(tuán)首席執(zhí)行官戴珊說到。

　　每天打開淘寶APP的人越多，人均使用的時間越長，商家的生意、平臺的收入就會愈發(fā)成為一件“水到渠成”的事情�？梢愿爬�為“用戶增長—商家增長—生意增長—收入增長”，最后將收入重新投入到用戶身上，讓這個雪球不斷地滾下去，越滾越大。

　　過去，阿里十分強調(diào)AAC(年活躍消費者)，這代表著平臺的有效用戶規(guī)模。如今，則更愿意討論DAU。關(guān)鍵用戶指標(biāo)的演變，反映的是電商平臺對消費者的滲透觸頂后，從對增量用戶的追求，轉(zhuǎn)換到更具挖掘空間的存量用戶的服務(wù)上。這從近年來淘寶的短視頻、直播等產(chǎn)品開始更強調(diào)用戶的觀看時長，將之視作提升用戶“逛”的體驗的內(nèi)容型產(chǎn)品，而不是單純的消費、變現(xiàn)工具，也可見端倪。

　　客戶管理收入之外，淘天集團(tuán)還有“直營及其他”業(yè)務(wù)(主要是天貓超市、天貓國際)，和中國批發(fā)商業(yè)(1688)。分別收入301.67億元、51.25億元，增長21%和1%。

　　02 獨立業(yè)務(wù)集團(tuán)，“首次”亮相

　　總的來看，淘天集團(tuán)本季度貢獻(xiàn)了1149.53億元收入，接近于阿里總收入的一半。剩下一半，由“1+6+N”中，除淘天集團(tuán)之外的五大業(yè)務(wù)集團(tuán)，以及“N”代表的“所有其他”業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。

　　1.云智能集團(tuán)穩(wěn)健盈利，AI加持下營收預(yù)期樂觀

　　收入第二高的還是云智能集團(tuán)。雖然251.23億元的收入，同比去年只增長了4個百分點，但這一方面是阿里云主動用價格換規(guī)模——今年的阿里云合作伙伴大會上，阿里云宣布了史上*規(guī)模降價，其中核心產(chǎn)品價格全線下調(diào)15%至50%，存儲產(chǎn)品最高降幅達(dá)50%。

　　財報對此有提到，“部分增長被我們主動管理項目式云服務(wù)收入的舉措所抵銷”。同時，收入小幅增長，但云智能集團(tuán)仍錄得了106%的經(jīng)調(diào)整EBITA利潤增長，達(dá)到3.87億元。阿里云已經(jīng)連續(xù)多季度穩(wěn)健盈利，也是“1+6+N”改革中，上市預(yù)期最高的業(yè)務(wù)集團(tuán)之一。

　　據(jù)阿里3月份季度財報披露，阿里董事會將通過向股東分配股息的方式，實現(xiàn)云智能集團(tuán)的完全分拆。并通過私募融資的方式，為其引進(jìn)外部戰(zhàn)略投資者。“云智能集團(tuán)將尋求成為一家獨立的上市公司，目標(biāo)是在未來12個月完成上述計劃。”

　　簡單來說就是，阿里所持的阿里云股本，將按比例分配給阿里的股東們，阿里不再直接持股。這背后的重要考量是，云智能集團(tuán)的商業(yè)模式、客戶特征和發(fā)展階段與阿里大多數(shù)消費互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有巨大的差異性。

　　此外，經(jīng)由ChatGPT催熱的AI市場，因為大模型訓(xùn)練對算力的海量需求，而被認(rèn)為將對云計算行業(yè)構(gòu)成重大利好。獨立上市前，云智能集團(tuán)已經(jīng)開始收獲AI時代的早期紅利。

　　舉一個用戶感知比較強烈的例子，AI應(yīng)用“妙鴨相機”在過去不到一個月的時間里，因為用戶規(guī)模的激增，對算力需求漲了數(shù)百倍。最后在阿里云協(xié)助下緊急擴容，用戶暴增導(dǎo)致的排隊情況終于有所緩解。

　　2.菜鳥和國際業(yè)務(wù)，如何成為最強雙人組

　　收入第二高的是菜鳥集團(tuán)，6月份季度同比增幅高達(dá)34%，為231.64億元。經(jīng)調(diào)整EBITA為8.77億元，去年同期虧損1.85億元。

　　過去幾個季度里，菜鳥集團(tuán)的收入結(jié)構(gòu)中，外部客戶占比已經(jīng)超過70%。與此同時，菜鳥國際物流規(guī)模的擴張，也是近幾年推動其收入長期呈正向增長的要素。

　　相對更不依賴淘寶、天貓的外部客戶，和市場空間更大的國際物流，被視作健康、獨立的發(fā)展路徑。截止6月30日，菜鳥的海外分揀中心季度新增3個，達(dá)到18個。近幾年來，它對國際物流基建的不斷加碼，也被業(yè)界認(rèn)為是配合阿里國際商業(yè)，一起“走出去”。

　　在2023全球智慧物流峰會上，阿里巴巴集團(tuán)董事會執(zhí)行副主席蔡崇信就說到，中國物流和電子商務(wù)可謂是“一支球隊的最強雙人組”，雙方配合默契、相互促進(jìn)。

　　本次業(yè)績電話會上，管理層表示，來自于阿里國際數(shù)字商業(yè)中的速賣通單量的增長，為菜鳥的營收做出了一定貢獻(xiàn)——速賣通一直是菜鳥的海外大客戶，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)與菜鳥集團(tuán)的營收，也具備一定的聯(lián)動性。

　　2022年1月份，蔣凡開始帶隊阿里國際業(yè)務(wù)，也就是現(xiàn)在的阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)。不像亞馬遜用一個平臺做全球市場。阿里國際業(yè)務(wù)往往基于不同的地域，推出不同的產(chǎn)品。

　　其中，全球批發(fā)業(yè)務(wù)主要是阿里國際站，全球零售業(yè)務(wù)是速賣通。但速賣通過去有較強的市場側(cè)重。今年以來，它又加碼韓國市場，據(jù)韓媒報道，它的用戶時長和下載量已經(jīng)超過韓國本地頭部電商平臺Coupang。

　　深耕單一市場的平臺，東南亞有Lazada，歐洲上線了Miravia，土耳其是Trendyol，還有南亞的 Daraz。

　　蔣凡帶隊的這一年半的時間里，這些平臺連續(xù)多個季度在訂單規(guī)模上獲得正向增長，虧損有所收窄�？偟膩砜�，6月份季度，國際零售收入171.38億元，同比去年的107.42億元，增長達(dá)60%。國際批發(fā)業(yè)務(wù)基本持平，去年、今年都在50億元左右。最終，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)總收入錄得41%的增長。

　　雖然經(jīng)調(diào)整EBITA這一季度還是虧的，但已經(jīng)大幅收窄。去年同期虧了13.8億元，今年是虧4.2億元。按照管理層的總結(jié)，一方面是單量增長帶來的規(guī)模效應(yīng)，也依靠經(jīng)營效率和商業(yè)化能力的提升。

　　據(jù)《晚點LatePost》報道，張勇曾告訴一線員工，今后國際電商將以三年為一個階段考慮業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，而不再是“一年一想”。他在今年又強調(diào)，“不同國家、不同市場的做法是不一樣的，我們需要真正有敬畏之心。”

　　阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)，從誕生之初就承擔(dān)著在海外再造一個“阿里”的重?fù)?dān)。收入增長、虧損收窄，它似乎離使命更近了一些。雖然拼多多的Tume、屢屢傳出上市消息的Shein，這些國內(nèi)競爭對手給到了不小的壓力。但除中國之外，其它國家的電商滲透率理論上都有充分的空間，全球市場也足夠大。

　　所以更迫在眉睫的問題，是阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)獨立之后，如何更好地“自力更生”。畢竟本季度業(yè)績報表中，6個獨立業(yè)務(wù)集團(tuán)里，只有國際數(shù)字商業(yè)和本地生活，調(diào)整EBITA還是負(fù)的。

　　3.高德在“五一”，剛創(chuàng)下2億日活紀(jì)錄

　　6月份季度財報中的本地生活集團(tuán)，與此前阿里財報中的本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)，*的區(qū)別是不包含飛豬了，僅有餓了么和高德。這兩塊業(yè)務(wù)收入144.5億元，同比增長超30%，訂單數(shù)量同比增長超35%。

　　與淘天集團(tuán)一樣，本地生活也希望用更活躍的消費者，撬動更多的商家。再借由更豐富的商品供給，滿足更大的需求市場——在供需雙邊效應(yīng)強烈的本地生活市場，這是最基本的正向循環(huán)。

　　過去的12個月里，本地生活集團(tuán)的年度活躍消費者季度環(huán)比持續(xù)增長。與此同時，和美團(tuán)等同行一樣，餓了么也接入了如蘋果專營店、蘇寧易購線下門店等消費電子標(biāo)桿門店，以延展品類半徑、擴充供給的豐富度。

　　另外，高德在今年“五一”出行旺季，創(chuàng)下了這一時期歷史最高的日活躍用戶規(guī)模，2億人。

　　雖然以“高德”為入口的“到目的地”服務(wù)，和以餓了么為主的“到家”服務(wù)整體經(jīng)調(diào)整EBITA仍虧損，但本地生活依靠長期深耕的外賣配送團(tuán)隊、配送站等基建，仍是一項具有較深的護(hù)城河的業(yè)務(wù)，不會被輕易蠶食——過去被認(rèn)為挾流量無所不能的抖音，據(jù)媒體報道，今年一季度其生活服務(wù)業(yè)務(wù)的進(jìn)展未達(dá)內(nèi)部預(yù)期，其中外賣業(yè)務(wù)被傳全年GMV目標(biāo)從年初制定的1000億元，下調(diào)到了50億元。

　　4.演出和電影回暖，大文娛賺錢了

　　7月4日，據(jù)國家電影局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，2023年電影總票房為262.71億元，相較2022年上半年171.81億元的票房成績，增長52.91%。

　　據(jù)燈塔專業(yè)版實時數(shù)據(jù)，影片《滿江紅》《流浪地球2》《消失的她》為上半年票房前三。其中，阿里影業(yè)是《消失的她》的聯(lián)合制片人、主要發(fā)行方和宣傳方。

　　與此同時，中國演出行業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國營業(yè)性演出場次達(dá)19.33萬場，同比增長400.86%;演出票房收入達(dá)167.93億元，同比增長673.49%;觀眾人數(shù)達(dá)6223.66萬人次，同比增長超10倍。

　　電影和演出市場的強勁復(fù)蘇，帶動阿里大文娛集團(tuán)的業(yè)績反彈。6月份季度，大文娛集團(tuán)收入53.81億元，經(jīng)調(diào)整EBITA扭虧為盈，從虧損9.07億元，到賺0.63億元。主要由阿里影業(yè)和大麥網(wǎng)貢獻(xiàn)。

　　此外，“1+6+N”中的N，在分部收入結(jié)構(gòu)中被歸入“所有其他”一項，主要是高鑫零售、盒馬、飛豬、阿里健康、靈犀互娛、銀泰等。本季度收入同去年同期相比較，微增1%，為455.41億元。

　　階段性的，我們看到在“1+6+N”的組織架構(gòu)調(diào)整下，業(yè)務(wù)集團(tuán)強化了經(jīng)營上的“責(zé)任意識”，但距離這一重大調(diào)整在財務(wù)端給出完整、具體反饋，仍需要很長的時間。

　　與此同時，除淘天集團(tuán)外，擺在其他業(yè)務(wù)集團(tuán)眼前的一致問題，是“獨立”后“自我造血”的能力——長期來看，核心業(yè)務(wù)需要盡快創(chuàng)造正向的經(jīng)營現(xiàn)金流。短期內(nèi)，也離不開外部融資的輸血。

　　據(jù)阿里3月份季度的財報，有明確上市計劃的，除云智能集團(tuán)外，還有菜鳥和盒馬——阿里預(yù)計用12—18個月的時間，完成菜鳥上市計劃;用6—12個月，完成盒馬的上市。

　　過去，淘寶、天貓就像是阿里集團(tuán)這棵大樹的“根”，茁壯的根部，源源不斷地為其它業(yè)務(wù)輸送養(yǎng)分，助這棵大樹開枝散葉——很多業(yè)務(wù)雖然沒有直接盈利，但在阿里龐大的業(yè)務(wù)框架內(nèi)，它們彼此驅(qū)動，提供著生態(tài)價值。

　　但在未來，這些不夠“獨立”的價值，將不再有人買單。每個業(yè)務(wù)都需要自己扎“根”，而不能甘當(dāng)“枝葉”了。