極兔上市背后：快遞巨頭，掘金萬(wàn)億海外熱土

　　“確實(shí)投了，算是友情支持一下。”

　　有網(wǎng)友曾問(wèn)段永平是否參投極兔，這位“中國(guó)版巴菲特”在雪球上如此回答。

　　此番“友情支持”，如今或許獲得豐厚回報(bào)。10月27日，極兔在港交所上市。截止10月31日，極兔市值達(dá)到1045億港元，遠(yuǎn)高于京東物流(605億港元)。這意味著在資本眼里，極兔跟順豐(1930億港元)和菜鳥(最新估值1850億元)站在同一梯度，躋身“千億俱樂(lè)部”。

　　縱觀快遞行業(yè)，今年的主題詞顯然是“資本”。8月，順豐宣布將赴港二次上市;10月13日。證監(jiān)會(huì)披露已經(jīng)接收菜鳥在港上市的備案材料。市場(chǎng)之中，已經(jīng)能聞到金錢的味道。

　　在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、趨于飽和的形勢(shì)下，積累資本、備足糧草是一條必經(jīng)之路。只是，備足糧草后往哪里走呢?

　　無(wú)一例外，這些快遞業(yè)巨頭都把目光投向廣闊的全球市場(chǎng)，踏上掘金之路。通過(guò)極兔、順豐、菜鳥三家，可以發(fā)現(xiàn)它們的商業(yè)模式分別“輕、重、輕重并舉”的特點(diǎn)。誰(shuí)的競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)?誰(shuí)能笑到最后?

　　萬(wàn)億級(jí)別的激烈競(jìng)爭(zhēng)場(chǎng)

　　出海，已經(jīng)成為許多國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的必經(jīng)之路。

　　電商、短視頻、游戲之后，快遞成為出海的熱門賽道。這條出海路上的火藥味同樣濃烈，想象空間也非常大。

　　根據(jù)Transport Intelligence發(fā)布的《2023年快遞和小包裹報(bào)告》，國(guó)際和各國(guó)快遞市場(chǎng)均有望復(fù)蘇，全球快遞市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)3.6%，達(dá)到5421億歐元，相當(dāng)于數(shù)萬(wàn)億人民幣級(jí)別的市場(chǎng)。

　　面對(duì)這片萬(wàn)億市場(chǎng)，極兔屬于在海外誕生然后進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)的一派，順豐、菜鳥則屬于扎根國(guó)內(nèi)，對(duì)外進(jìn)軍海外的一派。

　　本身自帶海外基因的極兔，并不像“兔子”那么溫順，反而非常驍勇好戰(zhàn)。

　　上市敲鐘的時(shí)候，極兔創(chuàng)始人李杰沒有去香港現(xiàn)場(chǎng)，而是在上海總部說(shuō)了一番話，大致意思是：

　　極兔在每個(gè)國(guó)家都是“土匪”，要么開疆拓土，要么搶占別人的市場(chǎng)份額。

　　極兔的上半場(chǎng)，的確是在開疆拓土。

　　海外的快遞市場(chǎng)，發(fā)展水平并不均衡，北美、歐洲相對(duì)成熟，東南亞、非洲相對(duì)落后，但也意味著開拓空間大。2015年，東南亞的電商才剛起步，快遞領(lǐng)域亟待開拓者，極兔避開國(guó)內(nèi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局，選擇在東南亞誕生。

　　《2022東南亞數(shù)字經(jīng)濟(jì)報(bào)告》顯示，在2017至2022這五年間，東南亞的電商GMV已從109億美元躍升到1310億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)64%。與此同時(shí)，極兔躍升為東南亞市占率第一的快遞公司，2022年市場(chǎng)份額達(dá)到22.5%。

　　極兔上半場(chǎng)在東南亞開疆拓土，下半場(chǎng)就去其他地方搶占別人的市場(chǎng)份額了，包括中國(guó)市場(chǎng)。

　　當(dāng)極兔在2020年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)更加白熱化，五家頭部企業(yè)擁有超過(guò)70%的市場(chǎng)份額。不過(guò)，當(dāng)時(shí)的極兔已經(jīng)站穩(wěn)腳跟，擁有足夠的實(shí)力與國(guó)內(nèi)巨頭PK。招股書顯示，2022年極兔在中國(guó)市場(chǎng)市場(chǎng)份額達(dá)到10.9%，已經(jīng)占據(jù)一方天地。

　　避開競(jìng)爭(zhēng)中心場(chǎng)，從邊緣市場(chǎng)搶占先機(jī)后再往中心地帶進(jìn)軍，這就是錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的具體表現(xiàn)。

　　在極兔誕生之前，順豐早在2010年開始了海外擴(kuò)張。不過(guò)，當(dāng)時(shí)順豐還是在摸著石頭過(guò)河，并沒有大舉擴(kuò)張，國(guó)際業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比只有2.5%。

　　2020年之后，順豐加速出海，收購(gòu)了東南亞最大物流企業(yè)嘉里物流。并表嘉里物流后，順豐2022年的國(guó)際業(yè)務(wù)規(guī)模位列亞洲綜合物流服務(wù)提供商第一名。

　　此后，順豐國(guó)際供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)擔(dān)負(fù)起創(chuàng)收重任。該業(yè)務(wù)板塊收入占比從2020年的8.7%上升到2022年的33.6%，已經(jīng)成為順豐的第二成長(zhǎng)曲線。

　　根據(jù)10月30日順豐發(fā)布的2023年Q3財(cái)報(bào)，供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)收入在二季度企穩(wěn)基礎(chǔ)上保持回升。

　　相比于順豐通過(guò)資本擴(kuò)張出海，菜鳥則通過(guò)阿里巴巴的電商業(yè)務(wù)邁出去。

　　2018年，菜鳥啟動(dòng)「國(guó)際物流大通道」建設(shè)。截至2023年6月底，菜鳥擁有約300萬(wàn)平方米跨境電商倉(cāng)庫(kù)，2023財(cái)年公司國(guó)際物流包裹量超過(guò)15萬(wàn)件，這兩個(gè)數(shù)據(jù)都是全球第一，說(shuō)明菜鳥已經(jīng)成為全球最大的跨境電商物流服務(wù)企業(yè)。

　　讓外界抱有更大想象力的是，今年3月阿里啟動(dòng)“1+6+N”組織變革形成6大業(yè)務(wù)集團(tuán)后，菜鳥率先啟動(dòng)上市計(jì)劃。今年9月，蔡崇信接任阿里董事會(huì)主席職務(wù)，并且擔(dān)任菜鳥集團(tuán)董事長(zhǎng)。

　　主帥親自上陣，可見對(duì)菜鳥的重視。此前，蔡崇信給菜鳥指出一條明確路徑——立足中國(guó)根基、著眼全球市場(chǎng)，持續(xù)構(gòu)建全球化的物流網(wǎng)絡(luò)。可見，出海是菜鳥接下來(lái)的重中之重。

　　事實(shí)上，并不是說(shuō)快遞企業(yè)必須出海。只是從2019年以來(lái)，行業(yè)“以價(jià)換量”的價(jià)格戰(zhàn)擠壓著企業(yè)生存空間。如果只留在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，瓶頸很快會(huì)到來(lái)。

　　出海，既是被動(dòng)的無(wú)奈之舉，也是主動(dòng)的謀求機(jī)會(huì)。

　　各自突圍的“殺手锏”

　　管理大師德魯克指出，當(dāng)今企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，不是產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)，而是商業(yè)模式之間的競(jìng)爭(zhēng)。

　　極兔、順豐、菜鳥三家企業(yè)，本身就深耕于不同的土壤，長(zhǎng)出來(lái)的果子也各不相同。分別來(lái)看，三家的商業(yè)模式帶有各自的差異化特點(diǎn)：

　　輕、重和輕重并舉。

　　在招股書中，極兔透露區(qū)域代理是“公司的文化載體”。其實(shí)，這也是它用來(lái)突圍的商業(yè)模式。

　　極兔能在東南亞和中國(guó)快速擴(kuò)張，靠的是“低價(jià)”這一殺手锏，尤其是在中國(guó)下沉市場(chǎng)受到價(jià)格敏感性顧客的偏愛�？恐�“低價(jià)”，極兔只用10個(gè)月日單量就突破了2000萬(wàn)，而中通、圓通、韻達(dá)等實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)則花了十幾年。

　　事實(shí)上，在快遞行業(yè)用低價(jià)打開市場(chǎng)，并不是新鮮事，被貼上高端標(biāo)簽的順豐也打過(guò)價(jià)格戰(zhàn)。只是，跟其他企業(yè)粗暴地調(diào)低價(jià)格不同，極兔的低價(jià)來(lái)自“區(qū)域代理”模式。

　　所謂區(qū)域代理，就是在普通加盟商的上一級(jí)設(shè)立區(qū)域代理，他們擁有相當(dāng)大的自主權(quán)，能夠根據(jù)當(dāng)?shù)氐木唧w情況制定擴(kuò)張策略。這種模式非常“輕”，具有非常高的靈活性，進(jìn)而降低成本。招股書數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，極兔的營(yíng)業(yè)成本占總收入比重同比下降了近十個(gè)百分點(diǎn)。

　　較低的成本，讓極兔能夠在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)推行低價(jià)模式，獲取更多用戶，從而在下沉市場(chǎng)所向披靡。

　　相比極兔的“輕”，順豐自營(yíng)的出海模式，顯得比較“重”。

　　順豐能將觸手伸向全球上百個(gè)國(guó)家，依托于自營(yíng)的國(guó)際航空資源，其中的典型當(dāng)屬鄂州花湖機(jī)場(chǎng)。

　　過(guò)去幾年，順豐花了大量資金建設(shè)和運(yùn)營(yíng)鄂州花湖機(jī)場(chǎng)。在此之前，國(guó)內(nèi)200多個(gè)機(jī)場(chǎng)中沒有專門的貨運(yùn)機(jī)場(chǎng)，鄂州花湖機(jī)場(chǎng)成了國(guó)內(nèi)真正意義上的首家貨運(yùn)機(jī)場(chǎng)。根據(jù)順豐2023Q3財(cái)報(bào)，目前鄂州花湖機(jī)場(chǎng)國(guó)內(nèi)、國(guó)際進(jìn)出港貨量累計(jì)突破10萬(wàn)噸，其中國(guó)際貨量占比近20%。

　　自建航線模式的好處在于用戶體驗(yàn)，按照順豐的規(guī)劃要實(shí)現(xiàn)“一夜達(dá)全國(guó)，隔日連世界”的目標(biāo)，這也符合順豐高端的品牌調(diào)性。

　　相比極兔的“輕”、順豐的“重”，菜鳥出海采用的是“輕重結(jié)合”的物流模式。

　　所謂的“重”，就是投入物流基礎(chǔ)設(shè)施，加強(qiáng)海外本地倉(cāng)配、自營(yíng)配送和自提設(shè)施建設(shè)。“輕”，就是用數(shù)字科技進(jìn)行高效運(yùn)輸，這是菜鳥一貫的優(yōu)勢(shì)。

　　相對(duì)來(lái)看，“輕重結(jié)合”的模式比自營(yíng)模式的成本更低、效率更高，同時(shí)又比加盟模式的服務(wù)質(zhì)量更好。并且，菜鳥在海外擴(kuò)張面對(duì)復(fù)雜的本土情況時(shí)，擁有更低的試錯(cuò)成本，從而能夠進(jìn)行靈活的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整。

　　海外擴(kuò)張中的隱憂

　　幾家企業(yè)，都用各具特色的商業(yè)模式，向市場(chǎng)描繪出自己的藍(lán)圖。

　　藍(lán)圖很好，但回歸實(shí)際，最終都是錢的問(wèn)題，所以它們才會(huì)接連沖擊上市。

　　除了在中國(guó)市場(chǎng)迅速擴(kuò)張，過(guò)去兩年極兔開始進(jìn)軍沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥等市場(chǎng)，其逐漸與UPS、DHL等國(guó)際物流巨頭直面過(guò)招。

　　在進(jìn)入其他國(guó)家市場(chǎng)過(guò)程中，按照極兔過(guò)去的動(dòng)作，收購(gòu)是必備操作。此前為了更快進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，極兔在燒錢上可謂大手筆。2021年10月，極兔以68億元收購(gòu)百世快遞國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。今年5月，極兔又以11.83億元的價(jià)格收購(gòu)了順豐旗下豐網(wǎng)速運(yùn)的全部股權(quán)。

　　頻繁的收購(gòu)，顯然能夠更快地進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，但是弊端也顯而易見。比如，資金壓力大，對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的管理和掌控不足，再加上“區(qū)域代理”模式帶來(lái)的管理松散，很容易引發(fā)服務(wù)問(wèn)題。

　　因此，在極兔“快”的另一面，能看到的是“慢”。

　　不少用戶吐槽極兔快遞非常慢，雙11期間其他快遞平臺(tái)的貨都到了，只有極兔慢吞吞的，堪稱“龜速”，只能說(shuō)沒有對(duì)比就沒有傷害。

　　國(guó)家郵政局的調(diào)查顯示，2022年第一季度，極兔速遞在快遞企業(yè)公眾滿意度上的得分在74-76分，落后于“三通一達(dá)”，在同行中墊底。

　　在海外很多國(guó)家，尤其是歐洲市場(chǎng)，很多用戶對(duì)快遞服務(wù)質(zhì)量要求很高。如果極兔的服務(wù)沒有提升起來(lái)，很容易在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中折戟。

　　另外，極兔的低價(jià)優(yōu)勢(shì)，是否在全球擴(kuò)張中具備可持續(xù)性，還需要打上問(wèn)號(hào)。在過(guò)去的商業(yè)史上，很少有企業(yè)能夠通過(guò)降低價(jià)格來(lái)建立持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如今不是資本火熱的年代，燒錢大戰(zhàn)的熱鬧場(chǎng)面很難重現(xiàn)。

　　相比極兔，順豐出海路上的隱憂也是顯而易見的。

　　盡管自建航線，能夠讓用戶的服務(wù)體驗(yàn)更佳，但是也需要承擔(dān)更多的成本。這些年順豐大搞基建，買飛機(jī)、建機(jī)場(chǎng)，花去了大量資金，負(fù)債率也在節(jié)節(jié)攀升。

　　截至2022年底，順豐負(fù)債總額1186億元，同比增長(zhǎng)約6%，為2017年上市時(shí)負(fù)債總額的4.8倍，資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)到55%。

　　負(fù)債上升的同時(shí)，順豐在海外并沒有取得亮眼的收入。

　　在后疫情時(shí)代，國(guó)際空海運(yùn)價(jià)格已經(jīng)從較高區(qū)間回落到三年來(lái)的較低水平，再加上全球貿(mào)易的需求減退，順豐的海外收入急速下滑。2023年上半年，“供應(yīng)鏈及國(guó)際”業(yè)務(wù)成為順豐唯一收入下滑的板塊，營(yíng)收同比下滑36.31%至288.57億元，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧至-3.08億元，上一年該數(shù)據(jù)為16.89億元。

　　當(dāng)收入下滑、負(fù)債上升，順豐沒有取得資本的進(jìn)一步信任。眼下，順豐市值相比巔峰時(shí)期縮水一大半。

　　相比極兔和順豐，菜鳥的出海之路相對(duì)更為穩(wěn)健，不過(guò)也并非沒有壓力。

　　在阿里進(jìn)行“1+6+N”的組織架構(gòu)調(diào)整之后，菜鳥需要加強(qiáng)自負(fù)盈虧、自我生長(zhǎng)的能力。財(cái)報(bào)顯示，2021-2023財(cái)年，菜鳥經(jīng)調(diào)整EBITA均為虧損，分別為虧損8.13億元、14.65億元、3.91億元，直到2024財(cái)年第一季度才實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　剛剛扭虧為盈，同時(shí)又要進(jìn)行重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，菜鳥的任務(wù)依然艱巨，因此通過(guò)上市備足資金顯得尤為迫切。

　　另外，菜鳥出海業(yè)務(wù)擴(kuò)張主要依托阿里系的跨境電商，但這一塊市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈。菜鳥不能把想象力局限在電商上，而是需要對(duì)市場(chǎng)講一個(gè)更大的故事。

　　結(jié)語(yǔ)

　　成功上市，遠(yuǎn)非終點(diǎn)。

　　快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)走入深水區(qū)，并且走向更高維度的競(jìng)爭(zhēng)。手握資金之外，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、服務(wù)和模式缺一不可。企業(yè)需要筑牢競(jìng)爭(zhēng)壁壘，在全球市場(chǎng)謀求更長(zhǎng)線的發(fā)展，準(zhǔn)備迎接一場(chǎng)更長(zhǎng)期的激烈廝殺。

　　笑到最后的，才是真正的王者。